Анализ развития ценных бумаг в Российской Федерации

- финансирования  целевых программ, осуществляемых  местными органами власти;

- поддержки  социально значимых учреждений  и организаций.

Одним из направлений покрытия бюджетного дефицита является привлечение частных средств путем продажи государственных ценных бумаг. Однако следует заметить, что выпуск государственных ценных бумаг является наиболее экономически целесообразным методом финансирования бюджетного дефицита по сравнению с практикой заимствования средств в центральном банке и привлечением доходов от эмиссии денег. Действительно, использование кредитных ресурсов центрального банка сужает его возможности регулирования ссудного рынка и поэтому практически во всех странах с рыночной экономикой установлены ограничения на доступ правительства к этим ресурсам. Покрытие дефицита бюджета через эмиссию денег приводит к поступлению в оборот необеспеченных реальными активами платежных средств и связано с инфляцией, расстройством денежного обращения .

Следует отметить, что необходимость выпуска долговых инструментов может появиться в связи с потребностью погашения ранее выпущенных правительством займов даже без дефицитности бюджета текущего года. Кроме того, независимо от наличия указанных причин, в рамках одного бюджетного года нередко возникают относительно короткие разрывы между государственными доходами и расходами. Они обычно связаны с тем, что пик поступлений платежей в бюджет приходится на определенные даты, установленные для их уплаты и подачи налоговых деклараций, в то время как бюджетные расходы имеют более равномерное распределение по времени.

Выпуск некоторых видов государственных ценных бумаг может способствовать сглаживанию неравномерности налоговых поступлений, устраняя тем самым причину кассовой несбалансированности бюджета. Финансирование государственного долга посредством выпуска государственных ценных бумаг сопряжено с меньшими издержками, чем привлечение средств с помощью банковских кредитов. Это связано с тем, что правительственные долевые обязательства отличают высокой ликвидностью и инвесторы испытывают гораздо меньше затруднений при их реализации на вторичном рынке, чем при перепродаже ссуд, предоставленных взаймы государству. Поэтому государственные ценные бумаги в странах с рыночной экономикой, как правило, являются одним из основных источников финансирования внутреннего долга.

Рынок государственных ценных бумаг выполняет следующие функции:

- во-первых, с  его помощью осуществляется централизованное  заимствование государством временно  свободных денежных средств у  коммерческих банков, инвестиционных  и финансовых компаний, различных  предприятий и населения. Полученные таким образом денежные ресурсы традиционно используются для не инфляционного финансирования дефицита государственного бюджета. То есть, средства, полученные от реализации государственных ценных бумаг, позволяют безинфляционно покрыть дефицит государственного бюджета;

- во-вторых, различные  государственные ценные бумаги  активно используются при проведении  центральными банками денежно-кредитной  политики. На практике это означает  регулирование с помощью государственных  обязательств размеров денежной  массы, находящейся в обращении;

- в-третьих, государственные  ценные бумаги, будучи надежными  и ликвидными активами, применяются  для поддержания ликвидности  балансов финансово-кредитных учреждений;

- в-четвертых, ценные бумаги могут выпускаться  для финансирования программ, осуществляемых  органами власти на местах, а  также для привлечения средств  во внебюджетные фонды.

Государство вправе выпускать не только свои собственные ценные бумаги, но и давать гарантии по долевым обязательствам, эмитируемым различными учреждениями и организациями, которые по его мнению заслуживают правительственной поддержки. Такие долевые обязательства приобретают статус государственных ценных бумаг.

3.3 Возвращение к выпуску ГКО или навстречу дефолту

Государственные краткосрочные облигации — ценные бумаги, которые приобретаются инвесторами по цене ниже номинала и через определенный срок могут быть проданы по фактической стоимости. Эмиссия ГКО, согласно экономической теории, направлена как на привлечение инвестиций в различные области экономики, так и на устранение дефицита государственного бюджета. Инвесторами могут быть любые юридические и физические лица, приобретающие облигации и имеющие право на владение ими. У многих россиян они ассоциируются с дефолтом августа 1998 года, когда российское правительство не смогло расплатиться с держателями именно этих долговых бумаг. Они имели довольно активное хождение в России в течение пяти лет с 1993 года. Тем более что доходность по этим рублевым инструментам в те годы была очень высокой — от 17% до 140% годовых. Предназначенные изначально для краткосрочного привлечения денег в бюджет с целью погашения его прежних долговых обязательств, со временем ГКО превратились в основной источник финансирования дефицита российского бюджета.

К августу 1998 году объем хождения этих бумаг превысил 280 трлн рублей, а объемы новых выпусков не позволяли гасить даже проценты по предыдущим займам. В итоге 17 августа 1998 года правительство объявило мораторий на выплаты долга по ГКО до конца 1998 года (так называемый дефолт), который привел к обвалу российского рубля и настоящему обвалу в экономике. Впрочем, уже в конце того же года Минфин вернулся к практике краткосрочных размещений ГКО. Эти инструменты использовались до 2004 года, наступления эры нефтяного изобилия и профицитного бюджета. После этого Минфин размещал на внутреннем долговом рынке только долгосрочные ОФЗ.

Выпуск новых ГКО анонсирован как способ борьбы с так называемыми кассовыми разрывами, когда сроки поступления денег в бюджет отстают от сроков их расходования.

К 2015 году Министерство финансов РФ намерено вернуться к использованию механизма государственных краткосрочных облигаций (ГКО).

К возможному возвращению финансового механизма, который уже приводил к столь драматическим последствиям, российские специалисты отнеслись по-разному.

На этот раз с помощью ГКО планируется не латать бюджетные дыры, а всего лишь управлять краткосрочной ликвидностью. В теории, объем выпускаемых бумаг будет небольшим, а сама эмиссия – нерегулярной, что должно предотвратить повторение событий 16-летней давности.

В России большая часть ценных бумаг идет на нужды правительства, не выполняя своей основной функции. А именно вложения ценных бумаг в развитие производства, которые способны вывести российскую экономику на качественно новый уровень.

В самом начале проведения приватизации в стране не было устойчивой нормативной базы для проведения сделок с ценными бумагами, поэтому стало возможным возникновение финансовых пирамид, а затем и крах таких финансовых компаний , в результате деятельности которых были обмануты миллионы вкладчиков и подорвано доверие к фондовому рынку со стороны населения. Такая ситуация уже складывалась на рынке ценных бумаг еще в середине XIX века. Тогда прошло немало времени для того, чтобы вкладчики вновь поверили в ценные бумаги, поэтому можно ожидать, что пока в нашей стране не сформируется стабильная нормативная база на рынке ценных бумаг, бурного развития фондового рынка не произойдет, а без этого невозможно привлечение инвестиций для развития производства и следовательно невозможна стабилизация экономики страны.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение.

Рынок ценных бумаг является одним из секторов финансового рынка, который оказывает громадное воздействие на процессы производства как на национальном, так и на мировом уровнях, и, будучи отражением реального воспроизведенного процесса в мировом масштабе, живет относительно самостоятельной жизнью, подчиненной своим особым закономерностям.

С экономической точки зрения рынок ценных бумаг представляет собой совокупность определенных отношений и механизм сбора и перераспределения на конкурентной основе финансовых ресурсов между странами, регионами, отраслями и институциональными единицами.

С функциональной точки зрения под  рынком ценных бумаг, обеспечивающих направление, аккумуляцию и перераспределение денежных капиталов между субъектами рынка посредством финансовых учреждений для целей воспроизводства и достижения нормального соотношения между предложением и спросом на капитал.

С институциональной точки зрения рынок ценных бумаг - это совокупность финансовых институтов - участников рынка.

Изучив рынок ценных бумаг, можно с уверенностью обозначить его значительную макроэкономическую роль, проявляющейся во всех аспектах жизнедеятельности. К примеру, на рынке недвижимости ценные бумаги выступают как инструмент привлечения финансирования строительства и как инструмент расчетов между участниками. Развитие рынка ипотечных ценных бумаг позволит решить сразу несколько важных задач: привлечь дополнительные инвестиции сектор рынка недвижимости, наиболее задействовав свободные денежные средства юридических и сбережения населения; повысить инвестиционную привлекательность рынка недвижимости отдельных регионов, способствую при этом развитию соответствующего сегмента рынка ценных бумаг.

 

Список использованных источников:

1. Аршавский, А.Ю. Рынок ценных  бумаг: Учебник для бакалавров / Н.И. Берзон, Д.М. Касаткин, А.Ю. Аршавский. - М.: Юрайт, 2013. - 537 c.

2. Батяева, Т.А. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие / Т.А. Батяева, И.И. Столяров. - М.: ИНФРА-М, 2010. - 304 c.

3. Бердникова, Т.Б. Рынок ценных  бумаг: прошлое, настоящее, будущее: Монография / Т.Б. Бердникова. - М.: ИНФРА-М, 2013. - 397 c.

4. Боровкова, В.А. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. Стандарт третьего поколения / В.А. Боровкова, В.А. Боровкова. - СПб.: Питер, 2012. - 352 c.

5. Галанов, В.А. Рынок ценных  бумаг: Учебник / В.А. Галанов. - М.: НИЦ  ИНФРА-М, 2013. - 378 c.

6. Галанов, В.А. Рынок ценных  бумаг: Учебное пособие / В.А. Галанов. - М.: ИЦ РИОР, ИНФРА-М, 2011. - 223 c.

7. Гусева, И.А. Рынок ценных  бумаг. Сборник тестовых заданий: Учебное пособие / И.А. Гусева. - М.: КноРус, 2013. - 406 c.

8. Едронова, В.Н. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие / В.Н. Едронова, Т.Н. Новожилова. - М.: Магистр, 2010. - 684 c.

9. Жуков, Е.Ф. Рынок ценных  бумаг: Комплексный учебник. Рынок  ценных бумаг: Комплексный учебник / Е.Ф. Жуков, Н.П. Нишатов, В.С. Торопцов [и др.]. - М.: Вузовский учебник, 2012. - 254 c.

10. Кузнецов, Б.Т. Рынок ценных  бумаг: Учебное пособие для студентов  вузов / Б.Т. Кузнецов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. - 288 c.

11. Интернет ресурс http://www.kommersant.ru/doc/2619563В

12. Интернет ресурс http://yug.svpressa.ru/economy/article/105153/

13. Интернет ресурс http://kprf.ru/roscrisis/136812.html