Анализ финансового состояния на примере компании «Coca-colaСо»

 * Если ROCE (10%) < 1% (15%) то рискованно финансироваться заемным капиталом. Если мы привлечем заемный капитал, мы снизим ROE и понизим котировки акций (отрицательное влияние финансового рычага).

Зависимость ROE от структуры финансирования компании

ROE bt = ROCE + (ROCE - 1) * Debt/Equity

РСК до налогообложения = РВК + (РВК - % ставка) * ФО/СК

i - средняя процентная ставка по финансовым обязательствам

 

Если ROСE > i, финансовый рычаг оказывает положительное воздействие на рентабельность собственного капитала: чем больше заемного капитала, тем выше рентабельность ROE.

Если ROСE < i, финансовый рычаг оказывает отрицательное воздействие на рентабельность собственного капитала: чем больше заемного капитала, тем ниже рентабельность ROE

Долгосрочные активы	131,8	Собственный капитал (Eq)	77,4
		Долгосрочные займы	78,4
Оборотные активы - Операционные обязательства	64,2	Краткосрочный кредит	64,2

 

 

 

 

 

2.8.11. Факторная модель компании Дюпон как инструмент анализа ROE

Показывает, как оборот активов, рентабельность продаж и леверидж влияют на рентабельность собственного капитала. Схема была разработана и впервые применена для оценки эффективности работы компании сотрудниками компании Дюпон. Расчет начинается с рентабельности продаж. Различные статьи затрат компании перечисляются по порядку, а затем суммируются для получения общей суммы затрат, которая затем вычитается из выручки для нахождения чистой прибыли. Когда мы делим чистую прибыл на выручку, то получаем сколько центов с каждого доллара выручки достаются акционерам в качестве прибыли. Если рентабельность продаж низка или стремиться к снижению, можно проанализировать отдельные статьи затрат, чтобы выделить и в последствии устранить проблемы. Схема Дюпон представлена в приложении.

В правой части схемы представлены различные категории активов. Они суммируются, а затем выручка делиться на общую стоимость активов. Так находится коэффициент оборота всех активов. Затем рентабельность продаж умножается на оборот общих активов. Их произведение дает рентабельность активов, и это равенство называется формулой Дюпон.

Рентабельность активов = Рентабельность продаж х Оборот активов = Чистая прибыль / Выручка х Выручка / Активы

Чтобы найти рентабельность Собственного капитала, нужно рентабельность активов умножить на мультипликатор капитала, то есть отношение активов к собственному капиталу. Очевидно, что чем больше леверидж компании, тем выше и ее мультипликатор капитала.

Рентабельность собственного капитала = Рентабельность продаж х Оборот активов х Мультипликатор капитала = Чистая прибыль / Выручка х Выручка / Активы х Активы/Собственный капитал

Рентабельность собственного капитала = Чистая прибыль / Собственный капитал

Как использовать систему Дюпон?

Менеджеры - изучение влияния роста цен на продукцию фирмы (или их снижения для увеличения объема реализации ) или перехода на новую продукцию или новые рынки с более высокой долей прибыли.

Бухгалтеры - поиск путей снижения затрат

Специалисты по маркетингу и производству - поиск путей повышения отдачи от различных типов активов.

Казначеи - анализ влияния альтернативных стратегий финансирования (поиск более низких процентных ставок и рисков)\

 

Рис. 28 Двухфакторная модель компании Дюпон

ROE =

  = Ч =

 

 

  = Ч

 

 

Рис. 29 Трехфакторная модель компании Дюпон

 

ROE =

= Ч =

 

 

= Ч Ч =

 

= Ч Ч

 

Рис. 30 Пятифакторная модель компании Дюпон

 

 ROE =

  Ч x

 

 

= Ч x Ч x =

 

 Tax burden - Interest burden -

  Влияние налогов Влияние процентов

 

РАЗДЕЛ 3. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ КОМПАНИИ COCA-COLA CO.

 

3.1. Обзор отрасли.

 

Мировой рынок безалкогольных напитков представлен несколькими основными игроками. Лидером является компания Coca-Cola. На американском рынке безалкогольных напитков, общий объем которого составляет без малого 62 млрд долларов, доля рынка Coca-Cola уменьшилась на 0,4 процентного пункта до 43,7%.

При этом уже третий год подряд компания не может добиться увеличения своего сегмента рынка в США, однако все же занимает позиции лидера. Выручка компании в 2004 году увеличилась на 4% до $21.96 млрд., чистая прибыль -- на 12% до $4.84 млрд. Ведущими брендами компании, помимо Coca-Cola, являются Diet Coke, Fanta и Sprite.

Основной конкурент Coca-Cola компания Pepsi смогла увеличить долю рынка в США на 0,2 процентного пункта до 31,6% благодаря началу производства новых напитков. Компания представила пепси со вкусом лимона и Moutain-Dew со вкусом вишни. Объем продаж Pepsi в натуральном выражении вырос на 1,3%. На американском рынке безалкогольных напитков, общий объем которого составляет $61,7 млрд, именно этот показатель говорит о финансовом состоянии и росте компании.

Третьей в списке крупнейших производителей безалкогольных напитков в США идет компания Dr Pepper/Seven Up, подразделение британской Cadbury Schweppes. Поглощение конкурента Royal Crown помогло компании увеличить свою долю рынка в США на 0,9 процентного пункта до 15,6%.

Впервые в десятку крупнейших производителей газированных безалкогольных напитков в США вошла компания Red Bull North America, подразделение австрийской Red Bull. С помощью "раскрутки" в ночных клубах компания вывела на американский рынок свой новый энергетический напиток в небольшой узкой банке.

В целом по отрасли объем продаж в натуральном выражении вырос на 0,6%. В 90-е гг. объем продаж рос на 2 -- 3% в год, и, хотя нынешний рост стал относительно небольшим, его все же можно назвать достижением по сравнению с двумя предыдущими годами. По данным исследовательской компании Beverage Marketing, потребление безалкогольных напитков на душу населения в 2005 г. по сравнению с 2004 г. упало на 1,14 л в год до 209,69 л в год.

Снижение потребления газировки наблюдается на американском рынке в течение последних нескольких лет на фоне роста потребления негазированных напитков. А те потребители, что остаются верны "шипучке", хотят пробовать новые вкусы.

Из 10 напитков -- лидеров продаж только одному удалось укрепить свои позиции: доля диетической кока-колы, которая занимает третью строчку в списке, выросла на 0,1 процентного пункта до 8,8%. Классическая кока-кола осталась на первом месте, но ее доля уменьшилась на 0,5 процентного пункта до 19,9%. Доля пепси-колы (второе место) уменьшилась на 0,4 процентного пункта до 13,2%.

Последние пять лет для компании Coca-Cola были не лучшими. За это время общие обороты компании увеличились лишь на 2,3% (у основного конкурента Пепси оборот увеличился на 3,8 %) Доля рынка в США сократилась за последние годы с 50 до 44%. При этом операционная прибыль только в 2003 году по всему концерну сократилась на 4 %. Акции компании за последние шесть лет подешевели с 80 до 53 долларов за штуку. Кроме того, на продажах бренда негативно отразился неудачный запуск производства в Великобритании воды Dassani, в которой было зафиксировано повышенное содержание вредного вещества бромата. Компания была вынуждена отложить общеевропейское внедрение минеральной воды на неопределенный срок.

3.2 Характер деятельности предприятия.

 

Компания Кока-кола,основанна 1892 Азой Григс Кэндлером

Местоположение: Атланта, Джорджия, США

Ключевые люди Э. Невилл Исделл, Председатель главного администратора

Продукты : Напитки

Доход : USD за 21.9 миллиарда $ (2004)

Служащие : 50 000 (2004)

Вебсайт :www.cocacola.com

Компания Coca-Cola (NYSE: KO) - лидер по производству и дистрибуции безалкогольных концентратов напитков и сиропов в мире. Штаб Coca-Cola находится в Атланте, Джорджии, в Соединенных Штатах Америки. Напиток Coca-Cola является самым известным ее продуктом. Coca-Cola - одна из наибольших корпораций в Соединенных Штатах.

Согласно Годовому отчету за 2004 год, компания продает напитки более чем в 200 странах. Отчет далее сообщает, что больше чем 50 миллиардов типов напитков потребляются во всем мире каждый день, напитки, имеющие торговые марки, принадлежащие или лицензированные Кока-колой приблизительно 1.3 миллиарда. Таким образом, напитки, имеющие торговую марку "Coca-Cola" или "кока " составляли приблизительно 56% из полных продаж Компании.

Также согласно Годовому отчету за 2004 год, Coca-Cola распределили продажи следующим образом:

28% в Соединенных Штатах

26 % в Мексике, Бразилии, Японии и Китае

46% во всем мире

Компания Coca-Cola (TCCC) производит только концентрат сиропа, который затем продается различным ботлерам (компаниям, разливающим напитки по бутылкам) во всем мире, которые являются держателями марки (франшизи) Coca-Cola. Ботлеры Coca-Cola, которые придерживаются территориальным контрактам с компанией, производят уже готовое изделие в канистрах и бутылках из концентрата в комбинации с фильтрованной водой и подслащивающими веществами. Ботлеры затем распределяют и продают готовый продукт Coca-Cola по розничным складам, торговым автоматам, ресторанам и дистрибьюторам.

В 2004, Coca-Cola имела долю акций в 48 организациях , которые занимаются розливом, консервированием и операциями распределения, которые произвели приблизительно 58% из общего объема.

Продукты и брэнды

Диетическая Кола была введена в 1982 г, и предложена как альтернатива для беспокоящихся о высоком количестве калорий, представленных в классической коле.

Компания производит также множество других мягких напитков, включая такие виды колы, как диетическая, которая содержит синтетический фенилаланин, основанный на подсластителе, для замены сахара в составе напитка.

Виды: Без кофеина, Вишневая, Ванильная, с лимоном.

Произведенные в 1963 г продукты до сих пор имеются в продаже, однако их распространение уменьшилось, с появлением Колы ДИЕТ (диетическая).

Компания кока кола также производит несколько других мягких напитков, включая Фанту и Спрайт.

Происхождение Фанты датируется II Мировой войной, когда Макс Кейт, управляющий операциями с колой в Германии во время войны, изменил состав колы, создав новый хит, Фанту, которая в дальнейшем стала известна как самостоятельный брэнд.

В 90-е годы компания ответила увеличивающимся потребителям, заинтересованным в оздоровительных напитках, предложив несколько новых, не содержащих карбонат брэндов. Таких, как Сок "Девушки минутка", "Зарядный-спорт", "Осфежающий чай" (произведен в сотрудничестве с НЕСТЛЕ), фруктовый напиток "Фрутопия" и Дасановая вода. 
А в 2004 году для поклонников низкокалорийной колы выпускается С2 Кола - состоящая из смеси сиропа с высоким количеством фруктозы, аспартама, сахарозы и т.д.

С2 кола по вкусу являлась более или менее по вкусу близка коле классик, однако ее будущее было предрешено, разочаровав потребителя пусть малым, но недостаточно низким содержанием калорий как в Диетической коле (0 калорий).

Кока кола- самый продаваемый напиток в большинстве стран. Хотя, есть такие места, как Квибек, острова принца Эдварда, Канада, где Пепси- торговый лидер.

Средний Восток, единственный регион в мире, где Кока- не номер 1, тем не менее, Кола держит 25% рынка (Пепси-75%) и имеет сумасшедший рост+.Джон Пембертон был первым, кто изобрел освежающий вкус напитка Coca-Cola в Атланте, штат Джорджия. Это было в мае 1886 года, когда аптекарь сварил на заднем дворе своего дома в медном тазу на трех ножках подкрашенный карамелью сироп. Первым делом он отнес кувшин своего сиропа в известную на всю округу аптеку Джейкобса, и всего за пять центов покупатели могли насладиться стаканом Coca-Cola.

Партнер и бухгалтер доктора Пембертона, Франк Робинсон, предложил название этому напитку и написал его уникальным шрифтом, который знают сегодня во всем мире. Мистер Робинсон решил, что "две буквы "С" будут выглядеть привлекательно с точки зрения рекламы".

В 1886 году напиток Coca-Cola в среднем покупали девять человек в день. В тот первый год доктор Пембертон продал 25 галлонов сиропа, который поставлял в ярко красных деревянных бочках. Красный стал почетным цветом, который с тех пор ассоциируется с прохладительным напитком номер один в мире.

К 1891 году предприниматель из Атланты Айз Кендлер стал полноправным владельцем всего бизнеса "The Coca-Cola Company". В 1919 году "The Coca-Cola Company" была продана группе инвесторов за 25 миллионов долларов. Роберт Вудрафф стал Президентом компании Coca-Cola a в 1923 году, и под его более чем 60-ти летним руководством компания добилась невероятных высот коммерческого успеха, превратив Coca-Cola в мировую империю.