Вероятность банкротства предприятия

  При этом рентабельность совокупного капитала (Rск) определяется отношением прибыли до налогообложения (Пдн) к среднегодовой стоимости всего совокупного капитала (Кср). Значение данного показателя по ОАО «Миякимолзавод» на конец 2011-2013гг. приведено в таблице 2.7. Как видим из полученных расчетов, рентабельность совокупного капитала ОАО «Миякимолзавод» имеет положительную тенденцию к увеличению и в 2013г. составил 9,92 %. В целом такая тенденция обусловлена прежде всего значительным ростом прибыли ОАО «Миякимолзавод».

Используя критерии таблицы 3.1, определим, к какому классу относится анализируемое предприятие ОАО «Миякимолзавод» (таблица 3.2):

Таблица 3.2 Обобщающая оценка финансовой устойчивости ОАО «Миякимолзавод»

Показатель	2011г.		2012г.		2013г.
	Фактический уровень показателя	Кол-во баллов	Фактический уровень показателя	Кол-во баллов	Фактический уровень показателя	Кол-во баллов
Рентабельность совокупного капитала, %	1,62	3,25	3,90	7,84	9,92	19,2
Коэффициент текущей ликвидности	0,95	0,0	0,96	0,0	1,19	8,5
Коэффициент финансовой независимости	0,08	0,0	0,09	0,0	0,10	0,0
Итого	-	3,25	-	7,84	-	27,7

Таким образом, как показывают полученные нами в таблице 3.2 данные, по степени финансового риска, исчисленной с помощью данной методики, анализируемое нами предприятие ОАО «Миякимолзавод» на конец 2013г. относится к 4 классу, к предприятиям, демонстрирующим некоторую степень риска по задолженности и при этом можно рассматривать как рискованные. Вместе с тем набранная при использовании методики сумма балов на конец отчётного 2013г. (27,7 баллов), имеет тенденцию увеличения оценки финансовой устойчивости. Это в свою очередь говорит о дальнейшей возможности применения кардинальных и жёстких мер для сохранения установленной платежеспособности исследуемого предприятия.

Одной из самых распространенных моделей прогнозирования банкротства, разработанная отечественными специалистами, является четырехфакторная модель R-счета.

Одной из самых распространенных моделей прогнозирования банкротства, разработанная отечественными специалистами, является четырехфакторная модель R-счета:

R = 8,38 * К1 + К2 + 0,054 * К3 + 0,63 * К4,              (3.2)

где   К1 – коэффициент эффективности использования активов предприятия, равный отношению собственного оборотного капитала к сумме активов;

К2 – коэффициент рентабельности, равный отношению чистой прибыль к собственному капиталу;

К3 – коэффициент оборачиваемости активов, равный отношению выручки от реализации к средней величине активов;

К4 – норма прибыли, равная отношению чистой прибыли к затратам.

Используя данную методику, можно с точностью до 81% определить степень риска банкротства предприятия.                                                      

Таблица 3.3 Оценка вероятности банкротства с помощью  модели R-счета

Показатель	2011 г.	2012 г.	2013 г.
1	2	3	4
Сумма активов	128 606	248 526	246 003
Собственный оборотный капитал	-5 390	-9 875	12 398
Собственный капитал	10 518	21 591	23 367

 Продолжение  таблицы 3.3

1	2	3	4
Себестоимость произведенной продукции	431 440	475 130	535 891
Объем продаж (выручка)	465 084	528 144	566 315
Чистая прибыль	340	863	2 439
К1 (п.2 / п.1)	-0,04	-0,04	0,05
К2 (п.6 / п.3)	0,03	0,04	0,10
К3 (п.5 / п.1)	3,62	2,13	2,30
К4 (п.6 / п.4)	0,00	0,00	0,00
Значение	-0,12	-0,18	0,65
Оценка значений:                                      <0,18,  высокая вероятность банкротства (60-80%)                                                                 0,18-0,32, вероятность банкротства средняя (30-50%)                                          0,32-0,42, вероятность банкротства  невелика (30-50%).                                        >0,42, вероятность банкротства очень мала(<30%)	Вероятность банкротства высокая (60 - 80%), т.к. Z < 0,18	Вероятность банкротства высокая (60 - 80%), т.к. Z < 0,18	Вероятность банкротства очень мала (до 10%), т.к. Z>0,42)

     

Таким образом, расчет R-счета для ОАО «Миякимолзавод» за 2011-2012г. Показал, что вероятность банкротства высокая, а к 2013 г. вероятность банкротства мала, т.е. наметилась тенденция улучшения платежеспособности в самой ближайшей перспективе.

                                                    

3.2 Анализ и диагностика вероятности  банкротства по международным  стандартам

   

Проведем диагностику вероятности банкротства ОАО «Миякимолзавод» различными моделями международного стандарта. Наиболее известными многофакторными моделями прогнозирования несостоятельности организации являются: Модель Альтмана, Модель Таффлера, Модель Лиса, которые разработанны с помощью многомерного (мультипликативного) дискриминантного анализа:

1) Модель Альтмана представляет собой пятифакторную модель, построенную по данным успешно действующих и обанкротившихся промышленных предприятий США. Итоговый коэффициент вероятности банкротства Z рассчитывается с помощью пяти показателей, каждый из которых был наделен определенным весом, установленным статистическими методами. Формула расчета пятифакторной модели Альтмана имеет вид:

Z = 1,2 * Х1 + 1,4 * Х2 + 3,3 * Х3 + 0,6 * Х4 + Х5,              (3.3)

где    X1 - оборотный капитал к сумме активов предприятия;

X2 - не распределенная прибыль к сумме активов предприятия;

X3 - прибыль до налогообложения к общей стоимости активов;

X4 - рыночная стоимость собственного капитала к бухгалтерской (балансовой) стоимости всех обязательств;

Х5 - объем продаж к общей величине активов предприятия.

Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95%, на два года — 83%, что является ее достоинством.

Рассчитаем значение Z – показателя в ОАО «Миякимолзавод» за 2011-2013гг. по пятифакторной модели оценки угрозы банкротства Альтмана.

Таблица 3.4 Оценка вероятности банкротства с помощью пятифакторной  модели Альтмана 

Показатель	2011 г.	2012 г.	2013 г.
Текущие активы (оборотные активы)	100 879	197 257	201 756
Сумма активов	128 606	248 526	246 003
Заемный капитал (Сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств)	118 089	226 935	222 636
Нераспределенная (реинвестированная) прибыль	6 336	7 448	9 887
Прибыль до налогообложения	1 455	1 455	3 049
Рыночная стоимость собственного капитала (Чистые активы)	10 518	21 591	23 367
Объем продаж (выручка)	465 084	528 144	566 315
К1  (п.1 / п.2)	0,78	0,79	0,82
К2  (п.4 / п.2)	0,05	0,03	0,04
К3  (п.5 / п.2)	0,01	0,01	0,01
К4  (п.6 / п.3)	0,09	0,10	0,10
К5  (п.7 / п.2)	3,62	2,13	2,30
Значение	4,72	3,20	3,45
Оценка значений:                                      <1,81, очень высокая вероятность банкротства                                                              >2,7, вероятность банкротства невелика	Вероятность банкротства невелика, т.к. Z > 2,7	Вероятность банкротства невелика, т.к. Z > 2,7	Вероятность банкротства невелика, т.к. Z > 2,7

 

Таким образом, по итогам проведенной нами оценки угрозы банкротства ОАО «Миякимолзавод» на основании модели Альтмана видно, что данное предприятие не подвержено риску банкротства, т.е. ситуация на предприятии стабильна, риск неплатежеспособности в течение ближайших двух лет крайне мал.

 2) Модель британского ученого Таффлера была разработана в 1997г. на основе оценки ключевых показателей финансово-хозяйственной деятельности корпорации. В основу расчета положено исчисление четырех показателей финансового состояния организации и предложены весовые коэффициенты для каждого из них:

Z = 0,53 * Х1 + 0,13 * X2 + 0,18 * X3 + 0,16 * X4,                  (3.4)

где    X1 - прибыль от реализации к краткосрочным обязательствам;

Х2 - оборотные активы к сумме обязательств;

ХЗ - краткосрочные обязательства к сумме активов;

Х4 - выручка к сумме активов.

Рассчитаем значение Z – показателя в ОАО «Миякимолзавод» за 2011-2013гг. по модели Таффлера.

Таблица 3.5 Оценка вероятности банкротства с помощью  модели Таффлера

Показатель	2011 г.	2012 г.	2013 г.
Текущие активы (Итог оборотных активов)	100 879	197 257	201 756
Сумма активов	128 606	248 526	246 003
Краткосрочные обязательства	106 269	207 132	189 358
Сумма обязательств	118 089	215 115	214 653
Прибыль от реализации	13 059	44 782	20 974
Рыночная стоимость собственного капитала	10 518	21 591	23 367
Объем продаж (выручка)	465 084	528 144	566 315
К1 (п.5 / п.3)	0,12	0,22	0,11
К2 (п.1 / п.4)	0,85	0,92	0,94
К3 (п.3 / п.2)	0,83	0,83	0,77
К4 (п.7 / п.2)	3,62	2,13	2,30
Значение Zт	0,90	0,72	0,69
Оценка значений Zт  :                                      <0,2, очень высокая вероятность банкротства                                                              >0,3 вероятность банкротства невелика	Вероятность банкротства невелика, т.к. Z > 0,3	Вероятность банкротства невелика, т.к. Z > 0,3	Вероятность банкротства невелика, т.к. Z > 0,3

 

Анализ произведенных расчетов, показал следующее ОАО «Миякимолзавод» (Z>0,3) имеет небольшой риск банкротства в течение анализируемого периода.

3) Модель  Лиса, разработанная в 1978г., подходит для российских предприятий (для ЗАО и ОАО с неликвидными акциями):

Z = 0,063 * Х1 + 0,092 * Х2 + 0,057 * Х3 + 0,001 * Х4,                 (3.5)

где    Х1 - оборотный капитал к активам;

Х2 - нераспределенная прибыль к активам;

Х3 – отношение суммы операционной прибыли и амортизации к активам;

Х4 – собственный капитал к заемному капиталу.

Следует учитывать что, модель Лиса определения вероятности банкротства при анализе российских предприятий показывает несколько завышенные оценки, так как значительное влияние на итоговый показатель оказывает прибыль от продаж, без учета финансовой деятельности и налогового режима.

Рассчитаем значение Z – показателя в ОАО «Миякимолзавод» за 2010-2012гг. по модели Лиса.

Таблица 3.6 Оценка вероятности банкротства с помощью  модели Лиса

Показатель	2011 г.	2012 г.	2013 г.
Текущие активы (Итог оборотных активов)	100 879	197 257	201 756
Сумма активов	128 606	248 526	246 003
Заемный капитал	118 089	226 935	222 636
Нераспределенная прибыль	6 336	7 448	9 887
Рыночная стоимость собственного капитала	10 518	21 591	23 367
Прибыль до налогообложения	1 455	1 455	3 049
Прибыль от реализации	13 059	44 782	20 974
К1  (п.1 / п.2)	0,78	0,79	0,82
К2  (п.7 / п.2)	0,10	0,18	0,09
К3  (п.4 / п.2)	0,05	0,03	0,04
К4  (п.5 / п.3)	0,09	0,10	0,10
Значение Zл	0,18	0,23	0,18
Оценка значений Zл:                                      <0,037, высокая вероятность банкротства                                                              >0,037 вероятность банкротства невелика.	Вероятность банкротства невелика, т.к. Z > 0,037	Вероятность банкротства невелика, т.к. Z > 0,037	Вероятность банкротства невелика, т.к. Z > 0,037