Автор работы: Пользователь скрыл имя, 11 Мая 2014 в 14:38, курсовая работа
Поглощения и слияния являются важной частью функционирования рыночной экономики, где, подобно товарам и услугам, которыми обмениваются домохозяйства и фирмы таким образом, чтобы направить их тем, кто ценит их наиболее высоко, производится обмен фирмами или их частями с целью разместить активы так, чтобы использовать их наиболее производительно. Процесс поглощения, особенно в условиях оспариваемых поглощений при недостаточной информированности общества часто вызывает большой общественный интерес.
Целью данной курсовой работы является изучение теоретических основ данного вопроса и привязка его с практическим примером на практике российской экономики.
Введение 3
1. Сущность поглощения и слияния 4
1.1. Понятие «слияние» 4
1.2. Понятие «поглощение» 6
2. Сравнительная характеристика поглощения и слияния, цели поглощения и слияния 7
2.1. Общее и различное в поглощении и слиянии 7
2.2. Цели слияния и поглощения 8
3. Мотивы поглощения и слияния 10
4. Виды поглощения и слияния 14
5. Анализ зарубежного и российского опыта слияния и поглощения 22
5.1. Анализ слияний и поглощений в Европе 22
5.2. Особенности слияния и поглощения в России 25
Заключение 30
Список использованной литературы 31
Говоря об интегральных слияниях, можно сказать, что они, пожалуй, более всех других типов слияний распространены в России. Вертикально интегрированная схема функционирования компаний особенно эффективна при том кризисе неплатежей, который имеет место в России и по сей день. Вертикальные слияния, кроме всех описанных выше преимуществ, в российских условиях имеют еще одно, пожалуй, самое важное - они позволяют решить проблему с дебиторской задолженностью.
Еще одной отличительной
чертой российских слияний и
поглощений является их чрезмер
Российский рынок слияний и поглощений, по оценкам экспертов журнала Mergers & Acquisitions, вырос в 2009 году на 20% - до 22,9 млрд долл. По количеству сделок 2009 год также превосходит предыдущий - 238 сделок против 180. Общий объем крупных сделок (стоимость которых более $100 млн.) в прошлом году достиг 18 048,3 млн долл. На остальные cделки приходится около 20% стоимости (4,8 млрд долл.).
В 2009 году в России заметно сократилось число слияний между крупными компаниями - лишь 29 сделок из 239 являются крупными (сумма сделки более 100 млн долл.). В связи с этим, средняя стоимость сделки сократилась по сравнению с 2008 годом на 9% - до 96,1 млн долл.
Главным игроком на рынке стало государство. “Отныне и на долгое время преобладающим игроком на рынке слияний/поглощений является государство, у которого нет конкурентов. Сейчас часто перераспределение активов осуществляется не столько на основании глубокого анализа рыночной конъюнктуры, перспектив развития экономики России, сколько в связи с желаниями конкретных чиновников и аффилированных с ними предпринимателей.”
Наибольшее число сделок по слияниям по-прежнему приходится на предприятия нефтегазовой промышленности. Из других отраслей, наиболее активными были металлургические компании, которые, пользуясь удачной конъюнктурой рынка, завершили формирование своих сырьевых баз и стали приобретать основные транспортные узлы для экспорта металла. Банкротства кредитных организаций и отзывы лицензий у страховщиков вызвали волну слияний и поглощений в финансовом секторе.
Доля иностранных покупателей сократилась за год на 10%. По итогам 2009 года отмечено 24 сделки (всего – на 886 млн долл.) по покупке иностранцами российских активов, что составляет около 4% от общего объема сделок года. Инвесторы, похоже, серьезно напуганы "делом ЮКОСа" и его возможным последствиями.
По-прежнему основной интерес в российской промышленности для иностранных компаний представляет нефтегазовый и пищевой секторы. Еще одной областью приложения иностранного капитала могла стать и банковская сфера, где зарубежные кредитные организации привлекает еще не освоенный рынок потребительского кредитования, однако многие намечающиеся сделки сорвались. Если GE Comsumer Finance начала с покупки среднего даже по российским меркам Дельта-банка, то BNP Paribas так и не смог договориться о приобретении одного из лидеров на нашем рынке потребкредитования – банка «Русский стандарт».
Отечественные компании, в свою очередь, также выходят на зарубежные рынки – на скупку активов за рубежом в 2009 году было потрачено почти 1,4 млрд долл., из них половина (759 млн долл.) – на покупку предприятий в странах СНГ и Прибалтики. Инвестиции в Узбекистан составили 352 млн долл., в Украину – 139 млн долл., в Азербайджан – 120 млн долл., в Молдавию – 60 млн долл., в Туркмению – 55 млн долл.
Международное рейтинговое агентство Standard & Poor’s также прогнозирует значительное увеличение сделок по слиянию и поглощению в 2010 году. Консолидация в различных областях – явление нормальное, когда экономика находится на пике. Поскольку мировая экономика находится в состоянии общемирового экономического спада, компаниям придется поторопиться, и слияния в 2010 году могут принять массовый характер.
Слияния и поглощения являются очень эффективным инструментом реструктуризации компании. С помощью этого внешнего пути развития компания обеспечивает соответствие своей деятельности выбранной концепции развития. Слияния и поглощения обладают целым рядом преимуществ по сравнению с внутренними методами корпоративного развития.
Управляющие при давлении на другие компании преследовали цели, отличные от увеличения прибыли. Это привело к возникновению мотива слияний, делая компанию частью стратегии роста компаний, контролируемых управляющими - рассмотренный пример является примером управленческого поглощения.
За счет поглощения компании, уже существующей в этой области, компания смогла проникнуть в область новых продуктов без дорогостоящих исследований и разработок.
Эффект от проведения слияний/поглощений в данном случае носит долгосрочный характер, поэтому важным моментом является приоритет долгосрочных ориентиров развития над стремлением извлечения краткосрочных выгод.
В основе российской экономики на современном этапе лежат различные интегрированные групповые объединения компаний (интегрированные корпоративные структуры), которые представляют большой интерес для научного изучения слияний и поглощений. Это так, поскольку они являются основными субъектами процессов слияний и поглощений, а так же образование групповых объединений имеет свою внутреннюю логику, которая диктует большинство процессов поглощения, происходящих в России.