Рыночная модель предприятия

Появление этой разновидности  капитала связано с развитием  потребности в привлечении все  большего объема кредитных ресурсов вследствие усложнения и расширения коммерческой и производственной деятельности. Таким образом, фондовый рынок исторически начинает развиваться на основе ссудного капитала, так как покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачу части денежного капитала в ссуду, а сама бумага получает форму кредитного документа, в соответствии с которым ее владелец приобретает право на определенный регулярный доход, представленный в виде процентов или дивидендов на отданный взаймы капитал. Ценная бумага (титул собственности), которая возникает в результате такой операции, сохраняет за ее владельцем право собственности на отданный взаймы капитал и, кроме того, дает право на его увеличение за счет процента или дивиденда. Поэтому рынок ценных бумаг отличается от других видов рынка прежде всего специфическим характером своего товара. Ценная бумага - товар особого рода. Это одновременно и титул собственности и долговое обязательство, это право на получение дохода и обязательство этот доход выплачивать.

Появившись, такой капитал  начинает жить самостоятельной жизнью. Это проявляется в том, что  его рыночная стоимость (совокупная курсовая цена бумаг) изменяется не только под влиянием функционирования реальных активов, которые олицетворяют ценные бумаги, но также (а часто и в  наиболее существенной степени) в зависимости  от других факторов, таких, например, как  политические события. Стоимость фондовых активов может колебаться в больших  пределах по отношению к размеру  производственных фондов фирм, как  превышая их в несколько раз, так  и сокращаясь практически до нуля. Цена фиктивного капитала определяется двумя обстоятельствами: соотношением спроса и предложения на капитал, величиной капитализированного  дохода по ценным бумагам. Она прямо  пропорциональна превышению спроса на капитал над его предложением и величине дохода от ценной бумаги и обратно пропорциональна превышению предложения капитала над его  спросом и уровню нормы банковского  процента в стране. Поэтому цена фиктивного капитала - это стоимостная  рыночная категория, неизбежно подверженная частым колебаниям.

Независимая от реальных активов  жизнь ценных бумаг проявляется  также в самостоятельном обращении  на рынке. С теоретической точки  зрения такое положение становится возможным в силу того, что, во-первых, в результате акта ссуды происходит отделение капитала-собственности  от капитала-функции, и, во-вторых, ценная бумага представляет собой потенциальный  денежный капитал, обладающий высокой  степенью ликвидности, т.е. способностью легко быть превращенной в наличные средства.

Функции рынка ценных бумаг

Основная функция фондового  рынка заключается в мобилизации  денежных средств вкладчиков для целей организации и расширения производства.

Другая функция - информационная. Она состоит в том, что ситуация на рынке ценных бумаг сообщает инвесторам информацию об экономической конъюнктуре  в стране и дает им ориентиры для  вкладывания своих капиталов. В  целом же функционирование капитала в форме ценных бумаг способствует формированию эффективной и рациональной экономики, поскольку он стимулирует  мобилизацию свободных денежных ресурсов в интересах производства и их распределение в соответствии с потребностями рынка.

Рынок ценных бумаг - регулятор  многих стихийно протекающих в рыночной экономике процессов. Это относится прежде всего к процессу инвестирования капитала. Последний предполагает, что миграция капитала осуществляется в виде прилива его к местам необходимого приложения и оттока капитала из тех отраслей производства, где имеет его излишек. Механизм этого движения известен, растет спрос на какие-нибудь товары (услуги), соответственно растут их цены, растут прибыли от их производства, и в эти отрасли переходят свободные капиталы, покидая те отрасли производства, на продукцию которых спрос сокращается и которые становятся экономически менее эффективными. Ценные бумаги являются средством, обеспечивающим работу этого механизма, а фондовые биржи являются "сердцем" этого механизма, то есть на бирже основные массы временно свободного капитала, где бы он ни находился, через куплю-продажу "перебрасываются" в необходимом направлении. В результате возникает оптимальная структура общественного производства (не только по размещению капитала, но и по его размерам в отдельных отраслях и производствах), и создается бездефицитная экономика: общественное производство в основном соответствует общественному спросу. Потребности предприятий в дополнительном капитале могут быть связаны с различными обстоятельствами. Главные из них - создание новых и модернизация старых основных фондов, пополнение оборотных средств. Все эти потребности напрямую связаны с конъюнктурой рынка, изменения которой происходят в определенных временных рамках. Поэтому необходимые средства предприятия должны получать в течение определенного срока, т.е. пока существует благоприятная для их функционирования рыночная коньюктура. В России это сделать трудно - банковский кредит дорог, ограничен и носит короткий характер (1 - 3 месяца), а рынок ценных бумаг (основной источник привлечения капитала в ряде развитых стран) развит недостаточно.

Основная проблема предприятия  или фирмы в любой стране - где  и как найти деньги на свое существование  и развитие. Источников финансирования всего два. Это внутренние источники - амортизация и прибыль и внешние - финансовые средства, которые предприятие  может заимствовать на рынке в  виде банковского кредита или  эмиссии акций и облигаций.

Опора на собственные силы, т.е. прибыль и амортизационные  отчисления, конечно, хороша, но как  быть, если технологический цикл изделия  несколько лет. К тому же сейчас в  России неплатежи и темпы инфляции полностью закрывают для предприятия  этот источник развития. Кредитование инвестиционных программ при существующих ставках коммерческого кредита  губит любой проект буквально  в зародыше. Не спасают положение  ни лизинговые (в виду отсутствия определенного  опыта и недостаточности нормативной  базы), ни вексельные кредиты, носящие  краткосрочный характер (от 1 до 6 месяца), хотя они и более привлекательны для клиентов банков.

1.4 Несостоятельность  предприятия

Под несостоятельностью предприятия  понимается неспособность удовлетворить  требования кредиторов по оплате товаров (работ, услуг), включая неспособность  обеспечить обязательные платежи в  бюджет и внебюджетные фонды, в связи  с превышением суммы обязательств должника над его имуществом или  в связи с неудовлетворительной структурой баланса должника. Внешним признаком несостоятельности предприятия является приостановление его текущих платежей, если предприятие не обеспечивает или заведомо не способно обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков их исполнения.

Несостоятельностью предприятия  считается имеющей место после  признания факта несостоятельности  арбитражным судом или после  официального объявления о ней должником  при его добровольной ликвидации. В отношении должника применяются  следующие процедуры: реорганизационные, ликвидационные, мировое соглашение. Реорганизационные процедуры включают внешнее управление имуществом должника и санацию. К ликвидационным процедурам относятся: принудительная ликвидация предприятия-должника по решению арбитражного суда; добровольная ликвидация несостоятельного предприятия под контролем кредиторов. Ликвидация предприятия-должника осуществляется в процессе конкурсного производства. Мировое соглашение между должником  и конкурсными кредиторами может  быть заключено на любом этапе  производства по делу о несостоятельности  предприятия.

За историю банкротства  было выработано два принципа банкротства:

• принцип неоплатности, в соответствии с которым должник может быть признан банкротом, если сумма общей кредиторской задолженности должника превышает сумму принадлежащего ему имущества;
• принцип неплатежеспособности, согласно которому нужно выявить конкретные признаки того, что должник не в состоянии отвечать по своим обязательствам перед кредиторами.

Неоплатность, или доказанное превышение пассивов над активами, - фактически устаревший критерий в  законодательстве о банкротстве. В современных системах банкротства в качестве барьерных условий для возбуждения производства по делу о несостоятельности используются показатели, базирующиеся на критерии неспособности к исполнению текущих обязательств, при этом основу, устанавливаемой судом несостоятельности составляет не подлинный недостаток средств, а предполагаемый, проявляющийся в факте прекращения платежей. Данный подход характерен и для действующего российского конкурсного права.

Помимо критерия несостоятельности  законодательства о банкротстве  предполагает наличие определенных признаков, присутствие которых  необходимо для принятия судом заявления  о банкротстве.

Поиск путей оздоровления несостоятельных предприятий (банкротов) занимает одно из ведущих мест в  современной хозяйственной практике. В Украине количество неплатежеспособных предприятий неуклонно растет и к началу 1999 г. достигло более 50% всех предприятий.

До сих пор многие директора  и менеджеры не верят или не хотят верить, что банкротство стало реальностью. Такое отношение к нему объясняется тем, что десятки лет в нашей стране отрицалась сама возможность банкротства государственных предприятий в условиях социалистической системы хозяйствования.

Банкротство служит одним из оснований для прекращения деятельности предприятия. Под "банкротством" понимается связанная с недостаточностью активов в ликвидной форме неспособность юридического липа - субъекта предпринимательской деятельности удовлетворить требования своих кредиторов в установленный для этого срок. Внешний признак банкротства предприятия - приостановление его текущих платежей, если оно не обеспечивает выполнение требований кредиторов в течение месяца со дня наступления его сроков или заведомо не способно сделать это. Предприятие может быть признано банкротом либо добровольно, либо по решению арбитражного суда. Добровольная ликвидация предприятия под контролем суда осуществляется на основании официального объявления о его несостоятельности и заявления должника, поданного в арбитражный суд, а принудительная - на основании решения арбитражного суда.

Вопросы о признании предприятий  банкротами рассматриваются арбитражными судами в соответствии с Арбитражным  процессуальным кодексом Украины, Законами Украины "О банкротстве". "О банках и банковской деятельности", а также разъяснениями Президиума Высшего арбитражного суда Украины "О некоторых вопросах практики применения Закона Украины "О банкротстве" (апрель 1993 г.).

Как правило, в нормально функционирующей экономике большинство банкротств возникает из-за ошибок в текущем управлении предприятием, и тогда вся ответственность должна ложиться на его руководителя. В ряде случаев несостоятельность предприятия объясняется неразделенностью и нерешенностью задач общеэкономического характера и сложившейся на нем хозяйственной ситуацией.

Причины банкротств украинских предприятий многообразны. Главное  в поисках путей финансового  оздоровления несостоятельных  предприятий - это квалифицированное исследование причин, порождающих банкротство.

Характерными признаками финансового кризиса предприятия являются сокращение спроса на его продукцию и, как следствие, снижение объемов производства; рост задолженности поставщикам, госбюджету и банкам; задержки с выплатой заработной платы своим работникам. Отсюда и общие пути разрешения финансовых проблем - от сокращения внутренних расходов до государственного регулирования управления предприятием и его финансовой поддержки (санации).

Предпосылки банкротства - это взаимодействие целого ряда факторов. Одни из них являются внешними по отношению к предприятию (экономические, политические, демографические, усиление международной конкуренции, НТП, банкротство должников), и у него практически нет возможности влиять на них. или это влияние весьма слабое. Другие такие факторы носят внутренний характер (рост дебиторской задолженности, дефицит собственных оборотных средств, неэффективность финансовых вложений, отсутствие договорной дисциплины и т.п.) и, как правило, непосредственно зависят от организации работы на самом предприятии.

Банкротство предприятия  является следствием одновременного воздействия на него всех этих факторов. Между тем в развитых странах с рыночной экономикой, с устойчивыми политической и экономической системами банкротства обычно на 1/3 обусловлены внешними факторами и на 2/3 - внутренними. Для Украины недостаток ликвидности большей части производственных предприятий объясняется структурно-техническими диспропорциями, оставленными нам в наследство прежней плановой системой, а также действиями современных государственных органов управления и никак не сопряжен с реальной эффективностью и социально-экономической значимостью соответствующих производств.

Самоликвидация является оправданной мерой, если хоть одно из выделенных дочерних предприятий способно работать прибыльно. В таком случае, во-первых, исключается риск признания  состоявшейся год назад передачи имущества в уставный фонд дочернего  предприятия. (Закон Украины "О банкротстве" позволяет это, если процесс возбужден не позднее чем через год после отчуждения имущества), а во-вторых, ликвидацию можно проводить с максимальным учетом интересов рентабельного "детища" (вопросы о включении или невключении того или иного объекта в ликвидационную массу решаются на месте ликвидационной комиссией, состоящей из представителей самоликвидирующегося предприятия, а не представителей стороннего кредитора).

Самостоятельная ликвидация имеет еще одну особенность. В  случае банкротства предприятия  его акционеры - это самая незащищенная категория инвесторов, вынужденная довольствоваться тем, что останется после продажи имущества и раздачи долгов. В процессе же ликвидации (особенно - если хоть что-то из имущества ликвидировано, и есть потенциальные покупатели) крупнейшие акционеры, определяющие работу ликвидационной комиссии, получают возможности для маневра.