Роль денежно-кредитной политики в развитии реального сектора экономики

      Второй  немаловажный аспект связан с  тем, что в развитых странах  данная политика изолирована  от политического давления, кроме  того, она по своей природе  мягче, чем фискальная политика  и действует тоньше и потому  представляется более приемлемой  в политическом отношении.

     Но существует  и ряд негативных моментов. Политика  дорогих денег, если ее проводить  достаточно энергично, действительно  способна понизить резервы коммерческих  банков до точки, в которой  банки вынуждены ограничить объем  кредитов. А это означает ограничение  предложения денег. Политика дешевых  денег может обеспечить коммерческим  банкам необходимые резервы, то  есть возможность предоставления  ссуд, однако она не в состоянии  гарантировать, что банки действительно  выдадут ссуду и предложение  денег увеличится. При такой ситуации  действия данной политики окажутся  малоэффективными. Данное явление  называется цикличной асимметрией,  причем она может оказаться  серьезной помехой денежно-кредитного  регулирования во время депрессии.

      В более  нормальные периоды увеличение  избыточных резервов ведет к  предоставлению дополнительных  кредитов и, тем самым, к  росту денежного предложения.

     Другой негативный  фактор, замеченный некоторыми неокейнсианцами, заключается в следующем. Скорость обращения денег имеет тенденцию меняться в направлении, противоположном предложению денег, тем самым, тормозя или ликвидируя изменения в предложении денег, вызванные политикой, то есть когда предложение денег ограничивается, скорость обращения денег склонна к возрастанию. И наоборот, когда принимаются политические меры для увеличения предложения денег в период спада, весьма вероятно падение скорости обращения денег.

      Иными словами,  при дешевых деньгах скорость  обращения денег снижается, при  обратном ходе событий политика  дорогих денег вызывает увеличение  скорости обращения. А нам известно, что общие расходы могут рассматриваться  как денежное предложение, умноженное  на скорость обращения денег.  И, следовательно, при политике  дешевых денег, как было сказано  выше, скорость обращения денежной  массы падает, а, значит, и общие  расходы сокращаются, что противоречит  целям политики. Аналогичное явление  происходит при политике дорогих  денег.

2. Проблемы регулирования денежно-кредитной политики РФ

      Необходимо отметить, что в соответствии с Федеральным законом «О Банке России» цели банка заключаются в следующем:

1.«защита и обеспечение  устойчивости рубля»;

2.«развитие и укрепление  банковской системы Российской  Федерации»;

3.«обеспечение эффективного  и бесперебойного функционирования  платёжной системы».

     Но Фетисов Г. Г. отмечал, что ЦБ РФ реально преследует лишь первую цель. Он проанализировал проект центробанковского отчёта, направленного в Государственную Думу. В нём отмечалось, что основные цели и принципы денежно - кредитной политики Банка России определялись задачей последовательного снижения уровня инфляции и поддержание стабильности государственной валюты. Между тем ясно, что развитие и укрепление банковской системы, не менее важны, особенно в преддверии вступления России в ВТО и в условиях резкой либерализации валютного регулирования.      Сведение целей монетарной политики к обеспечению устойчивости рубля заведомо сужает спектр тех проблем развития денежно - кредитной системы и экономике в целом, которые подлежат решению методами монетарного регулирования. Наряду с достижением так называемого антиинфляционного эффекта был практически подавлен кредитный потенциал российских банков, в том числе Банка России, в формировании условий социально - экономического развития страны.

       Сложилась парадоксальная ситуация, когда денежно - кредитная политика реализуется по всему комплексу собственного инструментария в режиме независимости от состояния спада или подъёма экономики. Национальные интересы в области денежного обращения на региональном уровне и проблемы отношений, возникающие на фоне глубоких социально - экономических различий регионов, не находят должного отражения в реализации денежно - кредитной политики.

        В обобщённом виде критические оценки монетарной политики, проводимой ЦБ и Правительством России, сводятся к следующим положениям:

1. Основными факторами  формирования коньюктуры российского межбанковского кредитного рынка стали значительный приток экспортной валютной выручки на внутренний рынок и обусловленное им укрепление рубля. Но органы монетарного регулирования не использовали уникально благоприятную для России коньюктуру на мировых энерго - сырьевых рынках и беспрецедентный приток в страну иностранного капитала для форсирования инвестиций в развитие российской экономики. Вместо финансирования внутреннего инвестиционного спроса Банк России увеличил низко доходные вложения в ценные бумаги США и других государств.

2. Регулирование Банком  России развитие денежно - кредитной  и валютной сфер с помощью  экономических нормативов - ставки  рефинансирования и ставки по  привлекаемым средствам, нормативов  обязательных резервов - имеет чрезвычайно  формальный характер.

3. Уровень валютного курса  (падение или укрепление) рубля,  отражая состояние национальной  экономики и коньюктуры мирового  рынка, в денежной и бюджетной  политике используется в качестве  основного средства перераспределения  доходов и регулирования финансовых  и денежных пропорций. Но нельзя, управляя уровнем валютного курса  рубля, влиять на перераспределение  внутренних финансовых ресурсов, и тем более обеспечивать стабильность  национальной денежной системы.  При этом важно понимание того, что тенденции обесценения или укрепления курса рубля к доллару - не что иное, как ухудшение болезненного состояния экономики, признак её неразвитости. Преобладание в денежно - кредитной политике инструментов регулирования денежного и валютного рынков означает, что кредитная система страны не получает со стороны государства финансовой и денежно - кредитной политики должного импульса развития.

        В отчётах ЦБ РФ и в основных направлениях денежно - кредитной политики, ежегодно рассматриваемых при подготовке и утверждении бюджетных законов, отсутствует интегральная оценка эффективности проводимой денежно - кредитной политики в России, и нет соответствующих целевых приоритетов на среднесрочную перспективу. Направления денежно - кредитной политики противоречивы: с одной стороны, они способствуют экономическому развитию и росту (снижение инфляции, стабилизация и предсказуемость курсовой политики, тенденция к снижению ставки рефинансирования), с другой - тормозят экономический рост и не способствуют перераспределению банковского капитала на нужды реального сектора и кредитование населения. Этому препятствует политика «положительной» ставки рефинансирования, размещение до 85% валютных резервов за рубежом, целенаправленное ограничение ликвидности коммерческих банков, использование ресурсов ЦБ РФ в приоритетном погашении внешнего долга, неэффективность контроля за масштабным вывозом капитала за рубеж.

        Неизменность ограничения курса денежно - кредитной политики локальной целью - устойчивого снижения инфляции и поддерживания её на низком уровне в отсутствии глобальной цели структурно - отраслевых преобразований определила низкую эффективность инструментов денежно - кредитной политики в развитии экономики.

       Издержки подобной политики высоки, и преодоление противоречий возможно двумя способами:

1. По средством значительного укрепления номинального курса рубля с соответствующим увеличением импорта. Подобную (например, 20%) ревальвацию можно проводить только как однократную и при принятии Банком России обязательства приобретать весь избыток иностранной валюты по установленному курсу (чтобы избежать паники и сброса населением запасов наличных долларов). В случае проведения постепенной ревальвации возникает опасность широкомасштабного притока из - за рубежа спекулятивного капитала с целью последующего вывоза иностранной валюты, приобретённой по более низкому курсу.

2. На основе некоторого  повышения темпов инфляции при  снижении ставки рефинансирования  и уменьшении масштабов стерилизации  упомянутых мероприятий. В подобном  случае произойдёт ускорение  роста эффективного рубля, однако  снижение процентных ставок и  медленная девальвация рубля  уменьшат и приток спекулятивного  капитала извне, и скорость  дедолларизации инвестиционных инструментов. Это путь является предпочтительным, так как он позволяет избежать накопления «инфляционного навеса», а главное - избыточного притока спекулятивного капитала.

          Формирование отвечающей современным требованиям банковской системы является совершенно необходимым и актуальным для российской экономики. Уровень развития банковской системы в регионах становиться если не главным, то одним из ключевых элементов экономического роста. Без комплексного подхода к решению экономических проблем, учёта социально - экономических особенностей развития регионов РФ, различий в объёмах предлагаемых регионами банковских услуг нельзя добиться создания эффективной банковской системы, способствующей всестороннему и динамичному развитию государства.

       Таким образом, целью денежно - кредитной политики России в условиях не достижения Банком России главной задачи своей деятельности - стабильного экономического роста, основу которого составляет не коньюктура мировых рынков, а конкурентность и привлекательность отечественной экономики, должно быть обеспечение целенаправленного, эффективного и устойчивого развития и функционирования социальной, экономической и экологической сфер страны. На основе эффективного формирования и использования денежных и кредитных ресурсов. Имея представленную формулировку генеральной цели денежно - кредитной политики, можно выделить следующие направления (цели второго уровня):

- политика обеспечения оптимальной монетаризации:

- курсовая политика;

- депозитная политика;

-кредитная политика;

- платежно-расчетная политика;

- политика обеспечения эффективного контроля за деятельностью банковской системы;

-политика обеспечения надёжности и устойчивости денежно - кредитной системы.

     Осуществление денежно - кредитной политики как раз и должна проводиться в рамках предложенной генеральной цели и выделенных направлений.

          Денежно-кредитная политика, проводимая Центральным банком на протяжении многих лет, отражает поверхностно и не конкретно основные тезисы о росте инфляции и валютной политике. При этом целевые показатели не всегда точные и вопрос реализации задуманных целей весьма сомнителен по многим аспектам. Это государственная политика в части выполнения своих обязательств и проведения структурных реформ, государственная фискальная политика, уровень оптовых цен и тарифов, инфляционное ожидания, цены на сырье естественных монополий, конъюнктура мирового рынка на основные показатели рынка российского сырья, состояние платежного баланса. Таким образом, Центральный банк снимает с себя ответственность за неисполнение целевого уровня инфляции, перекладывая ее на Правительство РФ.

        Основные предположения при разработке денежно-кредитной политики - неизменность конъюнктуры рынка, отсутствие макроэкономического анализа. Вместе с тем уже не вызывает сомнений, что эти изменения каждый год весьма значительны. Как результат, денежно-кредитная политика не представляет сценарных стратегий осуществления денежно-кредитного регулирования, т.е. фактически Центральный банк не готов к «встрече» с неблагоприятными условиями рынка.

       Это дает основание расценивать денежно-кредитную политику, осуществляемую Банком России, как политику следования за основными экономическими направлениями. Кроме того, что целевые показатели денежно-кредитной политики не конкретные, не проводится разработка статистических параметров и, соответственно, вариантных сценариев для обеспечения оптимального уровня развития экономики.

         На первый взгляд, данный закон противоречит условиям независимости Центрального банка, определяемым Конституцией и соответствующим мировой практике. Однако после подробного анализа денежно-кредитной политики, проводимой Банком России, институциональных преобразований в части ее совершенствования и формирования условий качественного денежно-кредитного регулирования, становится ясно, что в настоящее время Банк России не может взять на себя полную ответственность в вопросах макроэкономического регулирования денежно-кредитных процессов.