Расчёт и экономическое обоснование обеспеченности краткосрочными инвестициями

2.3 Оценка эффективности краткосрочных инвестиций в акции

Выделяют качественные и количественные критерии оценки инвестиционных качеств  акций.

Качественные критерии:

• значение кредитного рейтинга эмитента
• отраслевая принадлежность компании;
• уровень финансового рычага;
• ликвидность вторичного рынка;
• прозрачность эмитента;
• дивидендная политика и др.

Количественные критерии:

• дивидендная доходность;
• доход на акцию;
• коэффициент Р/Е;
• стоимость чистых активов на акцию;
• коэффициент альфа;
• коэффициент бета.

1. Дивидендная доходность показывает  текущую доходность акций.

 Дивидендная доходность равняется  отношению дивидендов на акцию к текущей  рыночной цене акции.

Чем выше дивидендная доходность, тем, теоретически, выше привлекательность  акций.

2. Доход на акцию (EPS) определяется  отношением чистой прибыли компании  к числу обыкновенных акций  в обращении.

EPS – это реальная цифра в  рублях, которую можно напрямую  сравнить с размером дивиденда  на акцию. Разницу составляет  величина нераспределенной прибыли  на акцию.

3. Коэффициент показатель Р/Е,  позволяющий соотнести прибыль  на акцию с ее текущей рыночной  ценой, называется «кратное прибыли».

Р/Е равняется отношению рыночной стоимости акции к показателю EPS

Этот коэффициент используется для выявления не дооцененности или переоцененности акций. Показатель Р/Е говорит (при предположении о неизменности прибыли в будущем) число лет, которое потребуется компании, чтобы окупить цену своих акций.

Для того, чтобы принимать инвестиционные решения на основе этого показателя, надо посчитать среднеотраслевой показатель Р/Е. А затем сравнить Р/Е компании со среднеотраслевым. Если Р/Е выше среднеотраслевого, то считается, что  акция переоценена и от нее  надо избавляться; если ниже – наоборот, приобретать. Однако в таких суждениях  надо быть осторожным, т.к. высокий показатель Р/Е может также говорить о  высокой оценке акции инвесторами, т.е. об их заинтересованности приобрести актив. Соответственно, низкий Р/Е –  о низкой заинтересованности инвесторов. Это может означать, что потенциал  роста цены акции ограничен.

4. Стоимость чистых активов на  акцию. Цель этого стоимостного  коэффициента – определение базовой  чистой стоимости компании на  одну акцию, если бы активы  компании были проданы за наличные  сейчас и могли быть распределены  между акционерами.

Cтоимость чистых активов на акцию определяется отношением стоимости чистых активов к числу акций в обращении

5. Коэффициент альфа. Это показатель, характеризующий рискованность  акции по отношению к рынку.  Положительное значение коэффициента  является дополнительным вознаграждением  инвестору за риск покупки  данной акции. Чем больше значение  данного коэффициента, тем выше  лучше эта акция смотрится  относительно рынка.

6. Коэффициент бета. Оценка относительного  изменения доходности акции (портфеля) по сравнению с доходностью  рынка производится на основе  коэффициента бета. Коэффициент  бета показывает, как рынок воздействует  на изменение доходности портфеля. Бета дает количественное соотношение  между движением курса данной  акции и движением рынка акций  в целом. Значение бета больше 1 говорит о большем риске активов  по отношению к рынку, меньше 1 – о меньшем риске. Отрицательная  бета говорит об обратной зависимости  между курсом ценной бумаги  и индексом.

Эффективность инвестиций в акции  выражается относительной величиной, которую можно записать в следующем  виде:

где Р0 – цена покупки акции

Р1 – цена продажи;

d - дивиденды, полученные за время  владения акцией.

 

 

3. Расчет показателей обеспеченности краткосрочными инвестициями и платежеспособности предприятия ООО «Фатхутдинов»

3.1.Расчет эффективности краткосрочного инвестирования в облигации

Расчет реальной стоимости (Dо) дисконтной облигации.

Исходные данные для расчета  реальной стоимости дисконтной облигации  приведены в таблице 1.

Таблица 1.

Вид  финансовых  вложений	Количество	Номинальная цена, тыс. руб/шт	Рыночная цена, тыс. руб./шт	Срок обращения	Норма прибыли, %	Срок до погашения	Цена первоначального  размещения тыс. руб/шт
Дисконтные облигации	50 шт.	0,5	0,47	540	13,5	50	0,46

Применяя данные приведенные  в таблице 1, рассчитаем реальную стоимость  дисконтной облигации по формуле  (3).

D(o)= 500/(1+50)^13.5% = 500/1.70 =294.07 (руб.)

Произведем  расчет ожидаемой доходности (Ео) облигации с периодической выплатой процентов по формуле (1).

 Исходные данные приведены  в таблице 2.

Таблица 2.

Цена размещения или реализации облигации на рынке, тыс. руб.	Номинальная цена облигации, тыс. руб.	Годовая процентная ставка, %
9,6	10	11,5

 

Е(о)=(10000*11,5%)/9600 *100% = 11,98

Проведем оценку реальной стоимости (Dо) облигации с выплатой

процентов по окончанию срока действия облигации по формуле (2)

 

Таблица 3.

Номинальная стоимость облигации, тыс. руб.	Годовая процентная ставка, %	Количество лет до погашения облигаций	Количество лет начисления процентов по облигаций	Годовая приемлемая ставка доходности,%
10	11,5	2	2	13,5

РС=(10000*(1+11,5*2))/(1+13,5)^2=240000/210,25=1141,5

Расчет ожидаемой доходности (Ео) по дисконтной облигации производится по формуле (4).

ОД=

 

3.2.Расчет эффективности краткосрочного инвестирования в обыкновенные акции

Исходные данные приведены  в таблице 4.

Таблица 4.

Вид финансовых вложений	Количество	Номинальная стоимость тыс. руб/шт	Рыночная цена, тыс. руб/шт	Сумма рассчитанного дохода, тыс. руб/шт
Акции обыкновенные	150	2,5	3,1	30

1. Рассчитаем  дивидендную доходность, которая показывает текущую доходность акций.

Д= 30000/(150*3100)=30000/465000=0,06

2. Расчет дохода на акцию (EPS)

EPS = 30000/150=200

EPS – это реальная цифра в  рублях, которую можно напрямую  сравнить с размером дивиденда  на акцию. Разницу составляет  величина нераспределенной прибыли  на акцию.

3. Рассчитаем коэффициент показатель Р/Е, позволяющий соотнести прибыль на акцию с ее текущей рыночной ценой, называется «кратное прибыли».

Р/Е = текущая рыночная цена акции / EPS=3100/200=15,5

4. Рассчитаем стоимость чистых активов на акцию, который вычисляется по формуле = ЧТА= стоимость чистых активов / число акций в обращении = 39600/150=264

По итогам расчета показателей  эффективности краткосрочных инвестиций в обыкновенные акции получим следующие результаты:

Таблица 5.

Дивидендную доходность акции	0,06
Доход на акцию (EPS)	200
Коэффициент показатель Р/Е	15,5
Стоимость чистых активов на акцию	264

 

3.3 Расчет эффективности краткосрочного инвестирования в собственные акции

Вид финансовых вложений	Количество	Номинальная стоимость тыс. руб/шт	Рыночная цена, тыс. руб/шт	Сумма рассчитанного дохода, тыс. руб/шт
Акции собственные	2500	3	2,9	900

 

 

1. Аналогично пункту 3.2 рассчитаем  дивидендную доходность, которая  показывает текущую доходность акций.

Д= 900/(2500*2,9)=900/7250 =0,12

2. Расчет дохода на акцию (EPS)

EPS = 900000/2500=360

3. Рассчитаем коэффициент показатель Р/Е, позволяющий соотнести прибыль на акцию с ее текущей рыночной ценой, называется «кратное прибыли».

Р/Е = текущая рыночная цена акции / EPS=2900/360=8,05

4. Рассчитаем стоимость чистых активов на акцию, который вычисляется по формуле = ЧТА= стоимость чистых активов / число акций в обращении = 72000/2500=28,8

Таблица 6.

Дивидендную доходность акции	1,12
Доход на акцию (EPS)	360
Коэффициент показатель Р/Е	8,05
Стоимость чистых активов на акцию	28,8

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В заключение мне хотелось бы еще  раз остановиться на основных моментах работы.

Инвестирование представляет собой  один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся  коммерческой организации.

Для планирования и осуществления  инвестиционной деятельности особую важность имеет предварительный анализ, который  проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Главным направлением предварительного анализа является определение показателей  возможной экономической эффективности  инвестиций, т.е. отдачи от вложений, которые  предусматриваются проектом. Как  правило, в расчетах принимается  во внимание временной аспект стоимости  денег. Финансовые инвестиции представляют собой один из вариантов инвестирования средств с целью получения дохода. В любом случае следует отметить многообразие видов, форм и структур финансовых инвестиций, что соответственно сказывается на порядке их отражения в учете организации.

К финансовым инвестициям относят  инвестиции организаций в государственные  ценные бумаги (облигации и другие долговые обязательства), в ценные бумаги и уставные капиталы других организаций.

Для улучшения эффективности работы организации я бы хотел предложить следующие мероприятия:

- Увеличить массу прибыли за  счет более эффективного и  частого инвестирования денежных  средств в ценные бумаги, векселя,  облигации, банковские сертификаты  и т.д.

- Снизить издержки за счет  нахождения более дешевых услуг  поставщиков, покупки контрольного  пакета акций оптовых предприятий,  транспортных компаний, а также увеличить кредитоспособность предприятия за счет прибыли от деятельности организации.

Список использованных источников

1.Берзон Н. Формирование инвестиционного климата в экономике.// Вопросы экономики. – 2008. - №7. –50 –55 с.

2.Бланк И. А. Управление инвестициями предприятия. / Киев: Ника – Центр, Эльга, 2008. – 480 с. – («Энциклопедия финансового менеджмента»; Вып. 3).

3.Владимирова Л. П. Прогнозирование и планирование в условиях рынка: Учебное пособие. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Дашков и К, 2006. - 308с.

4.Воронцовский А. В. Инвестиции и финансирование. – СПб.: С.-Петербургский университет, 2004. – 154 с.

5.Гинзбург А. И. Экономический анализ. - Спб.: Питер, 2008. – 348 с.

6.Золотаренко С. Г., Юхименко  Ю. М., Левченко В. М., Коява Л.  В., Горская О. В. Инвестиции: Учебно  – методический комплекс. – Новосибирск:  НГУЭУ, 2005. – 164 с.