Пути повышения эффективности использования оборотного капитала

Для обеспечения нормальной платежеспособности компании необходимо учитывать не только размеры оборотных активов и краткосрочной задолженности, но и скорость их оборота. Недостаточная скорость оборота первых должна компенсироваться превышением их размеров над суммой краткосрочной задолженности. Это превышение и составляет чистый оборотный капитал. Недостаточная оборачиваемость оборотных активов и постоянный риск замедления оборачиваемости (например, задержка поступлений дебиторской задолженности ) составляют вторую причину необходимости чистого оборотного капитала. Третья причина необходимости наличия чистого оборотного капитала - это риск обесценения или потери оборотных активов, возникающих в результате банкротства дебитора, порчи материалов или готовой продукции. Наконец, наличие чистого оборотного капитала - необходимое условие получения краткосрочного банковского кредита. Каким по величине должен быть оборотный капитал для нормального функционирования производства? Для ответа на этот вопрос рассматриваются следующие показатели: 1. Коэффициент покрытия (текущей ликвидности) - отношение текущих активов к текущим обязательствам. Отношение 2 : 1 является устоявшейся нормой. В этом случае каждый доллар текущих обязательств имеет покрытие двумя долларами текущих активов.

Коэффициент покрытия =	Текущие активы
	Текущие обязательства

2. Коэффициент критической  оценки ("Быстрый" показатель) - это  отношение разности между текущими  активами и товарно-материальными  запасами к текущим обязательствам. Если отношение больше единицы, то как ориентир такой показатель  считается хорошим.

 

Коэффициент критической оценки =	Текущие активы - Товарно-материальные запасы
	Текущие обязательства

3. Оборачиваемость товарно-материальных  запасов, который равен отношению  себестоимости реализованной продукции  к товарно-материальным запасам. Себестоимость реализованной продукции  Оборачиваемость товарно- = материальных  запасов Товарно-материальные запасы 

4. Товарооборот, равен отношению  объема продаж к сумме товаров  на складе. Например, если этот  показатель равен четырем, это  означает, что товары продаются  и покупаются в среднем четыре  раза в год.

 

Товарооборот =	Объем продаж
	Товары на складе

Показатели оборачиваемости товарно-материальных запасов и товарооборота рассматриваются в динамике за ряд лет, снижение которых может свидетельствовать либо о падении спроса, либо о скоплении товаров плохого качества или устаревших образцов.

 

 

 

 

2.1 Доходность и риск в управлении чистым оборотным капиталом

 

Оборотные средства (оборотный капитал) – это часть предприятия, вложенного в его текущие активы. По материально-вещественному признаку в состав оборотных средств включаются: предметы труда (сырье, материалы), готовая продукция на складах предприятия, товары для перепродажи, денежные средства и средства в расчетах.

    Характерной особенностью оборотных средств является высокая скорость их оборота. Функциональная роль оборотных средств в процессе производства в корне отличается от основного капитала. Оборотные средства обеспечивают непрерывность процесса производства.

Вещественные элементы оборотного капитала (предметов труда) потребляются в каждом данном производственном цикле. Они полностью утрачивают свою натуральную форму, поэтому целиком включаются в стоимость изготовленной продукции.

Кругооборот капитала охватывает три стадии: заготовительную (закупки), производственную и сбытовую.

     В результате стадии закупок оборотный капитал из денежной формы переходит в производственную (предметы труда или товары).

На стадии производства ресурсы воплощаются в товар, работы или услуги. Результатом этой стадии является переход оборотного капитала из производственной формы в товарную.

     На стадии реализации оборотный капитал из товарной формы вновь переходит в денежную. Размеры первоначальной суммы денег и выручки от реализации продукции не совпадают по величине. Полученный финансовый результат бизнеса (прибыль или убыток) объясняет причины несовпадения.

     Элементы оборотного капитала являются частью непрерывного потока хозяйственных операции. Покупка приводит к увеличению производственных запасов и кредиторской задолженности; производство ведет к росту готовой продукции; реализация ведет к росту дебиторской задолженности и денежных средств в кассе и на расчетном счете. Этот цикл операций многократно повторяется и в итоге сводится к денежным поступлениям и денежным платежам.

     Период времени, в течение которого совершается оборот денежных средств, представляет собой длительность производственно-коммерческого цикла.

     Этот период складывается из отрезка времени между уплатой денег за сырье и материалы и поступлением денег от продажи готовой продукции. На продолжительность этого периода влияют: период кредитования предприятия поставщиками, период кредитования предприятием покупателей, период нахождения сырья и материалов в запасах, период производства и хранения готовой продукции на складе.

     Элементы оборотного капитала непрерывно переходят из сферы производства в сферу обращения и вновь возвращаются в производство. Часть оборотного капитала постоянно находится в сфере производства (производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция на складе), а другая часть – в сфере обращения (отгруженная продукция, дебиторская задолженность, денежные средства, ценные бумаги). Поэтому состав и размер оборотного капитала предприятия обусловлены не только потребностями производства, но и потребностями обращения.

     Потребность в оборотном капитале для сферы производства и для сферы обращения неодинакова для разных видов хозяйственной деятельности и даже для отдельных предприятий одной отрасли. Эта потребность определяется вещественным содержанием и скоростью оборота оборотных средств, объемом производства, технологией и организацией производства, порядком реализации продукции и закупок сырья и материалов и другими факторами.

     Собственные оборотные средства формируются за счет собственного капитала предприятия (уставный капитал, резервный капитал, накопленная прибыль). Обычно величина собственного оборотного капитала определяется как разность между итогом разделов IV и V пассива баланса и итогом раздела I актива баланса (собственные средства минус внеоборотные активы). Для нормальной обеспеченности хозяйственной деятельности оборотными средствами величина их устанавливается в пределах 1/3 величины собственного капитала. Собственные оборотные средства находятся в режиме постоянного пользования.

 

 

2.2 Источники финансирования

 

    Источники формирования  оборотных средств неразличимы  в процессе кругооборота капитала. Так, в ходе производства информация  о том, за счет каких средств  приобретали потребляемое сырье  и материалы, никак не используется. Однако система формирования  оборотных средств оказывает  влияние на скорость оборота, замедляя или ускоряя ее. Кроме  того, характер источников формирования  и принципы различного режима  использования собственных заемных  оборотных средств являются решающими  факторами, влияющими на эффективность  использования оборотных средств  и всего капитала. Рациональное  формирование и использование  оборотных средств оказывает  активное влияние на ход производства, на финансовые результаты и  финансовое состояние предприятия, позволяя достигать успеха с  минимально необходимыми в данных  условиях размерами оборотных  средств.

    Группировка оборотных  средств по способу отражения  в балансе предприятия позволяет  выделить следующие группы:

1. Материальные оборотные  средства в запасах – Е3. Сюда  входят все статьи из раздела II актива баланса: производственные  запасы, малоценные и быстроизнашивающиеся  предметы, незавершенное производств, расходы будущих периодов, готовая  продукции, товары, прочие запасы;

2. Дебиторская задолженность  – ЕД3. В состав дебиторской  задолженности включаются следующие статьи из раздела III актива баланса: товары отгруженные, расчеты с дебиторами (за товары, работы и услуги, по векселям полученным, с дочерними предприятиями, с бюджетом, с персоналом по прочим операциям, с прочими дебиторами), авансы, выданные поставщиками и подрядчиками, прочие оборотные активы;

3. Денежные средства –  ЕД. В состав денежных средств  включаются следующие статьи  из раздела III актива баланса: касса, расчетный счет, валютный счет, прочие  денежные средства, краткосрочные  финансовые вложения;

4. Общая сумма оборотного  капитала – Е. Е = ЕЗ + ЕДЗ + ЕД

Классификация оборотных средств по степени их ликвидности и степени финансового риска характеризует качество средств предприятия, находящихся в обороте. Задача такой классификации – выявление тех текущих активов, возможность реализации которых представляется маловероятной. Эффективное управление оборотным капиталом предприятия предполагает не только поиск и привлечение дополнительных источников финансирования, но и рациональное их размещение в активах предприятия, особенно в текущих активах.

     Деление оборотных средств на быстро реализуемые и медленно реализуемые не является абсолютным и зависит от конкретной реальной ситуации, складывающейся в каждый данный отчетный период деятельности предприятия. Может сложиться так, что остатки готовой продукции на складе предприятия реализуются быстрее (за наличные), чем наступят сроки погашения дебиторской задолженности. Поэтому для каждого предприятия и для каждого отдельного периода существует своя индивидуальная группировка текущих активов по степени ликвидности.

     Ликвидность текущих активов является главным фактором, определяющим степень риска вложений капитала в оборотные средства. Накопленные оценки реализуемости тех или иных видов оборотных средств за длительный период времени позволяет определить вероятность риска вложений в эти активы.

     Структура источников формирования оборотный средств охватывает: собственные источники; заемные источники; дополнительно привлеченные источники.

     Как правило, минимальная потребность предприятия в оборотных средствах покрывается за счет собственных источников: прибыль, уставного капитала, резервного капитала, фонда накопления и целевого финансирования. Однако в силу целого ряда объективных причин (инфляция, рост объемов производства, задержек в оплате счетов клиентов) у предприятия возникают временные дополнительные потребности в оборотных средствах. В этих случаях финансовое обеспечение хозяйственной деятельности сопровождается привлечением заемных источников: банковских и коммерческих кредитов, займов, инвестиционного налогового кредита, инвестиционного вклада работников предприятия, облигационных займов.

     Банковские кредиты предоставляются в форме инвестиционных (долгосрочных) кредитов или краткосрочных ссуд. Назначение банковских кредитов – это финансирование расходов, связанных с приобретением основных и текущих активов, а также финансирование сезонных потребностей предприятия, временного роста товарно-материальных запасов, временного роста дебиторской задолженности, налоговых платежей.

     Краткосрочные ссуды могут предоставляться: правительственными учреждениями, финансовыми компаниями, коммерческими банками, факторинговыми компаниями.

     Инвестиционные кредиты могут предоставляться: правительственными учреждениями, страховыми компаниями, коммерческими банками, андеррайтерами, индивидуальными инвесторами.

     Наряду с банковским кредитами источниками финансирования оборотных средств являются также коммерческие кредиты других предприятий и организаций, оформление в виде займов, векселей, товарного кредита и авансового платежа.

 

 

2.3 Стоимость капитала  и этапы ее оценки

     

Финансовый менеджмент на предприятии призван повышать эффективность основной, финансовой и инвестиционной деятельности последнего. Одно из обязательных условий управления финансовыми объектами – оценка эффективности их использования. В решении данной задачи помогает оценка стоимости капитала.

       Стоимость  капитала– процентная ставка (доля  единицы) от суммы капитала, вложенного  в какой-либо бизнес, которую необходимо  выплатить инвестору в течение  определенного периода за использование  его капитала.

      По содержанию  стоимость капитала представляет  собой альтернативную стоимость, т. е. доход, который ожидают получить  инвесторы от альтернативных  возможностей вложения капитала  при неизменной величине риска.

       Оценка  стоимости капиталаможет осуществляться  в следующем порядке.