Методики финансового анализа

Сравнительный (пространственный) анализ проводят на основе внутрихозяйственного сравнения как отдельных показателей предприятия, так и межхозяйственных показателей аналогичных компаний-конкурентов.

Факторный анализ — это процесс изучения влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель с помощью детерминированных и статистических приемов исследования. При этом факторный анализ может быть как прямым (собственно анализ), так и обратным (синтез). При прямом способе анализа результативный показатель разделяют на составные части, а при обратном — отдельные элементы соединяют в общий результативный показатель. Примером факторного анализа служит трехфакторная модель Дюпона, позволяющая изучить причины, влияющие на изменение чистой прибыли, приходящейся на собственный капитал:

ЧР_СК = ЧП / СК = (ЧП/ВР) * (ВР/А) * (А/СК) * 100

где ЧРСК — чистая рентабельность собственного капитала (процент или  доли единицы); ЧП — чистая прибыль  за расчетный период; СК — собственный  капитал на последнюю отчетную дату (итог раздела III баланса); ВР — выручка (нетто) от реализации продукции; А —  активы на последнюю отчетную дату.

Если в результате анализа  бухгалтерской отчетности установлено, что чистая прибыль, приходящаяся на собственный капитал, уменьшилась, то выясняют, за счет какого фактора  это произошло:

• снижения чистой прибыли на каждый рубль выручки от реализации;
• менее эффективного управления активами (замедления их оборачиваемости), что приводит к снижению выручки от реализации;
• изменения структуры авансированного капитала (финансового левериджа).

Рассмотрим следующий  пример.

Данные по предприятию  за I квартал отчетного года: чистая прибыль — 32,4 млн. руб.; выручка от реализации — 216 млн. руб.; активы — 432 млн. руб.; собственный капитал — 220 млн. руб. Данные за II квартал отчетного  года: чистая прибыль — 36,6 млн. руб.; выручка от реализации — 229 млн. руб.; активы — 464 млн. руб.; собственный капитал  — 241 млн. руб.

Для расчета используем способ цепных подстановок.

ЧР_{СК I кв.} = 32,4/216,0 * 216/432 * 432/220 * 100 = 14,7 %;

ЧР_{СК II кв.} = 36,6/229 * 229/464 * 464/241 = 15,2 %.

1. В результате роста  чистой прибыли получен прирост  чистой рентабельности собственного  капитала на 1,0 % (15,7 - 14,7):

36,6/229 * 216/432 * 432/220 * 100= 15,7 %.

2. В результате замедления  оборачиваемости активов произошло  снижение чистой рентабельности  собственного капитала на -0,3 % (14,4 - 14,7):

32,4/216 * 229/464 * 432/220 * 100 = 14,4%

3. В результате ухудшения  структуры капитала произошло  падение чистой рентабельности  собственного капитала на -0,2 % (14,5 — 14,7):

32,4/216 * 216/432 * 464/221 * 100 = 14,5 %

4. Сопряженное воздействие  трех факторов равно:

1,0 - 0,3 - 0,2 = 0,5 %.

Анализ показателя чистой прибыли, приходящейся на собственный  капитал, используют при решении  вопроса, насколько предприятие  может повысить свои активы в будущем  без прироста внешних источников финансирования (кредитов и займов), т. е.:

• при выборе рациональной структуры капитала;
• при решении вопроса об инвестициях в основной и оборотный капитал.

Метод финансовых коэффициентов — расчет отношений данных бухгалтерской отчетности и определение взаимосвязей показателей. При проведении аналитической работы следует учитывать следующие факторы:

• эффективность применяемых методов планирования;
• достоверность бухгалтерской отчетности;
• использование различных методов учета (учетной политики);
• уровень диверсификации деятельности других предприятий;
• статичность применяемых коэффициентов.

В практике западных корпораций (США, Канада, Великобритания) наибольшее распространение получили следующие  три коэффициента: ROA, ROE, ROIC.

Прибыль, приходящаяся на общую  сумму активов:

(ROA) = {[Чистая прибыль+ Проценты * (1 - Ставка налога) ] / Всего активов }* 100 %.

Данный показатель выражает, сколько компания заработала на суммарных активах, сформированных за счет собственных и привлеченных источников. Коэффициент ROA высшее руководство компании постоянно использует для оценки деятельности структурных подразделений (дочерних и зависимых обществ). Руководитель подразделения имеет существенное влияние на активы, но не может контролировать их финансирование, поскольку филиал компании не берет банковских кредитов, не эмитирует акции и облигации и во многих случаях не оплачивает свои собственные счета за материальные ценности и услуги.

Прибыль на собственный капитал (ROE) = (Чистая прибыль / Акционерный капитал) * 100%

Этот коэффициент показывает, сколько было заработано на средствах, вложенных владельцами акций (либо прямо, либо при помощи нераспределенной прибыли). Коэффициент ROE представляет интерес для существующих или потенциальных инвесторов, а также для руководства компании, призванного наилучшим образом учитывать интересы акционеров. Однако для руководителей филиалов этот коэффициент не представляет особого интереса, т. к. они обязаны эффективно управлять активами независимо от роли акционеров и кредиторов в финансировании данных активов.

Инвестированный капитал, называемый также постоянным капиталом, представляет собой сумму долгосрочных обязательств (кредитов и займов) и акционерного капитала. Поэтому он выражает денежные ресурсы, находящиеся в обороте  предприятия длительное время. Предполагается, что краткосрочные обязательства  имеют тенденцию к колебаниям, автоматически связанным с изменениями  по текущим активам.

Прибыль на инвестированный  капитал (ROIC) = {[Чистая прибыль + Проценты * (1 - Ставка налога)] [Долгосрочные обязательства + Акционерный капитал]} * 100 %.

Инвестированный капитал  равен также оборотному (работающему) капиталу плюс основной капитал. Данный факт указывает на то, что акционеры  и кредиторы должны финансировать  имущество и оборудование компании, иные долгосрочные активы и ту часть  текущих активов, которая не возмещена  за счет краткосрочных обязательств.

Отдельные фирмы часто  используют показатель ROIC для оценки деятельности своих филиалов, часто называя его прибылью на задействованный капитал (ROCE) или «чистые активы» (активы минус текущие обязательства). Данный параметр применим только в тех случаях, когда руководство филиала оказывает важное влияние на принятие решений о приобретении активов, о кредитной политике (счета к получению), о распоряжении денежной наличностью и уровне его краткосрочных обязательств.

Прибыль на инвестированный  капитал равна чистой прибыли, деленной на инвестиции. Коэффициент ROI можно  рассматривать как совокупный результат  двух факторов: рентабельности продаж и использования инвестиций.

[Чистая прибыль] / [Инвестиции (ROI)] = (Чистая прибыль / Объем продаж) * (Объем продаж / Инвестиции)

Каждый из двух терминов с правой стороны уравнения имеет  свой экономический смысл. Чистая прибыль, деленная на объем продаж, выражает экономическую рентабельность проданных  товаров (ROS). Второй показатель — объем продаж, деленный на инвестиции, — характеризует оборачиваемость последних.

Данные отношения показывают два основных пути улучшения данного показателя (ROI). Во-первых, этого можно добиться повышением нормы прибыли. Во-вторых, параметр (ROI) может быть улучшен за счет увеличения оборачиваемости инвестиций. В свою очередь, оборачиваемость последних можно повысить, либо увеличив объем продаж, сохранив неизменной сумму инвестиций, либо снизив объем инвестиций, необходимых для поддержания заданной величины объема продаж.

В дополнение к желанию  иметь удовлетворительную норму  прибыли инвесторы хотели бы, чтобы  их капитал был защищен от финансового  риска. Прибыль на акционерный капитал (ROE) могла бы быть повышена, если бы дополнительное инвестирование в новые  проекты достигалось исключительно  за счет долговых обязательств. Конечно, при условии, что прибыль на эти  дополнительные инвестиции должна превышать  расходы по выплате процентов  по данным обязательствам.

Однако подобная инвестиционная политика повысила бы риск утраты акционерами  своих вложений, т. к. выплаты по процентам  и основной суммы долга фиксированы и их неуплата неизбежно приведет компанию к банкротству. Степень риска в каждом случае может быть измерена относительными размерами сумм обязательств и акционерного капитала и средств, выделенных на погашение обязательств. Подобный анализ также требует использования финансовых коэффициентов.

 

4. Система показателей для финансового анализа

Показатели финансового  состояния предприятия разделяются  на две категории: объемные и относительные. Последние называются финансовыми  коэффициентами или финансовыми  отношениями .

Различные показатели находятся  в связи друг с другом и отражают взгляд только с одной из нескольких возможных точек зрения на предприятие. Поэтому говорят о системе  финансовых показателей.

Среди объемных показателей  деятельности предприятия используются:

1. Валюта баланса.
2. Собственный или оплаченный уставный капитал предприятия.
3. Чистые активы предприятия.
4. Объем продаж (выручка от реализации) за период.
5. Объем прибыли за период.
6. Денежный поток за период.
7. Структура денежного потока по видам деятельности.

Финансовые коэффициенты разделяются на несколько групп:

• Показатели платежеспособности (ликвидности).
• Показатели прибыльности*.
• Показатели оборачиваемости.
• Показатели финансовой устойчивости.
• Показатели рентабельности*.
• Показатели эффективности труда.

* Показатели прибыльности  и рентабельности рассматриваются  по отдельности. Это связано  с тем, что в первом случае  анализируется эффективность текущей  (основной) деятельности предприятия,  то есть сопоставляются доходы  и затраты, связанные с их  получением. Во втором случае  речь идет об эффективности  использования капитала (активов)  в целом.

Для получения целостной  оценки предприятия различные объемные показатели и финансовые коэффициенты объединяются (с учетом веса и значимости каждого из них) в комплексные (составные) показатели финансового состояния.

 

Заключение.

Анализ – одна из общих  функций управления экономическими системами, значимость которой не подвержена влиянию времени и вряд ли может быть переоценена. В той или иной степени анализом занимаются все, кто имеет хоть малейшее отношение к деятельности хозяйствующих субъектов.

Анализ как некоторая  разновидность целесообразной деятельности человека многогранен и имеет  множество областей приложения, одна из них – финансовая деятельность субъекта хозяйствования.

При этом установлено, что  финансовый анализ имеет первостепенное значение при определении финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.

Список используемой литературы.

1. Алексеева А.И. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учеб. пособие / А.И. Алексеева, Ю.В. Васильев. – M.: Финансы и статистика. 2009. – 529 с.
2. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебное пособие / Под редакцией П.П. Табурчака, В.М. Гумина, М.С. Сапрыкина. – Ростов-на-Дону: Феникс, 2009. – 352 с.
3. Балабанов  И. Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта: учебник /И.Т. Балабанов. – М.: Финансы и статистика, 2009. – 340 с.
4. Банк В. Р. Финансовый анализ: учеб. пособие / В.Р. Банк, С. В. Банк. – М.: TK Велби, Изд-во Проспект, 2011, – 344 с.
5. Васильева Л. C. Финансовый анализ: учебник / Л. C. Васильева, MB. Петровская. – М.: КНОССРТ, 2009. – 544 с.
6. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник/Г.В. Савицкая. – Минск: ООО «Новое знание», 2010. – 688 с.
7. Черкасова  И.О. Анализ хозяйственной деятельности: учеб. пособие / И.О. Черкасова. – СПб.: Нева, 2009. – 192 с.
8. Шеремет А.Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности: учебник / А.Д. Шеремет. – М.: ИНФРА-М, 2011. – 415 с.
9. Шеремет А.Д. Методика финансового анализа: учебник /А.Д. Шеремет. – М.: ИНФРА-М, 2011. – 456 с.
10. Экономический анализ/Под ред. О.Н. Соколовой. – М.: ИНФРА-М, 2011. – 320 с