Контрольная работа По дисциплине «Экономика инвестиций»

 

Нижегородская государственная  сельскохозяйственная академия

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Контрольная работа

 

По дисциплине «Экономика инвестиций»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Выполнил: Былушкин А.Ю.

 

Проверила:_______________

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Н.Новгород

2011

1. Виды инвестиций

 

Классифицирование инвестиций производится:

- относительно  объекта приложения

- фактора  времени

- характера  использования

Инвестиции относительно объекта приложения.

1. Инвестиции  в  имущество  (материальные  инвестиции).  Под  материальными инвестициями понимают инвестиции,  которые  прямо  участвуют  в  производном процессе (например, инвестиции в оборудование, здания, запасы материалов).

2. Финансовые  инвестиции – вложения  в  финансовое  имущество,  приобретение прав на участие в делах других фирм и деловых прав  (например,  приобретение акций, других ценных бумаг).

3.  Нематериальные  инвестиции  –  инвестиции  в   нематериальные   ценности (например,  инвестиции  в  подготовку  кадров,  исследования  и  разработки, рекламу и др.).

Инвестиции  относительно объекта  приложения  можно  разделить  на  два вида:

1. Портфельные  –  вложения  в  ценные  бумаги  с  целью  последующей  игры  на изменение курса и (или) получение дивиденда, а также  участия  в  управлении хозяйствующим   субъектом.   Формирование    портфеля    происходит    путем приобретения  ценных  бумаг  и  других  активов.  Портфель  –   совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей, служащих  инструментом для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика.  В  портфель  могут входить ценные бумаги  одного  типа  (акции)  или  различные  инвестиционные ценности  (акции,  облигации,  сберегательные  и   депозитные   сертификаты, залоговые свидетельства, страховые полисы и др.).

2. Прямые (реальные) инвестиции – вложения  частной фирмы или  государства  в производство какой-либо  продукции.  Реальные  инвестиции  состоят  из  двух различных компонентов:

- инвестиции  в основной капитал, то есть  приобретение  вновь  произведенных благ,  таких  как  производственное  оборудование,  компьютеры  и  здания производственного назначения;

- инвестиции  в товарно-материальные  запасы  (оборотный  капитал),  которые представляют собой накопление запасов сырья, подлежащего использованию  в производственном   процессе,   или   нереализованных   готовых   товаров.

Коммерческие  товарно-материальные запасы считаются  составной частью общей величины  запасов  капитала  в  экономической  системе;  они   столь   же необходимы, как и капитал в форме оборудования, зданий  производственного назначения.

В свою очередь, реальные инвестиции можно разделить  на: 
         - внутренние – это вложение средств хозяйствующего субъекта  в  собственные факторы производства за счет собственных источников финансирования; 
         - внешние –  это  вложения  средств  инвестиционных  институтов  в  факторы производства, нуждающегося в инвестициях хозяйствующего субъекта. 
К реальным инвестициям имеет смысл отнести  также  понятия  валовые  и чистые инвестиции. Чистые  инвестиции  - это  валовые  инвестиции  за  вычетом издержек на возмещение основного капитала.

Инвестиции по фактору времени.

- краткосрочные  инвестиции;

- долгосрочные  инвестиции;

Аннуитет  – инвестиции, приносящие вкладчику  определенный  доход  через регулярные  промежутки  времени.  В  основном,  это   вложения   средств   в пенсионные  и  страховые  фонды.  Страховые  компании  и  пенсионные   фонды выпускают долговые обязательства, которые их  владельцы  хотят  использовать на покрытие непредвиденных расходов в будущем. 
Инвестиции по характеру использования.

- первичные  инвестиции, или нетто-инвестиции, осуществляемые  при  основании или при покупке предприятия;

- инвестиции  на  расширение  (экстенсивные  инвестиции),  направляемые  на расширение производственного потенциала;

-  реинвестиции,  т.е.  использование  свободных  доходов,   полученных   в результате реализации инвестиционного проекта, путем  направления  их  на приобретение  или  заготовление  новых  средств  производства   с   целью поддержания состава основных фондов предприятия; 
-  инвестиции  на  замену,  в  результате  которых  имеющееся  оборудование заменяется новым;

-  инвестиции   на   рационализацию,    направляемые    на    модернизацию технологического оборудования или технологических процессов;

- инвестиции  на изменения программы выпуска  продукции;

-  инвестиции  на  диверсификацию,  связанные  с  изменением   номенклатуры изделий, созданием новых видов  продукции  и  организацией  новых  рынков сбыта;

-  инвестиции  на  обеспечение   выживания   предприятия   в   перспективе, направляемые на НИОКР,  подготовку  кадров,  рекламу,  охрану  окружающей среды;

- брутто-инвестиции, состоящие из нетто-инвестиций  и реинвестиций;

- рисковые  инвестиции, или венчурный капитал  – инвестиции в  форме  выпуска новых акций,  производимые  в  новых  сферах  деятельности,  связанных  с большим риском. Венчурный   капитал  инвестируется  в  несвязанные  между собой проекты в расчете на быструю окупаемость вложенных  средств.  Такие капиталовложения, как правило, осуществляются  путем  приобретения  части акций предприятия – клиента или предоставления ему ссуд, в  том  числе  с правом конверсии последних в акции.  
        Рисковое вложение капитала обусловлено необходимостью финансирования  мелких инновационных фирм в областях новых технологий. Рисковый капитал сочетает  в себе  различные  формы  приложения  капитала:  ссудного, акционерного, предпринимательского. Он выступает посредником  в учредительстве  стартовых наукоемких фирм.    

 В  настоящее время Россия занимает  по  привлечению инвестиций далеко не первое место. В развивающиеся рынки ежегодно инвестируются свыше  500  млрд. долларов США. Мы же получаем  чуть менее 5 млрд.  долларов  ежегодно.  Менее 1%  -   это, конечно же, несопоставимые масштабы  инвестиционной  активности по сравнению  с  тем,  каким  потенциалом  мы  обладаем.  Это абсолютно  неудовлетворительный  показатель  с  точки  зрения   тех   темпов социально-экономического развития, которые необходимы  Российской  Федерации для того, чтобы вернуть  себе  достойное  место  среди  развитых  государств мира. Для модернизации реального сектора отечественной экономики  необходимы ежегодные инвестиции в объеме до 100  млрд.  долларов. Экспорт  нефти  и газа, внутренние источники  накопления  такого  уровня  инвестиций  дать  не могут. Поэтому активная  интеграция  России  в  мировые  рынки  –  в  первую очередь,  в  рынки  капитала  –  рассматривается   Правительством   РФ   как приоритетная задача государственной инвестиционной политики. 
    Наиболее существенную роль в повышении интереса иностранных инвесторов к нашим  проектам  помимо  макроэкономических  факторов  такие  составляющие инвестиционного  климата, как налоговое  законодательство,  реструктуризация банковской  системы,  решительная   позиция   правительства   по   выработке законодательства, гарантирующего и обеспечивающего права инвесторов.

Хочется верить, что при сохранении  нынешней  динамики  преобразований, Россия в ближайшее время  станет  страной  с  благоприятными  условиями  для ведения   бизнеса,   строгим   соблюдением   прав   и   законных   интересов собственников. При  достижении  этой  цели  наша  страна  станет  не  только привлекательным  реципиентом  иностранных  инвестиций,  но  и  более   тесно 
интегрируется в международную экономическую и политическую систему. 
         Правительством Российской Федерации будет продолжена  целенаправленная политика по выработке и реализации  мер,  обеспечивающих  равенство  условий конкуренции; развитие финансовой инфраструктуры и иных  условий  стабильного развития экономики,  причем  проводиться  данная  политика  будет  с  учетом мнений граждан, иностранных и российских бизнесменов.

 

 

 

 

 

 

2. Методика оценки инвестиций

 

Методы, используемые в анализе  инвестиционной деятельности, можно  подразделить на две группы: а) основанные на дисконтированных оценках; б) основанные на учетных оценках. Рассмотрим ключевые идеи, лежащие в основе этих методов.

Метод чистой теперешней стоимости

Этот метод основан на сопоставлении  величины исходной инвестиции (IC) с  общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств  распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r, устанавливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может  иметь на инвестируемый им капитал.

Допустим, делается прогноз, что инвестиция (IC) будет генерировать в течение n лет, годовые доходы в размере P1, P2, ..., Рn. Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект (NPV) соответственно рассчитываются по формулам:

 

(1)

(2)

 

Очевидно, что если: NPV > 0, то проект следует принять;

NPV < 0, то проект следует отвергнуть;

NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

 

При прогнозировании доходов по годам необходимо по возможности  учитывать все виды поступлений  как производственного, так и  непроизводственного характера, которые  могут быть ассоциированы с данным проектом. Так, если по окончании периода реализации проекта планируется поступление средств в виде ликвидационной стоимости оборудования или высвобождения части оборотных средств, они должны быть учтены как доходы соответствующих периодов.

Если проект предполагает не разовую  инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение m лет, то формула для расчета NPV модифицируется следующим образом:

 

(3)

 

где i — прогнозируемый средний  уровень инфляции.

 

Расчет с помощью приведенных  формул вручную достаточно трудоемок, поэтому для удобства применения этого и других методов, основанных на дисконтированных оценках, разработаны  специальные статистические таблицы, в которых табулированы значения сложных процентов, дисконтирующих множителей, дисконтированного значения денежной единицы и т. П. в зависимости  от временного интервала и значения коэффициента дисконтирования.

Необходимо отметить, что показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения  экономического потенциала предприятия  в случае принятия рассматриваемого проекта. Этот показатель аддитивен  во временном аспекте, т. Е. NPV различных  проектов можно суммировать. Это  очень важное свойство, выделяющее этот критерий из всех остальных и  позволяющее использовать его в  качестве основного при анализе  оптимальности инвестиционного  портфеля.

Метод внутренней ставки дохода

Под нормой рентабельности инвестиции (IRR) понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю:

 

IRR = r, при котором NPV = f® = 0.

 

Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффективности планируемых  инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы  с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого  уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным.

На практике любое предприятие  финансирует свою деятельность, в  том числе и инвестиционную, из различных источников. В качестве платы за пользование авансированными  в деятельность предприятия финансовыми  ресурсами оно уплачивает проценты, дивиденды, вознаграждения и т.п., т.е. несет некоторые обоснованные расходы  па поддержание своего экономического потенциала. Показатель, характеризующий  относительный уровень этих расходов, можно назвать «ценой» авансированного капитала (CC). Этот показатель отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, его рентабельность и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной.

Экономический смысл этого показателя заключается в следующем: предприятие  может принимать любые решения  инвестиционного характера, уровень  рентабельности которых не ниже текущего значения показателя CC (или цены источника  средств для данного проекта, если он имеет целевой источник). Именно с ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для конкретного  проекта, при этом связь между  ними такова.

Если: IRR > CC. То проект следует принять;

IRR < CC, то проект следует отвергнуть;

IRR = CC, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

 

Практическое применение данного  метода осложнено, если в распоряжении аналитика нет специализированного  финансового калькулятора. В этом случае применяется метод последовательных итераций с использованием табулированных значений дисконтирующих множителей. Для этого с помощью таблиц выбираются два значения коэффициента дисконтирования r1<r2 таким образом, чтобы в интервале (r1,r2) функция NPV = f® меняла свое значение с «+» на «-« или с «-« на «+». Далее применяют формулу

 

(4)

 

гдеr1 —значение табулированного  коэффициента дисконтирования, при  котором f(r1)>0 (f(r1)<0);