Экономическая оценка эффективности инвестиций

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине экономика предприятия

 

Экономическая оценка

эффективности инвестиций

Вариант №17

 

 

 

 

Студент                                                                                        Салимьяр Р.А.

Группа СДП – 11

 

Руководитель

к.т.н., доцент                                                      Шпиганович А. А.

 

 

 

 

Липецк  2013г.

 

Оглавление 

Задание на курсовую работу                                                                                  3

Введение                                                                                                                   4

1. Показатели эффективности инвестиционных проектов                                  6

_{2. Анализ альтернативных проектов                                                                   12}

_{3. Анализ показателей эффективности                                                                19}

Заключение                                                                                                             20

Библиографический список                                                                                  21

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задание на курсовую работу

1. Рассчитать показатели эффективности инвестиционных проектов

2. Анализ альтернативных проектов

3. Анализ показателей эффективности  

Введение 

Термин инвестиции происходит от латинского слова «облачать». С  финансовой и экономической точек  зрения инвестирование может быть определенно  как долгосрочное вложение экономических  ресурсов с целью создания и получения  чистой прибыли в будущем, превышающей  общую начальную величину затрат.

Принято различать следующие  типы инвестиций:

• Финансовые (портфельные) инвестиции,
• Реальные инвестиции (инвестиции в физические активы),
• Инвестиции в нематериальные активы.

Финансовые инвестиции –  вложения денежных средств в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными и корпоративными компаниями, а также государством.

Реальные инвестиции в  узком смысле – вложения в основной капитал и на прирост материально  – производственных запасов.

Исходя из задачи инвестиционного  проекта реальные инвестиции можно свести в следующие основные группы:

• Инвестиции, предназначенные для повышения эффективности производства. Целью этих инвестиций является создание условий для снижения производственных затрат инвестора за счет замены оборудования на более производительное;
• Инвестиции в расширение производства.

Данные инвестиции преследуют цель расширить объем выпускаемой  продукции  для уже освоенных  рынков сбыта;

• Инвестиции в создание новых производств или новых технологий;
• Инвестиции, обеспечивающие выполнение государственного заказа или другого крупного заказа.

Приведенная группировка  инвестиций обусловлена различным  уровнем риска, о котором они  сопряжены. Зависимость между типом  инвестиций и уровнем их риска  определяется степенью опасности не угадать возможную реакцию рынка на изменение результатов работы инвестора после завершения инвестиций.

Инвестиции в нематериальные активы предусматривают вложения в  развитие научных исследований, повышение  квалификации работников, приобретение лицензий на использование новых  технологий и т. п.

Рассмотрение любого инвестиционного  проекта требует предварительного анализа и оценки. Особенно сложной  и трудной является оценка инвестиционных проектов в реальные инвестиции.

Эффективность проекта характеризуется  системой показателей, отражающих соотношении затрат и результатов.

 

1. Показатели эффективности  инвестиционных проектов

Оценка предстоящих затрат и результатов при определении эффективности инвестиционного проекта осуществляется в пределах расчетного периода, продолжительность которого (горизонт расчета) принимается с учетом:

• Продолжительности создания, эксплуатации и (при необходимости) ликвидация объекта,
• Средневзвешенного нормативного срока службы основного технологического оборудования,
• Достижение заданных характеристик прибыли (массы и/или нормы прибыли и т. д.),
• Требований инвестора.

Горизонт расчета измеряется количеством шагов расчета.

Шагом расчета при определении  показателей эффективности в  пределах расчетного периода могут  быть: месяц, квартал, год.

Для стоимостной оценки результатов  и затрат могут использоваться базисные цены, то есть цены, сложившиеся в  народном хозяйстве на определенный момент времени. Базисная цена на любую  продукцию или ресурсы считается  неизменной в течении всего расчетного периода.

При оценке эффективности  инвестиционного проекта соизмерение  разновременных показателей осуществляется путем приведения (дисконтирования) их к ценности в начальном периоде. Для приведения разновременных затрат, результатов и эффектов используется норма дисконта (Е), равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал.

Технически к базисному  моменту времени затрат, результатов  и эффектов, имеющих место на t – ом шаге расчета реализации проекта, приведение удобно производить путем их умножения на коэффициент дисконтирования , определяемый для постоянной нормы дисконта Е как

Где t – номер шага расчета (t = 0, 1, 2, … T), а T – горизонт расчета.

Если же норма дисконта меняется во времени и на t – ом шаге расчета равна , то коэффициент дисконтирования

Сравнение различных инвестиционных проектов (или вариантов проекта) и выбор лучшего из них рекомендуется  производить с использованием различных  показателей, к которым относятся:

• Чистый дисконтированный доход (ЧДД) или интегральный эффект,
• Индекс доходности (ИД),
• Внутренняя норма доходности (ВНД),
• Срок окупаемости,
• Другие показатели, отражающие интересы участников или специфику проекта.

При использовании показателей  для сравнения различных инвестиционных проектов  (вариантов проектов) они  должны быть приведены к сопоставимому  виду.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяется как сумма  текущих эффектов за весь расчетный  период, приведенная  к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами.

Если в течение расчетного периода не происходит инфляционного  изменения цен или расчет производится в базовых ценах, то величина ЧДД  для постоянной нормы дисконта вычисляется  по формуле 

Где  Т – горизонт расчета (равный номеру шага расчета, на котором производится ликвидация объекта),

_{Rt  -  результаты, достигаемые на t – ом шаге расчета,}

_{Зt – затраты, осуществляемые на том же шаге.}

_{Эt = (Rt - Зt ) – эффект, достигаемый на t – ом шаге.}

_{Если  ЧДД инвестиционного  проекта положителен, проект является эффективным (при  данной норме дисконта) и может рассматриваться  запрос о его принятии. Чем больше ЧДД, тем  эффективнее проект. Если инвестиционный проект будет осуществлен  при отрицательном ЧДД, инвестор понесет убытки, т.е. проект неэффективен.}

_{На практике часто пользуются модифицированной формулой для определения  ЧДД. Для этого  из состава ЗI включают капитальные вложения и обозначают через}

_{Kt – капиталовложения на t – ом шаге,}

_{К – сумма дисконтированных капиталовложений, т.е.}

_{З⁺t – затраты на t – ом шаге при условии, что в них не входят капиталовложения.}

_{Тогда формула (3) для ЧДД  записывается в виде}

_{И выражает разницу между  суммой приведенных  эффектов и приведенных  к тому же моменту  времени величиной  капитальных вложений (К).}

_{Индекс доходности (ИД) представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений}

_{Индекс  доходности тесно  связан с ЧДД. Он строится из тех же элементов  и его значение связано со значением  ЧДД: если ЧДД положителен, то ИД >1,и наоборот. Если ИД >1 , проект эффективен, если ИД <1 – неэффективен.}

_{Внутренняя  норма доходности (ВНД) представляет собой  ту норму дисконта (Евн), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям.}

_{Иными словами Евн (ВНД) является решением уравнения}

_{Если  расчет ЧДД инвестиционного  проекта дает ответ  на вопрос, является ли он эффективным  или нет при  некоторой заданной норме дисконта (Е), то ВНД проекта определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал.}

_{В случае, когда ВНД равна или больше требуемой инвестором нормы на капитал, инвестиции в данный инвестиционный проект оправданы, может рассматриваться вопрос о его принятии. В противном случае инвестиции в данный проект не целесообразны.}

_{Если  сравнение альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов (вариантов  проекта) по ЧДД и  ВНД приводит к  противоположным  результатам, предпочтение следует отдавать ЧДД. Объясняется  это следующими факторами:}

1. _{Данный показатель характеризует прогнозируемую величину прироста капитала предприятия в случае реализации предлагаемого инвестиционного проекта.}
2. _{Проектируя использование нескольких инвестиционных проектов, можно суммировать показатели ЧДД каждого из них, что дает в агрегированном виде величину прироста капитала.}

_{Срок  окупаемости Ток – минимальный временный интервал (от начала существования проекта), за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Иными словами , это период (измеряемый в месяцах, кварталах, годах), начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционными проектом, покрываются суммарным результатом его   осуществления.}

_{Результаты  и затраты, связанные  с осуществлением проекта, можно вычислить  с дисконтированием или без него. Соответственно, получается два различных  срока окупаемости.}