Финансовый анализ

Сравнительный анализ - это и внутрихозяйственный  анализ сводных показателей подразделений, цехов, дочерних фирм и т. п., и межхозяйственный анализ предприятия в сравнении  данных конкурентов со среднеотраслевыми и средними общеэкономическими данными.

Факторный анализ - анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель с помощью детерминированных  и стохастических приемов исследования.

Факторный анализ может быть как прямым, так и  обратным, т. е. синтезом - соединением отдельных элементов в общий результативный показатель.

Все перечисленные  методы анализа относятся к формализованным. Однако существуют и неформализованные  методы: экспертных оценок, сценариев, психологические, морфологические  и т. п., которые основаны на описании аналитических процедур на логическом уровне.

Использование приемов анализа для конкретных целей изучения состояния анализируемого хозяйствующего субъекта составляет в  совокупности методику анализа.

Различные авторы предлагают разные методики финансового анализа. Детализация процедурной стороны методики финансового анализа зависит от поставленных целей, а также от различных факторов информационного, временного, методического и технического обеспечения.

Основным источником информации для финансового анализа служит бухгалтерский баланс. Бухгалтерский баланс - способ отражения в стоимостной оценке имущества организации и источников от образования на определенную отчетную дату.

Исходный бухгалтерский  баланс достаточно объемен в содержательном плане. Его анализ может выполняться одним из двух способов, каждый из которых имеет свои достоинства (недостатки) и сферы применения.

При первом способе  анализ проводится на основании исходного  баланса. Он применяется, когда аналитик намерен получить самое общее представление об объекте анализа. Его называют экспресс-анализ или чтение отчета. Как правило, он применяется внешним аналитиком (кредитором, поставщиком, инвестором и др.) при принятии решения целесообразности бизнес-контактов с организацией.

Горизонтальный  и вертикальный анализ исходного  баланса - трудоемкое и малоэффективное  дело, так как большое количество показателей не позволяет выделить главные тенденции.

При втором способе  анализ проводится на основании трансформированного  баланса. В этом случае строится аналитический баланс, то есть исходный баланс представляется в форме, более удобной для анализа.

Далее рассмотрим методику анализа структуры и  динамики активов и капитала организации.

Анализ баланса  начинают с изучения состава, структуры и динамики имущества организации (актива) и источников его формирования (пассива).

Структура и  динамика актива (пассива) анализируется  посредством построения сравнительного аналитического баланса путем уплотнения отдельных статей исходного баланса и дополнения его показателями структуры, динамики и структурной динамики. Основными показателями сравнительного аналитического баланса являются:

· абсолютные величины по статьям исходного баланса  на начало и конец отчетного периода;

· удельные веса статей баланса в валюте баланса на начало и конец отчетного периода;

· изменения  в абсолютных величинах;

· изменения  в удельных весах;

· изменения  в процентах к величинам на начало отчетного периода (темп прироста статьи баланса);

· изменения  в процентах к изменениям валюты баланса (темп прироста структурных изменений - показатель динамики структурных изменений);

· цена 1% роста  валюты баланса и каждой статьи (отношение  величины абсолютного изменения  к процентам абсолютного изменения  на начало отчетного периода).

Таким образом, сравнительный аналитический баланс фактически включает показатели горизонтального  и вертикального анализа. Для  последовательного проведения горизонтального  и вертикального анализа можно  строить отдельные аналитические  таблицы. В то же время, учитывая, что горизонтальный и вертикальный анализ взаимодополняют друг друга, и в целях повышения наглядности анализа целесообразно построить более удобную аналитическую таблицу, соединяющую показатели и горизонтального, и вертикального анализа.

На основе результатов анализа структуры и динамики баланса делают общие выводы о финансовом положении организации.

Одна из важнейших  характеристик финансового состояния  организации - стабильность ее деятельности в долгосрочной перспективе, то есть финансовая устойчивость, которая связана со структурой капитала, степенью зависимости от внешних источников цитирования. Сущность понятия «финансовая устойчивость» трактуется по-разному. В настоящее время единого общепризнанного подхода к оценке финансовой устойчивости нет. Как в отечественной, и в западной литературе приводятся разные методики анализа финансовой устойчивости, которые существенно различаются и по количеству показателей, и по способам их расчета. Несовпадение методологических подходов к оценке финансовой устойчивости связано с разным отношением авторов к необходимости совместного рассмотрения источников финансирования и активов организации. Многие методики анализа финансовой устойчивости, особенно представленные в англо-американской литературе, включают расчет показателей только по данным пассива баланса. Однако важно знать не только то, откуда привлечены средства, но и куда они вложены, какова структура вложений с позиции долгосрочной перспективы.

Финансовая устойчивость организации зависит не только от оптимальности структуры капитала, но и структуры активов, а также уравновешенности активов и пассивов.

Общее правило  обеспечения финансовой устойчивости гласит: долгосрочные активы должны быть сформированы за счет долгосрочных источников: собственного и долгосрочного заемного капитала (рисунок 1).

Рис. 1. Взаимосвязь  актива и пассива баланса

 

Другая причина различия в подходах к анализу финансовой устойчивости - разное отношение к роли краткосрочных источников финансирования, в том числе источников финансового характера.

Финансовая устойчивость характеризуется системой абсолютных и относительных показателей. Сущностью финансовой устойчивости считается обеспечение материальных оборотных средств (запасов) источниками их формирования (рисунок 2). Финансовую устойчивость определяет соотношение стоимости запасов и величин источников их формирования.

Актив	Пассив
Дебиторская задолженность (ДЗ)	Кредиторская  задолженность (КЗ)
Денежные средства и их эквиваленты (ДС) Запасы (З)	Краткосрочные кредиты и займы (ККЗ)
	Собственный капитал (СК) и долгосрочные обязательства (ДК)
Внеоборотные  активы (ВА)

Рис. 2. Источники формирования активов

Обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости является излишек (недостаток) источников средств формирования запасов, получаемый в виде разницы между величиной  источников и величиной запасов. При этом имеется в виду обеспеченность определенными видами источников: собственными и заемными, поскольку достаточность суммы всех возможных видов источников гарантирована тождественностью итогов актива и пассива баланса, как это представлено на рисунке 2.

Для характеристики источников формирования запасов (ИФ) применяется несколько абсолютных показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников (расширяющийся перечень источников):

1) наличие собственных  оборотных средств (ИФС) определяется  как разность между величиной собственного капитала и стоимостью внеоборотных активов:

 

ИФС = СК - ВА

2) наличие собственных  оборотных и долгосрочных заемных  источников (ИФД) определяется как  разность между величиной собственного  капитала, долгосрочного заемного  капитала и стоимостью внеоборотных активов:

ИФД = (СК + ДЗК) - ВА

3) общая величина  основных источников (ИФО) определяется  как разность между величиной  собственного капитала, долгосрочного  заемного капитала, краткосрочных  кредитов и займов и стоимостью  внеоборотных активов:

ИФО = (СК + ДЗК + ККЗ) - ВА

Трем показателям  наличия источников формирования запасов  соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования (Д ИФ):

1) излишек (недостаток) собственных оборотных средств

Д ИФС = ИФС - З

2) излишек (недостаток) собственных оборотных и долгосрочных заемных источников

Д ИФД = ИФД - З

3) излишек (недостаток) общей величины основных источников

 

Д ИФО = ИФО - 3

Обеспеченность  запасов источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости.

Возможно выделение  четырех типов финансовой устойчивости:

1. Абсолютная  устойчивость финансового состояния  представляет собой крайний тип  финансовой устойчивости и означает, что организация не умеет, не  желает или не имеет возможности привлекать внешние источники финансирования основной деятельности. Она характеризуется высоким уровнем доходности и отсутствием нарушений платежной дисциплины.

2. Нормальная  устойчивость финансового состояния  присуща большинству организаций и гарантирует платежеспособность организации.

Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние сопряжено  с нарушением платежеспособности организации  при сохранении возможности восстановления равновесия за счет вынужденного привлечения  дополнительных источников покрытия, не являющихся нормальными (обоснованными). Оно характеризуется нарушением финансовой дисциплины, перебоями в поступлении денежных средств, снижением рентабельности деятельности организации.

4. Кризисное  финансовое состояние, близкое  к банкротству, когда денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность не покрывают кредиторскую задолженность и просроченные ссуды. Оно характеризуется наличием регулярных неплатежей (просроченных кредитов банкам, задолженностей поставщикам, недоимок в бюджет). [47, С. 52]

Эти типы финансовой устойчивости организации имеют  место при определенных соотношениях показателей запасов и различных  источников их формирования. Они представлены на рисунке 3.

В ходе анализа  необходимо определить тип финансовой устойчивости на начало и конец отчетного периода, оценить изменение финансовой устойчивости за отчетный период, определить причины изменений.

В том случае, когда финансовое положение организации  устойчиво (предкризисное или кризисное), его следует исправить оптимизации структуры пассивов, обоснованного снижения уровня запасов товарно-материальных ценностей, незавершенного производства.

Рис. 3. Классификация  типов финансовой устойчивости

Устойчивость  финансового состояния организации  наряду с абсолютными показателями характеризуется системой относительных показателей - финансовых коэффициентов.

Наглядно способы  расчета, нормальные ограничения основных относительных показателей финансовой устойчивости представлены в приложении 1.

Для характеристики финансовой устойчивости наряду с осмотренными коэффициентами можно использовать другие относительные показатели, рекомендуемые в учетно-аналитической литературе, в том числе частные показатели, отражающие тенденции в изменении структуры отдельных групп источников. Каждая группа коэффициентов характеризует определенную сторону устойчивости финансового состояния организации.

Анализ коэффициентов  финансовой устойчивости заключается  в сравнении их значений в динамике, а также с пороговыми значениями (нормальными ограничениями).

Потребность в  анализе ликвидности и платежеспособности возникает в условиях рынка в  связи с усилением финансовых ограничений и необходимостью оценки кредитоспособности организации.

Ликвидность - способ поддержания платежеспособности организации, она характеризует как текущее состояние расчетов, так и их перспективы. Платежеспособность организации - способность своевременно и в полном объеме погашать свои финансовые обязательства. На текущую платежеспособность организации непосредственное влияние оказывает ликвидность ее активов, то есть способность отдельных видов имущества обращаться в денежные средства без потерь их балансовой стоимости.

Организация считается  платежеспособной, если ее активы больше, чем внешние обязательства (долгосрочные и краткосрочные обязательства). Организация считается ликвидной, если ее текущие активы больше, чем краткосрочные обязательства.

Для оценки степени  ликвидности и платежеспособности сравнивают отдельные позиции баланса  и на основе этого сравнения рассчитывают абсолютные и относительные показатели.

Необходимо различать  понятия «ликвидность баланса» и  «ликвидность активов». Ликвидность  баланса определяется как степень  покрытия обязательств организации  ее активами, срок превращения которых  в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность активов - величина, обратная ликвидности баланса по времени, необходимому для превращения активов в денежные средства. Чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность, и наоборот.

Анализ ликвидности  баланса заключается в сравнении  средств по активу, сгруппированных  по степени их ликвидности и расположенных  в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.