Финансовая устойчивость предприятия и пути её укрепления

 

2. Методика расчета и оценки финансовой устойчивости

 

Для оценки финансовой устойчивости в России в последнее время  разработано и используется множество методик отличие между ними заключается в подходах, способах, критериях и условиях проведения анализа.

Финансовая  устойчивость – целеполагающее свойство финансового анализа, а поиск внутрихозяйственных возможностей, средств и способов её укрепления определяет характер проведения и содержания анализа. Оценка финансовой устойчивости позволяет внешним субъектам анализа (прежде всего партнерам по договорным отношениям) определить финансовые возможности организации, степенью её зависимости от кредиторов и инвесторов, а также с условиями, на которых привлечены и обсуживаются внешние источники средств. Так, многие бизнесмены предпочитают вкладывать в дело минимум собственных средств, а ыинансировать за счет денег взятых в долг. Однако если структура «собственный капитал – заемный капитал» имеет значительный перекос в сторону долгов, то коммерческая организация может обанкротиться, если сразу несколько кредиторов потребуют возвратить свои деньги в «неудобное» время. Не менее важной считается оценка финансовой устойчивости в краткосрочном плане, что связано с ликвидностью баланса и оборотных активов, а также платежеспособностью организации.

Платежеспособность  характеризуется степенью ликвидности  оборотных активов и свидетельствует о финансовых возможностях организации полностью расплатиться по своим обязательствам по мере наступления срока погашения долга.

Разнообразие  факторов, влияющих на устойчивость, подразделяет её на внутреннюю и внешнюю (рис.2).

Рисунок 2

Виды устойчивости коммерческой организации⁶

 

Данная  схема показывает нам какие виды устойчивости существуют помимо финансовой.

Саму  финансовую устойчивость можно структурировать  как (рис.3):

1. текущую – на конкретный момент времени;
2. потенциальную – связанную с преобразованиями с учетом изменяющихся внешних условий;
3. формальную – создаваемую и поддерживаемую государством, извне;
4. реальную – в условиях конкуренции с учетом возможностей осуществления расширенного производства.

Любая наука базируется на общепринятых, обоснованных теоретических понятиях. Трактовка в профессиональном финансовом лексиконе термина «финансовая устойчивость» по-прежнему остается весьма размытой и неоднозначной. В зарубежной экономической литературе и мировой практике различие трактовки понятия «финансовая устойчивость» объясняется наличием двух подходов к анализу баланса: традиционного и современного функционального анализа ликвидности баланса. С учетом наличия двух разных подходов аналитики по-разному раскрывают понятие финансовой устойчивости.

На  основе традиционного анализа ликвидности  баланса финансовая устойчивость предприятия  определяется правилами, направленными  одновременно на поддержание равновесия финансовых структур и на избежание рисков для инвесторов и кредиторов:

1. Правило минимального финансового равновесия, которое основано на наличии обязательной положительной ликвидности;
2. Правило максимальной задолженности – краткосрочные долги покрывают кратковременные нужды;
3. Правило минимального финансирования, которое учитывает осуществление  предыдущего правила: обращение к заемному капиталу не должно превосходить определенного процента сумм всех предусмотренных вложений, а процент колеблется в зависимости от разных условий кредитования.

На  основе функционального анализа  ликвидности баланса финансовая устойчивость определяется при соблюдении следующих требований:

1. Поддержание финансового равновесия путем включения в состав стабильных размещений средств.
2. Оценка общей задолженности – подходы к анализу финансовой устойчивости одинаковы.

Факторы влияющие на финансовое состояние предприятия, делятся на внешние и внутренние (рис.4).

Рисунок 4

Факторы влияющие на финансовую устойчивость предприятий⁷

 

 

Современная экономическая наука имеет в  своем распоряжении огромное количество разнообразных приемов и методов  оценки финансовых показателей, которые в условиях становления рыночных отношений изменяются в связи с возрастанием требований, предъявляемых к анализу. Возможность реальной оценки финансовой устойчивости организации обеспечивается определенной методикой анализа, соответствующим информационным обеспечением и квалифицированным персоналом.

Рассмотрим  методы анализа финансовой устойчивости коммерческой организации в схеме (рис.5)

Рисунок 5

Методы анализа финансовой устойчивости⁸

 

 

Одним из основных методов оценки финансовой устойчивости предприятия является расчет с помощью абсолютных (величины собственного и заемного капитала, активов, денежных средств, дебиторской и кредиторской задолженности, прибыли, а так же показателей на основе отчетности) и относительных показателей (сглаживают искажающее влияние инфляции на отчетный материал). Относительные показатели обусловлены определенным преимуществом перед абсолютными, так как позволяют сопоставить несопоставимые по абсолютным величинам объекты, более устойчивы в пространстве и времени, поэтому характеризуют более однородные вариационные ряды, а также улучшают статистические свойства показателей. Показатели для оценки должны быть не набором, а системой. Это значит, что они должны:

1. не противоречить друг другу;
2. не дублировать друг друга;
3. не оставлять «белых пятен» в деятельности организации;
4. отражать наиболее существенные стороны их деятельности.

Подходы к формированию набора коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость могут быть различны. Практически все коэффициенты финансовой устойчивости производны от структуры активов и пассивов, а последняя, в свою очередь, является отражением отраслевой принадлежности предприятия. Учитывая влияние различных факторов на финансовую устойчивость предприятия, анализ последней дополняется показателями ликвидности, оборачиваемости, рентабельности, инвестиционной привлекательности. В силу их значимости для инвесторов, кредиторов, собственников они выделяются в отдельные направления анализа финансового состояния предприятия.

Для анализа финансовой устойчивости наряду с другими приемами и методами можно воспользоваться методикой  «приведенной отчетности» («приведенного  баланса»), предполагающего приведение текущих плановых параметров к моменту начала реализации планов и расчета соответствующих исходных (отчетных) показателей финансовой устойчивости.

На первом этапе реализации этой методики формируются «приведенные»  Баланс предприятия и Отчет о  прибылях и убытках путем наложения соответствующих планируемых дисконтированных показателей денежных потоков на исходные формы бухгалтерской (финансовой) отчетности. Цель этого этапа состоит, во-первых, в получении прогнозной структуры капитала, которая призвана генерировать определенные результаты и риски, связанные как с текущей, так и будущей деятельностью (инвестиционной, финансовой, опреационной) предприятия, и которая соответствует оценке на момент проведения анализа. Во-вторых, «приведенный» Отчет о прибылях и убытках позволяет проследить динамику прибыли.

На следующем этапе  проводите расчет эффекта финансового  рычага (ЭФР) и запаса финансовой прочности (ЗФП) по данным полученной отчетности. Смысл расчета ЭФР состоит  в том, что его дифференциал, равный разности экономической рентабельности и средней расчетной ставки процента по заемным средствам, представляет собой интегрированную величину риска потери финансовой устойчивости предприятия, сопряженную с возможностью (невозможностью) его дальнейшего  внешнего финансирования.

Расчет  второго показателя - ЗФП выполняется  исходя из критерия максимума чистого  приведенного дохода. В этом случае точка безубыточности будет находиться в точке, соответстсвуюшей нулевому значению чистого дисконтированного дохода⁹.

Основные  оценочные показатели финансовой устойчивости предприятия с точки зрения их рациональности и достаточности приведены далее (табл.1):

Таблица 1

Система показателей оценки финансовой устойчивости предприятия¹⁰

№ п/п	Показатель	Формула расчета	Интерпретация	Рекомендуемое значение, тенденция
1	Коэффициент абсолютной ликвидности		Показывает  возможность погашения обязательств за счет наиболее ликвидных активов
2	Коэффициент критической ликвидности		Характеризует прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременных расчетов с дебиторами
3	Коэффициент текущей ликвидности		Показывает  достаточность оборотных средств для погашения текущих обязательств
4	Чистые  оборотные активы		Показывает  величину оборотных средств, сформированных за счет собственного капитала
5	Коэффициент автономии		Показывает  долю собственных средств в общем  объеме активов	Минимальное пороговое значение на уровне 0,5. Превышение указывает на увеличение финансовой независимости, расширение возможности привлечение средств со стороны
6	Коэффициент постоянного актива		Показывает  долю активов, финансируемых за счет устойчивости пассивов	0,7 Чем он выше, тем выше финансовая устойчивость
7	Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала (леверидж)		Показывает  долю собственных заемных средств в общем объеме активов	Значение  должно быть меньше 0,7. Превышение означает зависимость от внешних источников средств
8	Коэффициент финансирования		Показывает, сколько заемных средств покрывается собственным капиталом	Значение  должно быть не менее 1
9	Чистые  активы	Активы, принимаемые к  расчету - Пассивы, принимаемые к  расчету	Показывает  наличие и достаточность реального собственного капитала	Стоимость ЧА может принимать как +, так и - значение. В последнем случае часть  полученных от кредиторов средств используется для возмещения собственных затрат компании. Это свидетельствует не только о неэффективной работе, но и необеспеченности выполнения требований кредиторов предприятия11.
10	Излишек (недостаток) источников средств для формирования запасов	Величина источников средств - Величина запасов	Показывает  обеспеченность запасов определенными  видами источников
11	Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами		Показывает  долю оборотных средств, сформированных за счет собственного капитала	0,1
12	Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами		Показывает  долю запасов, сформированных за счет собственного капитала	0,6-0,8
13	Коэффициент маневренности собственного капитала		Показывает  долю собственных оборотных средств в собственном капитале	0,2-0,5 Чем ближе значение показателей  к верхней границе, тем больше возможность финансового маневра  в организации
14	Коэффициент соотношения ОА и ВА		Показывает  оборотные активы, приходящиеся на 1 руб. внеоборотных средств	Чем выше значение показателя, тем больше средств организация вкладывает в оборотные активы
15	Коэффициент финансовой зависимости		Показывает, сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 руб. вложенных в активы собственных средств	Значение  соотношения должно быть меньше 0,5

 

На основе коэффициентов  маневренности собственных средств, который показывает удельный вес  наиболее мобильных собственных  оборотных средств в собственном капитале организаций может определяться целевой рейтинг финансовой устойчивости организации (РУФ). Из целевых рейтингов можно составлять комплексный рейтинг финансового состояния предприятия с учетом значимости показателей.

При построении рейтинга необходимо выполнить условия сопоставимости. Определение теоретически достаточных  значений сравниваемых показателей  – лучший вариант в интегральной оценке, поскольку только эти значения можно изменять внутри групп при  сравнении организаций различных  сфер деятельности и добиться сопоставимости данных¹².

Не менее важным является своевременное выявление предкризисного состояния организаций. Достичь  этого можно с применением  группировок организаций по степени  их надежности.

Таким образом, результатом  рейтингового анализа может быть определение их мест по сферам деятельности, в области, федеральном округе и  степени их надежности. При проведении сравнений за ряд анализируемых  периодов, могут быть выявлены тенденции  развития отдельных сфер деятельности в целом по региону¹³.

Но, только рассмотрев и проанализировав относительные и абсолютные показатели финансовой устойчивости вместе можно сделать вывод о финансовом состоянии предприятия и рассмотреть пути ее стабилизации.

Проведение финансового  анализа сопряжено с рядом  проблем. Большинство экономистов  выбирают различные показатели для  оценки финансового состояния, но и  неоднозначно их интерпретируют¹⁴.

Для проведения анализа и  раскрытия сути явлений необходима информация, которая позволила бы аналитику отследить состояние и результаты деятельности предприятия, помогла понять движение фондовых потоков. Процесс анализа включает в себя обработку разнообразных формальных и неформальных данных предприятий, которые используются при анализе. Источники анализа подразделяются на учетные и внеучетные¹⁵.

К учетным источникам относятся:

1. бухгалтерский учет и отчетность;
2. статистический учет и отчетность;
3. оперативный учет и учетность;
4. выборочные учетные данные.

Наиболее простой и  доступной формой финансовой информации является бухгалтерская отчетность, составляемая по правилам публичной  бухгалтерской отчетности.