Анализ источников финансирования предприятия

Косвенный метод расчета  общей потребности в капитале основывается на использовании показателя "капиталоемкость продукции ". Этот показатель дает представление  о том, какой размер капитала используется в расчете на единицу произведенной (или реализованной) продукции. Он рассчитывается в разрезе отраслей и подотраслей экономики путем деления общей суммы используемого капитала (собственного и заемного) на общий объем произведенной (реализованной) продукции. При этом общая сумма используемого капитала определяется как средняя в рассматриваемом периоде.

Использование косвенного метода расчета общей потребности в  капитале для создания нового предприятия  осуществляется лишь на предварительных  этапах до разработки бизнес-плана. Этот метод дает лишь приблизительную  оценку потребности в капитале, так  как показатель среднеотраслевой капиталоемкости  продукции существенно колеблется в разрезе предприятий под  влиянием отдельных факторов. Основными  из таких факторов являются [4]:

а) размер предприятия;

б) стадия жизненного цикла  предприятия;

в) прогрессивность используемой технологии;

г) прогрессивность используемого  оборудования;

д) степень физического  износа оборудования;

е) уровень использования  производственной мощности предприятия  и ряд других.

Поэтому более точную оценку потребности в капитале для создания нового предприятия при использовании  этого метода расчета можно получить в том случае, если для вычисления будет применен показатель капиталоемкости  продукции на действующих предприятиях-аналогах (с учетом вышеперечисленных факторов).

III. Обеспечение оптимальности  структуры капитала с позиций  эффективного его функционирования. Условия формирования высоких  конечных результатов деятельности  предприятия в значительной степени  зависят от структуры используемого  капитала.

Структура капитала представляет собой соотношение собственных  и заемных финансовых средств, используемых предприятием в процессе своей хозяйственной  деятельности.

Структура капитала, используемого  предприятием, определяет многие аспекты  не только финансовой, но и операционной и инвестиционной его деятельности, оказывает активное воздействие  на конечные результаты этой деятельности. Она влияет на коэффициент рентабельности активов и собственного капитала (т.е. на уровень экономической и  финансовой рентабельности предприятия), определяет систему коэффициентов  финансовой устойчивости и платежеспособности (т.е. уровень основных финансовых рисков) и в конечном счете формирует соотношение степени прибыльности и риска в процессе развития предприятия.

Формирование структуры  капитала неразрывно связано с учетом особенностей каждой из его составных  частей.

Собственный капитал характеризуется  следующими основными положительными особенностями [5, с.114]:

1. Простотой привлечения,  так как решения, связанные  с увеличением собственного капитала (особенно за счет внутренних  источников его формирования) принимаются  собственниками и менеджерами  предприятия без необходимости  получения согласия других хозяйствующих  субъектов.

2. Более высокой способностью  генерирования прибыли во всех  сферах деятельности, т.к. при  его использовании не требуется  уплата ссудного процента во  всех его формах.

3. Обеспечением финансовой  устойчивости развития предприятия,  его платежеспособности в долгосрочном  периоде, а соответственно и  снижением риска банкротства.

Таким образом, предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (его коэффициент автономии равен  единице), но ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

Предприятие, использующее заемный капитал, имеет более  высокий финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного  объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного  веса заемных средств в общей  сумме используемого капитала).

IV. Обеспечение минимизации  затрат по формированию капитала  из различных источников. Такая  минимизация осуществляется в  процессе управления стоимостью  капитала, механизм которого подробно  рассматривается в следующем  разделе.

V. Обеспечение высокоэффективного  использования капитала в процессе  его хозяйственной деятельности. Реализация этого принципа обеспечивается  путем максимизации показателя  рентабельности собственного капитала  при приемлемом для предприятия  уровне финансового риска.

Среди механизмов управления формированием капитала наиболее сложными являются вопросы минимизации стоимости  капитала и оптимизации его структуры, которые требуют более подробного изложения.

 

3. Преимущества и недостатки использования заемных средств

Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями:

1.  Достаточно широкими возможностями привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге предприятия, наличии залога или гарантии поручителя.

2.  Обеспечением роста финансового потенциала предприятия при необходимости существенного расширения его активов и возрастания темпов роста объема его хозяйственной деятельности.

3.  Более низкой стоимостью в сравнении с собственным капиталом за счет обеспечения эффекта "налогового щита" (изъятия затрат по его обслуживанию из налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль).

4.  Способностью генерировать  прирост финансовой рентабельности (коэффициента рентабельности собственного капитала).

В то же время использование  заемного капитала имеет следующие недостатки:

1.  Использование этого капитала генерирует наиболее опасные финансовые риски в хозяйственной деятельности предприятия — риск снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности. Уровень этих рисков возрастает пропорционально росту удельного веса использования заемного капитала.

2. Активы, сформированные  за счет заемного капитала, генерируют  меньшую (при прочих равных условиях) норму прибыли, которая снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента во всех его формах (процента за банковский кредит; лизинговой ставки; купонного процента по облигациям; вексельного процента за товарный кредит и т.п.).

3.  Высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка. В ряде случаев при снижении средней ставки ссудного процента на рынке использование ранее полученных кредитов (особенно на долгосрочной основе) становится предприятию невыгодным в связи с наличием более дешевых альтернативных источников кредитных ресурсов.

4. Сложность процедуры  привлечения (особенно в больших  размерах), так как предоставление кредитных ресурсов зависит от решения других хозяйствующих субъектов (кредиторов), требует в ряде случаев соответствующих сторонних гарантий или залога (при этом гарантии страховых компаний, банков или других хозяйствующих субъектов предоставляются, как правило, на платной основе).

Таким образом, предприятие, использующее заемный капитал, имеет  более высокий финансовый потенциал  своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и  возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала). (2, с. 500)

Следует отметить, что выдачу коммерческими банками кредитов заемщикам ограничивают экономические  нормативы, устанавливаемые для  них Центральным банком России. Эти  нормативы призваны обеспечить банкам необходимую финансовую устойчивость и ликвидность для выполнения обязательств перед кредиторами  и вкладчиками. Финансовая устойчивость банка характеризуется достаточностью и качеством капитала, качеством  активов, платежеспособностью и  ликвидностью. Каждый банк самостоятельно поддерживает свою финансовую устойчивость и ликвидность путем прогнозирования  кредитной политики. Центральный  банк РФ осуществляет надзор за состоянием ликвидности банков, их финансовым положением и соблюдением ими  утвержденных экономических нормативов.

В состав обязательных экономических  нормативов включают:

• норматив достаточности капитала;
• нормативы ликвидности (мгновенной, текущей, долгосрочной и общей). Их определяют как соотношение между активами и пассивами с учетом сроков, объемов и видов активов и пассивов;
• максимальный размер риска на одного заемщика или группу связанных заемщиков;
• максимальный размер крупных кредитных рисков;
• максимальный размер на одного кредитора (вкладчика);
• максимальный размер кредитов, гарантий и поручительств, предоставленных банком своим акционерам (участникам) и инсайдерам;
• максимальный размер привлеченных денежных вкладов (депозитов) населения;
• максимальный размер вексельных обязательств банка;
• нормативы использования собственных средств банка для приобретения долей (акций) других юридических лиц и др.

Порядок разработки этих нормативов устанавливает Центральный банк России . Таким образом, корпорация, привлекающая заемные средства в форме банковского кредита или облигационного займа, имеет более высокий финансовый потенциал для своего экономического роста и возможности увеличения доходности собственного капитала. Однако такая корпоративная группа в большой мере подвержена финансовым рискам и угрозе банкротства, если доля заемных средств в пассиве баланса превышает 50%. (3, с. 15)

 

2.1 Характеристика

 

Транспортная компания ООО  «ЛЕНТРАНС» работает на рынке грузовых железнодорожных перевозок в  России с 2003 года. За короткий период компания зарекомендовала себя как надежный партнер в области железнодорожного экспедирования.

Форма собственности: частная  собственность. Юридический адрес: Россия, Санкт-Петербург ул. Маршала  Говорова 35. Организационно – правовая форма: общество с ограниченной ответственностью.

Общество с ограниченной ответственностью - это разновидность  объединения капиталов, не требующего личного участия своих членов в делах общества. Характерными признаками этой формы организаций является деление их уставного капитала на доли участников и отсутствие ответственности  последних по долгам общества. Имущество  общества, включая его уставный капитал, принадлежащий ему самому или  юридическому лицу, не образует объекта  долевой собственности участников.

Приоритетом деятельности организации  является доставка сборных и крупных  партий грузов и прочего грузобагажа железнодорожным транспортом по всей России.

Основные принципы работы организации: доставить груз по месту  назначения с обеспечением его сохранности  и соблюдением назначенного срока  доставки.

Таким образом, ООО «ЛЕНТРАНС» - это молодая, динамично развивающаяся  компания, постоянно расширяющая  спектр предоставляемых услуг, географию  перевозок. Организация оказывает пригородные виды перевозок как по территории Российской Федерации.

Предоставление собственного и арендованного подвижного состава (полувагоны, крытые вагоны, вагоны-цистерны, вагоны автомобилевозы, вагоны-платформы) для осуществления железнодорожных грузоперевозок на железнодорожном транспорте. Также компания осуществляет такие услуги как:

-консультирование клиентуры  при выборе вида и средства  транспорта с точки зрения  его удобства, скорости, стоимости  и сохранности доставки груза;

-прием груза в пункт  назначения от перевозчика или  его грузового агента, проверка  числа мест, веса, состояния тары  и упаковки, а иногда и качества  самого груза с привлечением  для этого экспертов (сюрвейеров);

-экспедирование грузов.

-компетенция грузовых  партий, т.е. объединение мелких  партий в сборную крупную партию (отправку) для наиболее рационального  использования провозной способности  транспортных средств и получения  более выгодных тарифов для  грузовладельцев (в подавляющем  большинстве случаев тарификация  мелких отправок не выгодна  клиентуре);

-отслеживание груза по  пути следования,

-хранение и компоновка груза на теплом / холодном складе.

-посредничество в заключении  грузовладельцем договоров с  перевозчиками, складскими компаниями, страховыми фирмами и другими  организациями, участвующими в  процессе доставки товара;