Современные особенности рынка капитала в России

     Структура инвестиций в основной капитал по видам основных фондов. Основной объем  инвестиций в основной капитал (60,8%) в 2009г. направлялся на строительство  зданий и сооружений. Доля инвестиций на развитие активной части основных фондов составила 33,1% против 37,7% в 2008г., по сравнению с 2000г. она уменьшилась на 3,5 процентного пункта. 

     Таблица 4

     Видовая структура инвестиций в основной капитал 

     В 2009г. в Центральном, Северо-Западном и Приволжском федеральных округах 36-38% объема инвестиций в основной капитал  составляли инвестиции в машины, оборудование, транспортные средства. На территории Псковской, Самарской, Челябинской  и Магаданской областей на указанные цели использовано 48-54% объема инвестиций в основной капитал, в Мурманской области - 66%.

     Инвестиции  на приобретение импортных машин, оборудования, транспортных средств (без субъектов  малого предпринимательства) в 2009г. составили 371,8 млрд.рублей, или 20,7% от общего объема инвестиций в эти группы основных фондов (в 2000г. - 21,1%, в 2005г. - 20,6%, в 2008г. - 20,0%).

     Новые машины и оборудование отечественного производства (по материалам выборочного  обследования инвестиционной активности организаций, осуществлявших деятельность в сфере добычи полезных ископаемых, обрабатывающих производств и производства и распределения электроэнергии, газа и воды) в 2009г. приобретали 87% организаций (в 2000г. - 80%, в 2008г. - 86%), импортное оборудование - 37% организаций (в 2008г. - 60%). На вторичном рынке отечественное оборудование покупали 17% организаций, импортное - 4% (в 2000г. соответственно 21% и 4%; 2008г. - 24% и 10%).

     В 2009г. в основном приобретались электронно-вычислительная техника, транспортные средства, производственные комплексы и технологические линии, отдельные установки технологического оборудования.

     Выполнение  федеральной адресной инвестиционной программы в 2009 году. Инвестиции из федерального бюджета направлялись на выполнение Федеральной адресной инвестиционной программы, целью которой являлась поддержка социальной сферы и систем жизнеобеспечения, развитие инфраструктуры Российской Федерации. Основным инструментом реализации указанных направлений являлись федеральные целевые программы.

     Лимит государственных капитальных вложений на реализацию Федеральной адресной инвестиционной программы 2009г. был  установлен в объеме 601,2 млрд.рублей, из общего итога 298,9 млрд.рублей (49,7%) предусматривалось  направить на выполнение федеральных целевых программ, 197,8 млрд.рублей (32,9%) - на бюджетные инвестиции в объекты капитального строительства, не включенные в целевые программы, 104,5 млрд.рублей (17,4%) - на специальные работы, входящие в государственный оборонный заказ.

     Наибольшие  объемы бюджетных инвестиций использованы в 2009г. на реализацию федеральных целевых программ - 283,5 млрд.рублей (94,8% годового лимита).

     Из  общего объема бюджетных инвестиций на реализацию федеральных целевых  программ 59,4% приходилось на федеральную  целевую программу "Модернизация транспортной системы России" (168,5 млрд.рублей), из них на подпрограммы "Автомобильные дороги" (126,8 млрд.рублей), "Морской транспорт" (16,9 млрд.рублей), "Гражданская авиация" (16,5 млрд.рублей), "Внутренние водные пути" (4,6 млрд.рублей); 19,2% - на федеральную целевую программу "Экономическое и социальное развитие Дальнего Востока и Забайкалья" (54,4 млрд.рублей), в основном на подпрограмму "Развитие Владивостока как центра международного сотрудничества в Азиатско-Тихо-океанском регионе" (41,6 млрд.рублей); 4,4% - на федеральную целевую программу "Культура России" (12,4 млрд.рублей); 3,1% - на федеральную целевую программу "Развитие судебной системы России" (8,7 млрд.рублей); 1,8% - на федеральную целевую программу "Сохранение и восстановление плодородия почв и земель сельскохозяйственного назначения и агроландшафтов как национального достояния России" (5,0 млрд.рублей); 1,7% - на федеральную целевую программу развития образования (4,9 млрд.рублей); по 1,3% - на федеральную целевую программу "Пожарная безопасность в Российской Федерации" (3,6 млрд.рублей) и Федеральную космическую программу России (3,5 млрд.рублей); 1,1% - на федеральную целевую программу "Жилище" (3,3 млрд.рублей); 1,0% - на федеральную целевую программу "Развитие инфраструктуры наноиндустрии в Российской Федерации" (2,8 млрд.рублей).

2.2. Распределение  капитала на современном рынке

     Для определения современного рынка капитала необходимо обратиться к понятию ссудного капитала как экономической категории. Ссудный капитал – это денежные средства, отданные в ссуду за определенный процент при условии возвратности. Формой движения ссудного капитала является кредит. Ссудный капитал представляет собой особую историческую категорию капитала, которая возникает и развивается в условиях капиталистического способа производства.

     Основными источниками ссудного капитала служат денежные капиталы (денежные средства), высвобождаемые в процессе воспроизводства. К ним относятся:

     - амортизационный фонд предприятий,  предназначенный для                                       обновления, расширения и восстановления производственных фондов; 
          - часть оборотного капитала в денежной форме, высвобождаемая в процессе реализации продукции и осуществления материальных затрат; 
          - денежные средства, образующиеся в результате разрыва между получением денег от реализации товаров и выплатой заработной платы; 
          - прибыль, идущая на обновление и расширение производства; 
          - денежные доходы и сбережения всех слоев населения; 
          - денежные накопления государства в виде средств от владения государственной собственностью, доходы от производственной, коммерческой и финансовой деятельности правительства, а также положительные сальдо центрального и местных банков.

     Современная структура рынка ссудных капиталов характеризуется двумя основными признаками: временным и институциональным.

     По  временному признаку различают денежный рынок, на котором предоставляются кредиты на период от нескольких недель до одного года, и непосредственно рынок капиталов, где денежные средства выдаются на более длительные сроки: от года до пяти лет (рынок среднесрочных кредитов) и от пяти и более лет (рынок долгосрочных кредитов).

     По  функционально-институциональному признаку современный рынок ссудных капиталов подразумевает наличие двух основных звеньев: кредитной системы (совокупности различных кредитно-финансовых институтов) и рынка ценных бумаг. Последний, в свою очередь, разделяется на первичный рынок, где продаются и покупаются новые эмиссии ценных бумаг, биржевой (вторичный), где покупаются и продаются ранее выпущенные ценные бумаги, и внебиржевой рынок, где совершается реализация ценных бумаг, которые не могут быть проданы на бирже. Внебиржевой рынок еще называется уличным.

     Следует выделить пять основных функций рынка ссудных капиталов: первая – обслуживание товарного обращения через кредит; вторая – аккумуляция, или собирание, денежных сбережений (накоплений) предприятий, населения, государства, а также иностранных клиентов; третья – трансформация денежных фондов непосредственно в ссудный капитал и использование его в виде капиталовложений для обслуживания процесса производства. Эти три функции стали активно использоваться в промышленно развитых странах в послевоенный период.

     К четвертой функции следует отнести обслуживание государства и населения как источников капитала для покрытия государственных и потребительских расходов (учитывая огромную роль рынка ссудных капиталов в покрытии бюджетных дефицитов и финансировании жилищного строительства через ипотечное кредитование в рамках государственно-монополистического капитализма). Во всех четырех случаях рынок выступает как своеобразный посредник в движении капитала.

     Пятая функция – ускорение концентрации и централизации капитала для образования мощных финансово-промышленных групп. Указанные функции рынка ссудных капиталов направлены на поддержание капиталистического способа производства, обеспечение функционирования экономической системы государственно-монополистического капитализма.

     Отражая накопление и движение денежного капитала, рынок ссудных капиталов органически связан с движением стоимости в ее денежной форме, с образованием и использованием различных денежных фондов в виде кредитных ресурсов и ценных бумаг. Посредством рынка ссудных капиталов как экономической категории можно измерить и определить движение, объем, направление денежных фондов, идущих на развитие капиталистического общественного воспроизводства, установить классовый спектр использования денежного капитала, воздействие его на социально-экономические отношения.

     Итак, современное состояние рынка  капитала в России вызывает серьезные  опасения. Наряду с неблагоприятной  рыночной конъюнктурой налицо дисбаланс  распределения финансовых средств  государством с акцентом в сторону  поддержки фондового рынка с сохранения стабилизационных фондов. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3. Пути  оптимизации рынка  капитала в РФ

1. Проблемы инфраструктуры рынка ценных бумаг в России

     Существующая  правовая инфраструктура рынка ценных бумаг объективно не позволяет этому  рынку использовать весь свой потенциал и служит одной из причин, как для оттока инвестиций российских эмитентов с отечественного рынка, так и преградой на пути инвестиций в нашу экономику средств нерезидентов.

     Одним из инструментов, использование которого может существенно повлиять на развитие рынка ценных бумаг, является секьюритизация активов. Началом формирования в России правовой инфраструктуры для применения секьюритизации можно считать принятие Федерального закона от 11 ноября 2003 г. №152 – ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах», который регулирует отношения, связанные с выпуском облигаций, обеспеченных залогом недвижимого имущества. До начала кризиса 2008 г. рынок секьюритизации являлся одним из наиболее быстрорастущих сегментов финансового рынка.

     Кризис 2008 г. (его основой как раз и являлись в том числе проблемы высокорисковых ипотечных кредитов в США) приостановил практику проведения сделок по секьюритизации кредитных портфелей российских инвесторов. Тем не менее, основываясь на опыте развитых стран, следует полагать, что по мере стабилизации мирового финансового рынка данный инструмент будет вновь востребована и для его нормального функционирования необходимо создать необходимую правовую базу.

     В частности, необходимость проведения работы по развитию процессов секьюритизации отмечается в Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации до 2020 г. Однако для обеспечения наполнения национального рынка инвестиционными ресурсами необходимо принятия законодательных актов, значительно расширяющих виды активов «допущенных» для секьюритизации.

     Отсутствие  должных правовых норм регулирования  организации процесса секьюритизации активов, так и не всегда достаточный  контроль за использованием секьюритизации, могут привести к появлению существенной финансовой нестабильности, к появлению новых, так называемых «пузырей». Поэтому для «безопасного» функционирования института секьюритизации представляется целесообразным установить более жесткие требования к организаторам сделок секьюритизации по раскрытию информации о структуре сделки.

     Согласно  статье 102 Гражданского кодекса Российской Федерации номинальная стоимость  всех выпущенных акционерным обществом  облигаций не должна превышать размер установок капитала акционерного общества или величины обеспечения, предоставленного обществу в этих целях третьими лицами. При отсутствии обеспечения, предоставленного третьими лицами, выпуск облигаций допускается не ранее третьего года существования акционерного общества и при условии надлежащего утверждения годовых балансов общества за два завершенных финансовых года. Но проведенные ограничения не применяются для выпусков облигаций с ипотечным покрытием и в иных случаях, установленных законами о ценных бумагах.