Проблемы становления и развития денежного рынка в России

Население, осуществляющее покупки товаров и услуг личного  пользования, и предприятия, нуждающиеся  в деньгах для инвестиций, а  также государство формируют спрос на деньги.

Задачи денежных рынков состоят в том, чтобы переправлять сбережения из рук тех экономических  единиц, которые зарабатывают больше чем тратят, в руки единиц которые  тратят больше чем зарабатывают. На этих рынках функционируют прямые каналы финансирования - банки, взаимные фонды, страховые компании.

Объектом купли-продажи  на рынке денег являются временно свободные денежные средства. Инструменты денежного рынка: коммерческие векселя, депозитные сертификаты, банковские акцепты и др. Ценой «товара» (денег), продающегося и покупающегося  на рынке, является ссудный процент. Уровень процента на рынке денег базовый для определения процента на всем рынке ссудных капиталов.

Основные заемщики: фирмы, кредитно-финансовые институты, государство, население. На денежный рынок поступают: денежный капитал, временно свободный денежный капитал, сбережения населения, эмиссия денег. С денежного рынка деньги используются в форме государственного кредита, кредита на формирование оборотного капитала, кредитов основного капитала, потребительского кредита, акционерного финансирования. Отличительная черта рынка денег – продажа и покупка краткосрочных денежных средств.

В современной  кредитной системе выделяются три  основных звена: Центральный банк; коммерческие банки; специализированные кредитно-финансовые институты: корпорации, совместные фонды денежного рынка, фьючерсные биржи, брокеры и дилеры¹¹.

Центральный банк в кредитно-денежной системе занимает особое положение. Он выполняет такие функции: эмиссия банкнот; хранение государственных золотовалютных резервов; хранение резервного фонда других кредитных учреждений; денежно-кредитное регулирование экономики; кредитование коммерческих банков и осуществление кассового обслуживания государственных учреждений; проведение расчетов и переводных операций; контроль за деятельностью кредитных учреждений

Коммерческий  банк представляет собой кредитно-финансовое учреждением универсального характера. Операции коммерческих банков подразделяются на пассивные (прием депозитов, т.е. привлечение средств клиентов) и активные (выдача кредитов, т.е. размещение средств). Прибыль банков формируется из разница между суммой процентов, получаемых ими по выданным кредитам, и суммой процентов, уплачиваемых ими по депозитам.

Коммерческие банки осуществляют денежные платежи и расчеты, а также              занимаются посредническими операциями, к которым относятся, например, обязательства по торговым сделкам или предоставление финансовых гарантий. Банки осуществляют доверительные операции (т.е. банки принимают на себя функции доверенного лица и выполняют в этом качестве операции по управлению имуществом, ценными бумагами клиентов).

Нефинансовые  и небанковские финансовые компании привлекают средства на денежном рынке  в основном путем выпуска коммерческой бумаги, являющейся краткосрочным необеспеченным простым векселем. 

По видам  инструментов, используемых для перемещения  денег от продавцов к покупателям, в денежном рынке выделяют рынок  ссудных обязательств, рынок ценных бумаг, валютный рынок. Денежные средства могут свободно перемещаться с одного рынка на другогой, одни и те же субъекты способны осуществлять операции практически одновременно на каждом из них.

По институционным особенностям денежных потоков выделяют: фондовый рынок, рынок банковских кредитов, рынок услуг небанковских финансово-кредитных учреждений.

На фондовом рынке осуществляется перемещение  небанковкого ссудного капитала, который  приводится в движение с помощью  фондовых ценностей (акций, средне- и долгосрочных облигаций, фондов, остальных финансовых инструментов продолжительного действия). Этого рынок открывает большие возможности для финансирования инвестиций в экономику¹².

На денежных рынках продаются и покупаются краткосрочные  ценные бумаги. Инструментами денежного  рынка являются: государственные ценные бумаги, краткосрочные ценные бумаги предприятий (коммерческие бумаги) и банков, соглашения об обратной покупке (REPO), банковские депозиты. Инструменты денежного рынка имеют срок погашения не более года.

На основании изложенного приходим к следующим выводам.

1.Денежный рынок  - часть рынка ссудных капиталов,  объединяющий учетный, межбанковский  и валютный рынки, которые выполняют  накопление, обращение, распределение  и перераспределение денежного  капитала между сферами национальной экономики.

2.В современной  кредитной системе выделяются  три основных звена: Центральный  банк; коммерческие банки; специализированные  кредитно-финансовые институты:  корпорации, совместные фонды денежного  рынка, фьючерсные биржи, брокеры  и дилеры.

2. Государственное регулирование денежного рынка в России

2.1. Функции  государства и ЦБ РФ

Государство выступает  как агент на финансовых рынках, участвует в рыночных операциях, принимает решения, влияющие на конъюнктуру  денежного рынка, регулирует денежный спрос и предложение, регулирует денежную массу и банковскую ликвидность через разработку и реализацию денежно-кредитной политики. Денежно-кредитное регулирование воздействует на функционирование денежного рынка через достижение намеченных целей, включая разнообразные инструменты воздействия¹³.

Центральный банк играет ключевую роль в проведении кредитно-денежной политики. Его статус и значение закреплены законодательно Федеральным законом № 86-ФЗ от 10 июля 2002 года «О Центральном банке  Российской Федерации (Банке России)». Основная задача ЦБ – это защита и обеспечение устойчивости рубля, развитие банковской системы и обеспечение эффективного функционирования платежной системы.

Инструментами и методами денежно-кредитной политики Банка России являются: процентные ставки по операциям Банка России; нормативы обязательных резервов (резервные требования); операции на открытом рынке; рефинансирование кредитных организаций; валютные интервенции; установление ориентиров роста денежной массы; эмиссия облигаций от своего имени.

ЦБ для снижения уровня инфляции регулирует размер денежной массы. Это регулирование может  осуществляться при изменении ставки рефинансирования, операций на открытом рынке и изменении нормы обязательных резервов.

Под рефинансированием  понимается кредитование Банком России кредитных организаций. Выступая в качестве кредитора коммерческих банков, Банк России обеспечивает ликвидность банковской системы.

Ставка рефинансирования служит ориентиром для процентных ставок по банковским кредитам частному сектору; влияет на процентные ставки по банковским депозитам¹⁴.

Банковская система рефинансируется  через операции с валютой, основной источник рублевой эмиссии – это  продажа валюты. Число механизмов рефинансирования ограничено узким кругом инструментов, принимаемых в залог. Банк России пытается разнообразить механизмы рефинансирования через предложение рынку аукционов по рефинансированию (в виде аукционов РЕПО на один день, «валютный своп», кредиты «овернайт»),

ЦБ РФ может использовать дифференцированную ставку рефинансирования для оживления кредитования реального сектора экономики, развития рыночной инфраструктуры. Этот способ оживит ценовой механизм рефинансирования для целей инвестирования экономики. Данная мера должна быть направлена на поддержку средних по размерам банков и контролем Банка России за выполнением условий, обеспечивающих дифференциацию ставки рефинансирования.

В России ставка рефинансирования неоднократно менялась. В периоды  кризисов и высокой инфляции она  повышалась, в годы экономического роста и укрепления банковского  сектора понижалась.

Использование государственных, корпоративных и  муниципальных облигаций значительно повышает эффективность рефинансирования и способствует притоку ресурсов в различные отрасли и регионы.

Сдерживающим фактором в развитии данного инструмента являются фундаментальные причины, связанные с неблагоприятной структурой российской экономики, зависимой от экспортных цен на сырье. Тем не менее, расширяя кредитование, механизмы рефинансирования, Банк России может более гибко и оперативно воздействовать на ликвидность в экономике, а также на достижение долгосрочных целей, связанных с экономическим ростом и развитием производства.

Следующий действенный  способ – это изменение нормы  обязательных резервов. Обязательны  резервы призваны служить гарантом того, что коммерческий банк расплатится  по своим обязательствам, они призваны обеспечить ликвидность банка в случае его неблагополучного состояния. Эти средства лежат на счетах в ЦБ. Данный регулятор Банк России использует, чтобы усилить результативность своего влияния на управление ликвидностью в банковской системе. Другие регуляторы пока недостаточно сильны, например, ставка рефинансирования (составляет 13% годовых), расширение списка бумаг, под обеспечение которых банки могут получать средства ЦБ (однако не допускается их использование в операциях РЕПО).

Современная система инструментов Банка России на открытом рынке существует недавно. Прямые операции с государственными ценными бумагами являются наиболее действенным инструментом. Операции РЕПО – это наиболее оперативный и гибкий краткосрочный инструмент, он позволяет оперативно регулировать лишь уровень ликвидности банковской системы, не затрагивая напрямую уровня процентных ставок¹⁵.

Используя указанные инструменты  ЦБ влияет на денежное обращение, путем  изменения величины предложения  денег на рынке¹⁶. Так он активизирует или понижает активность деятельности коммерческих банков. В свою очередь коммерческие банки уже непосредственно работаю с гражданами, предприятиями и фирмами. Состояние финансовой сферы во многом определяет состояние всей макроэкономической ситуации в стране, поэтому государство в лице ЦБ и ряда других организаций должно регулировать денежный рынок, и денежное обращение в стране. Качественная и правильная политика в данном направлении позволит в сегодняшнее время с теми явлениями, который породил финансовый мировой кризис.

2.2. Валютная система Российской Федерации

В настоящее  время в России действует режим  плавающего валютного курса, зависящего от спроса и предложения на валютных биржах страны, прежде всего на ММВБ. Официальный курс доллара США к рублю устанавливается Центральным банком России по результатам торгов на ММВБ. Важнейшим значением в процессе курсообразования принадлежит ММВБ.

Валютные ценности - это иностранная валюта, ценные бумаги в иностранной валюте (платёжные документы, чеки, векселя, аккредитивы) и другие фондовые ценности (акции, облигации и прочие долговые обязательства, выраженные в иностранной валюте), а также драгоценные металлы - золото, серебро, платина, металлы платиновой группы в любом виде, за исключением ювелирных и других бытовых изделий, а также лом таких изделий.

Резиденты — это физические лица, имеющие постоянное местожительство в РФ, в том числе временно находящиеся вне России; юридические лица, созданные в соответствии с законодательством России, с местонахождением в РФ; предприятия и организации, не являющиеся юридическими лицами, созданные в соответствии с законодательством РФ, с местонахождением в России; находящиеся за пределами России филиалы и представительства вышеуказанных резидентов; дипломатические и иные представительства РФ, находящиеся за пределами РФ¹⁷.

Нерезиденты — это физические лица, имеющие постоянное местожительство за пределами РФ, в том числе временно находящиеся в РФ; юридические лица, созданные в соответствии с законодательством иностранных государств, с местонахождением за пределами РФ; предприятия и организации, не являющиеся юридическими лицами, созданные в соответствии с законодательством иностранных государств, с местонахождением за пределами РФ; находящиеся в РФ филиалы и представительства вышеуказанных нерезидентов; находящиеся в РФ иностранные дипломатические и иные иностранные представительства, а также международные организации, их филиалы и представительства.

Операции в иностранной  валюте и с ценными бумагами в  иностранной валюте подразделяются на текущие валютные операции и валютные операции, связанные с движением капитала.

Текущим валютными операциями являются переводы в РФ и из РФ иностранной валюты для осуществления расчётов без отсрочки платежа по экспорту и импорту товаров, работ, услуг, а также осуществление расчётов, связанных с кредитованием экспортно-импортных операций на срок не более 180 дней; получение и предоставление финансовых кредитов на срок не более 180 дней; переводы в РФ и из РФ процентов, дивидендов и иных доходов по вкладам, инвестициям, кредитам и прочим операциям, связанным с движением капитала; переводы неторгового характера в РФ и из РФ, включая перевод сумм заработной платы, пенсий, алиментов, наследства, а также другие аналогичные операции.

Валютные операции в России осуществляют банки и  иные кредитные учреждения, получившие лицензии Центрального банка России (Банка России, ЦБ) на проведение валютных операций.