Монетарная политика государства В системе кредитно-денежного регулирования

M x V = P x Q,

где

М - количество денег в обращении,

V - скорость обращения денег,

Р - средняя цена товаров и услуг,

Q - количество товаров и услуг,  произведенных в рамках национальной экономики в течение определенного периода времени (обычно за год).

Произведение Р х Q равно совокупному объему денежных средств, обернувшихся в течение года. Количество проданных товаров и услуг за определенное время (Qt) примерно равно объему производства за тот же период (Yt). Тождества здесь нет, т.к. за период t могут перепродаваться товары, которые были созданы ранее, скажем, за период (t-1). Эти товары войдут в показатель Qt, но не войдут в показатель текущего объема производства Yt. Поскольку доля таких товаров в общем кругообороте достаточно мала, экономисты допускают равенство Qt = Yt.

Если Р - средняя цена единицы произведенной продукции, то'

M x V = P x Y,

где Р х Y - объем производства в денежном выражении, или номинальный объем ВНП. Тогда Y можно рассматривать как реальный объем ВНП, а Р - как дефлятор ВНП.

Отсюда:

М=	номинальный объем ВНП
	V

• Сторонники количественной теории денег полагают, что вполне корректно сделать допущение о постоянстве скорости обращения денег. Такое. допущение является абстракцией, поскольку показатель V, конечно, меняется, но очень незначительно, а существенные изменения могут быть обусловлены качественными преобразованиями в организации денежного обращения, что происходит нечасто и вполне предсказуемо (например, широкое внедрение «пластиковых» денег, расширение сети банкоматов и т.п.).

Если величина V постоянна, ее можно заменить определенным коэффициентом k, тогда уравнение количественной теории денег примет вид:

 

kM = PY

 

В такой записи это уравнение выражает зависимость  номинального объема ВНП от денежного предложения. То есть изменение количества денег в обращении должно вызывать пропорциональное изменение объема номинального ВНП или, иначе, объем производства в денежном выражении определяется количеством денег в обращении при допущении постоянной скорости их обращения.

Продолжая теоретические  рассуждения, вспомним, от чего зависит  реальный объем производства. Его определяют имеющиеся на данный момент в экономике факторы производства (заданная величина).

Следовательно, изменение номинального объема ВНП  обусловлено только изменением цен. Таким образом, в соответствии с  количественной теорией денег уровень  цен пропорционален количеству денег  в обращении. Но если это так, то и  изменение уровня цен будет находиться также в определенной зависимости от изменения денежного предложения.

В свою очередь, изменение уровня цен - это показатель темпа инфляции. Следовательно, прирост денежной массы будет определять, согласно количественной теории денег, темп инфляции.

• Причинно-следственная связь между предложением денег и номинальным объемом ВНП осуществляется не через процентную ставку, а непосредственно. Тем самым известны как бы «входные и-выходные данные» влияния предложения денег на ВНП, сам же механизм влияния денег. скрыт. М. Фридмен попытался объяснить этот механизм введя промежуточную категорию - «портфель активов», т.е. совокупность всех ресурсов, которыми обладает индивидуум.

М. Фридмен отмечает, что каждый человек, привыкает к определенной структуре своих активов: соотношению наличных денег и других видов активов. При увеличении денежного предложения, привычное соотношение меняется и, чтобы восстановить его, люди начинают предъявлять спрос на реальные и финансовые активы. Совокупный спрос возрастает, и, в конечном счете, это приводит к росту ВНП.

• Исходя из этого; М. Фридмен выдвинул «денежное правило» сбалансированной долгосрочной монетарной политики, а именно: государство должно поддерживать обоснованный постоянный прирост денежной массы в обращении. /Величина этого прироста определяется уравнением М. Фридмена:

DМ » DY + DР

где

DМ - среднегодовой темп приращения денег (в %) за длительный период;

DY - среднегодовой темп прироста ВНП (в %) за длительный период;

DР - среднегодовой темп ожидаемой инфляции (в %) (при подсчете среднегодового темпа ожидаемой инфляции - из общего уровня инфляции вычитается инфляция, вызванная государством, профсоюзами и т.п.).

Монетарное  правило М. Фридмена предполагает строго контролируемое увеличение денежной массы в обращении - в пределах 3-5% в год. Именно такой прирост денежной массы вызывает деловую активность в экономике.

современные теоретические модели денежно-кредитной  политики представляют собой синтез кейнсианства и монетаризма, в котором  учтены рациональные моменты каждой из теорий. В долгосрочном периоде  в денежно-кредитной политике сегодня  преобладает монетаристский подход. Вместе с тем, государство не отказывается в краткосрочном периоде от воздействия непосредственно на процентную ставку в целях быстрого экономического маневрирования.

 

 

3.3Монетаристский  курс российских реформ 

Российские реформы проводятся под эгидой МВФ (в котором главную  роль играют США, контролируя около 20% голосов в совете директоров этой организации).  
Монетаристы выступают за решение всех экономических проблем методами макроэкономической денежно-кредитной политики посредством регулирования денежной массы и ставки процента. Из всех течений, служащих идейным источникам экономической политики, Россия избрала монетаризм. Тем самым российская реформа отбросила все прочие методы регулирования. Справедливо ли это? Вероятно, нет.  
Во-первых, следует отдавать себе отчёт в том, что монетаризм приводит к трансформациям менее развитых периферийных экономик, вынуждая их специализироваться на простейших видах производства. Ещё ни одна страна, следующая курсом монетаристских реформ, не сумела добиться впечатляющих народнохозяйственных достижений.  
Во-вторых, следует исходить из факта, что относительно небогатые страны начали реформирование своих экономик, переходя к монетаризму постепенно. Страны, которые изначально проповедуют монетаризм, так и не сумели добиться лидирующих позиций.  
В-третьих, России как стране индустриально развитой, есть что терять. И мы наблюдаем в течение последних лет как Россия стремительно деиндустриализируется.  
Монетаризм в условиях периферийной экономики не способен обеспечить её динамичное развитие. Напротив, он способствует воспроизводству периферийности, вынуждая страну занимать своеобразную “нишу” в международном разделении труда.  
Монетарная политика − денежно-кредитное регулирование, предполагает создание условий, при которых экономический субъект сам принимает решения, отвечающие интересам государства.  
В самом общем виде эта политика прошла следующие этапы.  
На первом этапе (1992г.) правительство объявило о начале “шоковой терапии”, осуществив либерализацию цен и увеличив денежную эмиссию почти в 20 раз. Началось постепенное сокращение национального производства и падение курса рубля.  
Эмиссия наличных денег возросла с 1,5 трлн. руб. в 1992г. до 10,1 трлн. руб. в 1993г., а их доля в совокупной денежной массе выросла с 24 до 37%.  
Среднемесячный рост цен составил в 1993г. 20-25%, или около 1000% в годовом исчислении. Реальный объём денежной массы в течение 1992г. увеличился до 60%.  
В1993г. Россия вошла с курсом рубля более 400 руб. за доллар, и он продолжал падать, перевалив отметку в 1500 руб. за доллар в январе 1994г.  
На втором этапе (1993-октябрь 1994г.) правительство начало реализовывать концепцию энергичного сокращения предложения денежной массы при сознательном увеличении издержек производства (повышение сырьевых цен до мирового уровня). Эти мероприятия рекламировались как борьба за подавление инфляции.  
С октября 1994г. по август 1998г. проходил третий этап. Правительство вместо того, чтобы скорректировать экономическую политику продолжает осуществлять монетарную политику, направленную на дальнейшее сворачивание предложения денег. Ставка делается на отказ от свободного плавания курса рубля, что полностью добивает национальную промышленность, которая теряет последние позиции рентоспособности. Что касается дальнейшего развития отечественной экономики, то пока рано делать какие-либо выводы.

4. Инструменты монетарной  политики

 

Рассмотрим  теперь основные инструменты денежно-кредитной  политики, с помощью которой центральный  банк осуществляет  свою политику по отношению к коммерческим банкам. К ним относятся в первую очередь  изменение ставки рефинансирования, изменение норм обязательных резервов, операции на открытом рынке с ценными  бумагами и иностранной валютой, а также некоторые иные меры, носящие  жесткий административный характер.

Тремя основными  наиболее эффективными средствами осуществления  денежно-кредитной политики являются:

• операции на открытом рынке, т.е. на рынке казначейских ценных бумаг;
• политика учетной ставки (дисконтная политика), т.е. регулирование процента по займам коммерческих банков у центрального банка;
• изменение норматива обязательных резервов.

В настоящее  время в мировой экономической  практике основным инструментом являются операции на открытом рынке. Путем покупки  или продажи на открытом рынке  государственных ценных бумаг центральный  банк может осуществлять либо вливание резервов в кредитную систему  государства, либо изымать их оттуда.

5 Виды монетарной политики

Следует выделить две разновидности кредитно-денежной политики. Во-первых, мягкую кредитно-денежную политику (ее называют политикой дешевых денег), когда Центральный банк:

а) покупает государственные ценные бумаги на открытом рынке, переводя деньги в оплату за них на счета населения и в  резервы банков. Это обеспечивает расширение возможностей кредитования коммерческими банками и увеличивает  денежную массу.

б) снижает  учетную ставку процента, что позволяет  коммерческим банкам увеличить объем  заимствований и расширить объем  кредитования своих клиентов по пониженным процентным ставкам. Это увеличивает  денежную массу.

в) снижает  обязательную норму банковского  резервирования, что ведет к расширению возможностей кредитования экономики.

Следовательно, мягкая кредитно-денежная политика направлена на стимулирование экономики через  рост денежной массы и снижение процентных ставок.

Во-вторых, жесткую кредитно-денежную политику (ее называют политикой дорогих денег), когда Центральный банк:

а) продает  государственные ценные бумаги на открытом рынке, что вызывает сокращение резервов коммерческих банков и текущих счетов населения, уплачивающих за эти ценные бумаги. Это ведет к сокращению возможностей кредитования коммерческими  банками и сокращает денежную массу.

б) повышает учетную ставку процента, что вынуждает  коммерческие банки прекратить объем  заимствований у Центрального банка  и повысить процентные ставки по своим  кредитам. Это сдерживает рост денежной массы.

в) повышает обязательную норму банковского  резервирования, что ограничивает рост денежной массы.

Следовательно, жесткая кредитно-денежная политика носит ограничительный характер, сдерживает рост денежной массы и  может использоваться для противодействия  инфляции.

Рассмотренные примеры политики «дорогих» и  «дешевых» денег характеризуют  дискреционную (гибкую) кредитно-денежную политику. Гибкой она называется потому, что изменяется в соответствии с  фазами экономического цикла.

Однако, в реальной жизни гибкая монетарная политика порой приводит к непредсказуемым результатам и ее эффективность снижается как результат развития побочных процессов. В стремлении добиться стабилизации экономики центральные банки сталкиваются с дилеммой: что выбрать в качестве инструмента монетарной политики - контроль над денежным предложением (таргетирование) денежной массы или контроль над динамикой процентной ставки. Так в стремлении стабилизировать процентную ставку, государство должно отказаться от каких-либо строгих ориентиров прироста денежного предложения, и увеличивать денежную массу для снижения ставки процента до желаемого уровня. Напротив, Центральному банку придется ограничивать предложение денег для повышения процентной ставки до целевого уровня. Если же приоритетной задачей ставится поддержание прироста денежного предложения, то ЦБ должен допустить колебания процентной ставки. Невозможность одновременного контроля денежного предложения и уровня процентной ставки называется дилеммой целей кредитно-денежной политики.

Недостатками  дискреционной кредитно-денежной политики, по мнению представителей монетаризма, не будет страдать так называемая автоматическая кредитно-денежная политика. Ее смысл сводится к монетарному  правилу: масса денег в обращении  должна ежегодно увеличиваться темпами, равными потенциальному росту реального  ВВП (приблизительно 3-5% в год). Однако, строгое следование этому правилу препятствует проведению краткосрочной кредитно-денежной политики Центрального банка, и поэтому монетарное правило ни в одной из стран с рыночной экономикой не было одобрено в законодательном порядке.

Различают так  же стимулирующую и сдерживающую.

Стимулирующая монетарная политика проводится в период спада и имеет целью «взбадривание» экономики, стимулирование роста деловой активности в целях борьбы с безработицей Сдерживающая монетарная политика проводится в период бума и направлена на снижение деловой активности в целях борьбы с инфляцией .

Стимулирующая монетарная политика заключается в  проведении центральным банком мер  по увеличению предложения денег. Ее инструментами являются:

1) снижение  нормы резервных требований;

2) снижение  учетной ставки процента;

3) покупка  центральным банком государственных  ценных бумаг.

Сдерживающая (ограничительная) монетарная политика состоит в использовании центральным банком мер по уменьшению предложения денег. К ним относятся:

1) повышение  нормы резервных требований;

2) повышение  учетной ставки процента;

3) продажа  центральным банком государственных  ценных бумаг.

3.2 Инструменты денежно-кредитной политики  и их использование 

 

Система инструментов денежно-кредитной политики в среднесрочной  перспективе будет ориентирована  на решение стратегической задачи –  переноса центра тяжести с управления валютным курсом на усиление роли процентной политики Банка России. При этом Банк России должен иметь возможность  оперативно реагировать на изменение  ситуации в денежно-кредитной сфере  для поддержания ее устойчивости с учетом рисков, обусловленных действием  внешних и внутренних факторов.

В зависимости  от складывающейся экономической ситуации Банк России будет применять инструменты  предоставления или абсорбирования ликвидности, обеспечивая приоритетное использование рыночных операций на аукционной основе в сочетании с инструментами постоянного действия.

При развитии ситуации в денежно кредитной  сфере по сценарию формирования структурного избытка денежного предложения (что  может быть связано со значительным притоком частного капитала в Россию и сохранением высоких мировых  цен на товары российского экспорта) Банк России будет преимущественно  использовать инструменты абсорбирования свободной банковской ликвидности, в первую очередь операции с ОБР и депозитные операции. При необходимости Банк России намерен проводить операции по продаже государственных облигаций из собственного портфеля (без обязательства обратного выкупа). Повышение нижней границы процентных ставок по своим операциям Банк России будет осуществлять с учетом риска возможного дополнительного притока иностранного капитала. В этих условиях также ожидается, что продолжится полномасштабное применение бюджетных механизмов (в первую очередь механизмов формирования Резервного фонда и Фонда национального благосостояния) для стерилизации свободных денежных средств, поэтому бюджетный канал по-прежнему будет играть ключевую роль в обеспечении сбалансированности внутреннего денежного рынка.

В целях улучшения  возможностей кредитных организаций  по получению денежных средств с помощью инструментов рефинансирования Банком России предусматриваются создание «единого пула обеспечения», включающего в себя как рыночные, так и нерыночные активы. При этом между Банком России и кредитными организациями предполагается заключать «рамочные» соглашения, что позволит определять общие условия предоставления кредитов Банка России при использовании дифференцированного подхода к установлению процентных ставок по ним в зависимости от качества обеспечения.