Мировой рынок золота

     Золото  импортируют все добывающие страны (за исключением ЮАР), а также все страны-реэкспортеры. Среди золотодобывающих стран в 2006г. выделялись США – их импорт составил 263т. Лидерами импортных операций выступают, как и ранее, Швейцария и Великобритания, затем Индия, Италия и Турция. Последние три страны используют значительное количество золота для изготовления дешевых ювелирных изделий.

     Начиная с 2002г., параллельно со снижением добычи, цена на золото на мировом рынке драгоценных металлов устремилась вверх и выросла за период 2002-2007гг. почти в 2,5раза. Однако рост не был обусловлен превышением спроса над предложением – напротив, начиная с 2004г. на рынке предлагалось золота больше, чем требовалось (рис.6). В такой ситуации цены должны были бы снижаться, однако этого не происходило. Ключевым фактором ценообразования в этот период оказалась спекулятивная активность различных инвестиционных фондов и компаний, крупных и мелких частных инвесторов. 

     Рис.6. Динамика спроса и предложения золота на мировом рынке (тонн, левая шкала) и цен на него (дол./г, правая шкала) в 2002-2007гг. [3] 
 
 

     

     

     Только  за 2007г. цена золота выросла на 15% и сместилась за пределы исторических значений, а в марте 2008г. достигла рекордной отметки в 31,18дол./г. Причиной столь стремительного роста по-прежнему являлся неугасающий интерес к золоту со стороны инвесторов (рис.7). Однако, начиная с середины года влияние на цены начал оказывать мировой финансовый кризис, снизивший активность биржевых игроков, и перегретые цены понемногу стали «остывать». 

     Рис.7. Динамика среднемесячных цен на золото на Лондонском рынке драгоценных  металлов в 2006-2008гг., дол./г [3] 

     Представляется  очевидным, что в ближайшей перспективе  снижение цен на золото продолжится, и это будет происходить либо до тех пор, пока мировая экономика  не справится с кризисом и не возобновится инвестиционная активность, либо до того, как цена на золото выйдет на реальный уровень, определяемый фундаментальными экономическими факторами. Причем следует учитывать, что в условиях кризиса спрос на предметы роскоши, которыми в большинстве своем являются ювелирные украшения, будет, очевидно, падать. Не исключено, однако, что прекращение падения цен на золото произойдет раньше, чем на другие сырьевые товары, поскольку в условиях нестабильности финансовых институтов металл может вновь оказаться привлекательным инструментом для инвестирования. 

 

     3 Обзор рынка золота. Прогноз на 2009 год  

    Рынок commodities (товаров) в 2008 году также не избежал тотального спада ввиду стремительного снижения спроса на все виды ресурсов. Особняком стоит только то, что принято считать вечной материальной ценностью, а именно золото. Вряд ли на сегодняшний день можно найти много активов, чья стоимость с начала текущего года практически не изменилась. Пробив в первом полугодии цену в 1000 долларов за унцию, стоимость золотого металла затем упала более чем на 40% (700 долларов). Такое резкое снижение было обусловлено массовым бегством инвесторов из всех инвестиционных активов в пользу американского доллара и казначейских бумаг США. Но к концу декабря 2008 года цена золота вернулась к уровням начала года (850 долларов), и это в условиях глобальной рецессии и дефляции всех видов финансовых инструментов. В итоге игроки, решившие в начале 2008 года вложить свои средства в золото, почти не понесли каких-либо финансовых потерь, чего нельзя сказать о держателях акций, облигаций и контрактов на другие виды металлов[4].

    Вопреки сложившейся общемировой тенденции  на сырьевом рынке, спрос на золотой  металл в последние месяцы стабильно рос. В условиях всеобщей неопределенности, когда склонность инвесторов к риску минимальна, участники рынков ищут новые «активы-убежища» для своих вложений. А уверенность в американском долларе и деноминированных в нём госбумагах падает с каждым новым шагом и заявлением финансовых властей США [4].

    Так, только за 2008 год объем покупок  монетарного золота и слитков  физическими и юридическими лицами в разы превысил аналогичные показатели годом ранее. Не осталась в стороне и Россия. В ноябре Сбербанк сообщил, что с начала года его клиенты купили на розничном рынке 6 тонн золотого металла, что на 300% превышает объемы 2007 года. При этом в масштабах мировой системы спрос на драгоценный металл со стороны частных инвесторов в III квартале 2008 года вырос до 232 тонн (по данным Всемирного золотого совета) [4].

    В этой связи возникает вопрос: если на рынке такой ажиотажный спрос на золото во всех его формах (слитки, монеты, сертификаты, инструменты ETF-фондов и др.), почему динамика стоимости металла не демонстрирует резкого движения вверх? И здесь можно услышать всё больше предположений о том, что Центральные банки ведущих стран целенаправленно снижают текущий курс золота на рынке посредством массовых продаж драгоценного металла из своих резервов. С какой целью? Хотя бы потому, что на фоне стремительно растущей стоимости драгоценного металла, инвесторы могут потерять всяческий интерес к государственному долгу США, уходя в более привлекательный желтый актив, тем самым еще сильнее усугубляя экономические проблемы Штатов.  

    

    

    Конечно, золото не сможет заменить доллар в  качестве полноценного резервного актива. Мировых запасов драгоценного металла для этой цели просто физически недостаточно. Но с большой долей уверенности можно говорить о том, что в ближайшие годы золотой металл останется одним из самых надежных и привлекательных объектов инвестирования для сохранения средств от возможных крупных инфляционных и других рисков (в особенности в экономике США). При этом держатели золотых активов всё с меньшим желанием будут расставаться с имеющимся у них металлом. По эти причинам наш прогноз на 2009 год по золоту предполагает дальнейшее увеличение стоимости «вечной ценности» до уровней 900-1300 долларов за унцию [4].  

    4 Последние данные о цене золота  

    Последние данные по ценам унции золота, серебра, платины и палладия в американских долларах в Лондоне на 30 марта 2009г., утром AM в начале торгов и вечером PM. Ниже будет дана информация о торговле золотом в Лондоне [4]. 

  

Рис.8. Данные о цене золота в Лондоне 

    А это данные по цене золота из Нью-Йорка на 30.мрта 2009г [4].  
 

 

Рис.9. Данные о цене золота в Нью-Йорке 

    

    

    Тройская, аптекарская унция (oz tr, oz ap, troy ounce, apothecaries' ounce) равна 31,1034768 грамм (точно). Название происходит от города Труа во Франции. Сейчас широко применяется в банковском, ювелирном деле для измерения веса драгоценных металлов, а также в некоторых других областях, например, в косметике для измерения веса особо ценных ингредиентов. Международные обозначения: тройская унция золота XAU, серебра XAG, платины XPT и палладия XPD.

    Таким образом, на следующем графике представлена цена за килограмм золота в долларах на 30 марта 2009г [4]. 

 

Рис.10. График цены килограмма золота в долларах

 

Заключение 

    Золото не собирается сдавать позиции одного из ведущих финансовых инструментов, хотя формально желтый металл уже более тридцати лет не является синонимом денег: после отмены золотого стандарта в 1971 году с ценой золота не связана ни одна валюта, и расчеты между государствами осуществляются по форме более современной, нежели физическое перемещение слитков из одного хранилища в другое. Но золотой запас государств остается существенным фактором его мощи. Особенно заметным это становится во времена экономической нестабильности: даже не слишком глубокий кризис с неизбежностью влечет за собой рост цен на золото. Если учесть к тому же, что объемы мирового производства золота падают, а спрос на благородный металл, напротив, должен расти (не только со стороны финансовых институтов, но и авиационной, космической, ювелирной промышленности, а также медицины), легко сделать вывод, что золотодобыча по-прежнему является выгодным и социально значимым бизнесом.