Экономическое содержание отношений собственности

Нашу  экономическую политику все время  кидает из административного произвола  по управлению производством к стихии самостоятельности хозяйственных  ячеек. Но в первом случае обнаруживается ущемление местных интересов, а  во втором - несогласованность работы. Идеальное решение не в том  кому предоставлять право решать, а в обеспечении должной направленности этой деятельности, достигаемом путем  более тщательной экономической  и правовой регулировки. Необходимы соответствующие законодательные, прежде всего антимонопольные, меры, адекватные производственной базе и  хозяйственным отношениям. 

3. Фондовые индексы.

Фондовый  индекс - показатель состояния и динамики рынка ценных бумаг. Через сопоставление текущего значения индекса с его предыдущими значениями можно оценить поведение рынка, его реакцию нате или иные изменения макроэкономической ситуации, различные корпоративные события (слияния, поглощения, дробления акций, отставки и назначения ведущих менеджеров), спекулятивные процессы.

В зависимости  от того, какие ценные бумаги составляют выборку, используемую при расчете  индекса, он может характеризовать  рынок в целом, рынок определенного  класса ценных бумаг (государственные  обязательства, корпоративные облигации, акции и т. п.), отраслевой рынок (ценные бумаги компаний одной отрасли: телекоммуникации, транспорт, страхование, и т. п.). Сравнение динамики различных индексов может показать, какие сектора экономики развиваются самыми быстрыми темпами. Индекс может представлять национальный фондовый рынок в целом или определенную торговую площадку на этом рынке. Фондовые индексы рассчитываются и публикуются различными организациями, чаще всего информационными или рейтинговыми агентствами и фондовыми биржами.

На большинстве  бирж акции классифицируются по их ликвидности, т.е. по тому, насколько  легко они могут быть куплены  и проданы. Обычно чем крупнее  организация, тем больше инвесторов покупает и продает ее акции и  тем больше брокеров-дилеров готово котировать их. Организации этой категории  иногда называют «голубыми фишками» (blue chip) по аналогии с наиболее дорогими фишками при игре в покер.

Однако  каким образом инвесторы оценивают  состояние фондовых рынков в целом? Движение и, следовательно, состояние  фондовых рынков характеризуется индексами, например индексом 100 акций Financial Times - Лондонской фондовой биржи (FTSE 100 или Foot-sie, Великобритания); индексом Nikkei 225 (Япония); промышленным индексом Доу-Джонса (DJIA, США).

Первый фондовый индекс

Индекс  DJIA (Dow Jones Industrial Average) представляет собой современный вариант первого в мире фондового индекса. История современного технического или графического анализа восходит к работам и теории Чарльза Генри Доу (1851-1902). Изучая цены закрытия торгов по акциям, Доу пришел к выводу о возможности создания некоего «барометра», или фондового индекса, который позволял бы инвесторам количественно характеризовать состояние рынка.

Первый  индекс, рассчитанный в 1884 году, представлял  собой среднюю цену 11 акций. Он получил  название «железнодорожный индекс», поскольку 9 из 11 акций были выпущены железнодорожными компаниями. К 1896 году Доу ввел средний  промышленный индекс, который определялся  как среднее арифметическое цен  на 12 акций. В 1928 году число акций, используемых для расчета индекса, было увеличено  до 30, каким оно остается и в  настоящее время. NYSE (New York Stock Exchange) обновляет и публикует индекс DJIA каждые полчаса в течение всего биржевого дня.

Порядок определения фондовых индексов

Фондовый  индекс является измерителем дохода, который может быть получен держателем конкретного набора акций. Это численное  представление движения цен набора акций относительно их базового значения на начальную дату в прошлом.

Для того чтобы фондовые индексы могли  успешно применяться, они должны быть:

- исчерпывающими и отражать состояние акции, которые реально доступны участникам рынка при нормальных рыночных условиях;

- стабильными, т.е. акции, представляющие корзину цен, не должны меняться слишком часто, а если такие изменения все же происходят, инвесторам должны быть понятны их причины;

- воспроизводимыми, т. е. участники рынка, используя информацию, на основе которой был рассчитан индекс, должны получать то же его значение.

Существует  два основных способа определения  индексов на базе цен акций корзины  представительных или специально отобранных организаций. Корзина может представлять весь рынок, т.е. иметь широкую базу, или какой-либо сектор рынка, т. е. иметь  узкую базу. Цены акций корзины  сводят к среднему обычно путем сложения — арифметический индекс — или  путем перемножения - геометрический индекс. Значение усредненного показателя меняется с изменением цен акций, отражая состояние рынка или его сектора.

В случае арифметических индексов цены складывают и делят на число акций в  корзине. В процессе усреднения обычно используют взвешенные цены акций каждой организации с учетом количества акций в выпуске, вследствие чего организации с большей капитализацией оказывают более значительное влияние  на движение индекса. Такие индексы  называют еще взвешенными по рыночной стоимости DJIA - пример простого арифметического индекса, a FTSE 100 и Standard & Poor's 500 - взвешенного арифметического индекса.

Геометрические  индексы рассчитываются путем перемножения цен с последующим извлечением  корня n-ной степени, где n - число акций в корзине. Геометрические индексы не взвешиваются и, как следствие, нуждаются в модификации для учета, в частности бонусной эмиссии и эмиссии обыкновенных акций. Примерами геометрических индексов являются британский FT 30 и американский Value Line.

Арифметический  и геометрический индексы для  одних и тех же акций, имеющие  одинаковое начальное значение, при  движении цен на акции ведут себя по-разному. Геометрический индекс растет более медленно, а падает быстрее, чем арифметический, что обусловлено  методом его расчета. Арифметические индексы лучше отображают прирост  или снижение стоимости акций.

Для оценки конъюнктуры рынков в целом чаще используют арифметические индексы, хотя нередко можно встретить индексы, определенные обоими методами. Так, индекс FT 30 — геометрический, а актуарные индексы Financial Times, например FTSE 100, — арифметические.

Большинство фондовых индексов рассчитываются на основе цены акций и не учитывают  размера выплачиваемых дивидендов. Однако некоторые из них, такие как  DAX 30, представляют собой индексы суммарного годового дохода на капитал. Такие индексы определяются без учета налогов в предположении, что дивиденды выплачиваются на дату, после которой акция теряет право на очередной дивиденд, и немедленно реинвестируются.

Движение  индексов

Что происходит, когда цена акции, входящей в корзину, растет или падает? Влияние этого  события на индекс может быть определено по следующей формуле, где в качестве индексного делителя используется рыночная капитализация базового периода.

Влияние на индекс = (Выпущенные акции ^х Изменение цены акции) Индексный делитель

Таким образом, для такого индекса, как FTSE 100, в случае изменения цен всех акций придется выполнить 100 расчетов, после чего суммировать все положительные и отрицательные изменения, чтобы получить итоговое изменение индекса в пунктах. Один из путей упрощения подобных расчетов — использование связанных индексов. В этом случае текущее значение индекса связано с предыдущим следующим образом:

Текущий индекс = Предыдущий индекс ^х Связывающий коэффициент

Связывающий коэффициент определяется как отношение  текущей рыночной капитализации  индекса к предыдущему уровню капитализации. Преимущество такого метода заключается в том, что исчезает необходимость использования индексного делителя. Примером связанного индекса  является индекс швейцарского фондового  рынка SMI (Swiss Market Index).

 

 

 

 

 

Наиболее  известные фондовые индексы

В приведенной ниже таблице представлены наиболее известные фондовые индексы и их параметры.

Индекс	Состав	Способ взвешивания	Метод расчета	Начальное значение	Значение на 30.08.2005	Деривативы
DJIA	30 голубых фишек NYSE	По цене	Арифметический	240	10463,05	Фьючерсы - свот
Hang Seng	30 акций Гонконгской фондовой биржи	По рыночной стоимости	Связанный арифметический	100	14836,97	Фьючерсы –HKFE
САС40	40 акций	По рыночной стоимости	Арифметический	100	4361,27	Фьючерсы – MATIF Опционы –  MONEP
DAX30	Выборка из 30 голубых фишек	По рыночной стоимости	Суммарный годовой доход на капитал  арифметический	1000	4812,24	Фьючерсы –  DTB Опционы –  DTB
Nikkei 225	225 акций TSE	По цене	Арифметический	176	12412,24	Фьючерсы –  SIMEX,CME & Osaka Опционы – CME
S&P500	500 акций NYSE, разбитых на 4 группы	По рыночной стоимости	Арифметический	10	1212,28	Фьючерсы – CME Опционы –  CME & CBOE
FTSE 100	100 акций LSE	По рыночной стоимости	Арифметический	100	5228,10	Фьючерсы –  LIFFE Опционы – LIFFE

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4. Выберите номер правильного  ответа и обоснуйте его. В  случае

стандартной кривой безразличия MRS в процессе замещения одного блага другим:

А) увеличивается; б) уменьшается; в) не изменяется.

Предельная  норма замещения уменьшается  с увеличением потребления продукта X. Это следует из свойства выпуклости кривой безразличия: касательная к ней становится все более пологой. Таким образом, чем больше потребляется продукта X, тем меньшую ценность он имеет, поскольку потребитель согласен получать все меньшие объемы продукта Y в обмен на одну единицу продукта X.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

5. Задача. Известны общие издержки фирмы в коротком периоде:             ТС = Q³-100Q²+2600Q+30.

Определите  объем производства «точки бегства» и цену, при которой фирма наверняка покинет отрасль.

TC = Q –  100Q + 2600Q + 30

P = _min AVC

AVC = VC/Q

VC = Q³ – 100Q² + 2600Q

AVC = Q² – 100Q + 2600

(AVC)^' = 0

(Q² – 100Q + 2600)^' = 2Q – 100

2Q – 100 = 0

2Q = 100

Q = 50

AVC = 2500 – 5000 + 2600 = 100

AVC = 100 – минимальная цена в денежных единицах

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Басовский Л. Е., Басовская Е. Н. Экономическая теория. Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2010. - 375 с.
2. Вечканов Г.С. Экономическая теория: 2-е изд. - СПб.:Питер,2009. - 448с.:ил»Питер», СПб. -480 с.:ил.
3. Добрынин А.И. Тарасевич Л.С. Экономическая теория: Учебник для вузов. 4-е издание. - СПб.: Питер, 2010. - 560 с.
4. Конотопов М.В., Сметанин С.И. История экономики зарубежных стран. – М.: Палеотип, 2004. – 262 с.
5. Конотопов М.В., Сметанин С.И. История экономики России: Учебник для вузов. – М.: Логос, 2005. – 208 с.

     6.  Курс экономической теории. Учебное пособие. Киров., 1993г.

7. Курс экономической теории: учеб. для вузов / Под общ. ред.   М. Н. Чепурина, Е. А. Киселевой. – Киров: АСА, 2006. – 830 с.

      8.  Зарембо Ю. О собственности в современной экономике. Экономист, 1996 год №7.

     9.  Симкина Л.Г., Корнейчук Б.В. Микроэкономика 2-е издание. 2003г.

   10. Фишер С. У., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика: Пер.с англ. – М.: Дело, 1999. – 829 с.

 

     11.  Экономическая теория: Учебник. В.И. Видяпина, А.И.Добрынина. 2003г.