Государственный долг России: причины возникновения, способы оценки и управления

     Обслуживание  государственного внутреннего долга  субъекта Российской Федерации, муниципального долга производится в соответствии с федеральными законами, законами субъекта Российской Федерации и  правовыми актами органов местного самоуправления. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Государственное  регулирование внешнего  и внутреннего  долга России    

2.1 Последствия государственного долга и методы управления им

     Последствия государственного долга приводят к существенному сокращению возможностей роста потребления для населения данной страны, а также увеличению налогов для оплаты растущего долга и связанных с ним процентов.

     При наличии значительного долга  происходит перераспределение доходов  различных слоев населения, а  также утечка национального капитала за рубеж.

     Рост  государственного долга вызывает определенные негативные последствия для национальной экономики. Во-первых, поиски источников его погашения приводят к необходимости  повышения налогов, что является антистимулом хозяйственной активности (сокращение спроса, сбережений). Во-вторых, отвлечение денежных ресурсов ограничивает возможности частного предпринимательства и роста экономики. В-третьих, возникает проблема ухудшения материального благополучия населения в результате необходимости обслуживания внешнего долга. В-четвертых, происходит перераспределение доходов в пользу держателей государственных ценных бумаг. В-пятых, в конечном счете, происходит подрыв финансово-кредитной системы, что чревато негативными последствиями для экономики в целом.

     Обращение к банковским структурам за кредитом существенно меняет состояние денежного  рынка, ведя к увеличению спроса на деньги и как следствие - к росту  процентных ставок, т.е. к удорожанию кредита. Предприниматели, прибегнув  к более дорогому кредиту, пытаются компенсировать удорожание издержек ростом цен. В то же время дорогой кредит угнетает инвестиции, т.к. для многих они становятся недоступными. В результате в долговременном периоде бюджетный дефицит ведет к инфляции и падению темпов роста ВВП.

     Рынок государственных обязательств, из которого правительство черпает ресурсы  для своих закупок, уводит свободные  деньги из банков. Это уменьшает  их кредитные ресурсы и ведет  к удорожанию кредита.

     Постоянное  использование займов для покрытия дефицита государственного бюджета ведет к падению эффективности подобного шага. Это происходит в связи с возрастанием средств по обслуживанию государственного долга, исчерпанием свободных сбережений населения, что создает серьезные препятствия для частных инвестиций.

     Помимо  экономических последствий государственный  долг ведет и к негативным социальным последствиям. Одно из них – усиление дифференциации населения.

     Дифференциация  населения происходит вследствие выплаты  долга за счет налогов. Доходы его  уменьшаются на величину выплаченных налогов. Средства эти попадают узкому кругу богачей, ранее купивших ценные бумаги. В результате разрыв в благосостоянии между слоями населения становится все больше.

     Ценой политики наращивания государственного долга является переложение сегодняшних трудностей на правительство, которое придет ему на смену. Здесь есть два пути: 1) добиться экономического роста и получить доходы, обеспечивающие постепенное погашение долга; 2) когда придет срок уплаты долга, выпустить новые займы, за счет которых погасить старый долг. 
 

2.2 Принципы управления государственным долгом

     Существование государственного долга автоматически  подразумевает наличие обязанности  государства по управлению им. Под управлением государственным долгом понимается совокупность действий государства в лице его уполномоченных органов по регулированию величины, структуры и стоимости обслуживания государственного долга.

     Цель  управления государственным долгом — нахождение оптимального соотношения между потребностями государства в дополнительных финансовых ресурсах и затратами по их привлечению, обслуживанию и погашению.

     В основу управления государственным  долгом положены следующие принципы:

• безусловность — обеспечение точного и своевременного выполнения обязательств государства перед инвесторами и кредиторами без выставления дополнительных условий;
• единство учета — учет в процессе управления государственным долгом всех видов ценных бумаг, эмитированных федеральными органами власти, органами власти субъектов федерации и органами местного самоуправления;
• единство долговой политики — обеспечение единого подхода в политике управления государственным долгом со стороны федерального центра по отношению к субъектам федерации и муниципальным образованиям;
• согласованность — обеспечение максимально возможной гармонизации интересов кредиторов и государства-заемщика;
• снижение рисков — выполнение всех необходимых действий, позволяющих снизить как риски кредитора, так и риски инвестора;
• оптимальность — создание такой структуры государственных займов, чтобы выполнение обязательств по ним было сопряжено с минимальными затратами и минимальным риском, а также оказывало наименьшее отрицательное влияние на экономику страны;
• гласность — предоставление достоверной, своевременной и полной информации о параметрах займов всем заинтересованным в ней пользователям.

     Управление  государственным долгом в широком  смысле предполагает:

• формирование политики в отношении государственного долга;
• определение основных показателей и предельных значений государственной задолженности;
• определение основных направлений воздействия на микро- и макроэкономические показатели;
• определение приоритетных направлений использования привлеченных ресурсов и т.д.

     Политика в отношении государственного долга и его верхний предел определяются законодательными органами власти, а оперативное управление им осуществляет исполнительная власть.

• Управление государственным долгом в узком смысле предполагает определение условий выпуска, обращения и погашения конкретных государственных ценных бумаг. Еще более узкая трактовка управления государственным долгом предполагает регулирование состава и структуры совокупного государственного долга при его неизменной величине.

     Управление  государственным долгом осуществляется посредством следующих методов:

• рефинансирование — погашение части государственного долга за счет вновь привлеченных средств;
• конверсия — изменение доходности займа;
• консолидация — превращение части имеющейся задолженности в новую с более длительным сроком погашения. Чаще всего использование этого приема связано с желанием государства устранить опасность, которая может грозить денежно-кредитной системе в случае массовых требований по погашению задолженности;
• новация — соглашение между государством-заемщиком и кредиторами по замене обязательств в рамках одного и того же кредитного договора;
• унификация — решение государства об объединении нескольких ранее выпущенных займов;
• отсрочка — консолидация при одновременном отказе государства от выплаты дохода по займам;
• дефолт — отказ государства от уплаты государственного долга.

     2.3 Анализ управления государственным долгом в России

     В настоящее время в России снова  появилась тенденция быстрого роста  долгов во всех секторах экономики. Государство, предприятия,  банки, физические лица вновь активизировались на кредитном рынке и рынке долговых бумаг. Принятый Закон РФ «О федеральном бюджете на 2012 год и на плановый период 2013 и 2014 годов» стимулирует рост долгов на ближайшую перспективу.

     В 1998-2008 гг. внешний государственный  долг сократился более чем в 5 раз. В 2009 году его снижение прекратилось (на начало апреля он составил 29,9 млрд. долл.). Со II квартала 2009 г. впервые за последние 11 лет начался рост внешнего государственного долга России.

     На  начало июля 2011 г. внешний госдолг  достиг 47,9 млрд. долл. При этом долг органов государственного управления увеличился с 27,4 до 35,1 млрд. долл. Основная часть прироста получена за счет выпуска государственных ценных бумаг на внешнем рынке. За рассматриваемый период он вырос с 16,2 до 27,6 млрд.долл. При этом долг по кредитам сократился с 9,9 до 7,2 млрд.долл.

     Задолженность органов денежно-кредитного регулирования  с апреля 2009-го года по июль 2011 г. возросла с 2,5 до 12,8 млрд. долл. В основном это произошло за счет роста прочей задолженности- распределения СДР  (табл.1). 
 
 
 
 

     Таблица 1

     Динамика  внешнего госдолга РФ в 2009-2011 гг., млрд. долл.

     Источник: Рассчитано по данным Банка России. 

     В Федеральном законе «О федеральном бюджете на 2012 год и на плановый период 2013 и 2014  годов» предусматривается продолжить практику внешних заимствований. В результате новых кредитов и займов внешний госдолг к концу 2012-го, 2013-го и 2014 г. составит, соответственно, 48,4, 59,4 и 69,0 млрд. долл. Основная часть прироста будет получена за счет выпуска государственных ценных бумаг на внешнем рынке. В итоге внешний госдолг увеличится в 2009-2014 гг. в 2,3 раза.

     Закон не дает  достаточного обоснования  необходимости значительного увеличения внешнего госдолга. В последнее время  золотовалютные резервы России имеют  тенденцию к росту. Их минимальное значение в период кризиса на 13.03.2009 было зафиксировано 376 млрд. долл. К 01.11.2011 они увеличились до 525,6 млрд. долл., из них 477,0 млрд.  – резервы в иностранной валюте.

     В настоящее время объем валютных резервов России превысил объем валютных резервов стран еврозоны вместе взятых (основная часть золотовалютных резервов Германии, Франции и Италии приходится на золото). Кроме этого, имеются валютные резервы Резервного фонда и Фонда национального благосостояния, не входящие в золотовалютные резервы.

     В этих условиях новые крупные внешние  заимствования могут привести к  перенакоплению иностранной валюты. Следовательно, ещё более усилится происходящий в 2010-2011 гг. процесс вытеснения капиталов из страны, которые во все большей мере будут вкладываться в иностранные финансовые инструменты. Увеличится и давление на бюджет расходов на обслуживание внешнего госдолга. Эти расходы в 2012-2011 гг. возрастут на 34,3%.

     В последнее время растет угроза сбоев  в бюджетном процессе в связи  с ростом внутреннего государственного долга. Перед кризисом  в 2008 г. он составлял 1804,2 млрд. руб. К середине 2011 г. вырос в 2 раза – до 3,6 трлн. руб. В соответствии с Законом о федеральном бюджете на 2012-2014 гг. внутренний госдолг составит в 2012-м, 2013-м и 2014 г., соответственно, 6,3, 7,9, и 9,2 трлн. руб. По сравнению с 2011 г. он вырастет в 2,6 раза.

     Рост  внутреннего госдолга в 2012-2014 гг. будет  происходить, как и в 2011 г., за счет невиданных ранее масштабов выпуска  государственных ценных бумаг на внутреннем рынке. В 2012 г. предполагается разместить госбумаг на сумму 1809,3 млрд. руб. (таблица 2) – это 60% емкости рынка госбумаг на начало осени минувшего года. Таким образом, в 2012 году предстоит разом увеличить объем рынка госбумаг более чем в 1,6 раза. Следует отметить, что в 2014 г. предусматриваются еще большие объемы размещения госбумаг – на сумму 1880,9 млрд. руб.