Формы слияния и поглощения в нефтехимической отрасли

 

 

2.2 Перспективы и прогнозы развития финансового сектора рынка слияний и поглощений

Развитие российского рынка слияний и поглощений в 2014-2015 гг. будет проходить под влиянием макроэкономической ситуации в России, а также некоторых специфических для финансовой отрасли факторов.

Умеренно-благоприятная макроэкономическая ситуация в 2014-2015 гг. положительно скажется на динамике рынка слияний и поглощений. В экономику страны под влиянием высоких цен на энергоресурсы и сырье поступает валютная выручка экспортеров, улучшается ситуация с ликвидностью, растут котировки компаний-лидеров. Даже традиционно консервативная позиция министра финансов А. Кудрина предусматривает повышение прогнозов роста ВВП и сокращения ожидаемого уровня дефицита бюджета. По результатам 1-го месяца 2014 г. наблюдается оживление динамики инвестиций в российской экономике, как внутренних, так и иностранных. Выше перечисленные, а также некоторые другие наметившиеся позитивные сигналы будут способствовать росту фондового рынка, особенно в части ведущих компаний. Вслед за ростом инвестиционных возможностей клиентов, возрастут и возможности организаций финансовой отрасли: банков и инвестиционных компаний. В таких условиях закономерно ожидать оживления на рынке слияний и поглощений.

Однако, даже повышающиеся прогнозы аналитиков относительно роста котировок российских компаний , улучшающиеся макроэкономические показатели не могут нивелировать сохраняющиеся негативные фундаментальные характеристики: конкурентоспособность российской экономики, производительность труда, непрозрачность сделок, высокую коррупционную составляющую, рост налоговой нагрузки на бизнес, высокую социальную составляющую бюджета и ВВП. Перечисленные факторы сдерживают инвестиционные перспективы бизнеса и снижают возможности развития компаний через слияния и поглощения.

Химическая промышленность – отрасль промышленности, включающая производство продукции из углеводородного, минерального и другого сырья путём его химической переработки

По данным за 2015 год в структуре промышленности по объему товарной продукции удельный вес химической и нефтехимической промышленности составляет 5,4%. В отрасли сосредоточено 4,5% основных фондов промышленности страны. Предприятия обеспечивают 4,7% общероссийского объема валютной выручки.

На функционирование химического комплекса значительное влияние оказывают вертикально интегрированные структуры (ЗАО "ЛУКОЙЛ-Нефтехим", холдинг "ФосАгро", ОАО "МХК "ЕвроХим", ОАО "Сибур-Холдинг", ОАО "Нижнекамскнефтехим", Группа "Амтел-Фредештайн" и др.), которые производят значительную часть внутреннего валового продукта. Эти корпорации также располагают возможностями для осуществления технологических процессов от сырья до выпуска конечной наукоемкой продукции и занимают лидирующее положение на рынке химикатов России. Если соотнести химический комплекс России с мировым химическим производством, то на нашу долю приходится около 1,1% мирового объема химической продукции.

Существенно на росте химической промышленности сказался мировой кризис.

Важную роль продолжат играть секторы, связанные с энергетикой и природными ресурсами, хотя на активность в каждом из них будут влиять свои факторы. Учитывая перспективы изменения цен на сырьевые товары, мы ожидаем, что активность в секторе металлургии и горнодобывающей промышленности останется невысокой, поскольку основное внимание крупных и интегрированных участников сектора направлено на повышение экономической эффективности и освоение капитала. Крупные нефтегазовые компании, вероятно, продолжат продавать непрофильные активы для оптимизации доходности, а иностранные компании будут по-прежнему пытаться получить доступ к богатым российским запасам, используя приобретения или создавая совместные предприятия. Мы считаем, что активность в энергетике и коммунальном секторе будет определяться дальнейшей консолидацией активов (от генерирующих до распределительных) государственными предприятиями.

 

Заключение

Основные принципы развития крупных компаний в 80-е гг. XX в. – экономия, гибкость, маневренность, компактность – во второй половине 90-х гг. XX в. сменились ориентацией на экспансию и рост. Слияния и поглощения (М&А) – один из самых распространенных приемов развития, к которому прибегают даже очень успешные компании. Не стоит в стороне от общемировых тенденций и Россия.

Ряд экономистов утверждают, что слияния и поглощения – рядовое явление рыночной экономики и что ротация собственников необходима для поддержания эффективности и предотвращения застоя. Другая часть управленцев считают, что слияния и поглощения «убивают» честную конкуренцию и не ведут к развитию национальной экономики, так как разрушают стабильность и уверенность в завтрашнем дне, отвлекая ресурсы на защиту.

Слияния и поглощения являются очень эффективным инструментом реструктуризации компании. С помощью этого внешнего пути развития компания обеспечивает соответствие своей деятельности выбранной концепции развития. Слияния и поглощения обладают целым рядом преимуществ по сравнению с внутренними методами корпоративного развития.

Управляющие при давлении на другие компании преследовали цели, отличные от увеличения прибыли. Это привело к возникновению мотива слияний, делая компанию частью стратегии роста компаний, контролируемых управляющими - рассмотренный пример является примером управленческого поглощения.

За счет поглощения компании, уже существующей в этой области, компания смогла проникнуть в область новых продуктов без дорогостоящих исследований и разработок.

Эффект от проведения слияний/поглощений в данном случае носит долгосрочный характер, поэтому важным моментом является приоритет долгосрочных ориентиров развития над стремлением извлечения краткосрочных выгод.

В основе российской экономики на современном этапе лежат различные интегрированные групповые объединения компаний (интегрированные корпоративные структуры), которые представляют большой интерес для научного изучения слияний и поглощений. Это так, поскольку они являются основными субъектами процессов слияний и поглощений, а так же образование групповых объединений имеет свою внутреннюю логику, которая диктует большинство процессов поглощения, происходящих в России.

В ходе проведения теоретического и методологического исследования были сделаны следующие выводы.

Основные причины, подталкивающие компании к слияниям и поглощениям, можно подразделить на следующие 3 группы:

- внутренние – стремление к корпоративной синергии и сокращению издержек;

- внешние - изменения внешней среды, которые снижают эффективность  текущей деятельности компании  и заставляют ее искать новые  пути развития;

- мотивы руководства – отражающие  желание менеджеров компании совершать подобные сделки.

Основные теории эффекта от реализации стратегии слияния и поглощения: синергетическая теория; агентская теория; теорией гордыни.

Особенности слияний и поглощений системы корпоративного управления в российской промышленности: преобладание акционерной собственности, причем преимущественно в форме открытых акционерных обществ; высокая распыленность основной части акционерного капитала между мелкими держателями акций – физическими лицами; аккумулирование основной части капитала в руках инсайдеров-работников и менеджеров приватизированных предприятий; обесценивание приватизируемой собственности, ее продажа лицам, происхождение капитала которых не было связано с развитием реального производства; сохранение значительной части пакетов акций в собственности государства, как правило, меньше контрольного и даже блокирующего пакетов.

Вертикальные и горизонтальные, явные и неявные контракты в форме корпораций, возникающих в результате сделок слияний и поглощений, выступают в российской практике аналогами так называемых вертикальных ограничений в развитой рыночной экономике, имеющими специфические черты, привнесенные переходным состоянием российского хозяйства.

Этапы слияний и поглощений, реализация которых привела к формированию современных холдингов в российской промышленности:

- до 1992 г. включительно (до начала массовой приватизации);

- с 1993 по 1998 г. (период массовой приватизации в сочетании с трансформационным спадом);

- этап, начиная с 1999 г. (период экономического подъема).

Основные причины неэффективности сделок слияний и поглощений:

- ex ante- и ех post-оппортунизм менеджеров, которые инициируют сделки исходя  из своих личных интересов (извлечение  личных выгод, расширение сфер  влияния и объема подконтрольных  активов и пр.);

- неправильная оценка рисков  и синергии в фазе планирования  и подготовки сделки;

- плохое планирование постинтеграционных  процессов, просчеты и ошибки  в проведении интеграции компании, а также высокие издержки данного  процесса, что не позволяет достигнуть намеченных показателей.

В целом сформировавшиеся в результате сделок слияний и поглощений интегрированные корпоративные структуры в российской промышленности показали свою эффективность. Падение производства в них было меньше, чем в промышленности в целом, а в некоторых структурах (в топливно-энергетическом, металлургическом и автомобильном комплексах) наблюдается даже рост производства. Однако и в этих структурах существуют нерешенные проблемы, существенно влияющие на эффективность их функционирования. Речь идет о неотлаженности отношений собственности внутри структур, ограниченности инвестиционных возможностей; а также о низком качестве корпоративного управления. Для устранения существующих просчетов и неэффективности в сделках слияний и поглощений необходимо: тщательно планировать мероприятия в области построения системы КУ в объединенной компании; заранее оценивать возможную реакцию рынка на внутрикорпоративные изменения в практике управления; соответствующим образом оценивать эффекты их влияния на стоимость; принимать меры по управлению стоимостью.

 

 

Список использованной литературы

 

1. Ансофф И. Новая корпоративная стратегия / И.Ансофф. - СПб.: Питер Ком, 2009. – 416 с.
2. Балагуров А.В. Основные тенденции и прогноз развития химической промышленности России // Экономический вестник РТ. – 2014. – №5. – С.14-20.
3. Беркович М.И., Харченко А.А., Смирнов Д.А. Концентрация и диверсификация производства в отраслях промышленности. – 2009. – 241 с.
4. Валеев А.Р. Диверсификация промышленного производства в России: тенденции и перспективы // Экономический вестник РТ. – 2012. – №1 – С.14-17.
5. Виханский О.С. Стратегическое управление: Учебник / О.С. Виханский. – М.: Экономистъ, 2009. – 296 с.
6. Григорьев С.А. Финансовые исследования стратегии диверсификации на развитых и растущих рынках капитала // Журнал «Корпоративные финансы». – №1. – 2015. – С.111-144.
7. Доклад Минэкономразвития об итогах социально-экономического развития РФ в январе-сентябре 2012 года.
8. Жулина Е.Г., Мягкова Т.Л., Кацуба О.Б. Диверсификация деятельности предприятия. – М.: ООО «Журнал «Управление персоналом», 2014. – 176 с.
9. Заболотский С.А. Новые стартовые условия для химической промышленности России // ЭКО. – 2012. – №9. – С.41-57.
10. Ибатуллова Ю.Т. Стратегии диверсификации деятельности хозяйствующих субъектов: вопросы теории и практики // Вестник ТИСБИ. – 2014.
11. Ковальчук А.К. Современные проблемы диверсификации экспорта Российской Федерации: Дис. канд. экон. наук: 08.00.14 - Москва, 2012.
12. Леман Р. Диверсификация на базе профиля фирмы / Р.Леман // Проблемы теории и практики управления. – 2015. - № 1. - С. 89-95.
13. Немченко Г. Диверсификация производства: цели и направления деятельности / Г.Немченко, С.Донецкая, К.Дьяконов // Проблемы теории и практики управления. – 2014. - № 1. – С. 107-113.
14. Паскье М. Диверсификация и эффективность / М.Паскье // Проблемы теории и практики управления. – 2015. - № 3. – С. 79-82
15. Петров А.Н. Стратегический менеджмент. – СПб.: Питер, 2009. – 496 с.
16. Томпсон А.А. Стратегический менеджмент: концепции и ситуации: Учебник для вузов / А.А. Томпсон, А.Д. Стрикленд: Пер. с англ. – М.: ИНФРА-М, 2015. – ХХ. – 412 с.
17. Финансово-кредитный словарь / Под ред. проф. Грязновой А.Г. М.: Финансы и статистика, 2012.
18. ОАО «Нижнекамснефтехим» [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.nknk.ru/about_company.asp
19. ОАО «Нэфис Косметикс» [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.nefco.ru/