Денежно кредитная политика правительства: цели и средства

Политика монетаризма  в тот период оказалась успешной в экономической практике многих стран, однако сам М. Фридмен отмечает, что пользоваться монетарными рычагами следует очень осторожно. Развивая мысль Джона Стюарта Милля, М.Фридмен сравнивает деньги с механизмом, очень эффективным, но и очень капризным, поломка которого повергает в конвульсии все другие механизмы. Поэтому М.Фридмен советует экономистам и политикам избегать резких скачков, давая обществу возможность приспособиться к некоторому постоянному темпу роста определенного денежного агрегата, не переоценивать хорошую политику и не повторять ошибок.

1.3 Согласование  целей экономической и денежной  политики

Если проследить эволюцию денежной системы на протяжении последних  сорока лет, то мы будем вынуждены  констатировать, что энергичные меры, которые принимали некоторые  правительства для стабилизации денежной системы, не всегда были эффективны. Иногда подобная денежная политика вызывала замедление экономического развития, в частности в Великобритании после двух мировых войн, неоднократно в Бельгии в 1948--1959 гг., во Франции в 1930--1936 гг., а в последние годы иногда в течение непродолжительного времени. В других случаях экономический рост сопровождался обесценением денег; в Великобритании и Франции это явление неоднократно наблюдалось после второй мировой войны.

Тем не менее, в последние  годы, в этой сфере был достигнут заметный прогресс, и большинство стран Запада продемонстрировали в той или иной степени решение проблемы экономического роста без чрезмерного инфляционного напряжения. Трудности обусловлены тем, что факторы, вызывающие инфляцию, более мощные, чем факторы стабилизации денег. Опасность инфляции кажется абстрактной и далекой; необходимость ее предотвращения с трудом осознается из-за привязанности людей к номинальным доходам и их стремления избежать немедленных жертв. Глобальная и почти естественная тенденция экономических агентов вызывать инфляционные напряжения заставляет государственные и финансовые органы прибегать к принудительным мерам в интересах всего общества.

При оценке эффективности  мер, принимаемых в кредитной  сфере, необходимо помнить, что они  лишь дополняют экономическую, финансовую и социальную политику правительства. Хотя кредитная политика, даже хорошо продуманная и эффективно осуществляемая, не всегда позволяет предусмотреть  и полностью избежать инфляционные напряжения, она должна, по меньшей мере, смягчать последствия инфляции, препятствовать злоупотреблениям, связанным с накоплением иностранной валюты, созданию товарных запасов в спекулятивных целях и в целом предотвращать опасность чрезмерного избытка денег.

Однако, хотя кредитная политика играет важную роль в осуществлении  такой двоякой задачи, как обеспечение  экономического роста и стабильности денежной системы, ее суть может быть правильно понята только при надлежащем анализе роли банков в современной  экономике, прежде всего их функции имитирования платежных средств. В таком случае предоставление кредитов должно осуществляться в интересах всего общества; поэтому появляется необходимость в законной жесткой регламентации деятельности банков.

Итак, существует три основных направления кредитной политики, между которыми имеется тесная, глубокая взаимосвязь, поэтому меры, принятые правительством в данной области, всегда будут носить сложный и неоднозначный  характер. Рассмотрим инструменты, с  помощью которых государство  воздействует на кредитный рынок, проводя  намеченную денежную политику.

Глава: 2. Денежная политика.

2.1 Инструменты  и методы денежно-кредитной политики

Поскольку общее состояние  экономики в большой мере зависит  от состояния денежно-кредитной  сферы, то центральный банк – основной проводник денежно-кредитного регулирования  экономики – стремится с помощью  присущих ему методов влиять на успешное выполнение политики правительства. Важнейшей  задачей центрального банка является обеспечение в стране безынфляционного денежного обращения, что достигается  регулированием темпа роста денежной массы в национальной экономике. Базовый для такого регулирования вопрос - какое количество денег необходимо для товарно-денежного обращения. В стремлении правильно ответить на этот вопрос возникло и существует много различных шкал, по-разному его решающих. Но все решения сводятся к потребности в разных видах денег. Под разными видами денег понимаются известные денежные агрегаты Mo , M1, M2 и др. Рассмотрим подробнее их содержание.

М0 - банкноты в обращении и средства на расчетных счетах коммерческих банков в центральном банке.

M1 - количество любых денежных знаков на руках у населения и средства в кассах предприятий, учреждений, организаций.

М2 - включает в себя M1 плюс вклады населения до востребования, остатки средств на текущих и расчетных счётах предприятий, организаций, банков, а также векселя у населения, банков, предприятий.

М3 - включает в себя все компоненты М2 плюс депозиты юридических и физических лиц, срочные вклады населения, предприятий, учреждений, банковские сберегательные сертификаты, резервы банков.

М4 - включает, помимо М3, также средства в инвалюте, принадлежащие населению, банкам, предприятиям и организациям.

Для расчета совокупной денежной массы в РФ предусмотрены следующие  денежные агрегаты, установленные ЦБРФ: Mo, M1, M2, М3.

Данные денежные агрегаты отличаются разной степенью ликвидности, т.е. легкостью их превращения в  наличные деньги. Соответственно когда  говорят о потребности в деньгах, то имеют в виду не столько общее  их количество, сколько соотношение  между разными видами денег и  их наличие в каждом данном месте  в соответствии с его потребностями  в трансакционных действиях. Следовательно, главная функция центрального банка - регулирование денежного обращения - предполагает отслеживание не только общего количества, но и пропорций между видами денег.⁵

Однако государственное  регулирование денежно-кредитной  сферы может быть успешным только в том случае, если государство  через центральный банк способно воздействовать на масштабы и характер операций коммерческих банков. Методы и инструменты этого воздействия  разнообразны. К ним относятся  в первую очередь:

- проведение операций  на открытом рынке ценных бумаг;  покупая последние, банк увеличивает денежную базу, продавая - сокращает ее;

- изменение нормы минимального  резервного покрытия: чем норма  выше, тем меньше кредитов могут  предоставлять коммерческие банки,  и это ограничивает количество  находящихся в обращении денег;

- изменение учетной ставки  процента (дисконт); при ее снижении  объем кредитов, а, следовательно,  и количество денег возрастает, и наоборот;

а также некоторые методы, носящие жесткий административный характер.

2.1.1. Политика обязательных  резервов

Обязательные резервы - это  часть суммы депозитов, которую  коммерческие банки должны хранить  в виде беспроцентных вкладов  в Центральном Банке. Сумма хранения средств на специальных счетах устанавливается  в определенном процентном соотношении  от величины депозитов банка. Центральный  банк периодически изменяет коэффициент, или норму, обязательных резервов в  зависимости от складывающейся ситуации и проводимой ими политики. Повышение  нормы означает замораживание большей, чем раньше части ресурсов банка  и приводит к ухудшению ликвидности  последних, а снижение нормы обязательных резервов оказывает положительное  воздействие на банковскую ликвидность, расширяет кредитные возможности  учреждений и увеличивает денежную массу. Поэтому, по мнению многих западных экономистов, данный метод служит наиболее эффективным антиинфляционным средством.⁶

 В современных условиях  обязательные резервы выполняют  не столько функцию страхования  вкладов, сколько служат для  осуществления контрольных и  регулирующих функций Центрального  Банка, а также для межбанковских  расчетов.

В настоящее время большую  роль играют минимальные резервы - это  наиболее ликвидные активы, которые  обязаны иметь все кредитные  учреждения либо в форме наличных денег в кассе банков, либо в  виде депозитов в центральном  банке. Норматив резервных требований представляет собой процентное отношение  суммы минимальных резервов к  абсолютным или относительным показателям  пассивных (депозитов) либо активных (кредитных  вложений) операций. Использование  нормативов может иметь как тотальный (установление ко всей сумме обязательств или ссуд), так и селективный (к  их определенной части) характер воздействия.

Минимальные резервы выполняют  две основные функции:

1. Они служат обеспечением  обязательств коммерческих банков  по депозитам их клиентов. Периодическим  изменением нормы обязательных  резервов центральный банк поддерживает  степень ликвидности коммерческих  банков на минимально допустимом  уровне в зависимости от экономической  ситуации.

2. Минимальные резервы  являются инструментом, используемым  центральным банком для регулирования  объема денежной массы в стране. Посредством изменения норматива  резервных средств центральный  банк регулирует масштабы активных  операций коммерческих банков (в  основном объем выдаваемых ими  кредитов), а, следовательно, и  возможности осуществления ими  депозитной эмиссии. Кредитные  институты могут расширять ссудные  операции, если их обязательные  резервы в центральном банке  превышают установленный норматив. Когда масса денег в обороте  превосходит необходимую потребность,  центральный банк проводит политику  кредитной рестрикции путем увеличения  нормативов отчисления, т.е. процента  резервирования средств в центральном банке. Тем самым он вынуждает банки сократить объем активных операций.

Недостаток этого метода заключается в том, что некоторые  учреждения, в основном специализированные банки, имеющие незначительные депозиты, оказываются в преимущественном положение по сравнению с коммерческими  банками, располагающими большими ресурсами.

Впервые данный метод применили  в США в 1933 г. В последние полтора-два  десятилетия произошло уменьшение роли указанного метода кредитно-денежного  регулирования. Об этом говорит тот  факт, что повсеместно (в западных странах) происходит снижение нормы  обязательных резервов и даже ее отмена по некоторым видам депозитов.⁷

 2.1.2 Рефинансирование коммерческих банков

Другим инструментом кредитно-денежного  регулировании является изменение  учетной ставки (ставки рефинансирования), по которой Центральный Банк выдает кредиты коммерческим банкам, и переучитывает  ценные бумаги, находящиеся в их портфелях (векселя). Переучет векселей долгое время был одним из основных методов денежно-кредитной политики центральных банков Западной Европы. Векселя переучитываются по ставке редисконтирования (официальная дисконтная ставка). Она отличается от ставки по кредитам (рефинансирования) на незначительную величину в меньшую сторону.

В случае повышения центральным  банком ставки рефинансирования, коммерческие банки будут стремиться компенсировать потери, вызванные ее ростом (удорожанием  кредита) путем повышения ставок по кредитам, предоставляемым заемщикам. Т.е. изменение учетной ставки прямо  влияет на изменение ставок по кредитам коммерческих банков. Последнее является главной целью данного метода денежно-кредитной политики. Повышение  учетной ставки в период усиления инфляции вызывает рост процентной ставки по кредитным операциям коммерческих банков, что приводит к их сокращению, поскольку происходит удорожание кредита, и наоборот.

Мы видим, что изменение  официальной процентной ставки оказывает  влияние на кредитную сферу. Изменение  официальной ставки означает удорожание или удешевление кредита коммерческих банков для клиентуры, так как  происходит изменение процентных ставок по активным кредитным операциям. Также  изменение официальной ставки центрального банка означает переход к новой  денежно-кредитной политике, что  заставляет коммерческие банки вносить  необходимые коррективы в свою деятельность.

Недостатком использования  рефинансирования при проведении денежно-кредитной  политики является то, что этот метод  затрагивает лишь коммерческие банки. Если рефинансирование используется мало или осуществляется не в центральном  банке, то указанный метод почти  полностью теряет свою эффективность.⁸

2.1.3. Операции на открытом рынке.

Постепенно два вышеописанных  метода денежно-кредитного регулирования (рефинансирование и обязательное резервирование) утратили свое первостепенное по важности значение, и главным инструментом денежно-кредитной политики стали  интервенции центрального банка, получившие название операций на открытом рынке. Этот инструмент денежного регулирования  предполагает куплю-продажу Центральным  Банком ценных государственных бумаг. Чаще всего это бывают краткосрочные  государственные облигации.