Ценные бумаги. Рынок ценных бумаг. Особенности функционирования рынка ценных бумаг в России

Фондовый рынок представляет собой сферу экономических отношений, связанных с куплей-продажей ценных бумаг. Наполнение рынка ценными бумагами из-за отставания процесса приватизации осуществлялось медленными темпами. Фондовый рынок России занимает скромное место в механизме рыночной экономики, имеет слабо развитую структуру и выполняет ограниченные функции. Современное состояние рынка ценных бумаг в России во многом зависит от состояния экономики страны и способностей руководства в финансовом оздоровлении деятельности акционерных обществ. Существует целый ряд проблем российского фондового рынка, к основным из которых относятся:

• развитие инфраструктуры фондового рынка;
• повышение информационной открытости рынка, увеличение его прозрачности;
• обеспечение деятельности рынка полной законодательной и нормативной основой. Основное назначение РЦБ – быть источником средств для преодоления инвестиционного кризиса, а без законодательного регулирования он не имеет возможности реализовать такую задачу. Важные положения закона - установление единых требований при осуществлении профессиональной деятельности для кредитных организаций и других инвестиционных компаний;
• проблема мелкого инвестора. Рынок самых ликвидных и надежных государственных ценных бумаг сегодня закрыт для мелких и средних инвесторов. Это порождает проблемы для рынка и финансовые проблемы более широкого характера: не используются накопления населения, бюджет не получает возможных источников покрытия. Таким образом, поскольку рынок ориентируется на крупные промышленные финансовые структуры, на нем возникают противоречия. Кроме того, уровень дивидендов достаточно низкий, а, как правило, основной причиной, стимулирующей мелкого частного инвестора к вложению его средств в акции, являются ожидаемые хорошие дивидендные выплаты.
• нехватка капиталовложений. В ситуации, когда наблюдается дефицит бюджетных средств, а инвестиционные возможности банков в несколько раз меньше необходимого, становится трудно привлечь иностранный капитал, поскольку для российского рынка характерен краткосрочный характер; и главная причина – нестабильность, как в экономической, так и в политической ситуации страны;
• дальнейшая интеграция с фондовыми рынками развитых стран, несмотря на факт, что на российском рынке присутствует ряд западных компаний;
• небольшой объем ценных бумаг и отсутствие их разнообразия, а также вхождение в рыночный оборот все большего числа акций российских акционерных обществ;
• жесткое законодательство относительно эмиссий ценных бумаг: сложная процедура регистрации ценных бумаг и проспектов эмиссии;
• отсутствие на российском рынке дилеров-оптовиков и джоберских контор;
• недостатки системы российского бухгалтерского учета - это проблема, препятствующая превращению России в мировой фондовый центр и вытесняющая торговлю российскими ценными бумагами за пределы государства.

Особенностью отечественного фондового рынка является то, что первичный рынок завершил свое становление и пока преобладает над вторичным, который, к сожалению, еще далек от совершенства. Эта тенденция объясняется процессами приватизации и создания новых акционерных обществ, началом финансирования государственного долга через выпуск ценных бумаг, переоформлением через фондовый рынок валютного долга государства.

Российский РЦБ значительно зависит от ожиданий зарубежных инвесторов. Фондовые ценности в обороте данного рынка – это по существу пакет бумаг всего нескольких десятков эмитентов, многие их которых, к тому же, являются своего рода монополистами в определенной сфере деятельности. Поэтому котировки на ценные бумаги не в полном объеме отражают фундаментальные процессы в реальной финансовой и экономической деятельности компаний-эмитентов. 

И все-таки ценные бумаги представляют интерес для спекулятивных инвесторов, несмотря на ограниченную информацию о них, однако выдвигается одно существенное условие, что инвестор в полном объеме примет на себя все соответствующие риски. А на российском РЦБ их намного больше - он не только зависит от мировых финансовых институтов и зарубежного спекулятивного капитала, но и сам по себе подвержен частым изменениям. 

Для осуществления деятельности на российском РЦБ, инвестору необходимо иметь следующее:

• лицензию на проведение тех или иных операций с ценными бумагами; 
• доступ к различным рыночным сегментам – отечественным биржевым и региональным торговым площадкам, российской торговой системе, внебиржевому рынку; 
• развитую инфраструктуру, то есть современное оборудование, позволяющие проводить операции на различных торговых площадках, системы коммуникаций; 
• информационные и аналитические ресурсы; 
• квалифицированные кадры с определенным уровнем профессионализма и опытом в области инвестирования; 
• время для ежедневной работы с фондовыми ценностями, а также иные возможности.

Не каждый участник фондового рынка располагает такими ресурсами. На проведении операций с ценными бумагами в России, по большей части, специализируются финансовые брокеры – они непосредственно занимаются инвестициями. Инвестор нанимает брокера, который со средствами инвестора проводит ряд операций - ведет спекулятивные операции с привлечением ценных бумаг, делают ставку на перспективу развития эмитента за счет принадлежащих ему средств, а также на изменение цен на рынке. Удачно проведенные операции приносят инвестору прибыль в виде процента. В случае, когда инвестор действует напрямую, без обращения к брокеру, он не может заработать, распоряжаясь чужими средствами. Ему придется приобрести долю из капитала эмитента. Таким образом, получается, что он вкладывает свои средства в развитие эмитента. Из этого следует, что инвестор вправе рассчитывать на получение определенной прибыли в течение конкретного периода времени. Такая прибыль возникнет в случае удачного завершения операций с той долей бумаг, которую выкупил инвестор. 

В целом специалисты говорят о том, что в России РЦБ не соответствует фактическому уровню инвестиций. Они связывают это с нахождением большей части средств на зарубежных торговых площадках. Капитал, находящийся на российском рынке, впоследствии все равно выплачивается через офшоры, поэтому получается, что капитал в стране не появляется. Для экономики России такая торговля оказывается совершенно бесполезной. Более того, инфраструктура российского фондового рынка незначительна, поскольку располагает только двумя торговыми площадками – ММВБ и РТС, которые, в основном, обслуживают операции офшорных компаний.

Важной чертой фондового рынка в России следует отметить малую развитость механизмов саморегулирования. В данный период регулирование российского РЦБ осуществляется государством. Оно несет политическую ответственность за эффективность и законность процесса регулирования с помощью методов прямого и косвенного воздействия на него. По мере развития РЦБ начинают активно использоваться механизмы саморегулирования, которые реализуются через специально создаваемые объединения участников рынка и саморегулирующиеся организации: фондовые биржи, ассоциации брокеров, депозитариев и т.п.

Государственное регулирование осуществляется на основе указов Президента РФ, федеральных законов и постановлений Правительства РФ, приказов ФСФР РФ и других нормативно-правовых актов. Объектами государственного регулирования рынка являются эмитенты, профессиональные участники, инвесторы, саморегулируемые организации. Государством напрямую контролируется: 

1. Соответствие профессиональных участников рынка обязательным требованиям к их деятельности. Разрабатываются и принимаются детальные стандарты деятельности, где акцент делается на качестве обслуживания клиентов, а не на финансовом состоянии профессиональных участников. Таким образом, обеспечивается защита интересов инвесторов на российком РЦБ. 

2. Государственная регистрация выпусков эмиссионных ценных бумаг, проспектов ценных бумаг и контроль над соблюдением эмитентами условий и обязательств, упомянутых в них. Каждому выпуску ценных бумаг присваивается государственный номер, что предваряет рекламу ценных бумаг, их размещение и дальнейшее обращение, и что запрещено до процедуры регистрации.

3. Лицензирование деятельности  профессиональных участников рынка.

К работе на РЦБ допускаются только организации, удовлетворяющие лицензионным требованиям государства в момент получения лицензии и соблюдающие их в процессе своей деятельности. Лицензирование деятельности профессиональных участников рынка эффективно защищает законные права и интересы инвесторов на РЦБ и повышает уровень ответственности профессиональных участников рынка перед инвесторами, вкладывающими свои средства в ценные бумаги.

4. Работа системы защиты прав инвесторов и контроль соблюдения их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка. В РФ существует соответствующий закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг». Кодексом АП, в  свою очередь, предусмотрены меры административного воздействия за правонарушения в сфере рынка ценных бумаг.

Наряду с очевидными проблемами российского РЦБ важно отметить и положительные его характеристики. В настоящее время   на рынке ценных бумаг сконцентрированы наиболее квалифицированные специалисты, уверенно ориентирующиеся в законах рыночной экономики; деятельность профессиональных участников отличает высокая эффективность. Рынок ценных бумаг России отличается невысоким уровнем криминализации; дисциплина исполнения обязательств, напротив, весьма высока в сравнении с другими секторами российской экономики в целом и финансового рынка в частности. Кроме того, на рынке ценных бумаг активно используются новейшие технологии, связанные с совершенствованием систем связи и информационных технологий.

Таким образом, на сегодня российский рынок ценных бумаг несет в себе большой потенциал развития, при этом, не вполне соответствуя своей роли в экономике.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

Рынок ценных бумаг, существующий в настоящий момент в России, находится на стадии становления после своего недавнего возрождения в 80-х годах ХХ века. В советское время государство являлось единственным и полноправным распределителем свободных денежных средств.  Рынок ценных бумаг рассматривался властями как посредник в данном процессе, что противоречило политическим установкам.

Отсутствие опыта организации и функционирования такого вида рынка направило российских предпринимателей к опыту западных стран, где история рынка ценных бумаг насчитывала уже не одно столетие. В этих странах фондовый рынок возник как механизм свободной торговли финансовыми обязательствами и в течение длительного времени никак не контролировался обществом и государством. 

Однако в процессе применения западного опыта в переходной экономике России рынок ценных бумаг приобрел специфическую окраску. Это коснулось, например, качественных характеристик некоторых ценных бумаг по сравнению с западной практикой.

На данный момент отечественный рынок ценных бумаг имеет большое количество проблем, требующих немедленного решения. Среди них основные - преодоление негативно влияющих внешних факторов, сдерживающих развитие рынка ценных бумаг в России; незащищенность инвесторов; значительная роль государства на рынке ценных бумаг; нестабильная реализация принципа открытости информации; недостаточная законодательная и нормативная база деятельности рынка ценных бумаг; наращивание объемов и переход в категорию классифицируемых рынков ценных бумаг; незаконная профессиональная деятельность на рынке и суррогаты ценных бумаг.

На данный момент формирования российский рынок ценных бумаг очень волатильный, спекулятивный, значительно зависящий от внешнеэкономической и финансовой динамики, с огромным влиянием иностранных инвесторов-нерезидентов. Рынок, основанный на высокой концентрации собственности, на олигополии, на доминирующем участии государства в капиталах и, следовательно, на пассивном участии населения в инвестициях. Основа этого рынка - не акции, а долги и сделки корпоративного контроля. В подобной ситуации важна политика, которую изберет государство в отношении создания в России финансовой площадки рынка ценных бумаг, подкрепленной ресурсами и нормативной базой. Кроме того, необходимо глубокое изучение всего комплекса возможностей, предоставляемого рынком ценных бумаг.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Библиография

1. Астахов В. П. «Ценные бумаги. Выпуск, обращение, погашение, бухгалтерский учет, налогообложение, отчетность» - М.: Издательство «Ось-89», 1996.

2. Агарков М. М. «Учение о ценных бумагах» - М.: Финстатинформ, 1993.

3. Балабанов И. Т. «Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом?» - М.: Финансы и статистика, 1996.

4. Батяева Т.А. «Рынок ценных бумаг: учебное пособие для вузов» / Батяева Т.А., Столяров И.И. - М.: ИНФРА-М, 2011.

5. Белов В. А. «Ценные бумаги: вопросы правовой регламентации» - М.: Ассоциация «Гуманитарные знания», 1993.

6. Едронова В. Н., Мизиновский Е. А. «Учет и анализ финансовых активов: акции, облигации, векселя» - М.: Финансы и статистика, 1995.

7. Ивансенко А.Г. «Рынок ценных бумаг. Инструменты и механизмы функционирования: учебное пособие» / Ивансенко А.Г., Никонова Я.И., Павленко В.А. - М.: КноРус, 2005.

8. Зверев А.В., Евсюков С.Г., Зверева В.А. «Азбука частного инвестора: Путеводитель по фондовому рынку» - М.: Дашков и К, 2012.

9. Зверев А. Ф. «Фондовая биржа, рынок ценных бумаг» - М.: Прогресс, 1995.

10. Ильин С.С., Васильева Т.И. «Экономика» - М.: АСТ: СЛОВО: Полиграфиздат, 2010.