Бюджетный дефицит

      Долг  местного исполнительного  органа – это сумма полученных и непогашенных займов местного исполнительного органа, а также отнесенных решениями местного представительного органа на долг местного исполнительного органа долговых обязательств на определенную дату.

     Деятельность государства в лице уполномоченных органов по обеспечению рационального и эффективного заимствования и оптимизации стоимости обслуживания государственного кредита – это управление государственным долгом. Управление осуществляется в целях избежания макроэкономических трудностей и проблем платежного баланса в будущем.

     От  эффективного управления государственным долгом зависит внутренняя экономическая стабильность страны и позиция Республики Казахстан на международных финансовых рынках. Кризис внешней задолженности может иметь негативные последствия не только экономического, но и социально-политического характера.

     По  состоянию на 1 января 2011 года правительственный долг составил 3 137 022 083 тыс. тенге (14,6 % к ВВП) или 21 282 375 тыс. долларов США.

     Гарантированный государством долг составил 52 861 611 тенге (1,5 % к ВВП) или 358 627 тыс. долларов США.

     Правительственный и гарантированный государством долг Республики Казахстан составил 2 221 985 266 тыс. тенге (12,1 % к ВВП) или 15 074 527 тыс. долларов США.

     По  отношению к ВВП правительственный  долг снижается с 2000 года, и по прогнозам, данная тенденция будет сохраняться.

     В структуре правительственного долга  доля внутреннего долга Правительства  Республики Казахстан по состоянию  на 1 января 2011 года составила 75,1 % (1 669 063 871 тыс. тенге или 11 323 364 тыс. долларов США), доля внешнего долга Правительства Республики Казахстан составила 24,9 % (552 921 396 тыс. тенге или 3 751 163 тыс. долларов США).

     Доля  внешнего долга в структуре правительственного долга также имеет тенденцию  к снижению.

     В структуре внутреннего правительственного долга на 1 января 2011 года 30,1 % от общего объема (502 752 380 тыс. тенге или 3 410 803 тыс. долларов США) составили государственные долгосрочные сберегательные казначейские обязательства, 9,1 % - государственные краткосрочные казначейские обязательства (МЕККАМ), 28 % - краткосрочные казначейские обязательства (МЕОКАМ), 28,9 % - долгосрочные казначейские обязательства.

     В структуре внешнего правительственного долга по состоянию на 1 января 2011 года обязательства международным финансовым организациям (Международный банк реконструкции и развития, Европейский банк реконструкции и развития, Азиатский банк развития, Исламский банк развития) составили 68,1 % от общего объема правительственного внешнего долга, правительствам иностранных государств (Саудовская Аравия, Кувейт, Япония, Германия, ОАЭ) - 26,6 %, иностранным коммерческим банкам - 5,3 %.

     Сложившаяся в настоящее время валютная структура  внешнего долга со значительным преобладанием  доллара США подвержена значительным валютным рискам. В целях снижения потерь от наступления валютных рисков, необходимо проведение диверсификации долгового портфеля Правительства Республики Казахстан.

     По  оценкам международных организаций, Республика Казахстан относится  к группе стран со средним уровнем  дохода на одного жителя, имеющих умеренный уровень долга. Индикаторы правительственного и гарантированного государством долга не превышают критериев макроэкономических показателей по государственному долгу, установленных для стран ЕС Маастрихским договором от 7 февраля 1992 года.

     Экономическая стабильность и привлекательный инвестиционный климат в стране позитивно сказались на имидже страны.

     Казахстан первый среди стран СНГ на сегодняшний  день имеет рейтинг инвестиционного  класса от трех ведущих международных  рейтинговых агентств.

     Прогнозы  по всем рейтингам международного рейтингового агентства Moody's Investors Service «позитивные», рейтинги международных рейтинговых агентств Standard & Poor's и Fitch Rating's Ltd. имеют прогноз «стабильный».

     В январе 2005 года Организацией экономического сотрудничества и развития было принято решение о повышении рейтинга Казахстана и переводе республики из 5-й в 4-ю группу риска, как показано в таблице 1.  

Таблица 1 - Показатели рейтинга для стран ЕС и Казахстана    

Наименование  показателей Для стран ЕС Казахстан Отношение правительственного долга к ВВП, %   60   10,6 Отношение объема внешнего правительственного долга  к экспорту товаров и услуг, %     200     13,5 Отношение объема внешнего  правительственного и гарантированного государством долга к ВВП, %       8,0

 

     Политика  Правительства Республики Казахстан  в сфере государственного и гарантированного государством заимствования и долга  будет реализовываться в двух направлениях:

     - определение параметров дефицита республиканского бюджета и правительственного долга с учетом проводимой политики сбережений, исходя из размера складывающегося ненефтяного дефицита бюджета;

     - постепенное снижение доли внешнего долга в структуре правительственного долга.

     Определение параметров дефицита республиканского бюджета и правительственного долга с учетом проводимой политики сбережений, исходя из размера складывающегося ненефтяного дефицита бюджета.

     Мировой опыт свидетельствует, что в условиях экономического роста целесообразно  сокращать ненефтяной дефицит бюджета  и государственного долга, чтобы избежать «перегрева» экономики, особенно для стран, стремящихся конвертировать часть природных ресурсов в финансовые активы.

     Например, по состоянию на конец 1995 года государственный  долг Норвегии составлял около 43,5 млрд. долларов США. Однако в результате проведения целенаправленной политики профицита бюджета, к концу 2000 года государственный долг сократился до 30,4 млрд. долларов США. При этом в целях избежания «перегрева» экономики, одновременно проводилось накопление сверхплановых поступлений средств от реализации нефтепродуктов в Нефтяном фонде (создан в 1990 году в связи со скачками роста цен на нефть; первые поступления в Фонд в 1996 году составили примерно 300 млн. долларов США). По состоянию на конец 2002 года активы Нефтяного фонда составили 91,3 млрд. долларов США, что превысило государственный бюджет страны (около 77 млрд. долларов США в 2002 году).

     В итоге в течение 3-5 лет Норвегия добилась значительного сокращения размера правительственного долга. При этом, накопленные в Нефтяном фонде средства гарантируют способность Правительства исполнить принятые обязательства и исключают возможность наступления дефолта, поскольку в настоящее время государственный долг страны составляет менее 45 % от размера Нефтяного фонда (государственный долг Норвегии по состоянию на конец 2002 года составил 39,3 млрд. долларов США, увеличившись за период 2001-2002 годов в долларовом выражении в основном в результате укрепления курса норвежской кроны к доллару США).

     В то же время в нашей стране сложилась  ситуация, когда Республика Казахстан, с одной стороны, инвестирует через Национальный фонд финансовые ресурсы на мировые фондовые рынки и рынки ссудных капиталов, а с другой - привлекает внешние займы. При этом расходы на обслуживание привлеченных займов превышают доходы от размещения активов Национального фонда в различные финансовые инструменты, что в итоге формирует отрицательную маржу по производимым встречным операциям. Продолжение подобной практики недопустимо в условиях, когда страна является нетто-кредитором. Сумма доходов, получаемых от операций с активами Национального фонда, должна превышать сумму расходов на обслуживание правительственного долга в данном периоде времени. Для выполнения данного условия необходимо сокращать размер ненефтяного дефицита бюджета и правительственного долга.

     Приверженность  государства политике сбережений способствует повышению суверенного кредитного рейтинга Республики Казахстан.

     Вместе  с тем в случае снижения мировых  цен на нефть и ухудшения экономической  ситуации в стране возможна переориентация на увеличение дефицита бюджета в целях стимулирования экономического роста посредством привлечения дополнительных инвестиций.

     Постепенное снижение доли внешнего долга в структуре  правительственного долга будет  осуществляться путем сокращения доли финансирования дефицита республиканского бюджета за счет внешних займов в общей структуре финансирования дефицита республиканского бюджета.

     Существующая  структура долгового портфеля существенно  подвержена риску наступления финансовых потерь в результате кризиса и колебания курсов валют, процентных ставок и мировых цен на энергоносители, и с этой точки зрения является уязвимой, не соответствующей критериям экономической безопасности. В целях диверсификации долгового портфеля Правительства необходимо сокращать объемы внешнего заимствования при одновременном увеличении заимствования на внутреннем рынке.

     Увеличение  объема внутреннего заимствования  также связано с необходимостью предоставления накопительным пенсионным фондам надежных и ликвидных финансовых инструментов (государственных ценных бумаг) для размещения пенсионных активов.

     Постановлением Правительства Республики Казахстан от 24 декабря 2004 года N 1385 была утверждена Программа развития рынка ценных бумаг Республики Казахстан на 2005-2007 годы. Согласно данной Программы предусматривались меры по решению проблем пенсионных фондов, в том числе снижения доходности пенсионных активов и дефицита финансовых инструментов на рынке. Решение указанных проблем решили реализовывать посредством выработки согласованной между Правительством и Национальным Банком Республики Казахстан долгосрочной политики государственного заимствования на внутреннем рынке страны путем осуществления выпусков государственных ценных бумаг с различными сроками погашения от 1 до 30 лет и доходностью не ниже прогнозируемого уровня инфляции или с привязкой к уровню инфляции.

     В рамках проводимой политики в сфере  государственного и гарантированного государством заимствования и долга  предполагается решение следующих  задач (по направлениям):

     1 Параметры дефицита бюджета и долга:

     - определение параметров дефицита республиканского бюджета, с учетом задач, определенных Главой государства, исходя из размера ненефтяного дефицита и достижения сбалансированности бюджета в среднесрочной перспективе;

     - определение оптимального размера правительственного долга в рамках политики сбережений.

     2 Внутреннее заимствование:

     - составление на среднесрочный период примерной схемы эмиссии государственных ценных бумаг в разбивке по годам и видам бумаг;

     - применение различных инструментов заимствования в зависимости от сроков привлечения внутренних займов;

     - минимизация процентных рисков путем установления оптимального соотношения в общем объеме заимствования между индексированными и купонными обязательствами в зависимости от ситуации на рынке;

     - установление ориентиров («benchmark») на рынке ценных бумаг;

     - увеличение объемов выпусков государственных ценных бумаг при сокращении общего количества выпусков;

     - уменьшение периодичности выплаты процентов с увеличением срока обращения;

     - снижений риска неисполнения обязательств и сглаживание пиков выплат по погашению внутреннего правительственного долга в кратко- и среднесрочной перспективе, для чего предполагается переориентация на выпуск преимущественно среднесрочных и долгосрочных обязательств.

     3 Внешнее заимствование:

     - привлечение внешних займов на финансирование инвестиционных проектов, направленных на решение стратегически важных вопросов развития Республики Казахстан в соответствии со Стратегией развития Казахстана до 2030 года, Программой Правительства Республики Казахстан, Среднесрочным планом социально-экономического развития Республики Казахстан, страновыми программами международных финансовых организаций-доноров на соответствующий среднесрочный период;

     - подготовка новых инвестиционных проектов, финансируемых за счет внешних займов, в приоритетных отраслях экономики, в том числе:

     - в сельском, водном и лесном хозяйстве;

     - в дорожной отрасли;

     - для развития производственной инфраструктуры;

     - для дальнейшего развития столицы;

     - усиление требований к отбору новых проектов и осуществлению Банком Развития Казахстана банковской экспертизы инвестиционных проектов, предлагаемых к финансированию на возвратной основе;