Антикризисное управление в Южной Корее

      На этом  новом этапе развития,  в   условиях  начавшейся  в  80-х   годах структурной перестройки мирового хозяйства,  решающее  значение  приобретает вопрос  научно-технологического потенциала и экономической  возможности  его использования.  Южная  Корея  имеет  наиболее  широкие  перспективы  в  этом отношении, она уже сейчас лидируют в “новоиндустриальном”  регионе  в  плане производства  наукоемкой  продукции.  Правительство   всячески   содействует развитию своего научно-технического потенциала,  расширяя  сотрудничество  с развитыми капиталистическими странами. В конце  80-х  -  начале  90-х  годов

Южная Корея направляла в науку до 2% ВНП. Школы и ВУЗы тесно связаны с научно-исследовательскими институтами.

      В 90-х   годах   сохранилась   эффективная   управленческая   функция

государства, регулирующего  политическую, экономическую  и  культурную  жизнь корейского  общества.  Государство,  прежде  всего,  руководит   реализацией пятилетних планов. Планируемое развитие  южнокорейской  экономики  на  1994-1998  года  заложено  в  "Пятилетнем  плане  новой  экономики".  Его  авторы заложили  в  основу  документа  дальнейшее  развитие   и   совершенствование наукоемких технологий.

 

 

 

 

 

 

 

      Пункт 2.2 Южная Корея: азиатский финансовый кризис.   

             Финансовый кризис   1997 – 1998 годов прокатился по  всему миру.  В частности в нашейстране до сих пор ощущаются его последствия. Кризис  1997  – 1998  годов это, прежде всего, порождение глобализации финансовых  потоков.   Он  тяжело сказался и на “новых индустриальных странах” Восточной и Юго-Восточной  Азии (Индонезия, Таиланд, Южная Корея,  Малайзия,  Филиппины).  Эти страны  были включены в мировую финансовую систему, но они не  были  готовы к испытанию финансовых  ресурсов  в  той   форме,   в   которой   им   было   предложено (краткосрочные банковские кредиты, портфельные инвестиции).

      Внешние  общие факторы по-разному проявились  в конкретных условиях.  Во время кризиса в острой форме обозначились традиционные пороки  южнокорейской экономики – клановость, семейственность,  коррумпированность  и так далее. Уже в начале  70-х  годов  несколько  крупных  финансово-промышленных  групп превратились в монополии, а в конце  80-х  годов  на долю  четырех из  них ("Хёндэ", "Самсон", "Лаки Голдстар" и "Дэу")  приходилось 40%  ВНП и 50% экспорта, 4% занятых в промышленности Южной Кореи.

       Азиатский   финансовый  кризис  начался  с  валютного   рынка,  затемтперекинулся на рынок капиталов, и лишь после этого  потряс  реальный  сектор экономики и отбросил социальные отношения.

      Валютно-финансовые  кризисы происходят в  следующих   условиях:  высокая инфляция, дефицит платежного баланса велик, объем  внутреннего  кредитования завышен,  индексы  фондового  рынка  быстро  повышаются.  Все  эти  признаки перегрева экономики были характерны и для Южной  Кореи.  Курс  южнокорейской воны резко упал  -  почти  в  три  раза.  На  критическом  уровне  оказались золотовалютные резервы страны (около 5 миллиардов долларов).

      На Западе  кризис был принят с упоением: наконец-то наказаны “азиатские тигры”. Но кризис оказался глобальным.

      Кризис 1997-1998 годов имел следующие особенности:

      1. Финансовый  кризис по своему характеру.  Он поразил сначала  валютный рынок, затем сферу банковских кредитов, фондовый рынок,  а  так же финансы реального сектора экономики.

      2.  Он  характеризуется  меньшей   степенью  поражения  государственных финансов и  бюджета.  Банкротом  в  Южной  Корее  оказался  частный сектор.

      3. Государство  способствовало  развитию  кризиса   своей  экономической политикой.

      Южная   Корея  проводит  либеральные   макроэкономические  реформы   под патронажем МВФ. Предпосылки для изменения  экономической  политики  жесткого государственного регулирования в стране с одной стороны, давно  назрели.  Но с другой стороны, шаблонные  монетаристские  рецепты  МВФ,  как  это  сейчас широко признано, не очень подошли для стран Южной Кореи. Программа восстановления экономики  предусматривала  далеко  идущие  меры  в области  внешней  торговли  и  государственных  финансов.  По   приватизации ставились следующие цели: немедленно  приватизировать  пять  государственных предприятий и еще шесть к 2002 году. Между тем,  в Южной Корее  сфера

деятельности госсектора не была столь широка, как в других странах. В Корее государство делало упор на регулирование экономических процессов,  не  ставя перед собой далеко идущих целей непосредственного участия  в  инвестициях  и производстве.

      Для  выхода из кризиса стране  необходимо  было  ликвидировать  внешнюю несбалансированность (неуравновешенность) расчетов по текущим  операциям  и, тем самым, постараться вернуть доверие кредиторов. Казалось, что помощь  МВФ будет этому содействовать (всего в рамках стабилизационных  программ  Южная Корея получила  около  57,0  миллиардов  долларов).  Но  рассматриваемые страны  стали  приобретать  доверие  кредиторов   лишь   после   того,   как последовательно приступили к реализации антикризисных мер.

      Одной  из мер была  девальвация   национальной  валюты.    Валюта  Южной Корее была ориентированна на доллар. Его курс по отношению к другим  валютам в середине 1995 года имел    тенденцию к росту. В отношении  цены  он  вырос примерно на 50%, в то время как европейские валюты – в среднем  на  25%. В результате снижалась конкурентоспособность товаров, производимых  в  Южной

Корее, что наряду с  притоком спекулятивного  капитала  усилило  тенденцию  к увеличению отрицательного сальдо баланса по текущим операциям.

 

  Таблица 2. Динамика валютного курса и цен (июль 1997 года – февраль 1998 года)

 

Страна	Валютный курс	Оптовые цены (рост)	Розничные цены
Южная Корея	- 82,6	31,0	12,6

 

 

      Девальвация  снижает импорт,  стимулирует   экспорт,  дает  конкурентные

преимущества местным  товаропроизводителям и способствует замещению  импорта. Но она способна разжечь инфляцию в связи с ростом цен на  импортные  товары.

Из таблицы 1 видно, что  цены выросли весьма  умеренно,  чему  способствовали

антикризисные  меры  по  регулированию  заработной  платы.  Профсоюзы  Южной Кореи,  где  они  традиционно  сильны,  с  пониманием  отнеслись   действиям правительства. Произошедший рост цен  беспрецедентно  высок  для  страны,  в которой они  раньше  отличались  стабильностью.  Однако  с  учетом  размеров девальвации, степени открытости экономики, сильной  зависимости  от  импорта можно было ожидать гораздо худшего.

         На    протяжении,    по    крайней    мере,    двух     десятилетий

экспортоориентированная  модель при сильном вмешательстве государства в экономику и весьма высокой норме капиталовложений  обеспечивала  Юной  Корее высокие  темпы   экономического   роста,   быструю   перестройку   структуры производства, увеличение экспорта, повышение уровня жизни населения.  Однако к середине 90-х годов ХХ века эффективность производства и  капиталовложений стала падать. Если в начале 90-х  годов  на  единицу  выпускаемой  продукции было необходимо  три  единицы  капиталовложений,  то  накануне  кризиса  уже требовалось пять единиц. Это объясняется несколькими причинами:

1.  изменение  структуры   капиталовложений   –   большой   объем   их   стал

   направляться  на отрасли с длительной отдачей,  в том числе инфраструктуру;

2.    необходимая    либерализация    экономики     требовала     усложнения производственных отношений.  Кризис затронул не только финансовую сферу, но и реальный сектор экономики, хотя  там  он  обнаружился  позже.  Компании  Южной  Кореи пытались адаптироваться к глобализации, но слабость инфраструктуры,  как  на макро-, так и на микроуровне вела их  к  кризису.  Это  привело  к  снижению рентабельности  и  повышению  долга  компаний  –  предопределившие   глубину кризиса.  О   размерах   задолженностей   компаний   и   их   предполагаемой реструктуризации можно судить по таблице 3.

      Таблица 3. Крупнейшие южнокорейские концерны и их положение во  время кризиса.

Компания	Число компаний в их составе  на 1998г.	Число компаний в их составе  по окончании структурных преобразований в 2002г.	Соотношение между  задолженностью и акционерным капиталом на декабрь 1998 года (в %)
Hyundai	63	32	342
Samsung	66	40	256
Daewoo	41	10	343
LG	53	32	364
SK	42	22	377

 

 

 

 Конечно,  в  стране  многие  компании  работали  и   продолжают   работать эффективно, но число их сократилось. Самой убыточной отраслью в Южной Корее стала электроника.  Выход из кризиса корпоративного  сектора  предполагал  его  финансовое оздоровление, в том числе и реструктуризацию  его  долга.  Одновременно  это должно было сопровождаться сменой форм  собственности,  повышением  качества управления  компаниями.  Очевидно  так  же,  что   финансовое   оздоровление компаний  тесно  связано   с   интересами   банковского   сектора,   активно участвовавшего в  кредитовании  частного  сектора.     Участниками  процесса оздоровления корпоративного сектора выступили  сами  корпорации,  финансовые институты  и  государство.      Схематично   можно   представить   следующую проводимую  в  Южной  Кореи  модель   реструктуризации   долгов,   повышения рентабельности компаний, восстановления капиталов банков.  Она  предполагает реструктуризацию долга компаний и рекапитализацию банков  при  ведущей  роли государства. Для реализации этих мер создаются соответствующие институты.  В рамках такой модели  государство  может  приобретать  у  банков  безнадежные долги компаний и выпускать под них облигации.  Вследствие  этого  банковские активы сокращаются, а  значит,  происходит  их  рекапитализация  (увеличение капитала по отношению к активам). Однако подобный  вариант  требует  больших затрат со стороны государства. К  тому  же  при  использовании  этой  модели разрушаются связи между банками и компаниями, банки утрачивают информацию  о деятельности компаний.

      Процесс   реструктуризации  долга  компаний,  естественно,  зависит  от размеров этого долга, но так же и от его структуры, от того,  кто  выступает в качестве кредиторов компаний – местные  или  иностранные  банки.  В  Южной Корее активную посредническую роль выполняли местные банки.

  В процессе реализации  модели, описанной выше, были закрыты  10  банков, 2 банка оказались временно национализированы, 5  были  поглощены.  Южная Корея была первой страной приступившей к  реструктуризации  долга  компаний. Безнадежные   долги   были   конвертированы   в    долговые    обязательства (сертификаты) государственной компании  КАМСО (Korean  Assests  Management

Corporation). Был  урегулирован  долг  в  размере  24  миллиардов  долларов.

Издержки государства связанные с реализацией антикризисных мер,  оцениваются в  сумме,  эквивалентной  16  %  ВВП.  Столь  крупные  расходы  из  наиболее пострадавших стран могла позволить себе лишь Южная Корея, которая по  уровню экономического развития превосходит другие  и  по  классификации  Всемирного банка относится к числу развитых стран.

      Выбор  подобной модели был обусловлен  не только  тем,  что  государство было в состоянии выделить крупные суммы  на  реализацию  антикризисных  мер. Как  уже  отмечалось,  в  Южной  Корее  фирмы,  в  основном,   прибегали   к посредничеству  национальных  банков.   Образовался   треугольник   долговых связей; компании - национальные банки – иностранные  кредиторы.  Банки  были вовлечены в  кризис  в  большей  степени,  чем в других  странах.  Поэтому расчетная система в Южной Корее оказалась под угрозой, что явилось одной  из основных  причин  столь  решительных  и  радикальных   действий   корейского правительства.

      В качестве  одного из  методов  нормализации положения на  финансовых рынках в Южной Корее  рассматривается  привлечение  иностранных  банков.  До кризиса деятельность их  в  данном  регионе  особенно  не  поощрялась  и  их участие  было  ограничено.  Предполагается,  что   их   деятельность   будет способствовать  укреплению  инфраструктуры   финансового   рынка,   позволит привлечь новые технологии, усилит конкуренцию.

      Все  эти меры реализуются в Республике  Корея широким фронтом. Выход   из кризиса оказался тяжелым, сопряженным с большими социальными  жертвами.  Но, как  полагают  аналитики  Всемирного   банка,   на   ближайшую   перспективу развивающаяся Южная Корея останется одной из самых динамичных стран  в  мире по среднегодовым темпам роста.

      Тем  самым крайне пессимистические  оценки  о крахе восточноазиатской модели развития не  подтверждаются.  Однако  ясно,  что  эта  модель  должна корректироваться с учетом меняющихся  условий,  что,  собственно  говоря,  и происходит.