Валютные операции банка

По итогам 2009 года официальные курсы доллара США и евро к российскому рублю повысились на 2,7 и 4,9% соответственно — до 30,1851 рубля.

По результатам проведенного анализа можно сказать, что стабилизация ситуации на мировых финансовых рынках, возобновление роста мировых цен на сырьевые товары и сохранение разницы в уровне процентных ставок на внутреннем и внешних рынках способствовали повышению привлекательности вложений в российские активы, что определило формирование тенденции к укреплению национальной валюты.

 

2.3. Оценка развития валютных операций за 2010 год

 

Годовой итог валютных торгов 2010 года показал, что по отношению к рублю доллар укрепился на 11 копеек, и его официальный курс на 1 января, установленный ЦБ, - 30,35 рубля; курс евро за год опустился на 2,90 руб. Стоимость бивалютной корзины снизилась за год на 1,07 рубля - до 35,13 рубля.

Рис.2.4. Динамика официальных курсов доллара США и евро 2010 г.

 

 

На протяжении года динамика валютных торгов была колебательной. Рубль в первые месяцы 2010 года укреплялся, а стоимость бивалютной корзины снижалась. В конце апреля она составила 33,4 рубля. В последующие месяцы стоимость корзины стала понемногу подрастать, и завершила год немного выше уровня 35 рубелй.  Дорожающая нефть, политика ЦБ и его почти постоянное присутствие на торгах оказали большую поддержку рублю в его противостоянии к доллару и укреплению позиций к евро, а также по отношению к бивалютной корзине в течение этого года. Более сильному укреплению рубля мешала инфляция.

Объем золотовалютных резервов РФ за 2010 год увеличился на 9,1%, составив 479,379 млрд. долларов США по состоянию на 1 января 2011 года.

Рис. 2.5. Международные резервы Российской Федерации в 2009-2010 годах

 

В 2010 году наблюдалось снижение активности биржевой торговли как по операциям рубль/доллар США, так и по операциям рубль/евро по сравнению с предыдущим годом. Совокупный биржевой оборот по операциям рубль/доллар США снизился на 7,7% до 2,3 трлн. долларов США, по операциям рубль/евро – на 36,4%, составив 250,1 млрд. евро.

Особое внимание привлекает при проведении анализа за 2010 год показатель среднего дневного оборота  пары рубль/доллар по межбанковским биржевым и внебиржевым кассовым сделкам. Так как в 2010 году данный показатель растет на 8,4% по сравнению с предыдущим годом и составляет 37,4 млрд. долларов США. Что же касается показателя общего среднего дневного оборота рынка по российскому рублю -  против евро за указанный  период уменьшился (в долларовом эквиваленте) на 18,1% до 2,8 млрд. долларов США. Аналогичный показатель по паре доллар/евро увеличился на 13,7% до 16,4 млрд. долларов США.

Долговые проблемы США и Европы 2010 года, постоянное метание инвесторов из одной валюты в другую в попытке сохранить свои сбережения привели к повышенной волатильности.

Рубль за этот год испытал как взлёты, так и падения. В данных условиях Банк России в 2011 году осуществлял операции как по покупке (в январе-августе), так и продаже иностранной валюты на внутреннем валютном рынке (в августе-декабре). Объем нетто-покупки иностранной валюты Банком России за 2011 год составил 12,4 млрд. долларов США против 34,1 млрд. долларов США годом ранее. Для повышения гибкости валютного курса, 1 марта 2011 г.

Банк России увеличил ширину операционного интервала допустимых значений рублевой стоимости бивалютной корзины, используемого для сдерживания излишне резких колебаний валютного курса, с 4 до 5 рублей, а также снизил с 650 до 600 млн. долларов США величину накопленных интервенций, приводящих к сдвигу границ интервала на 5 копеек. 

С 27 декабря 2011 Банк России принял решение о симметричном расширении операционного интервала с 5 до 6 рублей, а также о снижении с 600 до 500 млн. долларов США величины накопленных интервенций, приводящих к сдвигу границ операционного интервала на 5 копеек.

 

2.4. Анализ развития валютных операций банка РФ за 2011 год

 

Давая оценку развития валютных операций в 2011 году хотелось бы отметить, что ситуация на внутреннем валютном рынке формировалась в условиях, с одной стороны, благоприятной конъюнктуры мировых рынков энергоносителей, способствовавшей сохранению на высоком уровне валютных поступлений по счету текущих операций, и, с другой стороны, неравномерной интенсивности чистого оттока капитала.

В январе—июле 2011 года приток средств от внешнеторговой деятельности компенсировал чистый отток капитала частного сектора, что обусловило превышение предложения иностранной валюты над спросом на внутреннем валютном рынке и преобладание тенденции к укреплению рубля. Однако с начала августа 2011 года снижение склонности инвесторов к риску на мировых финансовых рынках привело к усилению чистого оттока капитала из российской экономики, сопровождавшегося ростом спроса на иностранную валюту и ослаблением рубля.

 В дальнейшем в условиях  некоторого снижения напряженности  на мировых финансовых рынках  и сокращения масштабов оттока капитала наблюдался относительный баланс спроса и предложения иностранной валюты на внутреннем валютном рынке, определивший отсутствие устойчивых тенденций в динамике курса рубля.

По итогам 2011 года официальный курс доллара США к российскому рублю повысился на 5,6%, до 32,1961 рубля за доллар США, официальный курс евро к российскому рублю — на 3,3%, до 41,6714 рубля за евро, по состоянию на 31.12.2011 (Рис.2.6).

                                                                                                   

Рис. 2.6. Динамика официальных курсов доллара США и Евро к рублю в 2011 году

 

Таким образом, анализируя представленную динамику официальных курсов дола США и Евро к рублю видно явное увеличение в 2011 году по сравнению с 2010 годом. Рост произошел по всем показателям. Значительный рост произошел по объему внешнеторговых операций.[21]

Интенсивнее растет трансграничные потоки капитала, что в свою очередь  привело валютный рынок России к значительному повышению оборотов по конверсионным операциям. Этот момент считаем положительным.

Для более детального анализа рассмотрим изменения валютного рынка по показателю среднего дневного оборота валют по межбанковским кассовым сделкам. По данному показателю увеличился оборот на 28,4% по сравнению с 2010 годом и составил 54,7 млрд. долларов США.

Рост аналогичного показателя по межбанковским срочным операциям в процентном соотношении составил 32,1%, до 2,0 млрд. долларов США.

Доля срочных сделок в общем обороте внутреннего валютного рынка в 2011 году почти не изменилась по сравнению с 2010 годом и составила 3,6% (Таблица 2.1).

Таблица 2.1. Валютная структура оборота межбанковских кассовых конверсионных операций в 2008 году, %

	Кассовые операции	Срочные операции
Доллар США	93,2	94,1
Российский рубль	70,6	59,8
Евро	30,3	33,2
Фунт стерлингов	2,2	4,0
Швейцарский франк	1,1	3,5
Другие	2,5	5,3

* Так как в каждой сделке участвуют две валюты, сумма долей всех валют составляет 200%

 

В валютной структуре межбанковского рынка, как и в предыдущие годы, преобладали сделки “рубль / доллар США”, 64,8% от оборота по кассовым операциям и 56,3% — по срочным операциям (Табл.5). Доля биржевого сегмента в общем обороте межбанковского валютного рынка также существенно не изменилась, составив около 20%.

Объем международных резервов Российской Федерации за 2011 год увеличился на 4%, составив 498,649 млрд. долларов США по состоянию на 1 января 2012 года.

Рис. 2.7. Международные резервы Российской Федерации в 2010-2011 годах

 

Можно сделать вывод, что анализ волатильности курса доллар США/рубль показывает, что после кризиса конца 2008 – начала 2009 г. историческая волатильность постепенно снижалась, хотя и не вернулась к докризисному уровню, а с середины 2011г. начала увеличиваться как в годовом, так и в месячном выражении (Рис. 2.8).

На рост волатильности повлияли изменения спроса на иностранную валюту, зачастую вызванные спекулятивными действиями; высокая волатильность трансграничных потоков капитала; динамика мировых цен на основные товары российского экспорта; проблемы с обслуживанием суверенного долга ряда стран еврозоны; отсутствие уверенности в будущем единой европейской валюты; политические риски, связанные с предстоящими в 2012 г. выборами в ряде стран.

 

Рис.2.8 Историческая волатильность курса доллара США/рубль (%)

 

 

 В качестве исходного ряда данных для анализа волатильности курса доллара США к рублю использованы значения биржевого курса с расчетами «завтра», поскольку этот показатель является определяющим при установлении официального курса доллара США к рублю Банком России. Большую часть времени в динамике курса доллара США к рублю наблюдается определенная повышательная / понижательная тенденция (тренд).[21] Для очистки данных от тренда в качестве входных данных для расчета показателей исторической волатильности использован ряд натуральных логарифмов частного текущего и предшествующего значений курса.

 Историческая волатильность – индикатор колебаний цены актива на протяжении прошедшего периода. Для расчета волатильности применяется статистический показатель выборочного стандартного отклонения:

                                    ,                                       (2.1)

где X – математическое ожидание стоимости актива,

N – количество наблюдений.

Обычно вычисляется среднегодовая волатильность, которая может быть рассчитана как в абсолютном, так и в относительном выражении.

Кроме волатильности курса доллар США/рубль, можно проанализировать волатильность рубля к бивалютной корзине, что в целом за последние пять лет она уменьшилась, но в 2011 году (по сравнению к 2010) увеличилась, что также можно оценивать как факт повышения курсового риска на внутреннем валютном рынке.

Волатильность курса рубля к евро в 2011 г. осталась на уровне предшествующего года.

 

Таблица 2.2. Волатильность курса рубля к евро в 2011 г

Курс рубля	2007	2008	2009	2010	2011
К бивалютной корзине	12	5,2	12,4	7,2	7,7
К доллару США	3,2	8,1	14,6	9,0	10,7
К евро	2,9	8,3	10,6	8,1	8,0
Евро к доллару США	6,3	14,4	12,6	12,0	11,9

 

 

 

 

 

 

В таблице волатильность рассчитана по формуле:

 

                                          ,                                   (2.2)

где Xi – ежедневное относительное изменение курса Pi или стоимости бивалютной корзины

                                     ,                                 (2.3.)

N – количество рабочих  дней в году,

X – математическое ожидание  Х.

 

2.5. Оценка развития валютных операций рынка за 2012 год

 

В IV квартале 2012 г. Банк России продолжал осуществлять курсовую политику в рамках режима управляемого плавающего валютного курса, не препятствуя формированию тенденций в динамике курса рубля, обусловленных действием фундаментальных макроэкономических факторов.

Рис.2.9 Интервенции Банка России на внутреннем валютном рынке и динамика рублевой стоимости бивалютной корзины

 

В указанный период волатильность курса национальной валюты была умеренной и его общее изменение – незначительным. Вместе с тем в динамике курса рубля наблюдаются разнонаправленные тенденции. На протяжении большей части октября 2012 г. на внутреннем валютном рынке сохранялся относительный баланс спроса и предложения иностранной валюты. Однако в последней декаде месяца коррекция цен на нефть на мировых рынках привела к ослаблению рубля.