Валютная система

Валюта называется неконвертируемой, если в стране действуют практически все виды ограничений и, прежде всего, запрет на покупку-продажу иностранной валюты, ее хранение, вывоз и ввоз. Неконвертируемая валюта характерна для многих развивающихся стран.[3,с.112]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Эволюция мировой валютной системы

Международная валютная система(МВС) прошла путь от золотомонетного стандарта до современной системы расчётов девизах и коллективных валютах. Историю её эволюции принято разбивать на определённые основные этапы. Каждый этап отличается основными принципами функционирования системы, но имеет определенную преемственность по отношению к предыдущему.

Выделяют следующие этапы:

- Парижская валютная система  (с 1867 г. по 20-е годы XX в.);

- Генуэзская валютная система  (с 1922 г. по 30-е годы);

- Бреттон-Вудская валютная система  (с 1944 г. по 1976 г.);

- Ямайская валютная система  (с 1976—1978 годов по настоящее  время).

В отечественной литературе, как правило, эти этапы связывают с международными конференциями(место их проведения дало название этапу), на которых проходило обсуждение валютных проблем и принимались предложения по пересмотру межгосударственных договорённостей. [7,с.56]

Первая мировая валютная система стихийно сформировалась в 1816 г. в Великобритании. Юридически она была оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции в 1867 г., которое признало золото единственной формой мировых денег. Данная организация системы денежного обращения и международных расчетов предполагала закрепление за золотом денежных функций и официальное установление фиксированного золотого паритета национальной денежной единицы. Установленный золотой паритет стал и официальной ценой золота. Золотые монеты находились в обращении и имели силу законного платежного средства. Центральные банки были обязаны обменивать бумажные деньги на золото по номиналу. Был разрешен свободный ввоз и вывоз золота в любом виде. Валютные курсы стран фиксировались на базе золотых паритетов национальных денежных единиц и колебались лишь в узких пределах «золотых точек», которые определялись расходами (в основном на транспортировку и страхование), связанными с перемещением золота между странами.

В условиях золотого стандарта регулирование платежного баланса осуществлялось в основном стихийно путем переливов золота из одних стран в другие через частные каналы. Государство практически не участвовало в процессе регулирования международных расчетов, а официальные золотые резервы были главным регулятором несбалансированности платежного баланса.[9, с.9]

Окончание первой мировой войны  и восстановление внешнеэкономических  связей стран привели к необходимости  разработки новых принципов МВС, так наступил второй этап в эволюции МВС, называемый золотодевизным стандартом или Генуэзской валютной системой. На международной конференции по экономическим и финансовым вопросам в Генуе в 1922 году отмечалось, что имеющиеся запасы золота капиталистических стран недостаточны для урегулирования расчетов по внешней торговле и других операций. Кроме золота и английского фунта стерлингов, рекомендовалось использовать так же доллар США. Обе валюты, призванные выполнять роль международного платежного средства, получили название девизных. Большинство стран, таких как Германия, Австралия, Дания, Норвегия, ввели золотодевизный стандарт.

Основные принципы Генуэзской валютной системы были аналогичны принципам  предшествующей Парижской системы. Золото сохраняло роль окончательных  мировых денег, оставались золотые паритеты. Однако были внесены и определенные изменения.

Золотодевизный стандарт представлял  собой такую форму золотого стандарта, при которой отдельные национальные банкноты размениваются не на золото, а на валюту других стран (на девизы, размениваемые в свою очередь на золотые слитки). Таким образом, сформировалось два основных способа размена национальной валюты в золото:

прямой - для валют, выполнявших роль девизов (фунт стерлингов, доллар);

косвенный - для всех остальных валют данной системы.

В соответствии с принципами Генуэзской системы Центральные банки стран-членов должны были поддерживать возможные  значительные отклонения валютных курсов своих национальных денежных единиц, используя методы валютного регулирования (прежде всего валютные интервенции). В данной МВС использовался принцип свободноплавающих валютных курсов.

Распространение золотодевизного  стандарта закрепило возможную  зависимость одних стран от других — доллар США и английский фунт стерлингов стали основой ряда валют.

Однако девизная форма золотого стандарта просуществовали недолго. Мировой кризис 1929-1931 годов полностью разрушил данную систему. Кризис затронул и девизные валюты. В сентябре 1931 года Великобритания была вынуждена отменить золотой стандарт, а фунт стерлингов девальвировала. Это в свою очередь привело к краху валют Индии, Малайзии, Египта, ряда европейских государств, которые зависели от Англии в экономическом и валютном отношении. Позже он был отменен в Японии и в 1936 году - во Франции. В 1933 году в США размен банкнот на золото был прекращен, а вывоз золота за границу запрещен, доллар был девальвирован на 41%. Отмена золотого стандарта привела к тому, что стало осуществляться валютное обращение неразменных на золото денежных знаков, то есть кредитных денег.

Середина и конец 30-х годов  были не стабильны для МВС - многие страны девальвировали свои валюты. Кризисные  потрясения в валютной сфере в  период валютной депрессии 1929-1933 годов  наглядно показали, что мировая валютная система нуждается в реформировании.

Третий этап эволюции МВС – наступил после на Бреттон-Вудской конференции по валютным и финансовым вопросам, которая состоялась в июле 1944 г. в г. Бреттон-Вудс (штат Ныо-Хэмпшир, США), где был принят золотодевизный стандарт, основанный на золоте, и двух девизных валютах - долларе США и фунте стерлингов.

Бреттон-Вудская система была основана на ряде структурных принципов:

- введение золотодевизного стандарта,  основанного на золоте и двух  резервных валютах – долларе США и фунте Великобритании (фактически под давлением Вашингтона и в связи с распадом Британской империи уже к концу 40-х гг. доллар превратился в единственную валюту, обратимую в золото без всяких ограничений по фиксированной цене 1934 г.: 35 долл. за 1 тройскую унцию, равную 31,1035 г);

- сохранение золотых паритетов валют с одновременной их фиксацией в Международном валютном фонде (т. е. золото продолжало использоваться как международное платежное и резервное средство);

- переход к фиксированным валютным  курсам в долларовом выражении, которые могли отклоняться от установленного предела не более чем на 1% (для европейских стран – на 0,75%) и выравнивались с помощью долларовых интервенций центральных банков (США брали на себя обязательство по первому требованию обменивать доллары в золото без каких-либо ограничений, а остальные страны должны были зафиксировать курс своей валюты к доллару);

- впервые  в истории  для  межгосударственного  регулирования   валютных отношений  были  созданы  международные  валютно-кредитные   организации  — Международный валютный фонд (МВФ)  и Международный банк реконструкции  и развития (МБРР)[5,c.284].

МВФ предоставляет кредиты в  иностранной валюте для покрытия дефицита платёжных балансов целях  поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением странами-членами принципов МВС, обеспечивает валютное сотрудничество стран. [10,c.120].

Ведущее положение США в мировой  экономике после окончания войны  нашло свое отражение в утверждении  долларового стандарта. Доллар —  единственная валюта, конвертируемая в золото, — стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютой интервенции и резервных активов. Фактически доллар стал играть роль, которую играло золото в валютной системе, основанной на золотомонетном стандарте. США впоследствии использовали статус доллара как резервной валюты для покрытия национальной валютой дефицита своего платежного баланса. Экономическое превосходство США и слабость их конкурентов, выражавшаяся в дефиците платежных балансов (особенное США и недостатке золотовалютных резервов, вызвали всеобщий спрос на доллары и породили «долларовый голод», что привело к усилению валютных ограничений в большинстве стран.

Противоречия Бреттон-Вудской валютной системы, прежде всего между национальным характером доллара и использованием его как международного платежного средства, постепенно расшатали ее по мере укрепления экономики стран Западной Европы и Японии. В конце 60-х годов наступил кризис Бреттон-Вудской валютной системы, сущность которого заключалась в противоречии между интернациональным и глобальным характером международных экономических отношений и использованием для их осуществления национальных валют, подверженных обесцениванию (преимущественно доллара).

Валютная  система,  основанная  на ключевой  роли  одной  валюты   (USD), могла сохранять устойчивость только при гегемонии США в мировой экономике, на которые в конце  1940-х гг. приходилось около 75% мировых запасов золота, более 50% — промышленного производства и 30% — экспорта капиталистических стран, и пока золотой запас США мог обеспечить конверсию зарубежных  долларов  в золото. 

Однако  к 1970-м  гг. золотые  запасы  перераспределились в пользу Европы, составив 47 млрд. долл. против  11,1 млрд. долл. США. Тогда же появились и проблемы с международной ликвидностью, поскольку добыча  золота  с 1948г.  по  1969г.  возросла  на  50%,  а мировой  экспорт — более чем в 2,5 раза, и золота перестало хватать для поддержания золотого паритета доллара. 

Второй предпосылкой кризиса  ВВС  явился  огромный дефицит платежного баланса США из-за оттока долларов из страны, что привело к формированию  евродолларового  рынка  и снижению доверия  к американскому доллару  как резервной  валюте.

И, наконец, в-третьих,  образовались новые финансовые центры —  Западная  Европа и Япония, с появлением  которых США утратили свое абсолютное доминирование в мировых финансах.

В 1971 г. США официально прекратили конвертировать доллары в золото по официальному курсу. Для спасения системы фиксированных валютных курсов в декабре 1971 г. была достигнута договоренность о расширении пределов колебаний курсов до ±2,25% паритета валют. Однако уже через год эта договоренность о фиксированных валютных курсах была отменена, и Бреттон-Вудская система перестала существовать. [10,c.120].

Ныне действующая мировая валютная система, получившая название Ямайской, была оформлена Соглашением стран – членов МВФ, заключенным на международной конференции в Кингстоне (Ямайка) в апреле 1976г. [3,c.114].

Основные принципы Ямайской валютной системы продолжают действовать и в настоящее время:

1.Отменена  официальная цена золота, а вместе  с ней золотые паритеты, прекращен  размен долларов на золото.

2. Сохраняется  роль МВФ, как международного  института, регулирующего валютные  отношения.

3. Предоставлено странам право  выбора любого режима валютного  курса.

4. Утверждён стандарт СДР, как  дополнительный резервный актив  в международной валютной системе

К моменту принятия Ямайского соглашения в «корзину» СДР входили валюты 16 стран, с 1981 г. – пяти. С 1999 г. В корзину входит четыре валюты (евро заменил немецкую марку и французский франк). Доля каждой валюты определяется экономическим потенциалом страны и обычно подлежит пересмотру каждые пять лет. [3,c.114].

Эволюция структуры «корзины»  СДР отражает изменение роли отдельных валют на мировом рынке:

Таблица 1- Удельный вес валют в  «корзине» СДР, %

Наименование валюты	Годы
	1986	1999	2012
Доллар США	42	39	41,9
Евро	-	32	37,4
Немецкая марка	19	-	-
Японская иена	15	18	9,4
Фунт стерлингов	12	11	11,3
Французский франк	12	-	-

 

Таким образом, в стоимость СДР по данным на 2012 год входит :0,632 доллара, 0,410 евро, 18,4 иены и 0,0903 фунта стерлинга. [13]

Несмотря на утрату юридического статуса резервной валюты, доллар США фактически остаётся главной резервной валютой. С 1999 года вторым видом мировых денег по значению после доллара стал евро. [3,c.114]

Особенностью Ямайской системы, также было то, что было заявлено о недопустимости установления государственного или межгосударственного контроля над мировыми рынками золота с целью искусственного замораживания его цены. Одновременно были приняты и решения, касающиеся использования золота, которое находилось в распоряжении МВФ[6,c.532].

Одну шестую часть золотого запаса (а это составляло 25 млн. тройский унций, или 777,6т.) МВФ возвратил старым членам в обмен на их национальные валюты по существовавшей до Ямайского соглашения официальной цене (35 ед. СДР за одну унцию) пропорционально их квотам в капитале Фонда. Такое же количество золото было продано в течение четырех лет, начиная с июня 1976 года по май 1980, на свободном рынке путем регулярно проводившихся открытых аукционов.

Таким образом, центральные банки  получили возможность свободно покупать золото на частном рынке по складывающимся там ценам и совершать сделки в золоте между собой на базе его рыночной стоимости. Так же было упразднено существовавшее до того времени обязательство стран-участниц МВФ делать взнос в капитал Фонда в золоте. Было ликвидировано право МВФ требовать от стран-участниц золото в счет их взносов в капитал Фонда или при осуществлении каких-либо операций с этими странами.