Стратегия развития Рынка ценных бумаг

Поэтому необходимы различные виды инвестиционного анализа на фондовом рынке:

•    фундаментальный анализ;

•    технический анализ;

•    рефлексивный анализ;

•    комплексный анализ.

Любое состояние фондового рынка  поддается анализу. Если рынок рационален (т.е. находится в упорядоченной, направленной фазе), следует применять фундаментальный и технический анализ, причем фундаментальный — в качестве основного метода. Когда рынок иррационален (находится в хаотическом, колебательном состоянии), необходим технический анализ. Если на фондовом рынке высока вероятность манипуляций, то следует использовать рефлексивный метод анализа.

Фундаментальный анализ, или факторный  анализ, основывается на попытке определения количественных показателей будущего развития компании или каких-либо фондовых активов. Фундаментальный анализ требует наличия определенной доступной информации, на основании которой осуществляется прогнозирование базисных активов.

Этот анализ в идеальном варианте предполагает всестороннее рассмотрение всех значимых макро- и микроэкономических, политических, социальных, психологических, экологических и прочих факторов, которые могут влиять на цены активов. Все эти факторы являются фундаментальными факторами экономики, поскольку определяют условия осуществления экономических, в том числе инвестиционных, процессов. Фундаментальный анализ — это анализ факторов, влияющих на стоимость ценной бумаги.

Существует несколько уровней фундаментального анализа:

•   макроэкономический анализ;

•    индустриально-отраслевой анализ;

•    микроэкономический анализ, т.е. финансово-экономический анализ хозяйственной деятельности эмитента;

•    моделирование цены (в  пособии не рассматривается).

Одним из подходов к принятию решений  на фондовом рынке является технический  анализ. Методы технического анализа кардинально отличаются от методов фундаментального анализа. Сторонники технического анализа рассматривают акцию (либо другой фондовый актив) как продукт свободного рынка, чья цена определяется взаимодействием спроса и предложения. Анализ практики показал, что цены акций или других инструментов фондового рынка движутся, как бы придерживаясь определенных тенденций. Искусство понимания этих тенденций и моментов их смены и является искусством технического анализа. Технический анализ предполагает, что цены акций или облигаций отражают всю информацию о них.

Для технического анализа безразлично, какие активы лежат  в его основе. Этот анализ настолько же применим к анализу цен ця кофе, золото, как и к анализу доллара на международных финансовых рынках.

Все, что необходимо знать специалисту, — это цены открытия закрытия, объем  торгов за рассматриваемый период. Причем временной период может быть как пятиминутным, так и месячным годовым и т.д.

Особенности технического анализа  обусловливают возможности его применения. Прежде всего это:

•    высококонкурентный рынок, который обеспечивает ликвидность активов, т.е. в любой момент вы можете как купить, так и продать актив по рыночной цене;

•    отсутствие субъекта, который  может единолично влиять на рынок и устанавливать на нем какие-либо преграды конкуренции.

В отличие от фундаментального анализа, который призван ответить на вопрос, какую ценную бумагу следует купить или продать, технический анализ призван подсказать, когда это следует сделать.

Три предпосылки технического анализа

1. Движения рынка учитывают  все. Любой фактор, влияющий на цену (экономический, политический, психологический) уже отражен в его цене. Следовательно, все, что нужно, — это изучение ценовых движений без оглядки на внешние «раздражители». Поэтому изучение графика цен — обязательное условие прогнозирования. Однако цены сами по себе не заставляют рынки двигаться вверх или вниз, они отражают действительные события и психологию рынка.

2. Цены движутся в определенных направлениях. Это предположение послужило основой для создания всех методик технического анализа. Понятие тренда означает определенное направление движения цен. Если мы не принимаем этой предпосылки либо утверждаем, что движение цен хаотично, использование технического анализа и его приемов невозможно, так как мы не сможем определить тенденцию, т.е. тренд. Главной задачей технического анализа является именно определение трендов, т.е. определение их характеристик от момента возникновения до окончания трен-да. Существуют три типа трендов:

,   «бычий» тренд — движение  цены вверх;

,   «медвежий» тренд — движение  цены вниз;

,    боковой тренд — цена  практически не движется.

3. История повторяется. Почти все методы технического анализа и изучения рынка опираются на человеческую психологию, которая в своей основе практически неизменна. По сути, технический анализ занимается именно историей определенных событий, связанных с рынком, а значит, изучением человеческой психологии. Ведь главный «двигатель» цен — социально-массовое эмоциональное настроение. В своих существенных чертах оно повторяется на протяжении всей «рыночной» истории и соответственно отражается в графиках движений рынка. Аналитики предполагают, что если определенные типы анализа работали в прошлом, то будут работать и в будущем, поскольку их применение основано на устойчивой человеческой психологии.

Рассмотренные предпосылки приводят к выводу, что движения рынка носят закономерный характер, поэтому цену можно прогнозировать.

Однако в 60-е гг. XX в. с прямо противоположными утверждениями выступили сторонники теории «случайных событий». В соответствии с этой теорией, изменения цены хаотичны и ни на чем не основаны; ценовая история не может помочь в прогнозировании дальнейших трендов. Движения цен случайны и непредсказуемы, в целом же они колеблются случайным образом вокруг своей «объективной» цены. Сторонники технического анализа доказывали, что «случайность» движения цен — не что иное, как неудача в поисках системы. Но отсюда не следует, что системы вообще не существует.

Система устройства ценового графика  все же была найдена и стала  носить название «Геометрия частей». В  реальной действительности «Геометрия частей» использовалась в техническом анализе с его первых шагов в конце XIX — начале XX в., но в неявном виде. Через полвека эта концепция нашла подтверждение на уровне теоретической математики.

Идея «Геометрии частей» состоит  в том, что многие природные явления, которые некоторыми учеными считались хаотичными, на самом деле таковыми не являются. Они, эти явления природы, просто подчиняются особому виду геометрии, геометрии природы. В природе основой произвольного предмета часто служит не обыкновенная прямая, а определенная форма, состоящая, например, из отрезков, окружностей и т.д.

Таким образом, технический анализ нашел сильного союзника в лице теоретической  математики и обрел возможность  сформулировать следующие положения: можно прогнозировать цены для всех рынков и любых временных интервалов от минуты до нескольких лет, используя одни и те же методики.

Способы представления информации. Технический анализ строится на основании графического анализа информации о движении рынка. Эта информация представляется в виде графиков-чартов.

Современные аналитики и трейдеры используют четыре основных типа чартов:

•    линейные чарты;

•    гистограммы (диаграммы);

•    крестики-нолики;

•    «японские свечи».

Выбор вида графики зависит от объема информации.

Линейный чарт представляет собой ломаную кривую, которая соединяет точечные данные цены акции (рис. 9.1).

Р (цена)

(время)

Рис. 9.1. Линейный чарт

Каждая точка линейного графика  может представлять собой уровень  цены, на котором закрылся или открылся данный торговый день, либо усредненное значение всех ценовых колебаний за обусловленный период. Какова роль линейных чартов для современного трейдера? Линейными чартами пользуются в тех случаях, когда нет достаточной информации для построения диаграммы

По оси абсцисс откладывается  время (дни), по оси ординат — цена ценной бумаги. Для построения гистограммы  проводится вертикальная линия между высшей и низшей ценой рассматриваемого периода. Каждая вертикальная линия на диаграмме показывает разброс цены акции за прошедший день. Верхняя точка линии — самое высокое значение цены за день, нижняя — самое низкое значение цены. Перпендикулярные линии слева и справа означают цену открытия и цену закрытия соответственно.

Рис. 2. Столбиковая диаграмма

Чтобы получить более наглядную картину движения цены акций, можно соединить цены закрытия или цены открытия прямыми линиями.

Используя график крестики-нолики, специалист задает себе шаг изменения цены (фильтр), который он регистрирует только в том случае, если изменения, например, больше 10 руб. Если цена акции изменилась менее чем на 10 руб., то инвестор не принимает это изменение в расчет и оно не отражается в диаграмме, если более чем на 10 руб. — оно отражается в диаграмме, причем если цена выросла, то отметка делается X, если уменьшилась, то 0.

«Японские свечи» (рис. 9.4). Графическое отображение цен можно сделать еще более информативным и наглядным, если цены в течение дня представлять не вертикальным отрезком (чартом), а цилиндром черного и белого цвета с вертикальными отрезками вверху и внизу.

Для построения свечи требуются  те же данные, что и для гистограммы. Свеча отличается от гистограммы формой. В промежутке между ценами открытия и закрытия рисуется прямоугольник, который называют телом свечи. Вертикальные отрезки сверху и снизу тела называются тенями. Тело свечи закрашивается по-разному в зависимости от взаимного расположения цен открытия и закрытия. Белый цвет (т.е. свеча — пустая) используется в том случае, если цена закрытия выше, чем цена открытия. В противоположном случае тело свечи закрашивается черным цветом.

В течение торгового дня свечи  на экране компьютера будут пульсировать — тело свечи будет менять длину  и цвет, а тени — появляться и  исчезать. Это позволяет выявить  тенденции, преобладающие на рынке — «бычьи» или «медвежьи». По размеру тела можно различать полноценные свечи и доджи (кресты), у которых цены закрытия и открытия близки или равны между собой.

Понятие ценового тренда. Уровни сопротивления  и поддержки. Цель технического анализа состоит в определении направления тренда, момента его усиления или перелома. Тренд в техническом  анализе — это преобладающее направление движения цен за определенный период. Однако цены никогда не движутся строго по прямой, ценам присуща нестабильность, которая и приводит к скачкообразному, ломаному движению. Чтобы выяснить, насколько значимо каждое изменение направления движения цен, является ли оно коррекционным или эти изменения все-таки смена тренда, необходимо ввести такие понятия, как уровень поддержки и уровень сопротивления (рис. 9.5).

Подуровнем поддержки  понимается нижний уровень цен, при достижении которого цены имеют возможность остановить падение или вернуться в более высокое положение. Уровень сопротивления — это уровень, преодолеть который при данном положении дел цены не могут.

Линию сопротивления и линию  поддержки можно получить, динамично  соединяя моментные уровни. Обе эти  линии не обязательно должны быть прямыми и горизонтальными. Линия сопротивления и линия поддержки — это линии тренда.

Линии сопротивления и поддержки  сохраняют свою форму до тех пор, пока не происходит кардинального изменения  тренда. Когда цена пробивает линии  сопротивления или поддержки, это  означает изменение направления  тренда. Таким образом, пробой линии сопротивления говорит о ярко выраженном «бычьем» трен-де, а пробой линии поддержки — о четко выраженном «медвежьем» тренде. Основной тренд — направление движения цен по ли нии тренда и коррекция-движение, которое направлено против линии тренда.

Теория Доу — одна из самых ранних попыток описать фондовый рынок. На основе этой теории развивались практически все методы технического анализа. Сам термин «теория Доу» возник уже после смерти ученого в 1902 г., когда Уильям Гамильтон систематизировал принципы Доу и организовал их в то, что сей называется теорией Чарльза Доу.