Стратегия развития Рынка ценных бумаг

Стратегия развития Рынка  ценных бумаг

До 2020 года необходимо решить следующие задачи развития финансового рынка:

повышение емкости и прозрачности финансового рынка;

обеспечение эффективности рыночной инфраструктуры;

формирование благоприятного налогового климата для его участников;

совершенствование правового регулирования  на финансовом рынке.

В рамках решения задачи по повышению  емкости и прозрачности российского  финансового рынка потребуется:

внедрение механизмов, обеспечивающих участие многочисленных розничных инвесторов на финансовом рынке и защиту их инвестиций;

расширение спектра производных  финансовых инструментов и укрепление нормативной правовой базы срочного рынка;

создание возможности для секьюритизации широкого круга активов;

повышение уровня информированности граждан о возможностях инвестирования сбережений на финансовом рынке.

В рамках решения задачи по обеспечению  эффективности инфраструктуры финансового  рынка предусматривается:

унификация регулирования всех сегментов организованного финансового рынка;

создание нормативно-правовых и  организационных условий для  возможности консолидации биржевой и расчетно-депозитарной инфраструктуры;

создание четких правовых рамок  осуществления клиринга обязательств, формирования и капитализации клиринговых  организаций финансового рынка, а также функционирования института центрального контрагента;

повышение уровня предоставления услуг  по учету прав собственности на ценные бумаги и иные финансовые инструменты.

Задача по формированию благоприятного налогового климата для участников финансового рынка должна найти отражение в основных направлениях налоговой политики на 2010 год и на плановый период 2011 и 2012 годов. В этой связи следует предусмотреть изменение налогового законодательства Российской Федерации по следующим направлениям:

совершенствование режима налогообложения  услуг, предоставляемых участниками  финансового рынка, а также операций с финансовыми инструментами  налогом на добавленную стоимость;

совершенствование режима налогообложения  налогом на прибыль организаций, являющихся участниками финансового рынка;

совершенствование налогообложения  доходов физических лиц, получаемых от операций с финансовыми инструментами.

В целях реализации задачи по совершенствованию  правового регулирования на финансовом рынке необходимо:

повышение эффективности регулирования  финансового рынка путем развития системы пруденциального надзора  в отношении участников финансового  рынка, унификации принципов и стандартов деятельности участников финансового  рынка, а также взаимодействия государственных органов с саморегулируемыми организациями; снижение административных барьеров и упрощение процедур государственной регистрации выпусков ценных бумаг;

обеспечение эффективной системы  раскрытия информации на финансовом рынке;

развитие и совершенствование корпоративного управления;

принятие действенных мер по предупреждению и пресечению недобросовестной деятельности на финансовом рынке.

Помимо решения указанных задач  необходимо повысить эффективность  контрольно-надзорной деятельности Федеральной службы по финансовым рынкам, проводить постоянный анализ применения норм законодательства Российской Федерации и на этой основе совершенствовать нормативную правовую базу.

Решение задач настоящей Стратегии  позволит создать надежную базу долгосрочного  роста российского финансового рынка и сформировать на его основе конкурентоспособный самостоятельный финансовый центр.

 

Рынок IPO

IPO – это АЙПИО акций на бирже. Может рассматриваться как источник финансирования компании, имеющий ряд преимуществ. IPO расшифровывается как initial public emission (англ.) – первичное публичное предложение. Во время IPO происходит продажа акций всех компаний, и спекулянт имеет возможность купить столько акций, на сколько ему хватит денег. Цена IPO может меняться. Спекулянты имеют право тут же продать купленные во время IPO акции. 
Первичное публичное предложение — ППП, в английском языке — IPO ( ай-пи-о, также редко ипо́; от англ. Initial Public emission) — первая публичная продажа акций частной фирмы, в том числе в форме продажи депозитарных расписок на акции. Продажа акций может осуществляться как путём размещения дополнительного выпуска акций путём открытой подписки, так и путём публичной продажи акций существующего выпуска акционерами частной организации. 
Цель проведения IPO. Основной целью проведения IPO является получение так называемой «учредительской прибыли» — прибыли, получаемой основателями акционерных обществ в виде маржи между суммой от продажи выпущенных акций и капиталом, действительно вложенным ими в акционерное предприятие.

Возможность получения учредительской прибыли связана с тем, что цена акций представляет собой капитализированный (по % ставке) дивиденд, в то время как реально вложенный капитал приносит выгода по более высокой, чем % ставка, средней норме прибыли.

Однако появление публичных  компаний в определенной отрасли производства в дальнейшем приводит к тому, что капитал в этой отрасли приносит не среднюю выгода, а только процент. Данный процесс вынуждает частные фирмы либо также становиться публичными либо применять свой капитал в другой отрасли.

Как одну из целей можно выделить Повышение ликвидности организации. Т.е акционеры после проведения IPO могут продать все свои акции по рыночной цене, причём очень быстро.

Также к целям вывода фирмы на IPO относится возможность защиты от поглощения недружественными компаниями.

После проведения IPO организация становится публичной, отчётность - ясной и прозрачной, что является приоритетом большинства  компаний. 
Выбор площадки для IPO. Российские торговые площадки (ММВБ, РТС); Зарубежные торговые площадки (LSE, NYSE, Nasdaq Composite, DB)

У фирмы, принявшей решение об IPO, есть возможность размещать свои акции либо в Российской Федерации (на биржах ММВБ, РТС, СПВБ), либо за рубежом (чаще всего это LSE, NYSE, Nasdaq Composite). Какими факторами определяется выбор площадки для IPO? Кто принимает решение по поводу выбора биржи и насколько велика в этом вопросе роль финансовых посредников, сопровождающих IPO данной организации?

Часто высказывается мнение, что  некоторые особенности российского законодательства по рынку ценных бумаг делают IPO на российских биржах столь юридически сложным и длительным процессом, что гораздо проще и быстрее размещаться за рубежом. Этот тезис активно используют зарубежные организаторы торгов, некоторые из них даже создали специальные подразделения по работе в Российской Федерации и странах СНГ. Однако, если брать в расчет затраты размещения, то оценки показывают, что при размещении в Российской Федерации издержки фирмы окажутся на порядок ниже, чем при размещении за границей. Для некрупных компаний это может оказаться решающим фактором.

Многие российские организации  вполне обоснованно опасаются, что  российский рынок из-за недостатка инвесторов не способен аккумулировать большие средства для покупки  предлагающихся акций по «справедливой» цене, без большой премии за размер размещения. Результат IPO в этом случае будет слишком сильно зависеть от рыночной конъюнктуры и требуется большое искусство, чтобы угадать благоприятный момент для размещения. Насколько обоснованы подобные опасения? Кроме того, слабость российского рынка заставляет некоторые фирмы опасаться возможности недружественного «поглощения» при IPO в Российской Федерации. С другой стороны, вверяя свои акции иностранным акционерам, организация принимает на себя страновые риски – в случае потери доверия к стране, иностранные акционеры будут избавляться и от акций организации, что может резко снизить ее капитализацию.  
Называются и другие факторы, влияющие на процесс выбора страны размещения – долгосрочные цели стратегического развития фирмы, отраслевая принадлежность, страна (регион) основной деятельности, вопросы престижа и т.п. Кроме того, любая фирма заинтересована в высокой ликвидности вторичного рынка своих акций, это также немаловажно при выборе площадки для IPO. Насколько эти факторы являются важными для российских эмитентов?

Отдельный вопрос – заинтересованность организаторов торгов и других профессиональных участников рынка ценных бумаг в привлечении компаний на IPO. Пока в Российской Федерации не удалось создать эффективную инфраструктуру рынка, пригодную для легкого доступа к капиталам новых молодых компаний, и не последнюю роль в этом играет несовершенство нормативно-законодательной базы. 

 

Фондовые индикаторы и индексы. фундаментальный анализ

Информационно-аналитические агентства  и фондовые биржи постоянно рассчитывают различные фондовые индикаторы и фондовые индексы, которые используются для анализа динамики курсовой стоимости акций по рынку в целом.

Фондовые индикаторы и  фондовые индексы используются для  одних и тех же целей. Однако принципы их расчета различны.

Фондовый индикатор — это показатель, который определяется как средняя величина курсов акций определенной группы компаний в данный момент. Чтобы проанализировать изменение курсов акций, необходимо сопоставить рассчитанное значение индикатора с его значением в предыдущий период.

Что показывает фондовый индекс? Любой фондовый индекс показывает то, что в него заложили его разработчики путем определения составляющих индекс акций компаний и методов или моделей его расчета. Как правило, чем шире выборка, тем индекс ближе к индикатору состояния экономики или отдельной отрасли. Более мобильным и конъюнктурным индикатором фондовый индекс становится при объединении составляющих не по отраслевому признаку, а по критерию капитализации компании, т.е. суммарной рыночной стоимости всех акций, находящихся в обращении.

Фондовый индекс —  это показатель, который определяется как средняя величина курсов акций на конкретную дату по представительной группе компаний по отношению к их базовой величине, которая рассчитывается на более раннюю дату. Таким образом, в общем виде фондовые индексы представляют собой среднее изменение цен определенного набора ценных бумаг. Период, с которым сравнивают, называется базисным. Текущее значение индекса характеризует направление движения рынка.

Индексы, применяемые в практической деятельности, можно классифицировать как отраслевые и сводные.

Отраслевые индексы  — это индексы, которые рассчитываются для конкретной отрасли экономики, например, черная и цветная металлургия, нефтегазовый комплекс, энергетика, финансовый сектор и т.д. В основу расчета берутся котировки акций ведущих фирм конкретной отрасли.

Сводные (композитные) индексы — это индексы, которые рассчитываются на основе цен акций компаний различных отраслей. При отборе фирм, чьи акции будут включены в индекс, используют два подхода.

Первый подход основан на том, что  компании, включенные в расчет индекса, должны отражать структуру отраслей национальной экономики. По такому принципу рассчитывается индекс РТ-30 («Футси») — Великобритания. Однако в этом случае в расчет индекса могут не попасть крупные компании отрасли, так как число мест для компаний одной отрасли ограничено, но в расчет индекса попадут более мелкие компании из других отраслей, так как в своей отрасли они занимают ведущие позиции.

Второй подход основывается на включении  в расчет акций наиболее крупных компаний любой отрасли. Примером такого подхода является сводный индекс NASDAQ. Этот индекс рассчитывается по курсам более 4000 обыкновенных акций, которые котируются в этой системе, а также индекс Российской торговой системы, который определяется по результатам торгов всех акций, допущенных к торговле в системе РТС.

Методы или модели расчета индексов

Несмотря на многообразие фондовых индексов в основе их расчетов лежат  три метода:

•    метод средней арифметической простой;

•   метод средней геометрической;

•    метод средней арифметической взвешенной.

 

Практического руководства, которое  научило бы разбогатеть, играя на фондовом рынке, нет и быть не может, поскольку выигрывать всегда и всем участникам рынка ценных бумаг в принципе невозможно. Однако каждый может повысить свои шансы на выигрыш. Способом, позволяющим увеличить вероятность получения стабильных и высоких прибылей от инвестирования, является инвестиционный анализ.

Инвестиционный анализ предполагает выявление сущности и объективно обусловленных взаимосвязей всех факторов и условий, которые могут влиять на результаты инвестирования, глубокое изучение всех этих факторов, прогнозирование инвестиционной среды. Современная практика использует различные виды, методы и направления инвестиционного анализа, тем не менее методика инвестиционного анализа далека от совершенства. Поэтому поиск новых приемов и способов инвестиционного анализа на рынке ценных бумаг весьма актуален.

Хорошо известно, что теории, модели, методы имеют свои границы применения, поскольку любая истина относительна, хотя и содержит элементы абсолютного знания, и справедливость данной истины зависит от конкретных условий.

По мнению ряда исследователей, инвестиционный анализ сводится к оценке инвестиционных качеств фондовых активов. На наш взгляд, сфера инвестиционного анализа гораздо шире, она включает анализ макросреды во всем ее многообразии, финансово-экономической деятельности эмитентов, т.е. микросреды, и ожидания и другие психологические характеристики участников фондового рынка.