Ставка рефинансирования и ее влияние на денежную массу

     Глава 2

     2.1 Влияние ставки рефинансирования  на денежную массу.

     Одним из способов воздействия на денежную базу является изменение ставки рефинансирования,  то есть изменения цены заимствования для коммерческих банков.  Если кредит,  который можно взять у Центрального Банка становится дешевле, то банки будут больше брать взаймы и, следовательно, будут иметь большие возможности для выдачи кредитов,  что,  в свою очередь,  породит новый приток депозитов в банки и тем самым будет способствовать росту денежной массы.  Справедливости ради следует заметить,  что далеко не все просьбы со стороны коммерческих банков о предоставлении кредитов удовлетворяются Центральным Банком.  Более того,  даже,  если ставка рефинансирования будет ниже,  чем,  скажем,  ставка по межбанковскому кредиту,  то вовсе не обязательно коммерческий банк обратится за кредитом именно к Центральному Банку. Дело в том,  что частые обращения со стороны определенного банка могут быть восприняты Центральным Банком как сигнал о наличии проблем у этого банка. 

     Рассмотрим  последствия снижения ставки рефинансирования. Удешевление кредита приведет к росту спроса на заимствования со стороны коммерческих банков и,  в результате,  величина кредитов,  выданных Центральным Банком коммерческим возрастет, и именно на эту величину возрастет и денежная база. На балансе Центрального Банка это отразится следующим образом.  Пусть объем заимствований по ставке рефинансирования вырос на 100  млн.  рублей,  тогда активы ЦБ в части кредитов коммерческим банкам возрастут ровно на эту сумму (таблица 1).  Одновременно это отразится на балансе коммерческих банков,  как рост задолженности Центральному Банку, то есть увеличение пассивов на 100 млн. рублей.  Коммерческие банки занимали у Центрального Банка для того,  чтобы выгодно использовать эти средства,  сыграв на разнице между своей ставкой по кредитам и ставкой рефинансирования. В результате занятые у Центрального Банка средства пойдут на выдачу кредитов, то есть количество наличных денег возрастет. Это отразится на активах коммерческих банков в графе кредиты и на пассивах Центрального банка в графе наличные деньги в обращении. 

     Изменение ставки рефинансирования является важным инструментом воздействия на денежную базу, но, в отличие от операций на открытом рынке и на рынке иностранной валюты,  в данном случае мы не можем точно оценить,  как сильно изменится денежная база. 

     Просуммируем  полученные результаты.  Как мы показали,  денежная база растет,  когда Центральный Банк покупает государственные облигации,  или,  если Центральный Банк продает иностранную валюту или же в результате снижения ставки рефинансирования и увеличения кредитов, предоставляемых Центральным Банком коммерческим банкам. Обозначив стоимость государственных облигаций, которыми обладает Центральный Банк через D CB , величину резервов иностранной валюты через FR,  а объем кредитов,  предоставляемых коммерческим банкам по ставке рефинансирования через LCB,  мы можем записать соотношение для изменения денежной базы: 

     CB CB ΔH = ΔD + eΔFR + ΔL , 

     где e –номинальный обменный курс.

     2.2 Ставка рефинансирования в России(показатели).

     Рассмотрим  изменение ставки рефинансирования с 2000 года и до наших дней с точными  датами, процентными соотношениями  и нормативными документами.(таблица 2)

     Таблица 2. Ставка рефинансирования в России

     Таким образом, можно увидеть изменение  ставки с 45% до 8%.

     Теперь  рассмотрим график ставки рефинансирования с 2002 года по 2010. Мы видим резкий спад с 25% до 8%.(рисунок 3)

     рисунок 3 
 

     2.3 Ставка рефинансирования В других  странах.

     Несмотря  на то, что ставка рефинансирования в России упала до 8%, Она не может  конкурировать с другими развитыми  странами. Например в США она составляет 0,25. Это связано с тем, что там  огромная денежная масса и очень  большой внешний долг. И чтобы  не повышать денежную массу ставка составляет минимальное значение. 
 
 

     Рисунок 4 Ставка рефинансирования в странах. 

     2.4 Темпы прироста денежной массы.

     Рассмотрим  рисунок 5.

     Рисунок 5 ставка и денежная масса.

     Ставка и денежная масса. Левая шкала - ставка рефинансирования (%), правая темпы прироста М2 (месяц к месяцу, %). Максимум М2 в августе 2008 14530,1 млрд. руб. при ставке 11. В июле 2009 при ставке.  

     2.5 Прирост денежной массы в России

     Рассмотрим  таблицу 3 и рисунок 6, на которых указан прирост денежной массы. На графике с 1997 по 2010. В таблице в 2012 году.

     Рисунок 6. Рост денежной массы в России.