Рынок ценных бумаг

 

                                                                                                  7

Rпог =((100%–75%) + 10%)/ 75% * 100% = 46,66% от номинала.

 

Ответ: доходность к погашению облигации равна 46,66% от номинала.           

Задача № 6  

Через 4 месяца владелец векселя,  выданного коммерческим банком, должен получить по нему  20 000 руб.  Какая сумма  была внесена  в банк, если  доходность по векселям такой срочности  составляет в банке  16% годовых?

 

Решение.

Так как говорится о доходности банка в годовых  процентах, следовательно имеется в виду доходность на вложенный капитал, в этом случае формула будет:

 

P = F / (1+r* t/T).

 

P = 20 000 / (1+0,16 * 120/360) = 18 987,34 тыс. руб.

 

Ответ: P = 18 987,34 тыс. руб.

 

Задача № 7

Определить текущую  рыночную стоимость акции.

Инвестор приобрел акцию, по которой  ежегодно выплачивается дивиденд в размере 100 руб., норма текущей доходности акций данного типа - 25%.

 

Решение.

Рыночная стоимость акции рассчитывается по формуле:

 

Pтек =  D /i.

 

Pтек = 100/0,25 =  400 руб.

 

Ответ: рыночная стоимость акции  должна составлять 400 руб. за акцию.

 

Задача № 8

Определить текущую доходность акции.

Известно, что в конце года  был выплачен дивиденд в размере 210 руб. на одну акцию и ожидается, что в дальнейшем темп прироста дивиденда  может составить 8%. Приемлемая норма доходности для инвесторов - 15%.

 

Решение.

Так как по условию задачи указан темп прироста дивиденда, необходимо использовать модель постоянного роста, формула для определения текущей стоимости такова:

                                                                                                      8

Ртек = d1 /  (i–q)= d0 *(1+q) / ( i– q).

 

Ртек = 210 *(1+0,08)/(0,15–0,08) = 3 240 руб.

 

Ответ: Ртек  =  3 240 руб. – текущая стоимость акции.

 

Задача № 9

Оценить стоимость и доходность каждого вида акций.

Акции АО «А» и АО «В» характеризуются следующими показателями:

 

Показатель	АО «А»	АО «В»
Дивиденд на одну акцию, руб.	3,0	4,0
Темп прироста дивиденда, %	6,0	5,0
Цена акции, руб	30,0	68,0
Β– коэффициент	1,2	0,7
Доходность по безрисковым вложениям, %	7,0	7
Среднерыночная доходность, %	13,5	13,5

Оценить стоимость и доходность каждого вида акций.

 

Решение.

Уровень требуемой доходности определяется следующей формулой:

Er = Rf + β *( Rm – R ).

 

Текущая рыночная стоимость определяется по формуле:

 

Ртек = d1 /  (i–q)= d0 *(1+q) / ( i – q),    i = E.

 

Текущая рыночная доходность определяется по формуле:

 

dp  =  D/Po * 100%.

 

Для АО «А»:

Er =  7% + 1,2 *( 13,5% –7% ) = 14,8%  годовых.

Ртек   = 3 *(1+0,06)/ (0,148 – 0,06) =  39,75 руб.

dp = 3/30 * 100% = 10% годовых.

 

Для АО «В»:

Er =  7% +0,7 *(13,5% –7%) = 11,55%  годовых.

Ртек  = 4 *(1+0,05)/ (0,1155 – 0,05) =  64,12 руб.

dp = 4/68 * 100% = 5,9% годовых.

Ответ:  расчеты для акции АО «А» показали, что инвестиционные показатели недостаточно хороши: текущая доходность акции (10%) больше, чем средняя по рынку (6%). Требуемая доходность вложений выше (14,8), чем

                                                                                                             9

средняя по рынку (13,5) из-за высокого коэффициента систематического риска,  цена акции на рынке завышена по сравнению с текущей ценой, оцененной по выплачиваемому дивиденду. Для акций АО «В» инвестиционные показатели лучше, чем для акций АО «А». Это означает в целом меньшим уровнем риска и большей текущей доходностью акций  «В».