Процедура эмиссии ценных бумаг

4. Андеррайтинг на принципах «все или ничего».Действие соглашения по андеррайтингу прекращается, если андеррайтеру не удается распределить всю эмиссию.

Действие соглашения по андеррайтингу прекращается, если андеррайтеру не удается распределить всю эмиссию.

5. Андеррайтинг с авансированием и без авансирования эмитента.

6. Договорной андеррайтинг. При этой форме андеррайтинга ценовые условия эмиссии (цена выпуска акций у эмитента, спрэд между указанной ценой и ценой, по которой размещает эмиссию синдикат) устанавливается на основе переговоров между эмитентом и единственным менеджером синдиката.

7. Конкурентный андеррайтинг.При этом виде андеррайтинга подготовку эмиссии на конкурентных началах ведут несколько андеррайтеров (инвестиционных компаний в российской терминологии), каждый из которых формирует свои ценовые условия, эмиссионные синдикаты и т. д. (естественно, скрытно от другого). Эмитент выбирает андеррайтера по конкурсу заявок на проведение андеррайтинга, обычно ориентируясь на лучшие ценовые и иные условия.

Обычно андеррайтинг осуществляет не один профессиональный участник рынка ценных бумаг, а их группа, или эмиссионный (андеррайтинговый) синдикат, не являющийся юридическим лицом. Он представляет собой временное объединение участников рынка для выполнения одной конкретной задачи; при крупной эмиссии эмиссионный синдикат может состоять из 200-250 членов.

Из  вышеперечисленных видов андеррайтинга  можно сделать вывод, что роль андеррайтера может быть различной. Если эмитенту гарантируется получение  определенной суммы капитала, то такая  договоренность между эмитентом  и андеррайтером называется поручительством (firmcommitment). Другая более щадящая форма договора – резервное соглашение (standbyagreement), при котором андеррайтер обязуется выкупить неразмещенную часть выпуска. Наконец, третий вариант – соглашение «по мере сил» (best-effortagreement) – андеррайтер выступает как простой агент эмитента, ничего ему не гарантирующий.6

    Основной  документ, регламентирующий отношения  между  эмитентом и андеррайтером  –  это договор андеррайтинга  об организации и гарантировании первичного размещения ценных бумаг. Основной пункт этого договора – вид  андеррайтинга, т.е. определение той  ответственности, которую принимает  на себя андеррайтер, а также объем, цена выкупа ценных бумаг у эмитента.

    В процессе  андеррайтинга между партнерами складываются особенные отношения, которые подразумевают кроме  соблюдения всех условий договора, еще и непременное выполнение некоторых этических  правил. Обслуживающий  выпуск банк имеет доступ к закрытой для других, то есть инсайдерской информации о развитии стоимости курса ценной бумаги, о позиции на рынке, финансовое состояние эмитента, и т.д.Поэтому существует несколько обязательных для исполнения условий:

    1) Интересы клиента  должны превалировать  над собственными  интересами  андеррайтера и других  профессиональных  участников, занятых  в подготовке  выпуска и размещении  ценных  бумаг.

    2) Инвестиционный  банк не вправе  манипулировать  ценами на фондовом  рынке и  понуждать к покупке  или продаже  ценных бумаг, путем   предоставления умышленно искаженной  информации, а так же использование  такой информации в рекламе.

    3) Подготовка выпуска  и размещение  ценных бумаг  не должны содержать  действия, позволяющие манипулировать  ценами  на бумаги данного эмитента, реализованные  ранее. Такие манипуляционные  действия  могли бы оказать  влияние на  ценовые и объемные  условия  размещения ценных бумаг.

    4) Инвестиционный  банк и его  сотрудники не  имеют права  использовать служебную  информацию  и передавать ее  третьим лицам.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Задача

 

Номинал облигации равен 10000 рублей, купон 20% выплачивается один раз в год, до погашения остается четыре года. Требуемая доходность инвестиций на рынке оценивается в 14%. Определить теоретическую стоимость облигации.

Обозначим:

A – сумма ежегодного  платежа (20%*10000 руб. = 2000 руб.) кроме номинала.

r – ставка процента (14%)

n – количество лет  в периоде (4 лет)

 

 

Таким образом, теоретическая стоимость облигации равняется 5847,98 руб.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список использованной литературы

 

1. Деньги, кредит, банки: учебник/  под ред. О.И. Лаврушина;  Финансовая академия при Правительстве РФ. 9-е изд., стер. - М.: КНОРУС, 2012. -  500с.

2. Деньги, кредит, банки: учебник/ под ред. Г.Н. Белоглазовой.- М.: Высшее образование, Юрайт-Издат, 2009.- 620с.

3. Деньги, кредит, банки: учебник/ под ред. А.Е. Дворецкая.- М.: Юрайт, 2009.- 620с.

4. Янкина И.А. Деньги кредит банки. Практикум М.: КноРус. – 2012. – 374с.