Понятие финансового рынка, его определение для российской экономики

· региональный рынок – функционирует в масштабах региона, например, субъекта Федерации, и наряду с местными неорганизованными рынками включает систему региональных фондовых и валютных бирж;

· национальный рынок – включает всю систему финансовых рынков страны, всех видов и организационных форм;

· мировой рынок – является частью мировой финансовой системы, в него интегрированы национальные финансовые рынки всех стран с открытой экономикой.

А.М. Ковалева  утверждает, что деление финансовых рынков по территориальному признаку позволяет оценить потенциальные возможности по привлечению свободных инвестиционных ресурсов и в зависимости от масштабов реализуемого проекта сконструировать эмиссию финансового инструмента, сориентировав его на масштаб и конкретные условия финансового рынка.

Представленная выше классификация финансовых рынков позволяет увидеть картину в целом – все финансовые рынки являются частью единой системы, которая базируется на совокупном предложении временно свободных денежных средств. Процесс функционирования финансовых рынков сопровождается постоянным перетеканием капитала из одних секторов в другие, причем это происходит под воздействием рыночных факторов: доходности, риска, ликвидности и наличия развитой инфраструктуры. При выборе направления вложения средств инвесторы анализируют показатели, характеризующие отдельные секторы финансового рынка. Такие показатели взаимосвязаны: когда один из секторов теряет свою привлекательность, происходит увеличение объема финансовых ресурсов, перетекающих в другой сектор.

Для обеспечения развития финансового рынка необходимо проведение государственной политики в области финансовых рынков и обеспечение эффективного надзора и контроля – в Российской Федерации эту деятельность осуществляет Федеральная служба по финансовым рынкам, которая будет рассмотрена подробнее в следующем параграфе.

 

1.3 Федеральная  служба по финансовым рынкам: структура и основные направления  деятельности

 

Контроль и надзор в сфере финансовых рынков в России осуществляет Федеральная служба по финансовым рынкам, которая заменила собой ранее существовавшую Федеральную комиссию по рынку ценных бумаг (ФКЦБ России). Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР России) является федеральным органом исполнительной власти, осуществляющим функции по принятию нормативных правовых актов, контролю и надзору в сфере финансовых рынков (за исключением страховой, банковской и аудиторской деятельности). ФСФР России находится в прямом подчинении Правительству Российской Федерации. Федеральной службы по финансовым рынкам является Миловидов Владимир Дмитриевич.

Структура ФСФР России включает в себя десять управлений:

· Управление развития регулирования на финансовом рынке,

· Управление регулирования и контроля над коллективными инвестициями;

· Управление регулирования деятельности участников финансового рынка;

· Управление эмиссионных ценных бумаг;

· Управление организации и проведения надзорных мероприятий на рынке ценных бумаг;

· Правовое управление;

· Управление делами и архива;

· Управление экономики, финансов и бухгалтерского учета;

· Управление административно-технического обеспечения;

· Управление информации и мониторинга финансового рынка.

Также в структуру ФСФР России входят три самостоятельных отдела: 1)отдел государственной службы и кадров; 2)первый отдел; 3)отдел мобилизационной подготовки.

ФСФР России осуществляет свою деятельность непосредственно и через территориальные органы: имеет 13 территориальных органов и 29 территориальных отделов. Руководители территориальных органов ФСФР России назначаются руководителем ФСФР России. Миссия ФСФР России заключается в обеспечении становления и развития эффективного финансового рынка, который должен стать одним из главных механизмов реализации инвестиционных программ корпоративного сектора и одновременно местом для эффективного инвестирования частных накоплений, а также средств пенсионных резервов и средств обязательных накопительных систем (обязательное и профессиональное пенсионное страхование). Выполнение этой миссии реализуется через проведение государственной политики в области финансовых рынков, а также через обеспечение эффективного надзора и контроля в этих сферах деятельности. Особое внимание при этом будет уделено контролю инвестирования пенсионных накоплений в рамках обязательного пенсионного страхования и размещения пенсионных резервов в рамках негосударственного пенсионного обеспечения в Российской Федерации. Показателями, характеризующими выполнение этой миссии, являются:

· соотношение объема финансовых ресурсов, привлеченных российскими предприятиями за счет размещения эмиссионных ценных бумаг на внутреннем рынке и объема инвестиций в основной капитал крупных и средних предприятий;

· капитализация фондового рынка по отношению к внутреннему валовому продукту.

Таким образом, целями государственного регулирования являются: обеспечение становления и развития эффективного финансового рынка, обеспечение его стабильности, поддержание законности и установленного порядка работы, разработка стратегии дальнейшего развития рынка.

 

2. Анализ  развития финансовых рынков и  пути совершенствования их функционирования

2.1 Влияние  мирового финансового кризиса  на функционирование финансовых  рынков в России

 

Национальные финансовые рынки не могут существовать изолированно от мирового финансового рынка. Прежде всего, процессы глобализации мировой экономики обуславливают открытие национальных финансовых рынков для зарубежного капитала (в виде прямых и портфельных инвестиций), объемы поступления которого в значительной степени зависят от процентных ставок, устойчивости курса национальной валюты, различного рода рисков, а также макроэкономических параметров развития конкретной страны. Перечисленные факторы традиционно относятся к категории фундаментальных экономических показателей, выступающих в качестве базовых ориентиров для международных инвесторов. Но на состояние национальных финансовых рынков помимо фундаментальных показателей развития экономики конкретной страны оказывает влияние и состояние мировой экономики и мировых финансовых рынков. В этом случае неудивительно, что мировой финансовый кризис в значительной мере повлиял на состояние финансовых рынков нашей страны.

Непосредственной причиной мирового финансового кризиса большинство современных изданий называют излишне рискованные операции коммерческих банков и отсутствие надлежащего эффективного контроля за ними со стороны центральных банков и правительств разных стран, прежде всего США, но в том числе и России. Так, известный американский финансист Джордж Сорос утверждал еще задолго до появления кризиса, что «финансовые рынки не являются рациональными и саморегулирующимися структурами, ибо они есть структуры неполноценные, склонные к "экономическим пузырям", и потому нуждаются в "настройке" со стороны властей».

Россия относится к категории развивающихся экономик, а особенностями развивающихся экономик являются высокие риски, неизменно сопутствующие периоду становления и высоким темпам роста, и недостаток собственных ресурсов для развития. Именно по этой причине развивающиеся экономики привлекают «внешние» средства. Высокие цены на сырье обеспечивали значительный рост аккумулируемых государством ресурсов (в виде валютных резервов и фондов), которые размещались за рубежом – для контроля денежного предложения и инфляции в условиях неразвитых финансовых рынков и банковской системы. Тем временем, корпорации и банки активно осуществляли заимствования на внешних рынках, привлекая средства для наращивания экономической активности.

При рассмотрении причин финансового кризиса, можно выделить следующие тенденции:

· Глобальный кризис ликвидности начался с фактического закрытия мировых рынков для большинства российских заемщиков. Причем главной причиной нестабильности являлся не отток капитала из России, который в принципе продолжается до сих пор, а резкое сокращение притока иностранного капитала в страну. Для многих банков и корпораций начались сложности с рефинансированием прошлых долгов.

· Высокая инфляция привела к сокращению сбережений населения.

· Определенную роль сыграло отставание в развитии национальной инфраструктуры финансового рынка. Нормативно-правовая база, регулирующая различные аспекты деятельности по инвестированию на российском фондовом рынке, до конца не сформирована. По оценке Международной организации комиссий по рынку ценных бумаг, регулирование в данной сфере, применяемое в Российской Федерации, по ряду положений лишь частично соответствует принципам этой организации. Законодательно не урегулированы вопросы, касающиеся проведения сделок с производными финансовыми инструментами, что мешает инвесторам хеджировать рыночные риски операций с ценными бумагами в России.

· Денежно-кредитная политика была значительно ужесточена, в результате этого наблюдались такие явления, как рост процентных ставок, снижение денежного предложения, падение уровня ликвидности.

· Активное привлечение ресурсов отдельными банками на внешних рынках и направление их на кредитование нефинансового сектора, использование ценных бумаг в качестве залогов и низкий уровень управления рисками.

Негативное воздействие на состояние фондового рынка таких фундаментальных факторов, как мировой финансовый кризис, резкое снижение цен на нефть, отток капитала из России, достаточно велико, и меры монетарных властей пока не могут компенсировать влияние этих факторов.

 

3 Пути  совершенствования финансовых рынков

3.1 Перспективы  развития

 

При исследовании в данной курсовой работе основ функционирования финансовых рынков и проблем, возникающих на них, становится возможной разработка путей совершенствования рынков.

Постоянное и осмысленное участие населения на финансовом рынке является одним из признаков не только повышения уровня жизни в стране, но и показателем определенной зрелости финансового рынка, обеспечивающего трансформацию индивидуальных сбережений в необходимые экономике инвестиции. А для этого необходимо осуществление следующей задачи:

· повышение емкости и прозрачности российского финансового рынка. Для этого потребуется внедрить механизмы, обеспечивающие участие розничных инвесторов на финансовом рынке и защиту их инвестиций; расширить спектр производных финансовых инструментов и укрепить нормативно-правовую базу срочного рынка; создать возможности для секьюритизации широкого круга активов; повысить уровень информированности граждан о возможностях инвестирования сбережений на российском финансовом рынке.

Определенную роль в развернувшемся финансовом кризисе сыграло отставание в развитии национальной инфраструктуры финансового рынка. По оценке Международной организации комиссий по рынку ценных бумаг, регулирование в данной сфере, применяемое в Российской Федерации, по ряду положений лишь частично соответствует принципам этой организации. Поэтому в нашей стране необходимо:

· развитие и повышение эффективности рыночной инфраструктуры. Для этого потребуется принять следующие меры:

- развитие организованного финансового  рынка и консолидация биржевой, инфраструктуры. Характерной чертой  российского финансового рынка являются существенные объемы внебиржевого рынка, в том числе за счет роста объема сделок, заключаемых внутри брокеров. В этой связи актуальной задачей является регулирование не только биржевых институтов, а организованного рынка в целом, независимо от того в какой форме он существует.

-Обеспечение четких правовых  норм формирования и капитализации  клиринговой организации российского  финансового рынка. Одной из основных  причин недостаточной капитализации  российского финансового рынка  являются недостатки клиринговых  процедур и существующих механизмов  расчетов между участниками финансового  рынка, что создает высокие риски  в процессе клиринга и расчетов  по сделкам с финансовыми активами. Необходимо создать условия для  повышения надежности системы  клиринга и расчетов на финансовом  рынке и организованном товарном  рынке, а также внедрения международных  стандартов функционирования этой  системы.

-Развитие учетных институтов. Основной  задачей развития учетных институтов  является снижение рисков, связанных  с осуществлением учета прав  на ценные бумаги, и сокращение  сроков проведения операций по  счетам депо (лицевым счетам). Необходимо  принять меры, направленные на  увеличение устойчивости и надежности  учетных институтов и повышение  прозрачности деятельности регистраторов  и депозитариев.

Указанные меры позволят повысить уровень защиты прав и законных интересов инвесторов, будут способствовать расширению круга инструментов, обращающихся на организованном рынке и снижению рисков.

Если рассматривать финансовые рынки в совокупности как единый рынок, обладающий общими чертами, характерными для его составных частей, то анализ недостатков финансового рынка необходимо осуществлять через изучение взаимодействия составляющих его сегментов. Таким образом, для этого потребуется: