Мировая валютная система

В период Второй мировой войны единый валютный рынок был разрушен, и принципы мировой валютной системы не соблюдались. Большинство воюющих и многие нейтральные страны ввели валютные ограничения. Произошло новое повышение роли золота как мировых денег.

В военный период официальные валютные курсы, несмотря на инфляцию, были зафиксированы и поэтому утратили регулирующую роль в экономических отношениях. Наконец, еще одной особенностью времени было использование странами-оккупантами, помимо прямых методов грабежа, валютно-финансовых махинаций (эмиссия необеспеченных денег для формальной оплаты поставок сырья и продовольствия из оккупированных стран, завышение курса собственной валюты)[6].

2.2. Бреттонвудсская валютная  система (1944–1971 гг.)

Мировой валютный кризис, вызванный Второй мировой войной и предшествующими ей событиями, вынудил англо-амереканских экспертов к разработке проекта новой мировой валютной системы, принципы которой были закреплены на валютно-финансовой конференции, проходившей с 1 по 22 июля 1944 г. в Бреттон-Вудсе (США). В принятых статьях Соглашения были определены основные принципы новой валютной системы:

1. Первоначально был введен золотодевизный  стандарт, основанный на двух  валютах – американском долларе  и британском фунте стерлингов.

2. Предусматривались следующие  направления использования золота как основы мировой валютной системы: а) золотые паритеты валют сохраняются и фиксируются в МВФ; б) оно продолжало использоваться как международное резервное и платежное средство; в) с целью придания доллару статуса главной резервной валюты Казначейство США продолжало размен долларов на золото иностранным центральным банкам и правительственным учреждениям по официальной цене 1934 г. – 35 долл. за тройскую унцию.

 Впервые в истории для  межгосударственного регулирования  валютных отношений были созданы международные валютно-кредитные организации – Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР).

Постепенно сформировывались причины пересмотра основ существовавшей валютной системы. Кризис второй валютной системы продолжался около 10 лет и выражался в следующих формах:

- «валютная лихорадка» перемещение  «горячих» денег, массовая продажа  валют в ожидании их девальвации, скупка валют в  предположении  их ревальвации;

- «золотая лихорадка» - массовая скупка золота и, как следствие, рост его рыночной цены;

- массовое использование заимствований  в МВФ для смягчения дефицита  платежных балансов;

- активизация национального и  межгосударственного валютного  регулирования.

Валютные кризисы порождали то одну, то другую страну в разное время и с разной силой. США долгое время противились признанию банкротства Бреттонвудсской системы и пытались переложить на другие страны издержки по ее спасению.

Распались пять из шести образованных в 1930-1940-е гг. валютных зон: британского фунтов стерлингов, доллара США, португальского эскудо, испанской песеты и голландского гульдена. Зона франка существует в модифицированном виде до настоящего времени.

 Валютные зоны создавались  в целях проведения согласованной  в их пределах политики в области международных валютных отношений в пользу страны, возглавляющей зону. Поэтому денежные системы и внешние расчеты стран, входивших в нее, зависели от денежной системы и внешних расчетов страны, ее возглавлявшей.

Основные признаки, характеризующие валютную зону: поддержание всеми ее участниками твердого курса своих валют по отношению к валюте страны-гегемона; свободное движение средств в пределах зоны и наличие ограничений по отношению к третьим странам; сосредоточение внешних расчетов стран-участниц в банках страны-гегемона. Устройство валютных зон позволяло стране-гегемону удерживать свои конкурентные позиции как в странах-участницах зоны, так и в мировой экономике в целом.

По своей институциональной структуре они являлись, как Бреттонвудсская система и валютные блоки, ассиметричными валютными объединениями. Валютные зоны создавались часто без эквивалентной экономической общности, что достигалось политическими (колониальными) методами. Для них характерно выделение национальной валюты-лидера и подчинение валютной, и в большей мере денежной, политики стран-сателлитов валюте-лидеру и, тем самым, задачам экономической политики ее эмитента.

Симметричные валютные группировки, рождаясь на основе добровольного объединения, не предполагают и не содержат одностороннего подчинения валют. В них отсутствует валюта-лидер из числа национальных участников, но в них часто создается наднациональная центральная валюта, широко используются кредиты для поддержания валютного единства, согласовывается валютная и денежно-кредитная политика стран-участниц.

Стерлинговая зона окончательно сложилась в начале Второй мировой войны с введением валютного контроля Великобританией и другими странами-участницами. За время существования ее состав неоднократно менялся.

Валютному механизму стерлинговой зоны вплоть до 1970-х гг. было присуще: 1) прикрепление валют стран-участниц к английской валюте путем поддержания определенного их курсового соотношения; 2) льготный режим обмена между валютами зоны по сравнению с другими валютами; 3) наличие внутри зоны валютного контроля, распространявшегося прежде всего на валютный оборот с остальным миром; 4) хранение значительной части валютных резервов членов зоны в виде стерлинговых авуаров в английских банках.

В связи с окончательным развалом британской колониальной империи и укреплением экономической самостоятельности молодых независимых государств из числа членов зоны  с начала 1960-х гг. усилился процесс дезинтеграции, как самой зоны, так и ее валютного механизма.

С 23 июня 1972г. одновременно с введением плавающего курса фунта - стерлингов Великобритания в одностороннем порядке отменила льготный режим валютных расчетов практически со всеми странами зоны. С этого времени к списочным территориям, на которые по английскому законодательству не распространялся валютный контроль и куда прежде входили все страны стерлинговой зоны, включаются только Великобритания, Ирландия и Гибралтар. Вступление Великобритании в 1973г. в ЕЭС еще более снизило роль стерлинговой зоны, а также возможности использования фунта - стерлингов в качестве центральной валюты зоны.

Долларовая зона - валютная группировка стран, главным образом Центральной и Южной Америки, чьи денежные системы и внешние расчеты ориентировались на доллар США, занимая по отношению  к нему подчиненное положение. Для валютного механизма долларовой зоны было характерно: 1) поддержание относительно стабильного курса национальной валюты по отношению к американскому доллару; 2) мягкий валютный контроль при международных расчетах; 3) сохранение основной части валютных резервов в виде долларовых депозитов  в американских банках, через посредства которых осуществлялись международные расчеты. Девальвация доллара в 1971 и 1973гг. и его непрерывное инфляционное обесценивание отрицательно сказывалось на валютных системах некоторых стран зоны. Долларовая зона как валютная группировка в начале 1970-х гг. перестала существовать.

Зона франка - возглавляемая Францией валютная группировка, возникшая в 1939г. на базе ее колониальных владений, что до распада колониальной системы означало полное подчинение их денежно-кредитных систем метрополии. Окончательно зона сложилась после Второй мировой войны, когда в 1950г. было достигнуто соглашение об ее сохранении как «добровольного объединения» стран-участниц и о создании Валютного комитета зона для координации их валютной и кредитной политики.

Для 14 стран - членов зоны франка полное членство в зоне означает: 1) установление твердого соотношения их валют с французским франком, и оно не может изменяться без соглашения с Францией; 2) контроль Франции над кредитной политикой эмиссионных банков стран-членов; 3) хранение всех их валютных резервов во французских франках, а с 1999г. в евро; 4) осуществление всех расчетов через валютный рынок в Париже. Валютная политика стран-членов координируется валютным комитетом зоны франка.

Таким образом, сохраняя основные черты валютных блоков, валютные зоны отражали новые явления, связанные с усилением государственных валютно-финансовых и торговых отношений между их участниками: 1) возрастание роли межгосударственных соглашений в организации международных финансов;2)консолидированность внутреннего механизма зон в области валютно-финансового режима, валютных ограничений, золотовалютных резервов, которые хранились в стране-лидере, льготного режима валютных расчетов внутри группировки, единство валютного контроля во всех странах-членах, что придавало валютной зоне официальный характер; 3) асимметричность зон как валютных объединений, поскольку инициатива по их созданию исходила от стран, которые затем их возглавляли.

Как следует из проведенного анализа, структура мировых финансов в первой половине 1970-х гг., когда рушилась их послевоенное устройство, была весьма сложна, поэтому прошло несколько лет, прежде чем, испробовав различные модели валютной системы, ведущие страны мировой экономики пришли к системе гибкого выбора режима валютных курсов, т.е. к тому принципу, на котором фактически и основана современная мировая валютная система [1].

2.3. Ямайская валютная  система

Поиски выхода из валютного кризиса велись долго вначале в академических, а затем в правящих кругах и многочисленных комитетах. Было предложено множество проектов валютной реформы: от создания коллективной резервной единицы, выпуска мировой валюты, обеспеченной золотом и товарами, до возврата к золотому стандарту. Устройство современной мировой валютной системы было официально оговорено на конференции МВФ в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976г., почему она и получила название Ямайская. Основами новой системы является свободный выбор режима валютного курса (по преимуществу плавающего, а также фиксированного или смешанного) и многовалютный стандарт, т.е. возможность выбора разных форм международной ликвидности. Это означает, что новая валютная система задумывалась как симметричная.

Переход к гибким обменным курсам предполагал достижение трех основных целей: 1) выравнивание темпов инфляции в различных странах; 2) равновесие платежных балансов; 3) расширение возможностей для проведения независимой внутренней денежной политики отдельными центральными банками.

Важнейшие характеристики Ямайской валютной системы: 1) полицентричность, основание не на одной, а на нескольких ключевых валютах: долларе США, английском фунте стерлингов, японской иене, немецкой марке и французском франке; 2) отмена, хотя и формально монетного паритета золота; 3) МВФ патронирует политику стран в области валютных курсов; страны - члены МВФ не должны манипулировать валютными курсами для получения односторонних преимуществ перед другими странами - членами МВФ.

По классификации МВФ страна может выбрать следующие режимы валютных курсов: фиксированный, плавающий или смешанный.

Фиксированный валютный курс имеет целый ряд разновидностей: 1) курс национальной валюты фиксирован по отношению к одной добровольно выбранной валюте и автоматически изменяется в тех же пропорциях, что и базовый курс; 2) «корзинный» валютный курс, когда курс национальной валюты привязывается к искусственно-сконструированным валютным комбинациям; 3) курс, рассчитанный на основе скользящего паритета, когда связь между динамикой национального и базового курса не автоматическая, а рассчитывается по специально оговоренной формуле, учитывающей различия (например, в темпах роста цен).

В «свободном плавании» находятся валюты США,  Канады, Великобритании, Японии, Швейцарии, ряда других стран и стран ЕВС. Однако центральные банки этих стран часто поддерживают валюту при резких колебаниях их курса. Именно по этому существует «управляемое», или «грязное» плавание валютных курсов.

Смешанное плавание имеет ряд разновидностей. Во-первых, это групповое плавание, которое было характерно для стран, входивших в ЕВС. В этой валютной системе были установлены два режима валютных курсов: внутренний - для операции между членами Сообщества, внешний - для операции с другими странами. Курсы валют ЕВС совместно «плавали» по отношению к любой другой валюте, не входившей в систему ЕВС.

В целом развитые страны имеют курсы валют, находящиеся в чистом или групповом плавании. Определенную роль в современной МВС играют специальные права заимствования - СДР, которые стали мерой международной стоимости, важным резервным авуаром, одним из средств международных официальных расчетов.

В соответствии с решением сессии МВФ 1969г. участниками системы СДР могут быть только страны - члены МВФ, которые проводят операции с СДР через образованный в структуре МВФ Департамент. В настоящее время все страны - члены МВФ являются его участниками. При этом СДР функционируют только на официальном, межгосударственном уровне, на котором они вводятся в оборот центральными банками и международными организациями.

МВФ наделен полномочиями создавать «безусловную ликвидность» путем выпуска в обращение средств, выраженных в СДР, для стран - участниц Департамента СДР. Эмиссия СДР осуществляется  и в том случае, когда Исполнительный совет МВФ приходит к заключению, что на данном этапе имеется долговременный всеобщий недостаток ликвидных резервов и существует потребность в их пополнении. Оценка такой потребности определяет размеры выпуска СДР.

23 сентября 1997г. Совет управляющих  МВФ одобрил предложение Исполнительного  совета о внесении новой, четвертой  по счету, поправки в статьи  соглашения МВФ, которое позволило  бы осуществить специальное одноразовое  распределение СДР на сумму 21,4 млрд. (29,4млрддолл.).В результате этого общая сумма выпущенных СДР должна была удвоиться, составив 42,9млр(около 59млрдолл.). цель нового распределения СДР состояла в том, чтобы предоставить эти средства всем странам-членам и уравнять отношение сумм выделенных за все время СДР к их квотам. Наличие у страны лимита СДР дает ей право приобретать в его пределах у другой страны в обмен на СДР конвертируемую валюту, которая затем используется ею для урегулирования платежного баланса и пополнения валютных резервов. Страны, имеющие лимиты СДР, не могут требовать, чтобы валюту предоставлял Фонд, за исключением двух случаев – их выхода из системы и ликвидации самой системы.