Методы оценки инвестиционных рисков

 

 

Содержание

Введение………………………………………………….………………………..3

1. Экономическое содержание  и виды инвестиционных рисков………………5

1.1Сущность и роль инвестиционного риска……………………………...……5

1.2 Виды инвестиционных рисков……………………………………..………..9

1.3 Системные и несистемные риски………………………………….……….19

2. Методы оценки инвестиционных  рисков…………………………………....21

2.1 Оценка инвестиционных рисков………………………………………...….21

2.2 Методы оценки инвестиционных  рисков………………………………….24 
Заключение…………………………………………….………………………....27

Список литературы…………………………………………………………..…..29

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

В рыночной экономике существуют различные возможности для инвестиционных вложений. При выборе юридическим или физическим лицом направления вложения капитала одним из основных критериев служит оценка инвестиционного риска. В целом риск в деловых операциях — это экономическая категория, отражающая степень успеха (неудачи) фирмы в достижении своих целей с учетом влияния контролируемых и неконтролируемых факторов.

Но для того, чтобы инвестиции приносили настоящий доход необходимо серьезно и тяжело потрудиться. Только квалифицированный инвестор способен выгодно вкладывать деньги, предвидеть возможную прибыль и правильно рассчитывать риски.

Риск всегда обозначает вероятностный характер исхода, при этом в основном под словом риск чаще всего понимают вероятность потерь, хотя его можно описать и как вероятность получить результат, отличный от ожидаемого. Таким образом, становится возможен и риск убытков, и риск сверхприбыли.

Инвестиционный риск - это вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь в ситуации неопределенности условий инвестирования.

Эффективная деятельность компаний и фирм в долгосрочной перспективе, обеспечение высоких темпов их развития и повышения конкурентоспособности в значительной мере определяются профессионализмом их инвестиционной деятельности. Комплекс вопросов, связанных с осуществлением инвестиционной деятельности компаний, требует глубоких знаний теории и практики принятия инвестиционных решений.

Развитие рыночной экономики требует от хозяйствующих субъектов, с одной стороны, повышения их конкурентоспособности, а, с другой, обеспечения стабильности и устойчивости их функционирования в условиях динамично меняющейся экономической среды. Развитие общества в целом и отдельных хозяйствующих субъектов базируется на расширенном воспроизводстве материальных ценностей, обеспечивающем рост национального имущества и, соответственно, дохода. Одним из основных средств обеспечения этого роста является инвестиционная деятельность, включающая процессы вложения инвестиций или инвестирование.

Увеличение инвестиционного спроса является одной из отличительных черт восстановительного роста российской экономики. Рост инвестиционного спроса обеспечил почти 1/4 прироста физического объема ВВП. Наиболее существенное влияние на характер инвестиционной деятельности оказывал интенсивный рост доходов экономики.

Сегодня в России от эффективности инвестиционной политики зависят состояние производства, положение и уровень технической оснащенности основных фондов предприятий, возможности структурной перестройки экономики, решение социальных и экологических проблем.

В связи с активизацией инвестиционной деятельности в реальном секторе экономики,, посвященная оценке рисков инвестиционных проектов тема курсовой работы представляется весьма актуальной.

Цель курсовой работы – изучение экономической сущности инвестиционных рисков и их оценки. Достижение поставленной требует решения следующих задач:

- изучить сущность и роль инвестиционного риска;

- проанализировать виды инвестиционных рисков;

- изучить системные и несистемные риски;

-проанализировать методы оценки инвестиционных рисков;

-оценка инвестиционных рисков;

- методы оценки инвестиционных  рисков.

 

 

 

1. Экономическое  содержание и виды инвестиционных рисков

1.1Сущность и роль инвестиционного риска

 Инвестиционный проект представляет собой основной документ, определяющий необходимость осуществления реального инвестирования, в котором в общепринятой последовательности разделов излагаются основные характеристики проекта и финансовые показатели, связанные с его реализацией.

Основу инвестиционной деятельности предприятия составляет реальное инвестирование. На большинстве предприятий реальное инвестирование является в современных условиях единственным направлением инвестиционной деятельности. Это определяет высокую роль управления формированием прибыли в процессе реального инвестирования, выбора наиболее эффективных его форм.

Инвестиции, так же как и вся предпринимательская деятельность, всегда связаны с риском. Инвестиционный риск является частью общего финансового риска и представляет собой угрозу потери вложенных средств или недополучения ожидаемых доходов. Чаще всего инвестиционный риск возникает вследствие существования неопределенности информации, свойственной рыночной экономике. Рыночная экономика, функционирование которой строится на конкуренции и коммерческой тайне, уже поэтому не может предоставить всю необходимую информацию для принятия точного решения. Поэтому неопределенность существует в форме незнания всего того, что может повлиять на результаты деятельности отдельного субъекта. На эти результаты может повлиять и совершенно случайный фактор: поломка оборудования в критический момент, незамеченная ошибка при расчетах и проч. Предугадать, произойдет сбой в процессе инвестирования или нет, - невозможно. Возможно и непредсказуемое поведение конкурентов и заказчиков, когда в ходе осуществления инвестиционного процесса они под воздействием конъюнктурных причин начинают менять условия договора, задерживают поставки материалов и проч. Отсюда и возникает возможность риска.

Инвестиционные риски всегда возникают, если допущены ошибки в проектных расчетах, не учтен риск отказа оборудования. Ничем хорошим не кончается неточность информации о будущих компаньонах по инвестиционной деятельности, об их финансовом положении и деловой репутации: в этом случае кто-то может подвести других участников инвестиционного процесса, сорвав договорные обязательства, не оплатив во время счета и проч. Может негативно повлиять на процесс, создав рисковую ситуацию, и внешняя по отношению к этому процессу среда: политические изменения в стране, природно-климатические катаклизмы, изменение экономического законодательства.

Инвестиционный риск - возможность того, что реальный будущий доход будет отличаться от ожидаемого. Общий риск - сумма всех рисков, связанных с осуществлением какого-либо проекта.

Предлагается следующая классификация общего риска инвестиционного проекта по различным признакам:

По временному признаку различают: краткосрочный риск, связанный с финансированием инвестиций и влияющий на ликвидные позиции фирмы; долгосрочный, связанный с выбором направлений инвестирования и конечными результатами инвестиций.

По степени влияния на финансовое положение фирмы: допустимый, представляющий угрозу потери фирмой прибыли; критический - утрата предполагаемой выручки; катастрофический - потеря всего имущества и банкротство фирмы.

По источникам возникновения и возможности устранения: несистематический (диверсифицируемый) - часть общего риска, которая может быть устранена посредством диверсификации. Этот риск вызывается особыми для фирмы условиями - доступность сырья, успешные или неудачные компании маркетинга, получение или потери крупных контрактов, влияние иностранной конкуренции, воздействие некоторых правительственных мер (экологический контроль, забастовки и т.д.); систематический (недиверсифицируемый) - возникает из внешних событий, влияющий на рынок в целом (война, инфляция, экономический спад, высокая ставка процента).

Для принятия инвестиционного решения необходимо соотнести предполагаемый риск по каждому варианту инвестирования с ожидаемыми доходами. Для этого разработаны различные математические модели.

Инвестиционный риск – это опасность потери инвестиций, неполучения от них полной отдачи, обесценения вложений.

Таким образом, фактор неопределенности связан не только с невозможностью знать все о настоящем, но и с неполным и неточным представлением о будущем и даже о прошлом. Именно поэтому возникают рисковые ситуации. Под инвестиционным риском понимается вероятность непредвиденных финансовых потерь вследствие неопределенности условий вложения инвестиций. Риск возникает вследствие событий, которые могут наступить, а могут и не наступить. Это событие может отрицательно повлиять на инвестора, а может дать и дополнительную прибыль. В отдельных случаях возможна ситуация, когда инвестор даже не почувствует происходящее событие, оно не повлияет на него. Таким образом, возможны три экономических результата: инвестор получит убыток, проигрыш, т.е. отрицательный результат; событие никак не скажется на его экономических результатах (нулевой или нейтральный результат) или он может получить дополнительную выгоду, прибыль (положительный результат).

Риск - это экономическая категория. Как экономическая категория он представляет собой событие, которое может произойти или не произойти. В случае совершения такого события возможны три экономических результата: отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток); нулевой; положительный (выигрыш, выгода, прибыль). 1

Риска можно избежать, т.е. просто уклониться от мероприятия, связанного с риском. Однако для предпринимателя избежание риска зачастую означает отказ от возможной прибыли.

Функционированию и развитию многих экономических процессов присущи элементы неопределенности. Это обуславливает появление ситуаций, не имеющих однозначного исхода. Понятие «ситуация риска» можно определить как сочетание, совокупность различных обстоятельств и условий, создающих определенную обстановку для того или иного вида деятельности. Если существует вероятность количественно и качественно определять степень вероятности того или иного варианта, то это и будет ситуация риска.

Ситуации риска сопутствуют три условия:

• наличие неопределенности;
• необходимость выбора альтернативы (в т. ч. отказ от выбора);
• возможность оценить вероятность осуществления выбираемых альтернатив.

Риски возникают на различных уровнях хозяйствования под воздействием множества показателей, но особенностью их существования является то, что они часто обуславливают друг друга, и один и тот же фактор может вызвать разные риски. Существует точка зрения, что риски образуют самостоятельную систему, все элементы которой взаимообусловлены. В связи с этим обстоятельством создать целостную систему классификации инвестиционных рисков очень сложно. Обычно отдельные виды определяются в зависимости от интересующих инвестора критериев.

 

 

1.2 Виды инвестиционных рисков

В зависимости от возможного результата все риски можно разделить на две большие группы: чистые и спекулятивные. Чистые риски приводят к пол учению отрицательного или нулевого результата, а спекулятивные- к получению положительного или отрицательного результата. Внутри этих групп также идет своя классификация рисков.

В группе чистых рисков выделяют природно-естественные риски, которые связаны с природными катаклизмами: наводнения, пожары, землетрясения, ураганы и проч. Возможное ухудшение экологической ситуации в данном регионе может вызвать дополнительные затраты, которые оборачиваются прямыми потерями для инвестора или недополучением им прибыли. В этом случае речь идет об экологических рисках. В современных условиях все чаще возникают социально-политические риски, связанные с состоянием политической обстановки в стране и деятельностью правительства. Всегда негативно влияет на любую предпринимательскую деятельность политическая и социальная напряженность в стране. В случае возникновения каких-либо конфликтов возникает риск не только уменьшения прибыли, но и потери вложенного капитала. К таким же результатам может привести неясность и непредсказуемость экономической политики государства, изменения в законодательстве. К группе производственных рисков относят также имущественные и транспортные риски. Под первыми понимается потеря имущества вследствие действия третьих лиц (кража, халатность, выход из строя оборудования, не подлежащего ремонту и проч.), под вторыми - возможный ущерб, также нанесенный третьими лицами, которым поручена транспортировка грузов (утеря, поломка и проч. в процессе перевозки).

К спекулятивным рискам относятся все виды рисков, присущие предпринимательской и инвестиционной деятельности. Предпринимательская деятельность всегда связана с риском, а инвестиции как важнейшая составляющая успешности этой деятельности особенно. Риск здесь заключается не только в том, что неизвестны результаты инвестиций, но и в том, что неизвестны даже затраты: очень часто возникают ситуации, требующие дополнительных вложений. Классификаций видов инвестиционных рисков много, мы рассмотрим наиболее часто встречающиеся риски.

По объекту инвестирования выделяют финансовые и производственные риски. Деление идет в зависимости от сферы вложения капитала. Инвестиции, связанные с вложениями в финансовые активы (ценные бумаги, валюту и проч.) подвержены финансовому риску. Уровень финансового риска определяется показателями устойчивости эмитента, его платежеспособностью и возможностью банкротства. В случаях использования займов и кредитов как средства приращения капитала возникает разновидность финансового риска - кредитный риск. Он подразделяется на две составляющие: риск недополучения процентных выплати риск невозврата ссуды. В любом случае уровень этих рисков определяется общим экономическим и финансовым состоянием заемщика.2

Вторая группа рисков - производственные риски. Так, например, инвестиции в реконструкцию производства могут не дать желаемых результатов, если нарушены сроки введения в строй обновленных производственных мощностей, если некачественно выполнен монтаж оборудования и проч. Потери от этих рисков могут быть различны. Под воздействием изменения собственной доходности, которая возникает вследствие ошибок при планировании, или изменения относительной доходности финансового рынка под воздействием различных факторов возникает риск снижения доходности инвестиций по сравнению с планируемой.

Внешние факторы могут вызвать к жизни еще один инвестиционный риск - риск упущенных возможностей. Изменившаяся ситуация на рынке может сделать планируемые инвестиции менее эффективными по сравнению с другими возможными вложениями капитала. Решение об инвестициях всегда принимается в какой-то конкретный момент, и из всех возможных вариантов выбирается наиболее эффективный. Но в ходе осуществления вложений оказывается, что изменившиеся внутренние или внешние обстоятельства создали новые условия на рынке и возникают более эффективные варианты вложений. Но эти варианты оказываются для инвестора недостижимыми, так как в осуществляемый проект уже вложены значительные средства.

В ходе осуществления проекта всегда возможен риск прямых финансовых потерь. Он возникает вследствие недополучения прибыли (а иногда и вообще при ее отсутствии) или прямых потерь при возникновении непредвиденных расходов, т.е. когда доходы и расходы не соответствуют планируемым. Причинами возникновения такого риска могут быть как внешние (увеличение стоимости материалов, снижение спроса на выпускаемую продукцию), так и внутренние факторы (плохая организация работ).