Фондовая биржа и перспективы ее развития в Республике Казахстан

• репрезентативность выборки. Перечень компаний, ценные бумаги которых  входят в состав, например, отраслевого  индекса, должен быть достаточно полным для того, чтобы индекс адекватно  отражал состояние определенного  сегмента экономики. Кроме того, чтобы  изменения индекса правильно  отражали изменения, происходящие на рынке, распределение эмитентов по размеру  капитализации и отраслевой принадлежности должно соответствовать распределению  на рынке в целом. Использование  компьютеров позволило начать расчет индекса по всем акциям, торгуемым  на том или ином рынке, не прибегая к некоторой выборке. 

• вес. Желательно, чтобы  стоимость ценных бумаг, входящих в  индекс, имела свой вес, пропорциональный их влиянию на фондовый рынок в  целом. 

• объективность финансовой информации. Следует учитывать, что фондовый индекс рассчитывается на основе открыто сообщаемых сведений об изменении цен на финансовые инструменты. Большинство индексов рассчитывается в течение торгового дня, причем их обновленные значения появляются через короткие промежутки времени. 

Корректировка индексов

Методика расчета индекса  может время от времени меняться, что связано главным образом  с различными корпоративными событиями, переживаемыми компаниями, ценные бумаги которых входят в состав индекса. Изменения могут касаться и перечня  ценных бумаг, участвующих в расчете  индекса. Чем большую историю имеет фондовый индекс, тем большую ценность он представляет для прогнозирования будущей реакции рынка на те или иные события на основе его прошлого поведения. Но ситуация на рынке постоянно меняется - слияния и поглощение, банкротства старых компаний и появление новых, стремительно наращивающих свою капитализацию. Поэтому периодически появляется необходимость внести изменения в выборку, на основе которой рассчитывается индекс. Если такие корректировки осуществлять редко, есть опасность, что индекс начнет отставать от развития рынка, если к корректировкам прибегать слишком часто - индекс начнет "терять" историю и, сохраняя прежнее название, отражать изменения уже другого сектора рынка.

Основные фондовые индексы.

США

Индексы Доу-Джонса. Наибольшей известностью в данном семействе индексов пользуется Dow Jones Industrial Average (средний промышленный индекс Доу-Джонса). Этот индекс был впервые опубликован в 1884 г. Чарльзом Доу, основателем компании, которая была издателем известной финансовой газеты "Wall Street Journal". Этот индекс сначала рассчитывался по акциям

11 железнодорожных компаний. В 1897 г. список был увеличен  до

20 железнодорожных компаний. Первый промышленный индекс Доу-Джонса  был рассчитан в 1896г. по акциям 12 компаний. В 1916 г. размер выборки  был увеличен до 20 компаний, а  в 1928г. - до 30. Последнее изменение  в составе индекса было произведено  1 ноября 1999г., когда вместо компаний Union Carbide, Goodyear Tire & Rubber, Sears и Chevron в  индекс были включены компании Home Depot, Intel, Microsoft и SBC Communications.

Индекс рассчитывается как  среднее арифметическое цен акций 30 крупнейших компаний. В качестве делителя используется не число 30 (число компаний в выборке), а специальный делитель, учитывающий многочисленные сплиты (дробления акций), произведенные  компаниями-эмитентами с 1928г. (с момента  увеличения выборки до 30 компаний). Используются и другие индексы Доу-Джонса: взвешенный индекс акций Доу-Джонса, рассчитанный по 700 акциям, котируемых на Нью-Йоркской фондовой бирже (публикуется с 1988 г.), индексы Доу-Джонса по транспортным и коммунальным компаниям (Dow Jones Transportation Average (20), Dow Jones Utilities Average(15)) и по

40 облигациям.

AMEX Composite - взвешенный по  рыночной капитализации индекс  всех акций, торгуемых на Американской  фондовой бирже (American Stock Exchange).

NASDAQ 100 - индекс 100 крупнейших  компаний нефинансового сектора  на бирже NASDAQ.

NASDAQ Composite - взвешенный по  капитализации индекс внебиржевого  рынка, ежедневно публикуемый  Национальной Ассоциацией фондовых  дилеров и охватывающий около  3500 акций, торгуемых в рыночной  системе Nasdaq (Nasdaq Market System). 

NYSE Composite - взвешенный по  рыночной капитализации индекс  всех акций, торгуемых на Нью-Йоркской  фондовой бирже (NYSE). 

Семейство индексов Рассела (рассчитываются компанией Френка Рассела, Frank Russell Company). Среди самых известных:

Russell 3000 Index отражает динамику  акций 3,000 крупнейших по рыночной  капитализации американских компаний, на которые приходится около

98% стоимости всего американского  рынка акций. 

Russell 1000 Index отражает динамику  акций 1,000 крупнейших компаний  из Russell 3000 Index, на которые приходится  около 92% совокупной капитализации  компаний, представленных в Russell 3000 Index.

Russell 2000 Index отражает динамику 2,000 более мелких компаний, представленных  в Russell 3000 Index, на которые приходится  около 

8% совокупной рыночной  капитализации компаний из Russell 3000 Index. 

Семейство индексов Standard & Poor's 

Standard & Poor's Composite 500 Index. В состав индекса входят

400 индустриальных, 20 транспортных, 40 коммунальных и 40 финансовых  компаний. Взвешен по рыночной капитализации. Охватывает примерно 80% общей капитализации компаний, торгуемых на Нью-Йоркской фондовой бирже. Капитализация компаний в выборке составляет от 73 миллионов до

75 миллиардов долларов.

Индекс Standard & Poor's Composite 500

Источник - Bloomberg - World Stock Indexes

Standard & Poor's 400 Index (S&P Midcap) аналогичен S&P 500, но охватывает 400 промышленных компаний, капитализация которых варьируется от 85 миллионов до 6.8 миллиардов долларов. Standard & Poor's 100 аналогичен S&P 500, но охватывает только 100 акций, на которые существуют опционные контракты на Чикагской бирже опционов. "OEX" - название опциона на данный индекс, являющегося один из самых популярных и торгуемых опционов. 

Value Line Composite Взвешенный по цене индекс как противоположность индексу, взвешенному по капитализации. Некоторые считают, что данный индекс дает лучшее представление об эффективности инвестиций, так как отдельные акции не перешивают в нем, и большинство индивидуальных инвесторов не строят свой портфель с взвешиванием по рыночной капитализации. (пока они не покупают индексные фонды). 

Wilshire 5000 Индекс охватывает все компании, имеющие головной офис в США, для которых доступна информация по цене. исторически сложилось, что компании из розовых листков были не включены в индекс, но с прогрессом способов передачи информации, список компаний, входящих в индекс увеличился до более чем 7000. Индекс взвешен по рыночной капитализации. Так как некоторые компании, входящие в индекс S&P 500 имеют головной офис за пределами США, не верно утверждать, что Wilshire 5000 включает S&P 500.

Франция

Основными фондовыми индексами  являются CAC-40 и CAC General. САС 40 рассчитывается по 40 акциям крупнейших эмитентов, торгуемым  на Парижской фондовой бирже. Фьючерсный контракт на данный индекс, возможно, является самым популярным и торгуемым  фьючерсным контрактом во всем мире. САС General рассчитывается по акциям 250 эмитентов.

Германия

Основным фондовым индексом является DAX 30, охватывающий 30 самых торгуемых акций (на основе торговой статистики за 3 последних года) на Франкфуртской бирже. Индекс взвешен по рыночной капитализации. По результатам торгов в электронной системе рассчитывается индекс Xetra DAX, он практически совпадает с DAX 30. Однако электронная сессия длиннее, поэтому цены закрытия могут существенно различаться. Рассчитываются также DAX 100 и композитный индекс CDAX по 320 акциям.

Великобритания

FT-SE 30 Share Index, Financial Times Industrial Ordinary Share Index впервые стал публиковаться  в 1935г. и охватывает акции  30 промышленных и торговых компаний. Рассчитывается как геометрическая  средняя, получаемая путем перемножения  курсов 30 акций из выборки и  последующего извлечения из произведения  корня 30-й степени.

 

 

Индекс FTSE 100

Источник - Bloomberg - World Stock Indexes

FT-SE 100 - наиболее распространенный  индекс в Великобритании, широко  известный как 'footsie' (Футси 100). Представляет собой взвешенный  арифметический индекс, рассчитываемый  на базе 100 крупнейших по рыночной  капитализации компаний Великобритании  на поминутной основе. На компоненты "Футси" приходится около  70% общей капитализации фондового  рынка Великобритании. FT-SE Mid 250 - Индекс акций компаний со средней капитализацией, на которые приходится примерно 20% рынка Великобритании. Это следующие 250 компаний после сотни крупнейших, входящих в индекс FT-SE 100. Рассчитывается с декабря 1985г.

Япония

Главный фондовый индекс Японии - "Nikkei" (сокращенное от словосочетания "nihon keizai" - "nihon" по-японски  Япония, а "keizai" - "финансы, экономика"). В его выборку входят 225 акций, торгуемых на Токийской фондовой бирже. Это среднеарифметический невзвешенный индекс, рассчитываемый по той же методике, что DJIA. Публикуется с 1950г.

 

Индекс Nikkei 225

2.3.Мировые фондовые биржи, особенности их функционирования.

 

Фондовая биржа возникла в эпоху первоначального накопления капитала. Появление бирж (нидерл. «beurs» - «кошелёк») связывают с деятельностью  семейства Берза из Брюгге, на фамильном  гербе которого были изображены 3 кошелька. Первая торговая биржа возникла в  Антверпене в 1531 г., а первая фондовая биржа - в Амстердаме в XVIIв.

Фондовых бирж существует в настоящее время довольно много. Предлагаю рассмотреть некоторые  из них.

США.

В настоящее время США  располагают разветвлённой сетью  фондовых бирж, базирующихся в Нью-Йорке (две),Чикаго, Бостоне, Сан-Франциско, Канзас-Сити, Лос-Анжелесе, Детройте, Новом Орлеане, Далласе, Филадельфии, Цинциннати и Солт-Лейк-Сити. Ведущее положение занимает Нью-Йоркская фондовая биржа, на которой совершается более 70% всех операций с акциями. В её составе 1366 членов, из которых 1226 представляют интересы 523 частных корпораций. Около 140 членов действуют от своего имени. В декабре 1999 г. стоимость места составляла 2.6 млн. $.

Второе место по значению в США занимает Американская фондовая биржа, также расположенная в  Нью-Йорке. Эта биржа вместе с  другими региональными биржами  ориентируется на Нью-Йоркскую фондовую биржу по основной массе движения стоимости акций. Особенность сети американских фондовых бирж в том, что  здесь осуществляются операции с  ценными бумагами старых выпусков. При этом доля операций с государственными бумагами весьма незначительна. Допуск частных бумаг на биржу осуществляется при наличии чистой прибыли в  размере 1 млн. $, а также при условии  согласия Совета Управляющих бирж и  регистрации в Комиссии по ценным бумагам и фондовым биржам.

Во второй половине 1990-х  годов в США из 13 фондовых бирж осталось 8. За счёт объединения бирж в Чикаго, Сент-Луисе, Кливленде, Миннеаполисе, Сент-Поле и Новом Орлеане была создана фондовая биржа Среднего Запада. На базе бирж Лос-Анжелеса и Сан-Франциско была создана Тихоокеанская биржа. На фондовых биржах США существуют самые разнообразные виды сделок. Наиболее распространена спекулятивная сделка с маржей, в которой участвуют «быки» и «медведи». К таким рисковым операциям прибегают крупные индивидуальные инвесторы, владельцы больших состояний,стремящиеся увеличить их за счёт биржевых сделок или мощные кредитно-финансовые институты.

Большая часть мелких вкладчиков в США рассчитывают в биржевой игре на инвестиционные компании открытого  типа,которые называются взаимными фондами. Эти фонды вкладывают средства своих клиентов в различные виды ценных бумаг, в том числе и в акции, котирующиеся на фондовой бирже. Выбор для вкладчика, в какие ценные бумаги вложить свои сбережения,представляет сложную проблему. Это осложняется постоянным изменением экономической конъюнктуры. На выбор вложений в 1970-1980-х гг. влияли такие отрицательные процессы, как инфляция, энергетический кризис, дефицит государственного бюджета, огромные масштабы правительственной и частной задолженности, а также процентная политика. В США в середине 1970-х годов средний процент по сберегательным вкладам составлял 5.25, по государственным облигациям – 8.5, по частным – 9.Средний процент обычных акций за последние 50 лет был немного ниже 9, включая дивиденды и рост стоимости акций, что значительно выше среднего процента с государственных или промышленных облигаций за сравниваемый период. В настоящее время разница между акциями и другими видами вложения денег существенно сократилась.

Великобритания.

Сеть фондовых бирж в Англии включает в себя 22 фондовые биржи. Ведущая  фондовая биржа – Лондонская, которая  концентрирует более 60% всех операций с ценными бумагами внутри страны. Свыше50% торговли здесь приходится на ценные бумаги иностранного происхождения,потому что Лондон продолжает исполнять роль одного из мировых финансовых центров. Сеть фондовых бирж охватывает также биржи Глазго, Ливерпуля,Манчестера и Бирмингема.

В отличие от других стран  английские фондовые биржи имеют  самостоятельный статус деятельности, и правительство не вмешивается  в их дела. Лондонская биржа является одной из старейших. Регламентация  её деятельности началась ещё в XVIIв., а официально она возникла в 1773 г. Это акционерное общество с крупным капиталом. Число членов в среднем составляет 3.5 тыс. человек, из которых около 2.7 тыс. брокеров и 800 дилеров и джобберов.