Денежно - кредитная политика в Республики Беларусь

Международные резервные  активы Республики Беларусь на 1 января 2011 г. составили:

- в национальном определении  — 6 155,3 млн. долларов США, увеличившись за 2010 год на 3 процента (на 176,8 млн. долларов США);

- в соответствии с  методологией Международного валютного  фонда (далее — МВФ) — 5 030,7 млн. долларов США, сократившись  с начала  2010   года   на   11   процентов   (на 621,8 млн.  долларов США). Основными направлениями предусматривалось увеличение международных резервных активов в соответствии   с   методологией   МВФ   на   0,5— 1,83 млрд. долларов США.

2011 год был сложным  как для всей экономики, так  и для банковского сектора.  На протяжении ряда лет в республике активно стимулировался рост производства для решения первоочередных социально-экономических задач, но при этом не было принято достаточных мер для своевременной адаптации экономики к быстро изменяющейся ситуации на мировых рынках. Не в полной мере была решена задача повышения внешней конкурентоспособности белорусской экономики, в том числе за счет снижения ее зависимости от импорта энергоресурсов и других товаров. Следствием стало нарастание макроэкономической несбалансированности. Рост отрицательного сальдо внешней торговли и ухудшение состояния платежного баланса, возникновении дефицита валюты на рынке в конечном итоге привели к значительному обесценению курса национальной валюты и развитию инфляционных процессов.

После ухудшения состояния внутреннего валютного рынка в первые месяцы 2011 г. (что было связано с увеличением дефицита внешнеторгового баланса на фоне недостаточного притока иностранных инвестиций и значительным ростом чистого спроса на иностранную валюту со стороны населения) и последующей реализацией Национальным банком и Правительством ряда мер,  в июле-августе наблюдалось снижение объема чистой покупки иностранной валюты всеми участниками рынка;

В мае 2011 г. в качестве вынужденной меры, направленной на выравнивание внешних и внутренних дисбалансов экономики, было допущено разовое ослабление официального курса белорусского рубля по отношению к иностранным валютам; в последующие месяцы снижение белорусского рубля было продолжено.

Во втором полугодии 2011 года были приняты меры для исправления сложившихся макроэкономических дисбалансов: обеспечен выход на единый курс белорусского рубля, прекращено эмиссионное кредитование Национальным банком экономики, ужесточена денежно-кредитная политика. В результате удалось переломить негативные процессы и заложить основу для развития позитивных тенденций.

Во втором полугодии  прошлого года обеспечен выход на положительное сальдо внешней торговли товарами и услугами: за июль — ноябрь 2011 г. оно составило 746,5 млн. долларов США. Поступления валютной выручки от экспорта за июль — декабрь 2011 г. превысили объемы списания валютных средств в оплату импорта более чем на 2,2 млрд. долларов США.

В декабре 2011 года, впервые за несколько лет, субъекты хозяйствования стали чистыми продавцами иностранной валюты, тогда как ранее наблюдалась устойчивая тенденция чистой покупки. Население, в отличие от начала 2011 года, каждый месяц, начиная с мая, продает валюты больше, чем покупает.

В целом на валютном рынке  предложение иностранной валюты превышает спрос на нее. В этой ситуации для недопущения резкого укрепления белорусского рубля Национальный банк вынужден приобретать иностранную валюту.

Международные резервные  активы Республики Беларусь на 1 января 2012 года достигли 7,9 млрд. долларов США, что соответствует почти двум месяцам импорта товаров и услуг.

Во втором полугодии 2011 года возобновился приток срочных рублевых депозитов населения в банки. С сентября начал восстанавливаться объем срочных вкладов в иностранной валюте.

В качестве основных тенденций, характеризующих состояние денежно-кредитной сферы в сентябре 2012 г., можно выделить следующие:

- замедление темпа  роста цен по сравнению с  августом 2012 г. как за счет замедления  роста административно регулируемых  цен, так и монетарных факторов;

- усиление инфляционных и девальвационных ожиданий экономических агентов;

- повышение спроса  на иностранную валюту на внутреннем  валютном рынке;

- формирование дефицита  ликвидности в банковской системе;

- нарастание кредитной  активности в экономике.

При этом в августе 2012 г. сформировалось отрицательное сальдо внешней торговли товарами и услугами при сохранении его положительного значения в целом по итогам января-августа 2012 г.

В сентябре 2012 г. курс доллара  США на мировых рынках снизился к  евро (с 1,26 до 1,29 доллара США за 1 евро) и к российскому рублю (с 31,8 до 31 российского рубля за 1 доллар США).

На этом фоне чистый спрос  на иностранную валюту на внутреннем валютном рынке обусловил следующую  динамику курса белорусского рубля  к основным валютам: белорусский рубль ослабился к евро на 3 процента, к российскому рублю – на 3,8 процента и к доллару США - на 0,4 процента.

В целом за январь-сентябрь 2012 г. обменный курс белорусского рубля  снизился к евро на 0,6 процента (до 10 870 рублей за 1 евро), к российскому  рублю - на 3,6 процента (до 270,5 рубля за 1 российский рубль) и к доллару США - на 1,1 процента (до 8 440 рублей за 1 доллар США) (рисунок 2.8.3).

Рисунок 2.3 – Динамика обменного курса белорусских  рублей

Примечание – источник [15]

 

Рублевая денежная база на 1 октября 2012 г. сложилась в объеме 26,2 трлн. рублей и увеличилась за сентябрь 2012 г. на 0,8 трлн. рублей. Увеличению рублевой денежной базы в сентябре 2012 г. способствовали операции Правительства Республики Беларусь в сумме 1,5 трлн. рублей (прежде всего за счет расходования депозитов на 1,3 трлн. рублей). Операции Национального банка привели к снижению денежной базы на 0,7 трлн.

В сентябре 2012 г. Национальный банк осуществил последующее незначительное снижение ставки рефинансирования на 0,5 процентного пункта, до 30 процентов годовых, обеспечивая при этом сохранение процентных ставок на высоком положительном в реальном выражении уровне.

Процентные ставки по операциям Национального банка, связанным с изъятием и поддержкой ликвидности банков, в сентябре 2012 г. не изменялись и сохраняются на достаточно высоком уровне. Так, ставки по постоянно доступным операциям поддержки ликвидности (кредит овернайт, сделки СВОП овернайт), формирующие верхнюю границу колебаний процентных ставок на однодневном рублевом межбанковском рынке (далее - ставка МБК), остались на уровне 50 процентов годовых, а процентные ставки, формирующие нижнюю границу (депозит овернайт) - на уровне 19 процентов годовых.

Вместе с тем с  сентября 2012 г. наблюдается рост ставки МБК, которая к концу месяца достигла 33,6 процента годовых. Рост ставки МБК был связан с формированием дефицита ликвидности у банков.

Так, если по состоянию  на 1 сентября 2012 г. избыток ликвидности  банков составлял 4,2 трлн. рублей, то уже  на 1 октября 2012 г. избыток сменился дефицитом в размере 2,01 трлн. рублей (рисунок 2.8.8). Такое резкое изменение объема ликвидности было вызвано увеличением объема кредитования банками экономики и ростом спроса на иностранную валюту со стороны экономических агентов в условиях повышенного с 1 сентября 2012 г. размера норматива обязательных резервов для банков от привлеченных средств в иностранной валюте с 10 до 12 процентов.

Между тем средняя  величина избытка ликвидности в  сентябре 2012 г. составила 2,2 трлн. рублей. В сентябре 2012 г. ускорился рост кредитов в экономике (рисунок 2.4). Так, за рассматриваемый месяц требования банков к экономике26 увеличились на 4,1 процента, или на 7,8 трлн. рублей, и на 1 октября 2012 г. составили 199,7 трлн. рублей (в августе 2012 г. - на 10,2 трлн. рублей) при среднемесячном приросте за январь-июль 2012 г. в размере 3,5 трлн. рублей. Рост кредитования экономики был связан с необходимостью финансирования государственных программ, а также с увеличением в сентябре 2012 г. спроса на потребительские кредиты со стороны населения.

Рисунок 2.4 – Динамика требований банков млрд. рублей

Примечание – источник [15]

2.2 Направления совершенствования  денежно-кредитной политики Республики  Беларусь

Несмотря на динамичное развитие в прошедшей пятилетке  экономики и денежно-кредитной сферы, в настоящее время имеется ряд нерешенных проблем и макроэкономических рисков, которые ограничивают эффективность проводимой денежно-кредитной политики и развитие банковского сектора.

Основными из них являются:

1) все еще напряженное финансовое состояние значительного числа предприятий реального сектора экономики, обусловливающее высокие кредитные риски банков и ограничивающее возможности роста их ресурсной базы, а также снижение ставки процента по кредитам и увеличение объемов кредитования.

2) сохраняющаяся в  стране высокая налоговая нагрузка (при ее незначительном снижении) ограничивает финансовые средства  субъектов хозяйствования, и соответственно, снижает их деловую и инвестиционную  активность, развитие частного сектора  и конкурентоспособность белорусских товаров на внутреннем и внешнем рынках;

3) недостаточная эффективность  общественного производства вследствие  его невысокого технологического  уровня, характеризующегося, в частности,  значительным износом активной  части основных фондов. Это является одним из основных факторов, ограничивающих конкурентоспособность отечественной продукции и обусловливающих низкую долю добавленной стоимости в цене на нее, и выражается в высокой затрато- и энергоемкости производства продукции, низком уровне производительности труда, что в конечном итоге оказывает негативное влияние на финансовое положение отечественных производителей;

4) высокая материало-  и энергоемкость производства, сильная  зависимость его от конъюнктуры  цен на импортируемые топливно-энергетические и сырьевые ресурсы, что негативно отражается на состоянии платежного баланса страны;

5) ограниченность инвестиционных  ресурсов для обновления основных  фондов;

6) недостаточная инновационная  активность, отсутствие механизма  трансферта новых знаний и технологий из-за рубежа, в том числе путем привлечения иностранных инвестиций.

Следует отметить, что  перечисленные и иные проблемы и  факторы, ограничивающие проведение денежно-кредитной  политики, негативно влияли и на функционирование банков.

К числу других факторов, сдерживающих развитие банковского  сектора, можно отнести:

· незначительную долю частного сектора в уставных фондах банков, что ограничивает их инвестиционную привлекательность, снижает уровень конкуренции и эффективность использования рыночных механизмов в организации деятельности банковской системы, уровень ее интеграционных возможностей;

· невысокую эффективность  деятельности отдельных сегментов  банковского бизнеса, связанную  с реализацией крупными банками  государственных программ, а также  бесплатным расчетно-кассовым обслуживанием  операций с бюджетными средствами, в совокупности с недостаточным уровнем бюджетной компенсации банкам потерь от льготного кредитования и обслуживания;

· высокие риски кредитования, связанные с недостаточно устойчивым финансовым положением кредитополучателей некоторых секторов экономики, в  рамках их финансирования в соответствии с рядом решений, принимаемых государственными органами управления;

· наличие у банков неоправданных рисков при выполнении ими посреднических (агентских) функций  по обслуживанию внешних государственных  займов и принятии в полном объеме обязательств по возврату этих займов иностранным кредиторам;

· недостаточную развитость корпоративного управления и владельческого надзора в отдельных банках, не учитывающую в полной мере необходимость  динамичного и устойчивого развития банков и характеризующуюся отсутствием последовательной долгосрочной стратегии развития, эффективного внутреннего контроля, постоянной работы по упреждению проблемных ситуаций, что приводит к снижению показателей их безопасного и ликвидного функционирования, а также эффективности работы данных банков;

·  низкую обеспеченность банковского сектора долгосрочными  ресурсами, что в условиях высокой  инвестиционной активности банков, и  в первую очередь при реализации важнейших государственных программ, приводит к несбалансированности активов и пассивов банков по срокам погашения и, в свою очередь, к снижению устойчивости функционирования банковского сектора, ограничению реальных возможностей для трансформации денежных средств в долгосрочные кредиты экономике, а также к повышению спроса на эмиссионное рефинансирование Национальным банком;

· недостаточное развитие финансовых институтов долгосрочных накоплений;

· неразвитость рынка  корпоративных ценных бумаг и  производных финансовых инструментов, что сдерживает как привлечение инвестиций в банковскую систему, так и обусловливает недостаточное развитие инструментов управления ликвидностью банков.

Достижение конечной цели денежно-кредитной политики по снижению инфляции предполагает дальнейшую активизацию роли процентной ставки как инструмента денежно-кредитной политики. Это позволит постепенно перейти к управлению ценой денег в экономике и тем самым повысить роль ставки рефинансирования в качестве сигнала проводимой денежно-кредитной политики с точки зрения ужесточения либо смягчения условий заимствования на краткосрочном денежном рынке.