Денежная масса и её агрегаты. Методики расчета агрегатов в России и США

В США:

1. M2
2. все остальные депозитные сертификаты,
3. депозиты в евродолларах и сделки РЕПО.

Данные по агрегату М3 в США заканчиваются в марте 2006 года, так как ФРС прекратила публиковать эти сведения, мотивируя тем, что стоимость сбора данных весьма существенная, а получаемая информация незначительна.

Что же касается Центрального банка России, то, я предполагаю, что причина, по которой М3 перестал публиковаться, аналогична причине в США.

 

Важнейший компонент денежной массы - денежная база. Банк России использует этот агрегат в узком и широком определении.

Денежная база в узком определении включает наличные деньги вне Банка России и обязательные резервы банков в Банке России. В денежную базу в широком определении дополнительно включаются остатки на корреспондентских и других счетах банков в ЦБ РФ.

В таблице «Аналитические группировки счетов органов денежно-кредитного регулирований» этот показатель носит название «Резервные деньги». Денежная база («Резервные деньги») служит одним из основных показателей, применяемых для мониторинга экономических процессов. Изменяя величину денежной базы, Банк России регулирует объем всей денежной массы и тем самым воздействует на уровень цен, деловую активность и другие экономические процессы.

Одна часть денежной базы - наличные деньги в обращении - входит в денежную массу непосредственно, а другая - средства банков в Банке России - вызывает многократное увеличение денежной массы в виде банковских депозитов. Это обусловлено тем, что общая сумма средств на счетах банков в Банке России при предоставлении банками кредитов своим клиентам остается неизменной (происходит лишь перевод средств с корсчета одного банка на счет другого), а сумма депозитов и, следовательно, объем денежной массы возрастают. Последнее связано со способностью банковской системы создавать депозиты на основе выдачи банковских ссуд.

В России структура денежной базы весьма изменчива. Сейчас, Федеральная Служба Государственной Статистики, предоставляет нам данные, по которым можно сказать, что  примерно 80% денежной базы занимают наличные деньги в обращении с учетом остатка средств на счетах кредитных организаций, Примерно по 5 % занимают депозиты кредитных организаций в Банке России и обязательные резервы. И около 10% денежной базы, занимают корреспондентские счета кредитных огранизаций в Центральном Банке Российской Федерации.

Наглядно изменения в структуре денежной базы в период с 2006-2012 выглядят следующим образом (рис. 2):

Рисунок 2 - Изменения в структуре денежной базы.

 

Изменение структуры денежной базы непосредственно влияет на денежную массу. Например, если при неизменной величине денежной базы центральный банк снизит резервные требования, то уменьшатся обязательные резервы коммерческих банков и возрастут их избыточные резервы. Это приведет к увеличению денежного предложения, так как избыточные резервы являются источниками ресурсов для проведения коммерческими банками активных операций (выдачи кредитов и т.д.), в процессе которых создаются новые депозиты, т.е. безналичная денежная масса.

Департамент внешних и общественных связей Банка России сообщает, что объем денежной базы на 10 сентября 2012 года составил 7132,2 млрд. рублей против 7088,3 млрд. рублей на 3 сентября 2012 года. 
Так же говорится, что рост денежной базы был вызван нехваткой ликвидности в апреле и  мае 2012 года. Нехватка ликвидности привела к резкому сокращению депозитов коммерческих банков. Поэтому появилась необходимость увеличивать денежную базу. ЦБ наверняка будет занимать в дальнейшем достаточно осторожную позицию, чтобы, с одной стороны, не разогнать инфляцию, а с  другой - не давать обостряться проблемам с  ликвидностью. Вообще, за 5 месяцев 2012 года денежная база в РФ уменьшилась почти на 11%.

 

       Рассмотрев  структуру денежной массы и  её агрегатов, можно сделать вывод, что использование денежных агрегатов зависит от цели, с которой они рассчитываются. Если нужно определить количество денег, находящихся вне коммерческих банков, то используется показатель М0, для измерения количества платежных средств - М1, для измерения функции денег как средства накопления - М2.  Так же, можно сказать, что в разных странах, существуют свои методики расчета агрегатов, и их структура зависит, например, от того,  какие платежные средства используются на территории данной страны, какая валюта предпочтительней для населения, или какая форма банковских складов пользуется большей популярностью у населения и кредитных организаций рассматриваемой страны. И наконец, рассмотрев  денежную массу в обращении, видим, что она играет важнейшую роль в экономике страны и призвана обеспечивать бесперебойное функционирование платежно-расчетной системы.

 

2.Методы регулирования денежной массы в обращении.

Управление денежным оборотом со стороны государства производится путем денежно-кредитного и бюджетно-финансового регулирования.

Денежно-кредитное регулирование проводится путем использования прямых и косвенных методов.  

Прямые -   вмешательство управляющих органов в процесс денежного обращения. Это методы административного характера, например, денежная эмиссия, поскольку эмиссионная политика (предложение денег) - инструмент воздействия на изменение денежного оборота и денежной массы.

 Со стороны Центробанка эта политика может быть:

1.    стимулирующей (экспансионистской), т.е. проведение интенсивной эмиссии  денег с целью оживления экономики, поддержания работы финансово неустойчивых и убыточных предприятий.

2.    сдерживающей (рестриктивной), т.е. осуществляется умеренная эмиссия для сбалансирования роста денежной и товарной массы, снижения инфляции.        

 Центробанк осуществляет денежную эмиссию двумя основными путями через рефинансирование коммерческих банков (кредитная эмиссия) и через скупку иностранной валюты. Это характерно для Центрального банка РФ: в связи с резким повышением мировых цен на нефть и природный газ, российские экспортеры много валюты получают от продаж этих энергоносителей. 

Косвенные методы - применение определенных нормативов, координация намечаемых действий с органами исполнительной власти. 

Банк России использует следующие косвенные методы управления:    

1. Рефинансирование (учетная  политика), учетная (дисконтная) и ломбардная  политика -  Центральный Банк является кредитором в последней инстанции, т.е.  предоставляет коммерческим банкам ссуды на основе переучета векселей (учетная ставка) и под залог векселей (ломбардная ставка). Центральный Банк объявляет ставку рефинансирования, которая означает, под какой годовой процент он готов кредитовать коммерческие банки при недостатке у них собственных кредитных ресурсов. Ставка рефинансирования обозначает нижний процентный порог получения кредитов заемщиками. Коммерческие банки, заимствуя ресурсы Центробанка, выдают кредиты своим клиентам под более высокий ссудный процент, чтобы обеспечить процентную маржу.    

 Ставка рефинансирования  должна быть выше темпов инфляции, иначе складывается отрицательная  процентная  политика  Центрального Банка, которая может привести к исчерпанию ресурсов банковской системы. Банки, выдавая кредиты под ставку  ниже, чем темпы инфляции, возвращают себе не возросшую сумму ссуженного капитала, а исчерпанную инфляцией.

При излишней денежной массе в экономике Центробанк  повышает ставку рефинансирования, проводя политику «дорогих денег» что делает  кредиты более дорогими. Количество предприятий, способных кредитоваться под более высокие проценты уменьшается, замедляются темпы роста ссудного капитала в экономике, денежной массы, инфляция уменьшается.

При снижении ставки рефинансирования (политика «дешевых денег») происходят обратные процессы.

         Ставка рефинансирования должна снижаться по мере того, как уменьшаются темпы инфляции.         

2. Нормы резервных требований (политика минимальных резервов). 

Установление Центробанком требований к коммерческим банкам в обязательном хранении ими определенной части своих ресурсов на беспроцентных счетах в Банке России. Эти обязательные резервы служат в качестве обеспечения всей кредитной системы государства. Нормы обязательных резервов устанавливаются в виде определенного процента к сумме ресурсов банка. Изменяя норму обязательных резервов, ЦБ  регулирует условия предоставления кредитов экономике и объемы кредитных вложений.     

 Так, повышение нормы резервных требований ведет к снижению способности коммерческих банков кредитовать своих клиентов. Следовательно, ведет, в конечном счете, к ограничению роста денежной массы в экономике страны. Снижение этой нормы должно вызывать обратные процессы. Кроме того, снижение нормы резервирования стимулирует развитие деловой активности в периоды экономического спада.

3. Операции на открытом рынке (политика открытого рынка).

Это метод денежно-кредитного регулирования, заключающийся в покупке и продаже Центробанком ценных бумаг, валюты и других активов на денежно-финансовом рынке.    

 Эти операции являются наиболее действенным средством регулирования денежного оборота в развитых странах. При продаже Центробанком ценных бумаг, например, ГКО, поглощается свободный капитал, сокращается кредитоспособность тех коммерческих банков, которые эти облигации приобрели. Если коммерческие банки покупают ценные бумаги, то остатки средств на их корреспондентских счетах в Центральном банке уменьшаются на сумму купленных бумаг. В результате рост денежной массы замедляется или стабилизируется. При покупке ЦБ  ценных бумаг происходит прилив дополнительных ресурсов, расширяются кредитные возможности коммерческих банков.      

 Свободная покупка  и продажа ценных бумаг Центробанком облегчает процесс формирования банковских ресурсов и регулирования общей денежной массы.

 

 

     4. Валютная интервенция (валютная политика).

Валютная политика - стабильность денежной единицы, ее устойчивость во внутреннем и международном обороте.    

Элементы валютной политики:

1. учетная: ставка, увеличение ее стимулирует рост обменного курса  национальной валюты, рост депозитных ставок процентов на вклады, что   стимулирует приток из-за границы капиталов;
2. валютные интервенции - операции купли-продажи инвалюты за национальную. Покупка приводит к увеличению в обращении национальной, а продажа, наоборот, — к сокращению рублевой массы.

 

     Если в процессе  проведения торгов на валютной  бирже спрос на  валюту превышает ее предложение, то уравновешивание спроса и предложения достигается за счет падения обменного курса национальной валюты, т.е. ее девальвации, что чревато дополнительным стимулом к инфляции. Девальвация национальной валюты предшествует инфляции. Чтобы это не допустить, Центробанк выставляет на торги дополнительные суммы в  валюте из своих золотовалютных резервов и уравновешивает спрос на инвалюту с ее предложением. Такое вмешательство ЦБ в деятельность валютного рынка получило название валютной интервенции.    

 Поддержание обменного курса национальной валюты ведет к стабилизации денежной массы. Одновременно валютные интервенции оказывают воздействие на обменный курс, поскольку изменяют рыночное соотношение спроса и предложения.    

 Валютные интервенции - составная часть валютной политики Центробанков: при снижении обменного курса национальной валюты они продают иностранную, а при чрезмерном его повышении покупают, выпуская в обменном эквиваленте дополнительное количество национальной валюты.    

 Бюджетно-финансовое регулирование  осуществляет Министерство финансов в координации с Центробанком. Посредством изменения величины и структуры доходной и расходной части госбюджета Министерство финансов может проводить ту или иную фискальную политику (стимулирующую и сдерживающую).    

  Суть стимулирующей политики - дать изначальный толчок развитию экономики, отдельных ее секторов. Для этого снижается налоговая нагрузка на производителей, чтобы они увеличили накопления на свое развитие. С другой - увеличиваются отдельные расходные статьи госбюджета с целью оживления тех секторов экономики, которые их обслуживают.    

  Например, увеличение расходов на здравоохранение влечет за собой размещение дополнительных заказов на производство медикаментов, медицинского оборудования, расходных материалов и т.д. Рост расходов на образование способствует увеличению выпуска учебной литературы полиграфическими производствами, выпуска канцелярской мебели, лабораторного оборудования и т.п. Рост производства предприятий в отдельных секторах экономики оживляет деятельность их партнеров. Образуется своего рода положительная цепная реакция, которая должна привести к общему оживлению экономики.     

За счет сокращения доходной части госбюджета и роста его расходной увеличивается его дефицит, что провоцирует инфляцию, увеличение денежной массы. Расчет делается на то, что существенное увеличение выпуска товарной массы за счет оживления экономики впоследствии «свяжет» лишние деньги.