Центральный банк и его роль в денежно-кредитной политике

Основные предположения при разработке денежно-кредитной политики - неизменность конъюнктуры рынка, отсутствие макроэкономического анализа. Вместе с тем уже не вызывает сомнений, что эти изменения каждый год весьма значительны. Как результат, денежно-кредитная политика не представляет сценарных стратегий осуществления денежно-кредитного регулирования, т.е. фактически Центральный банк не готов к «встрече» с неблагоприятными условиями рынка.

Это дает основание расценивать денежно-кредитную политику, осуществляемую Банком России, как политику следования за основными экономическими направлениями. Кроме того, что целевые показатели денежно-кредитной политики не конкретные, не проводится разработка статистических параметров и, соответственно, вариантных сценариев для обеспечения оптимального уровня развития экономики [11;126].

В течение кризиса 2008–2009 гг. и в посткризисный период значительное влияние на денежное предложение оказывали операции ЦБ РФ по предоставлению средств коммерческим банкам (рис. 2). Осенью 2011 г., когда кредитным организациям вновь потребовались ликвидные ресурсы, Банк России снова увеличил объем предоставленных коммерческим банкам средств [18;31].

Рисунок 2 – Задолженность коммерческих банков перед ЦБ РФ по отдельным инструментам рефинансирования в 2008–2011 гг.

Источник: [18]

Так Рамазанов С.А. в своей диссертации выявил и обосновал необходимость трансформации денежно-кредитной политики в кредитно-денежную для достижения приемлемого уровня инфляции, что предполагает смещение акцента в сторону усиления кредитного характера операций Банка России при  сокращении в долгосрочном периоде валютных резервов.  Введение данного правила обуславливает кардинальное изменение методов эмиссии денег. Имеющаяся избыточная величина валютных резервов позволяет за счет их сокращения  увеличить другие компоненты активных операций Банка России. Для достижения поставленной цели необходима коррекция режима валютного курса.

Также были выявлены и обоснованы основные проблемы денежно-кредитной политики при формировании  инструментария  «тонкой настройки» антикризисного характера.  В работе впервые сформулированы подходы, позволяющие выявить усиление тенденции монополизации и сырьевой направленности экономики России, связанные с расширением объемов предоставления «других (иных) кредитов», что препятствует развитию прочих стратегических отраслей российской экономики (машиностроения, сельского хозяйства, торговли и т.д.). Была дана системная оценка недостаточной селективности используемых Банком России критериев предоставления «кредитов без обеспечения», что находит, в частности, отражение в отсутствии взаимосвязи между кредитами данного вида и объемами кредитования коммерческими банками хозяйствующих субъектов [17;101].

Порублева М.А. предлагает следующее:

1. ДКП должна иметь четкую взаимосвязь с другими направлениями государственной экономической политики, которая, в свою очередь, должна иметь ярко выраженную социально-экономическую направленность. Соответственно, под денежно-кредитной политикой необходимо понимать стратегию и тактику уполномоченного органа государства (в нашей стране — Банка России) по обеспечению стабильного сбалансированного функционирования денежно-кредитной системы страны с целью развития банковского сектора и его позитивного влияния на структуру экономики, а также повышения экономического роста и благосостояния граждан.

2. Учитывая, что резервные требования в области денежно-кредитной политике играют важную роль, предлагается поддерживать резервные требования на уровне, минимально необходимом для эффективного денежно-кредитного регулирования. Например, в момент начала проведения единой денежно-кредитной политики в еврозоне Совет управляющих ЕЦБ установил резервные требования на уровне 2% обязательств кредитных организаций. Этого было достаточно для образования дефицита ликвидности, необходимого для таргетирования процентных ставок. В условиях кризисной ситуации они должны быть на уровне близком к нулю. Резервные требования являются грубым инструментом регулирования ликвидности банковской системы. Изменение даже на один процентный пункт будет являться жесткой мерой по сравнению с тонкой настройкой, которая может быть осуществлена при помощи операций на открытом рынке. В большинстве развитых стран в результате сократилось использование резервных требований в качестве инструмента денежно-кредитной политики. Однако банковской системе всегда будут нужны резервные деньги: наличные деньги и доступные резервы в ЦБ являются конечным средством платежа в стране. Центральный банк с их помощью оказывает мощное влияние на денежно-кредитные параметры даже в условиях либерализованной финансовой системы.

3. Необходимо изменить позицию Банка России путём внесения соответствующих поправок в действующий Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)»: необходимо поднять уровень ответственности Центрального банка, расширив его полномочия и возложив дополнительные обязанности по корректировке темпов экономического роста. Это особенно стало необходимо в условиях мирового финансового кризиса, когда Банку России пришлось пойти на чрезмерно высокие темпы роста рефинансирования банковского сектора в целях сдерживания ослабления рубля и преодоления экономического спада даже в ущерб достижению целей по инфляции.

4. Создание нового сегмента денежного рынка - рынка межбанковских кредитов, права требования, по которым могут переуступаться кредиторами Банку России. Аналогичные гарантии целесообразно распространить на операции Агентства по ипотечному жилищному кредитованию и Агентства по страхованию вкладов.

Таким образом, будет создан механизм «гарантий» со стороны Банка России, который будет стимулировать банки-кредиторы вернуться на рынок МБК и возобновить предоставление кредитов [16;93].

Мы полагаем, что эти разработанные предложения и рекомендации, касающиеся совершенствования ДКП и перспектив ее развития могут быть использованы Банком России при разработке новых подходов к реализации денежно-кредитной политики в условиях глобализации.

Глазьев С.Ю. пишет о том, что следует принять меры по защите отечественной банковской системы от поглощения зарубежными конкурентами, ограничив присутствие последних на российском рынке разумными пределами. Также должны быть приняты необходимые меры по улучшению структуры денежной массы, резкому сокращению ее наличной составляющей. Для этого следует осуществить комплекс мер по электронизации платежей и расчетов, внедрению соответствующих информационных технологий в торговле и финансовых услугах, обеспечение надежной правовой защиты сделок, совершаемых в электронной форме.

«Наш собственный и мировой опыт, – справедливо отмечает С.Глазьев, – позволяет сконструировать оптимальные механизмы денежного предложения, замкнутые на кредитование реального сектора экономики и приоритетные направления ее развития» [8;13]. По его мнению, необходимо увязать условия доступа к кредитному окну Центрального банка с обязательствами по целевому использованию получаемых кредитов. Далее С. Глазьев предлагает четко определить меры ответственности за нецелевое использование получаемых от государства кредитных ресурсов, в том числе восстановить нормы валютного контроля [8;15]. Мы поддерживаем это предложение, поскольку многие коммерческие банки оторвались от кругооборота производственного капитала и занимаются в большей степени финансово-посреднической деятельностью.

Такие пути решения проблем и основные направления ДКП РФ на ближайшие годы предлагает ЦБ РФ.

В предстоящий трехлетний период Банк России завершит переход к таргетированию инфляции на основе установления целевого интервала изменения индекса потребительских цен (ИПЦ). В ближайшие годы денежно-кредитная политика Банка России будет сосредоточена на последовательном снижении инфляции, а в более отдаленной перспективе - на поддержании стабильно низких темпов роста цен (стабильности цен). Такая политика будет способствовать обеспечению устойчивого экономического роста и повышению благосостояния населения.

Реализация денежно-кредитной политики будет проходить в условиях гибкого курсообразования. При этом Банк России сохранит свое присутствие на валютном рынке исключительно с целью сглаживания избыточной волатильности валютного курса, не оказывая влияния на тенденции в его динамике, формируемые фундаментальными факторами. Это позволит избежать рисков для стабильности российской финансовой системы вследствие чрезмерно резких колебаний валютного курса и в то же время поможет адаптации экономических агентов к работе в условиях практически свободно плавающего валютного курса.

Последовательное сокращение прямого вмешательства Банка России в процессы курсообразования означает уменьшение влияния операций по купле-продаже Банком России иностранной валюты на внутреннем рынке на формирование ликвидности банковского сектора. В связи с этим политика управления процентными ставками становится ключевой в процессе денежно-кредитного регулирования.

В качестве операционного ориентира процентной политики Банк России будет использовать краткосрочную процентную ставку рынка межбанковских кредитов. Ее изменение передает сигнал участникам рынка об ужесточении или смягчении денежно-кредитной политики и влияет на средне- и долгосрочные процентные ставки. Тем самым происходит необходимое для воздействия на инфляцию изменение спроса в экономике.

Решения в области процентной политики Банк России будет принимать, как правило, на ежемесячной основе. Поскольку воздействие мер денежно-кредитной политики на динамику инфляции распределяется во времени, при принятии решений Банк России будет ориентироваться на оценки ожидаемой траектории инфляции. Принимаемые решения будут опираться на широкий анализ рисков для достижения цели по снижению инфляции как со стороны факторов спроса и предложения в экономике, имеющих кратко- и среднесрочный характер воздействия на инфляционные процессы, так и со стороны монетарных факторов, динамика которых определяет средне- и долгосрочную траекторию инфляции. При необходимости Банк России, помимо мер процентной политики, будет использовать весь спектр имеющихся в его распоряжении инструментов.

Учитывая уроки финансово-экономического кризиса, Банк России намерен уделять пристальное внимание вопросам финансовой стабильности. Они приобретают особую актуальность и с той точки зрения, что банковская система является основным звеном передачи сигналов из области денежно-кредитной политики в реальный сектор экономики. От степени стабильности и эффективности работы системы финансового посредничества зависит не только достижение цели денежно-кредитной политики по снижению инфляции, поддержанию ценовой стабильности, но и состояние общего макроэкономического равновесия. Исследование процессов, происходящих в финансовом секторе экономики (в том числе постоянный мониторинг движения цен на рынках недвижимости и фондовых рынках, анализ тенденций в динамике денежных агрегатов и кредитной активности), поможет заранее определить вероятность возникновения финансовых дисбалансов и предпринять своевременные действия в области денежно-кредитной политики и банковского регулирования по их предотвращению.

В целях поддержания финансовой стабильности предполагается уделить повышенное внимание своевременной идентификации и оценке принятых банками рисков, обеспечению прозрачности деятельности кредитных организаций, в первую очередь в целях выявления проблем на ранней стадии. Одним из основных инструментов реализации этих задач послужит развитие риск-ориентированных подходов при осуществлении надзора, базирующихся на лучшей зарубежной практике. Продолжится использование дифференцированного режима надзора за отдельными кредитными организациями в зависимости от их системной значимости, уровня прозрачности, сложности бизнеса и степени соблюдения регулятивных норм. В отношении системно значимых банков с учетом международного опыта и особенностей национальной экономики будут применяться дополнительные механизмы регулирования и контроля.

Результативность денежно-кредитной политики во многом зависит от состояния государственных финансов. Последовательное проведение бюджетной политики, направленной на постепенное сокращение дефицита и обеспечение долгосрочной сбалансированности и устойчивости бюджетной системы, будет вносить позитивный вклад в поддержание финансовой и макроэкономической стабильности, создавая, таким образом, благоприятные условия для достижения целей денежно-кредитной политики [15].

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Таким образом, проанализировав все вышесказанное, можно сделать следующие выводы.

Современная денежно-кредитная система – это сложный механизм, имеющий несколько уровней, который аккумулирует и перераспределяет финансовые активы. Центральный банк является одним из основных звеньев этой системы.

Центральный банк (ЦБ) – это высший уровень банковской системы, «банк банков», обладает монопольным правом денежной эмиссии, регулирует денежное обращение, осуществляет регулирование и надзор за деятельностью остальных банков. ЦБ является юридически самостоятельным: его имущество обособлено от имущества государства, он распоряжается им как собственник. Центральный банк выполняет пять основных функций:

• монопольная эмиссия банкнот;
• денежно-кредитное регулирование;
• внешнеэкономическая;
• «банк банков»;
• функция финансового агента правительства.

Совокупность мероприятий денежной политики (регулирует изменение денежной массы) и кредитной политики (нацелена на регулирование объема кредитов, уровня процентных ставок и других показателей рынка ссудных капиталов) получила название денежно-кредитной политики государства.

Выделяют два её типа:

1. Политика «дешёвых денег» - политика, направленная на преодоление экономического спада или на стимулирование экономического подъёма в стране.

2. Политика «дорогих денег» - политика, направленная на предотвращение излишнего «перегрева» экономики в период экономического подъёма.

ЦБ имеет в своём распоряжении такие инструменты денежно-кредитного регулирования:

1. Нормы резервирования;

2. Рефинансирование коммерческих банков;

3. Операции на открытом рынке;

4. Некоторые административные методы регулирования.

Банк России (или Центральный Банк РФ) является главным банком страны – «Банк банков».