Ценные бумаги, их виды

 

Надбавка за пакет акций — надбавка к курсу акций, получаемая продавцом пакета за увеличение управленческих полномочий покупателя пакета.

 

Блокирующий пакет акций — доля акций, позволяющая их владельцам накладывать вето на решения совета директоров акционерного общества. Обычно блокирующий пакет составляет более четверти (25 %) всех акций — то есть владение таким количеством акций, которое позволяет блокировать любое принимаемое акционерным обществом решение, если оно не устраивает такого акционера (скажем, если уставом АО предусмотрено, что решение по такому-то вопросу может быть принято квалифицированным большинством, скажем, в 3/4 голосов, то блокирующим пакетом будет 25 % акций + 1 акция). Теоретически доля акций, необходимая для блокирования, 25 %, но на практике она меньше.

 

Контрольный пакет акций — доля акций, дающая их владельцу возможность самостоятельно принимать решения в вопросах функционирования акционерного общества, в том числе назначать руководящий состав. Безусловным контрольным пакетом является 50 % + 1 акция. Но в большинстве компаний решение на общем собрании принимают большинством голосов от присутствующих. Чем крупнее компания и чем более распространены её акции среди миноритарных акционеров, тем выше вероятность, что на общем собрании не будет присутствовать значительная часть акционеров. В такой ситуации большинство голосов может обеспечить значительно меньший пакет.

 

                                                                 Облигация

 

Облигация – это ценная бумага, удостоверяющая отношения займа  между ее владельцем (кредитором) и  лицом, выпустившим ее (заемщиком). Действующее  российское законодательство определяет облигацию как «эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право ее держателя  на получение от эмитента облигации  в предусмотренный ею срок ее номинальной  стоимости и зафиксированного в  ней процента от этой стоимости или  иного имущественного эквивалента». Таким образом, облигация – это  долговое свидетельство, которое непременно включает два главных элемента:

- обязательство эмитента вернуть  держателю облигации по истечении  оговоренного срока сумму, указанную  на титуле (лицевой стороне) облигации;

 

- обязательство эмитента выплачивать  держателю облигации фиксированный  доход в виде процента от  номинальной стоимости или иного  имущественного эквивалента.

 

Выпуск облигаций содержит ряд  привлекательных черт для компании-эмитента: посредством их размещения хозяйственная  организация может мобилизовать дополнительные ресурсы без угрозы вмешательства их держателей-кредиторов в управление финансово-хозяйственной  деятельностью заемщика. Однако облигационные  займы компаний следует рассматривать  как дополнение к заемным средствам, получаемым в виде банковских кредитов. Даже в странах с развитым фондовым рынком посредством выпуска облигаций  компании покрывают далеко не всю  потребность в заемных средствах. Поскольку облигационный займ выражает отношения по поводу возвратного движения ссуженной стоимости, то он по сути своей и назначению схож с банковской ссудой. В этой связи следует заметить, что право на эмиссию облигаций может быть предоставлено только таким компаниям, которые отвечают требованию кредитоспособности. Порядок выпуска облигаций акционерными обществами регламентируется Федеральным законом «Об акционерных обществах». В соответствии с названным законом при выпуске облигаций акционерными обществами должны быть соблюдены следующие дополнительные условия:

 

• номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества либо величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для целей выпуска;
• выпуск облигаций допускается после полной оплаты уставного капитала;
• выпуск облигаций без обеспечения допускается на третьем году существования общества и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов общества;
• общество не вправе размещать облигации, конвертируемые в акции общества, если количество объявленных акций общества меньше количества акций, право на приобретение которых предоставляют облигации.

 

Для описания их различных видов  облигации классифицируются по ряду признаков:

 

1) в зависимости от эмитента  различают облигации: государственные;  муниципальные; корпораций; иностранные.

 

2) в зависимости от сроков, на  которые выпускается займ, все многообразие облигаций условно можно разделить на две большие группы:

• с оговоренной датой погашения: краткосрочные; среднесрочные; долгосрочные.
• без фиксированного срока погашения: бессрочные, или непогашаемые;

 

3) отзывные облигации, которые  могут быть востребованы (отозваны) эмитентом до наступления срока  погашения. Если при выпуске  облигаций эмитент устанавливает условия такого востребования: по номиналу, или с премией.

 

4) облигации с правом погашения,  которые предоставляют право  инвестору на возврат облигации  эмитенту до наступления срока  погашения и получения за нее  номинальной стоимости;

 

Продлеваемые облигации - предоставляющие  инвестору право продлить срок погашения  и продолжать получать проценты в  течении этого срока;

 

Отсроченные облигации - дающие эмитенту право на отсрочку погашения.

 

5) в зависимости от порядка  владения облигации могут быть:

• именные, права владения, которыми подтверждаются внесением имени владельца в текст облигации и в книгу регистрации, которую ведет эмитент;
• предъявителя, права владения которыми подтверждаются простым предъявлением облигации;

 

6) по целям облигационного займа  облигации подразделяются на:

 

• обычные, выпускаемые для рефинансирования имеющейся у эмитента задолженности или для привлечения дополнительных финансовых ресурсов, которые будут использованы на различные многочисленные предприятия;
• целевые, средства от продажи которых направляются на финансирование конкретных инвестиционных проектов или конкретных мероприятий (например, строительство моста, проведение телефонной сети)

 

7) по способу размещения различают:

 

• свободно размещаемые облигационные займы;
• займы, предполагающие принудительный порядок размещения.

 

Принудительно размещаемыми чаще всего  являются государственные облигации (например, Государственные облигационные  займы СССР 40-50-х годов).

 

8) в зависимости от формы,  в которой возмещается позаимствованная  сумма, облигации делятся на:

 

• возмещением в денежной форме;
• натуральные, погашаемые в натуре. Примером натуральных облигаций являются облигации хлебных займов СССР 20-х годов, облигации АвтоВаза, выпущенные в 1993 г.

 

9) по методу погашения номинала  могут быть:

 

• облигации, погашение номинала которых производится разовым платежом;
• облигации с распределенным по времени погашением, когда за определенный отрезок времени погашается некоторая доля номинала.
• облигации с последовательным погашением фиксированной доли общего количества облигаций (лотерейные или тиражные займы).

 

10) в зависимости от того, какие  выплаты производятся эмитентом  по облигационному займу, различают:

 

• облигации, по которым производится только выплата процентов, а капитал не возвращается, точнее, эмитент указывает на возможность их выкупа, не связывая себя конкретным сроком. К этой группе облигаций бессрочного займа относятся, например, английские консоли, выпущенные еще в середине XVIII века и обращающиеся до настоящего времени;
• облигации, по которым лишь возвращается капитал по номинальной стоимости, но не выплачиваются проценты. Это так называемые облигации с нулевым купоном;
• облигации, по которым проценты не выплачиваются до момента погашения облигации, а при погашении инвестор получает номинальную стоимость облигации и совокупный процентный доход. К таким облигациям можно отнести сберегательные сертификаты серии Е, выпускаемые в США;
• облигации, по которым возвращается капитал по номинальной стоимости, а выплата процентов не гарантируется и находится в прямой зависимости от результатов деятельности компании – эмитента, то есть от того, получает компания прибыль или нет. Такие облигации называют доходными или реорганизационными, то есть выпускаются, как правило, компаниями, которым грозит банкротство;
• облигации, дающие право их владельцам на получение периодически выплачиваемого фиксированного дохода и номинальной стоимости облигации – в будущем, при ее погашении. Этот вид облигаций наиболее распространен в современной практике во всех странах. Периодическая выплата доходов по облигациям в виде процентов производится по купонам. Купон представляет собой вырезной талон с указанием на нем цифровой купонной (процентной) ставки;

 

11) по способам выплаты купонного  дохода облигации подразделяются  на:

• облигации с фиксированной купонной ставкой;
• облигации с плавающей купонной ставкой, когда купонная ставка зависит от уровня ссудного процента;
• облигации с равномерно возрастающей купонной ставкой по годам займа. Такие облигации еще называются индексируемыми, обычно эмитируются в условиях инфляции;
• облигации с минимальным или нулевым купоном (мелкопроцентные или беспроцентные облигации). Рыночная цена по таким облигациям устанавливается ниже номинальной, т.е. предполагает скидку. Доход по этим облигациям выплачивается в момент ее погашения по номинальной стоимости и представляет разницу между номинальной и рыночной стоимостью;
• облигации с оплатой по выбору. Владелец этой облигации может доход получить как в виде купонного дохода, так и облигациями нового выпуска;
• облигации смешанного типа. Часть срока облигационного займа владелец облигации получает доход по фиксированной купонной ставке, а часть срока – по плавающей ставке.

 

12) По характеру обращения облигации  бывают:

• неконвертируемые;
• конвертируемые, предоставляющие их владельцу право обменивать их на акции того же эмитента (как на обыкновенные, так и на привилегированные).

 

13) В зависимости от обеспечения  облигации делятся на два класса:

• обеспеченные залогом;
• необеспеченные залогом.

 

14) В зависимости от степени  защищенности вложений инвесторов  различают:

• облигации, достойные инвестиций, - надежные облигации, выпускаемые компаниями с твердой репутацией; хорошее обеспечение;
• макулатурные облигации, носящие спекулятивный характер. Вложения в такие облигации всегда сопряжены с высоким риском.

 

Облигация является одним из видов  ценной бумаги. Она удостоверяет внесение ее владельцем денежных средств на сумму, указанную в облигации. Облигация  является долговым обязательством эмитента. Владелец облигации наделяется правом в установленный срок получить номинальную  стоимость облигации и фиксированный  процент, если иное не предусмотрено  условиями выпуска.

 

                                                               Вексель

 

Вексель является одним из древнейших расчетных инструментов. История  его возникновения уходит в далекое  прошлое. Известно, что элементы вексельного  обращения появились еще в  эпоху средневекового феодализма (XII-XVI в.в.). Появление нового расчетного инструмента в средние века многие специалисты истории вексельного права связывают с потребностью средневековых торговцев, стремящихся сохранить свой капитал во время переездов и переселений от разбоев на дорогах, в заменителе денег – векселе. Опасность передвижения по средневековым дорогам способствовала развитию вексельных расчетов. Постепенно роль векселя расширялась, и вексель превратился в расчетное средство за поставленный товар.

 

Главная особенность векселя как  ценной бумаги заключается в его  определении: вексель – это безусловное  обязательство уплатить какому-то лицу определенную сумму денег в определенном месте, в определенный срок. Вексель  – это абстрактное долговое обязательство, т.е. оно не зависит ни от каких  условий. В этом заключается основное свойство либо вексельная сила – право  безусловного требования платежа ко всем обязанным по векселю лицам.  В тексте векселя не допускаются никакие ссылки на основание его выдачи, в противном случае все условия, не относящиеся к обязательным реквизитам векселя, будут считаться ненаписанными. Поэтому добросовестному держателю векселя не могут быть противопоставлены возражения, вытекающие из договора, который лежит в основе выдачи или переуступке векселя. Вексель – это денежный документ со строго определенным набором реквизитов. При соблюдении всех формальных признаков оформления векселя с точки зрения вексельного права даже «бронзовые» векселя являются действительными. «Бронзовый вексель» - это вексель, не имеющий реального обеспечения, выписанный на вымышленное лицо.

 

Совокупность надлежащим образом  оформленных реквизитов векселя  составляет форму векселя, а отсутствие либо неверное оформление хотя бы одного из них может привести к дефекту  формы векселя. Дефект формы векселя  – это термин, определяющий несоответствие представленного как вексель  документа формальным требованием  вексельного права. Дефект формы  векселя ведет к потере документом вексельной силы, безусловности изложенного  в документе текста (абстрактность  вексельного долга), солидарной ответственности  всех обязанных по векселю лиц. Солидарная ответственность – это полная ответственность каждого обязанного по векселю лица перед законным векселедержателем. Векселедержатель в случае неплатежа  и надлежащим образом опротестованного векселя в неплатеже имеет  право предъявить иск ко всем или  некоторым обязанным по векселю  лицам, не соблюдая очередности индоссантов.Такое право векселедержателя называется правом регресса.

 

Предметом вексельного обязательства  могут быть только деньги. Векселя  делятся на два вида: простые и  переводные. В свою очередь простые  и переводные векселя делятся  на процентные и дисконтные. Процентные векселя – это векселя, на вексельную суму которых начисляются проценты. Вексельная сумма – это денежная сумма, указанная векселем, подлежащая платежу. Дисконтные векселя – это векселя, которые выписываются или продаются с дисконтом. Дисконт – это скидка или разница, на которую уменьшается сумма при передаче либо продаже векселя. Банковский вексель – это вексель, по которому банк является основным должником. Банковский вексель может быть валютным, если вексельная сумма указана в иностранной валюте.