Организация биржевой торговли и её участники

        Любая биржа должна обеспечивать инфраструктуру связи операционного зала биржи и остального мира, т.е. брокеры должны иметь возможность быстро получать поручения от клиентов, а так же сообщать им о заключенных сделках и текущей информации. Средствами связи – телефонной, телефаксной, а также компьютером с выходом на информационное табло биржи для оперативной связи брокеров с клиентами и персоналом биржи, должны быть оборудованы кабинки для брокеров, расположенные по периметру биржевой ямы.  Все сведения о биржевой торговле из каждой биржевой ямы должны поступать на главное информационное табло биржи,  любой там находящийся должен видеть отмеченные на нем котировки. На зарубежных биржах на таком табло дается информация не только о сделках и ценах, зарегистрированных в данном кольце (яме), но и аналогичная информация по остальным товарам этой биржи и по другим товарным, фондовым и валютным биржам, а также сведения, которые могут повлиять на движение цен (о погоде, забастовках, отгрузках товаров, политических событиях и т.д.).

Рядом с биржевым залом  размещаются отделы работников стационарного  аппарата биржи и хранилища информации о торгах.

В биржевом зале предусматриваются  рабочие места для представителей информационных агентств, передающих оперативные биржевые новости.

Биржевые торги могут быт организованны в разных формах:

• по форме проведения – постоянные и в виде сессий; контрактные (традиционные) и бесконтрактные (электронные);
• по форме организации – простой аукцион; двойной аукцион;
• по форме осуществления – биржевая торговля по поручению (брокеры); самостоятельные биржевые операции (дилеры).

 На биржах большое внимание уделяется регламенту работы – установлению четкого времен проведения биржевой сессии в конкретной биржевой яме. Расписание биржевой сессии составляется с учетом работы других бирж, торгующих аналогичными товарами. Это дает возможность участникам торгов осуществлять арбитражные операции.

 Биржевые торги обычно проходят 2 раза в день: утренняя и вечерняя сессии, которые ведутся непрерывно или с перерывами 10-15 мин. О начале и окончании биржевой сессии, как правило, оповещают звонком. На электронных биржах брокеры могут торговать в те часы, когда обычная биржа закрыта.

Традиционная биржевая торговля основана на принципах двойного аукциона, когда покупатели повышают цену спроса, а продавцы снижают цену предложения. При совпадении цены заключается  сделка, которая регистрируется, а  информация о ней поступает в  информационные каналы. Особенностью современной биржевой торговли при  высокой ликвидности является то, что разница между ценами предложений на покупку и на продажу составляет 0,1% уровня цены.

 Если наблюдается конкуренция  продавцов при недостаточном  платежеспособном спросе или  конкуренция покупателей при  избыточном спросе, то применяется простой аукцион:

• английский,
• голландский или
• заочный.

Английский аукцион идет «по шагам» от минимальной цены до максимальной. Заявки продавцов, поданные до начала торгов, по начальной цене сводятся в котировочный бюллетень. Размер шага определяется до начала торгов и обычно устанавливается от 5 до 10% к начальной цене. Продажа совершается по наибольшей цене, предложенной последним покупателем. Обычно такие аукционы устраиваются в случае выставления на продажу товара, пользующегося высоким спросом.

 Голландский аукцион организован по принципу «первого покупателя» - от большей цены к меньшей. Продажа осуществляется по минимальной цене. Вначале объявляется самая высокая цена на продаваемый товар, а затем ставки снижаются до той, на которую согласится первый покупатель, которому и продается товар.

Заочный аукцион («втемную») осуществляется следующим образом. Покупатели одновременно предлагают свои цены.  Приобретает товар  тот  покупатель, который предложил в  своей  письменной заявке наибольшую цену.

Предложения продавцов и  покупателей выкрикиваются. Для  идентификации предложений продавцов  и покупателей установлен различный  порядок выкриков: покупатели выкрикивают  сначала цену, затем количество, а продавцы, наоборот, сначала количество, а затем цену.  Обычно в операционном зале стоит такой шум, что брокеры  могут не услышать друг друга, поэтому  кроме выкриков они также пользуются системой сигналов, сопровождаемых жестами. Например, если ладонь обращена к брокеру, то он покупает, а если от него, то продает. Руки и пальцы, поднятые вертикально вверх, показывают число контрактов, которые брокер покупает или продает по определенной цене. Когда руки и пальцы находятся горизонтально, то пальцы показывают, насколько предложение брокера выше или ниже последней цены. Цифры от одного до пяти обозначаются с помощью пальцев, вытянутых вертикально, от 6 до 9 – горизонтально.

 На российских биржах  публичные торги в биржевых  ямах проводит маклер, который  с помощниками располагается  в центре. Сначала маклер зачитывает  список товаров, выставленных  на торги в данный биржевой  день, при этом брокеры-покупатели, проявившие интерес к конкретному  товару, поднимают вверх руку. В  случае проявления интереса к  товару покупателями должен отреагировать  и брокер-продавец, иначе товар  снимается с торгов, а брокер  платит штраф. Если интерес  к товару не проявлен, брокер, заявивший эту позицию, имеет  право изменить цену заявленного  товара и сообщить об этом  маклеру. 

 После оглашения списка  может быть объявлен перерыв,  после которого начинается обсуждение  предложений. Если после обсуждения  количества, цены, условий поставки  товара и т.д., нашелся покупатель, который согласен с условиями  сделки, то маклер фиксирует устное  соглашение. Информация о зарегистрированной  сделке вводится оператором в  банк данных и поступает на  информационное табло. Если к  той или иной позиции проявляется  интерес более чем одним покупателем,  то маклер проводит конкурсный  торг, на котором заявленная цена  может быть изменена при наличии  нескольких брокеров-покупателей,  когда право совершить сделку  получает тот, кто предложил  большую цену. Если товар не  нашел покупателя, то он переносится  на следующую биржевую сессию, однако если покупатель на  товар не появится в течение  нескольких торгов, то заявка  на продажу может быть выведена  их информационного канала биржи.

В настоящее время неотъемлемой составляющей большинства бирж являются электронные торги, которые проводятся наряду с традиционной торговлей. Первая электронная система была установлена на Новозеландской фьючерсной и опционной бирже и начала функционировать в январе 1985 г. Электронные торги с использованием специальных компьютерных систем могут охватывать любую территорию, неограниченное количество продавцов и покупателей и включать в обращение большой объем информации. Обычно электронные торги осуществляются с центральной биржевой площадки через сеть региональных терминалов, работающих в режиме реального времени.

Предметами электронной  биржевой торговли в основном являются фьючерсные контракты на финансовые инструменты ( валюту, фондовые индексы, процентные ставки и т.п.), однако на европейских и американских биржах очень активно ведется электронная торговля традиционными биржевыми товарами ( сельскохозяйственные товары, металлы, нефть, нефтепродукты)

Большинство систем электронной  торговли применяют для подбора  покупателей и продавцов алгоритм цена/время, т.е. приоритет при заключении сделок получают те команды брокеров, которые содержат наилучшую цену (самую высокую цену покупателя и  самую низкую цену продавца), а среди  команд с одинаковой ценой приоритет  отдается той команде, которая была введена в систему раньше.

Заключение биржевой сделки в электронной системе состоит  их нескольких последовательных этапов:

• введение участником заявки через терминал;
• проверка в специальном контролирующем модуле кредитоспособности участника (по параметрам, выработанным членами расчетной палаты)
• подбор приказов покупателей и продавцов по алгоритмы цена/время;
• поступление информации о выполненных приказах (цена товара, его количество, наилучшие цены продажи и покупки) после заключения сделки на те терминалы, с которых поступили эти приказы; неисполненные приказы остаются в системе до тех пор, пока они не будут выполнены или отозваны;
• направление отчета о сделке после подтверждения ее в расчетную палату, где осуществляется клиринг;
• внесение изменений в счета продавцов и покупателей в расчетной палате в соответствии с результатами сделки.

В практике биржевой торговли применяется биржевой жаргон.[19]

Биржевой жаргон – это термины, характеризующие движение цен, состояние  спроса и предложения на бирже. Использование  жаргонных слов и выражений весьма удобно для экономии время при  выражении своих мыслей и действий на бирже. 

 В мировой практике сформировался  следующий биржевой жаргон:

• Болтанка – непрекращающиеся однотипные операции купли-продажи ценностей, проводимые спекулянтами, которые не оказывают существенного влияния на сложившуюся конъюнктуру рынка;
• Бык – биржевой спекулянт, играющий на повышение;
• Восстановление – рост цен после снижения;
• Вялый рынок – 1. Небольшое число сделок при некоторой положительной тенденции цен. 2. Отсутствие сделок и снижение цен;
• Медведь – биржевой спекулянт, играющий на понижение;
• Давление на "медведей" – меры, официально применяемые центральными банками для того, чтобы валютной бирже оказать влияние на спекулянтов, играющих на понижение<span cla