Микроэкономика

 

Рис. 3. Эффекты дохода и замещения  при повышении цены нормального  товара X

 

Точка оптимального потребления передвинулась с f до h. Часть этого сдвига обусловлена  эффектом замещения, часть — эффектом дохода. Можно ли графически различить эти два эффекта? Да, можно. Для этого проведем пунктиром новую бюджетную линию (B1а) таким образом, чтобы она была параллельна В2, но при этом являлась касательной к кривой безразличия I1. Будучи параллельной кривой B2 она выражает новое ценовое соотношение двух товаров. Будучи касательной к той же самой кривой безразличия, она позволяет потребителю получить то же количество полезности, что и ранее. Поскольку в данном случае потребитель ничего не теряет и его реальный доход в точке g остается прежним, данное изменение потребления товара X (от точки Х1 до точки Х2) не является эффектом дохода. Здесь в чистом виде отображен эффект замещения в силу относительного удорожания товара X.

Между тем в  действительности бюджетная линия  передвинулась не в положение В1а, а в положение В2. В результате точка оптимума потребителя (точка его рационального выбора) находится теперь на кривой безразличия I2 — это точка h. Реальный доход потребителя при этом сократился, так как данная кривая находится ближе к началу координат, чем прежняя. Обусловленное этим изменение в объеме потребления товара X есть не что иное, как эффект дохода, равный разности Х2 и Х3.

Обратим внимание, что в случае нормального товара эффект дохода и эффект замещения  имеют одинаковую направленность и усиливают действие друг друга. Обычно оба эффекта имеют отрицательный знак (т.е. по мере роста цены товара его потребление сокращается, что соответствует закону спроса). При этом, чем сильнее выражено действие этих эффектов, тем выше ценовая эластичность спроса на продукт X.

Рассмотрим  теперь ситуацию, когда товар X является товаром низшего класса (рис. 4).

 

 

Рис. 4. Эффект дохода и эффект замещения  при изменении цены товара X —  низшего класса

 

Как и на рис. 3, сделаем дополнительные построения: проведем бюджетную линию параллельно В2 и касательно к той же кривой безразличия I1. Рассуждая аналогично, отметим, что эффект замещения выражается в движении вдоль исходной кривой безразличия от точки f до точки g. Эффект замещения будет отрицательным: потребление товара X сокращается с Х1 до X2, поскольку он вытесняется относительно более дешевыми товарами.

Что же касается эффекта дохода, то для товара низшего  класса он будет положительным: потребление  такого товара возрастает с Х2 до Х3 в силу снижения реального дохода. Эффект дохода иллюстрируется перемещением из точки g в точку h, что соответствует увеличению потребления товара X с Х2 до Х3.

Теоретически  невозможно предсказать, какой из двух эффектов будет больше. Здравый смысл  и житейский опыт подсказывают, что эффект замещения должен быть больше и в конечном итоге повышение цены товара вызовет сокращение его потребления.

Однако, по крайней  мере гипотетически, можно предугадать  и вариант, при котором эффект дохода окажется выше эффекта замещения. Таковой будет ситуация с так называемым товаром Гиффена. Подобный гипертрофированный эффект дохода можно объяснить, в частности, низким уровнем дохода и большой долей данного товара в совокупном потреблении отдельного домохозяйства. В этом случае повышение цены товара может сопровождаться рос­том его потребления. Бесспорно, однако, что на практике такие ситуации встречаются крайне редко.

Поведение потребителя  при изменении дохода. Увеличение дохода графически отображается в параллельном перемещении бюджетной линии вправо от начала координат. При этом новая бюджетная линия выступит касательной по отношению уже к иной кривой безразличии, отстоящей далее от начала координат и отвечающей большей совокупной полезности. Новая точка касания продемонстрирует изменения в потреблении в связи с ростом дохода. Если рассмотреть несколько уровней дохода и определить соответствующие им точки оптимального выбора потребителя, то линия, соединяющая эти точки, будет кривой, именуемой «доход-потребление» (рис. 5).

 

 

Рис. 5. Кривая «доход-потребление»

 

Кривая «доход-потребление» будет иметь различный наклон в зависимости от класса товара. Для нормальных товаров область  допустимых перемещений точки потребительского выбора располагается в пределах прямоугольного треугольника ABC, образуемого перпендикулярами, выходящими из прежней точки равновесия, и новой бюджетной линией (рис. 5). Если же один из товаров — товар низшей категории, то кривая «доход—потребление» пересечет новую бюджетную линию за пределами указанного треугольника (рис. 6).

 

 

Рис. 6. Кривая «доход—потребление» для  товара X низшего класса

В данном случае кривая «доход—потребление» будет  отклоняться назад, поскольку с  ростом доходов обычно сокращается  потребление товаров низшей категории (кривая будет «возвращаться» к началу координат) и возрастает потребление нормальных товаров (кривая поднимется вверх относительно вертикальной оси Y).

На основе кривой «доход—потребление» можно вывести  так называемую кривую Энгеля (рис. 7).

 

 

Рис. 7. Кривая «доход-потребление» и кривая Энгеля

 

Кривая Энгеля показывает, как меняется количество потребляемого продукта при различных  уровнях дохода. Кривая Энгеля также  может иметь разные формы в  зависимости от категории товара.

Излишек потребителя (Consumer’s surplus) — это разница между той суммой денег, которую потребитель был бы согласен уплатить (P1), и той суммой, которую он реально уплатил (P).

 

2. Излишек потребителя.

 

Излишек потребителя  представляет собой максимальную цену, которую потребитель блага готов  заплатить за покупку, за вычетом действительной цены товара. Дополнительное удовлетворение, или полезность, получаемая потребителями благодаря тому, что фактическая цена, которую они платят за благо, ниже той цены, которую они были бы готовы заплатить, принимает форму потребительского излишка.

Излишек потребителя  — это избыток цены, которую  потребитель готов был заплатить (скорее, чем вообще обойтись без  данного товара), сверх той цены, которую он действительно платит.

Излишек потребителя

 

На графике  показано, что при равновесной цене ОР полезность предельной единицы блага равна его цене; все же предыдущие единицы этого блага приносят полезность, превышающую сумму, уплачиваемую потребителем, поскольку потребители готовы заплатить за эти промежуточные единицы больше рыночной цены. Суммарный потребительский излишек представлен заштрихованной площадью PEP1.

 

Излишек потребителя  образуется из-за того, что благодаря  действию закона убывающей предельной полезности первые единицы блага  представляют для потребителя большую  ценность, чем последние, а платит он одну и ту же сумму за каждую единицу блага, начиная с первой и кончая последней. Таким образом, потребитель платит за каждую единицу ту сумму, которой оценивается последняя единица. Следовательно, потребитель получает излишек полезности с каждой из первых единиц блага.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Большинство показателей  монопольной власти явно или неявно оценивают или величину экономической  прибыли, или разницу между ценой  и предельными издержками. Для оценки поведения фирмы на рынке и вида рыночной структуры используют следующие показатели:

• норму экономической  прибыли (коэффициент Бэйна),

• коэффициент  Лернера,

• коэффициент  Тобина (q Тобина),

• коэффициент  Папандреу

 

Коэффициент Тобина (q) — это отношение рыночной стоимости акций к балансовой стоимости акций компании. Это соотношение было разработано в 1969 году американским экономистом Джеймсом Тобином. Коэффициент Тобина рассчитывается как отношение рыночной стоимости компании к стоимости замещения собственного капитала компании (the book equity — прим. пер).

q = (рыночная  стоимость активов + рыночная  стоимость обязательств)/(балансовая  стоимость активов + балансовая стоимость обязательств);

Так же коэффициент  Тобина позволяет определять стоимость  рынка в целом. Исчисляется:

q = (Стоимость  всего фондового рынка)/ (Совокупный  собственный капитал компаний)

Если рыночная стоимость активов совпадает  с балансовой стоимостью активов компании, коэффициент Тобина q = 1. Если Коэффициент Тобина q > 1, значит рыночная стоимость превышает балансовую стоимость активов компании. Это значит, что рыночная стоимость отражает некоторые неизмеримые или не поддающиеся учёту активы компании. Высокое значение коэффициента Тобина (q) подталкивает инвесторов к решению больше вкладывать в капитал данной компании, потому что он стоит дороже, чем за него заплачено.

q = (Рыночная  стоимость инвестированных средств) /(Стоимость замещения капитала)

Если рыночная цена компании (то есть размер рыночной стоимости капитала компании) составляет 2₤, а текущая рыночная стоимость  замещения капитала 1₤, то компания может выпустить акции, с доходом  вложив средства в капитал. В этом случае q>1.

С другой стороны, если q < 1, то рыночная стоимость активов компании меньше, чем их балансовая стоимость. Это означает, что рынок недооценивает компанию.

Ланг (Lang) и Штульц (Stulz) выяснили, что коэффициент Тобина для компаний с несколькими видами деятельности ниже, чем для фирм, сосредоточенных на одном направлении бизнеса. Это объясняется недоверием, с которым рынок относится к активам диверсифицированных компаний.

Открытия Тобина показывают, что изменения рыночных цен будут выражены изменениями  затрат и капиталовложений, хотя практический опыт доказывает, что его открытия не такие целесообразные, как можно было бы подумать. Это немаловажно, потому что фирмы, при принятии инвестиционных решений, не слепо руководствуются изменениями рыночной цены, но скорее исследуют текущую стоимость ожидаемых доходов и будущие ставки процента.

Коэффициент Тобина (q) отражает несколько переменных, таких  как:

Балансовая стоимость  активов компании

«Настроение»  рынка, выраженное, к примеру, мнением  аналитиков, относительно перспективности компании или различными спекуляциями, в виде громких слухов.

Интеллектуальный капитал компании.

Поскольку (q) Тобина отражает несколько переменных, он может показывать только приближённое значение стоимости интеллектуального  капитала. Сейчас множество компаний пытаются разработать пути измерения стоимости интеллектуальных активов, таких как интеллектуальный капитал.

Предельный коэффициент q Тобина, это показатель изменения  стоимости фирмы от стоимости  добавленного капитала, с целью увеличения акционерного капитала.

Во время инфляции, q Тобина будет ниже, чем P/B коэффициент, в остальное время, q Тобина превышает P/B коэффициент. Во время периодов очень высоких темпов инфляции, балансовая стоимость не отражает реальной стоимости активов компании, так как раздутые цены активов не отражены в бухгалтерском балансе.

Бланшар (Blanchard), Ри (Rhee) и Саммерс (Summers), изучив данные экономики США за период с 1920-х  по 1990-е выяснили, что «основные  экономические принципы» предсказывали  целесообразность капиталовложений гораздо  лучше чем коэффициент q Тобина. Что эти авторы называли «основными экономическими принципами»? Показатель прибыльности, который выстраивает в цепочку сведения, полученные опытным путем со старыми идеями таких авторов как Весли Митчелл, или даже Карл Маркс, считавших, что прибыли являются основным двигателем рыночной экономики. Дуг Генвуд, в своей книге «Вол Стрит» утверждает, что соотношение q Тобина проигрывает точным инвестиционным прогнозам, вопреки заявлениям Тобина. «Рассматриваемый Тобином и Брэинтардом промежуток времени в их исследовании 1977 г. захватывает годы с 1960 по 1974, период, для которого q представляется для объяснения инвестиционной политики вполне сносно», — пишет он: «Но как показывает таблица (смотри справа) фактические данные стали расходиться даже перед тем, как исследование было опубликовано. В то время, как q и инвестирование, казалось движутся вместе, в перовой половине таблицы, они расходятся почти в середине; коэффициент q Тобина терпит неудачу во время снижения фондового рынка 1970-х, а инвестиции всё же повысились»

Индекс Бэйна

Индекс  Бэйна показывает экономическую  прибыль на один доллар собственного инвестированного капитала. Он определяется как:

 

 

В условиях конкуренции на товарных рынках и эффективного финансового рынка индекс Бэйна должен быть одинаков (нулевой) для различных видов активов.