Аналіз інвестиційної діяльності підприємства

Після того, як вибір зроблено і реалізація інвестиційного проекту (капітальні вкладення) почалася або були придбані певні цінні папери, завдання аналізу полягає у виявленні можливих відхилень від запланованого сценарію та обґрунтуванні коригуючих управлінських рішень. На цьому етапі аналіз характеризується як оперативний.

Після завершення інвестиційної операції необхідно проаналізувати її фактичну ефективність та виявити причини відхилень від запланованої або очікуваної ефективності. Результати такого аналізу допоможуть підприємству в майбутньому адекватно оцінювати свої можливості та приймати обґрунтовані управлінські рішення. Отже, в процесі аналізу інвестиційної діяльності підприємства застосовуються всі види аналізу: попередній, оперативний, ретроспективний.

 

Основною проблемою  інвестування в перехідних економіках є дефіцит інвестиційних ресурсів.

У США, Німеччині, Франції та Великобританії іноземний  капітал відіграв активну роль у  розвитку та структурній перебудові економіки. Загальний обсяг прямих іноземних інвестицій, вкладених  в Україну на 01.01.2012, склав 49362,3 млн. дол. США, в т.ч. з країн-членів Європейського Союзу – 39411,2 млн. дол. США, що становить 79,8 відсотка від загального обсягу прямих іноземних інвестицій, здійснених країнами світу в українську економіку.

 

Серед країн  ЄС перше місце за обсягами інвестицій в Україну посідає Кіпр (12645,5 млн. дол. США), що складає 25,6 відсотка від загального обсягу прямих іноземних інвестицій в економіку України.

 

Частка інвестицій, які надійшли в українську економіку  з Німеччини, що посідає друге  місце серед країн ЄС за обсягами інвестицій, становить 7386,4 млн. дол. США, що складає 15,0 відсотків від загального обсягу прямих іноземних інвестицій в Україну. Третє місце посідають Нідерланди з обсягом інвестицій 4822,8 млн. дол. США, що складає 9,8 відсотка від загального обсягу прямих іноземних інвестицій в Україну. На четвертому місці знаходиться Австрія з обсягом інвестицій 3423,1 млн. дол. США, їх частка у загальному обсязі прямих іноземних інвестицій в Україну становить 6,9 відсотка [6].

 

За даними Держстату  у січні – вересні 2012 року в  економіку України іноземними інвесторами вкладено 4,3 млрд. дол. США прямих іноземних інвестицій, що становить 91,07 відсотка до відповідного періоду 2011 року. Обсяг унесених з початку інвестування в економіку України прямих іноземних інвестицій (акціонерного капіталу) на 1 жовтня 2012 р. становив 52673,8 млн. дол. США, що на 5,2 відсотка більше обсягів інвестицій на початок

2012 р. (рис. 1).

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 1. Обсяг прямих іноземних інвестицій в Україну

 

Збільшення  обсягів іноземного капіталу має  позитивний вплив на економічний розвиток України. За підсумками рейтингу Світового банку «Ведення бізнесу 2013» (Doing Business 2013) Україна не тільки покращила свої позиції на 15 пунктів (до 137 місця із 185 країн), а й увійшла до списку із 23 країн світу – найбільших реформаторів умов ведення бізнесу у 2011 – 2012 роках, які оцінює даний рейтинг.

 

Україна також  увійшла до списку країн-лідерів  зростання у рейтингу серед країн  СНД поряд із Вірменією (+18 позицій  до 32 місця) і на 9 позицій скоротила  своє відставання від Росії, яка зайняла 112 місце у рейтингу Doing Business 2013 [7].

 

• метою сприяння залученню й ефективному використанню вітчизняних та іноземних інвестицій для забезпечення розвитку економіки України, прискорення її інтеграції в європейську і світову економічні системи, забезпечення права приватної власності й права на підприємницьку діяльність утворено Раду вітчизняних та іноземних інвесторів при Президентові України.

 

• 1 січня 2013 року набуває чинності Закон України від 06.09.2012 № 5205 «Про стимулювання інвестиційної діяльності у пріоритетних галузях економіки з метою створення нових робочих місць» [8], який визначає основи державної політики в інвестиційній сфері протягом 2013 – 2032 років щодо стимулювання залучення інвестицій у пріоритетні галузі економіки та спрямований на створення умов для активізації інвестиційної діяльності шляхом концентрації ресурсів держави на пріоритетних напрямах розвитку економіки з метою створення нових робочих місць, розвитку регіонів. Залучення іноземних інвестицій дає можливість формувати конкурентоспроможну ринкову систему економічних відносин в Україні.

 

РЕСУРСИ

 

Формування  інвестиційних ресурсів визначається інвестиційною при-вабливістю підприємства. Інвестиційна привабливість підприємства характе-ризується сукупністю показників його фінансово-економічного стану, на ос-нові аналізу яких потенційний інвестор може прийняти управлінське рішення щодо доцільності вкладення вільних коштів у розвиток цього підприємства без значного ризику їх втрати або неотримання очікуваного доходу на інвес-тований капітал [2].

 

Інвестиційні  ресурси, що формуються підприємством  у процесі здійс-нення інвестиційної  діяльності, характеризуються низкою особливостей: 1) основна вихідна  умова здійснення інвестиційного процесу; 2) зв’язок з процесом початкового накопичення капіталу; 3) можливість використання реін-вестованого капіталу; 4) безпосередній зв’язок із всіма стадіями життєвого циклу підприємства; 5) безпосередній зв ’язок із всіма стадіями інвестиційно-го процесу; 6) безперервність процесу; 7) детермінованість та урегульова-ність параметрів процесу; 8) прямий зв’ язок з метою та напрямами інвести-ційної стратегії підприємства; 9) зв’язок з часовою перевагою власників під-приємства; 10) умова забезпечення фінансової стійкості; 11) висока ступінь взаємозв’язку з досягнутою структурою капіталу, а також вартістю його за-лучення та можливостями ефективного використання.

 

Формування  інвестиційних ресурсів є важливою складовою інвести-ційної та загальної  фінансової стратегії підприємства, а також вихідною умо-вою здійснення інвестиційного процесу на всіх його стадіях. Інвестиційна ді-яльність може здійснюватись за рахунок власних фінансових ресурсів інвес-тора (прибутку, амортизаційних відрахувань, грошових заощаджень грома-дян та юридичних осіб), позичених фінансових коштів інвесторів (облігацій-них позик, банківських та бюджетних кредитів), залучених фінансових кош-тів інвестора (коштів, отриманих від продажу акцій, пайових та інших внес-ків громадян та юридичних осіб), а також бюджетних інвестиційних асигну-вань [5].

 

Вибір джерел фінансування інвестицій дозволяє розрахувати пропорції  в структурі визначених джерел формування інвестиційних ресурсів. Залежно  від виду коштів існують такі методи фінансування інвестиційної діяльності, як самофінансування, акціонування, боргове фінансування, фінансування за рахунок дотацій, змішане фінансування.

 

Найпривабливішим  методом фінансування інвестиційних  проектів є самофінансування, яке  здійснюється виключно за рахунок власних  внутрі-шніх коштів підприємства, до яких відносять: чистий прибуток; амортиза-ційні відрахування; страхові суми відшкодування збитків; іммобілізовані надлишки основних та оборотних коштів, нематеріальних активів тощо. Та-кий метод фінансування включає можливість підприємства не тільки відшко-довувати затрати, а й здійснювати за рахунок отриманого прибутку матеріа-льне стимулювання працівників, вирішувати питання соціального розвитку і, головне, здійснювати розширене відтворення та розвиток підприємства [4].

 

Основною метою  формування інвестиційних ресурсів підприємства є задоволення потреб у придбанні необхідних інвестиційних активів та оптимі-зація їх структури з позицій забезпечення ефективних результатів інвести-ційної діяльності. Проблема формування джерел інвестиційної діяльності в Україні посилюється дефіцитом інвестиційних ресурсів для структурної пе-ребудови економіки. Це в свою чергу можна пояснити високим рівнем інвес-тиційних ризиків, на які не погоджуються ні вітчизняні, ні іноземні інвесто-ри.

 

Користуючись  статистичними даними, можна проаналізувати показни-ки інвестиційної діяльності в Україні за період 2007-2010 років (табл. 1).

Проаналізуємо інвестиційну діяльність безпосередньо  малих підприємств. Так, розглянувши  структуру вкладень інвестиційної  діяльності малих підприємств (табл. 1), бачимо, що більше ніж 95 % усіх валових капітальних інвестицій протягом 2001-2010 рр. становили інвестиції в матеріальні активи. Коливання інвестицій в нематеріальні активи становило від 3,8 % у 2001 р. до 2,5 % у 2010 р.

 

Табл. 1. Структура валових капітальних інвестицій малих підприємств

у 2001-2010 рр.

Валові  капітальні інвестиції, % 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Інвестиції  в матеріальні активи 96,2 98,2 95,7 98,5 98,3 95,0 97,9 98,8 98,1 97,5

Інвестиції  в нематеріальні активи 3,8 1,8 4,3 1,5 1,7 5,0 2,1 1,2 1,9 2,5

Джерело: побудовано автором на основі даних [3].

Найбільшу питому вагу інвестицій в матеріальні  активи становлять ін-

вестиції  в будівництво (включаючи поліпшення будівель та споруд, капіталь-

ні  витрати та поліпшення земель, багаторічні насадження), які у 2006 р. ста-

новили 43,4 %, а у 2010 р. – 52,9 % усіх валових  капітальних інвестицій,

здійснених  малими підприємствами [3]. На наш погляд, одним із чинників

розвитку  малого підприємництва повинна стати  інноваційна-спрямованість

його  інвестицій. Тому вважаємо, що саме вкладення  у інновації повинні бути

одним із найважливіших напрямів інвестиційної  діяльності малого під-

приємництва.

 

Висновки. Підвищення ефективності управління інвестиційною діяль-ністю аграрних підприємств обмежується рядом чинників, зокрема умовами соціального та політичного середовища, рівнем кваліфікації та внутрішнім опором реструктуризації господарств. Усунення негативного впливу цих чинників є передумовою підвищення ефективності інвестиційного менедж-менту та інвестиційної привабливості аграрного сектора. Врахування цих чинників дозволяє об ’єктивно оцінювати інвестиційну діяльність у сільсько-му господарстві. При аналізі процесів входження у сільське господарство ін-весторів з інших сфер АПК необхідно враховувати високий рівень трансак-ційних витрат, які пов’язані з високим ризиком контрактних відносин з агра-рними підприємствами у зв’язку з обмеженою дією законодавства щодо за-хисту прав кредиторів і державною аграрною політикою.

Оцінка процесу здійснення інвестиційної діяльності підтвердила відсу-тність жорсткої лінійної послідовності його етапів, що викликано особливос-тями структури управління аграрних підприємств, розмірами проектів, непо-

 

177

 

внотою і  значною вартістю інформації. Врахування цих чинників дозволяє об’єктивно оцінювати інвестиційну діяльність у сільському господарстві. Удосконалення процесу входження зовнішніх інвесторів у сільське господар-ство за сучасних умов , пов’язане з покращанням ефективності прийняття рі-шень щодо залучення нових джерел інвестиційних ресурсів власниками гос-подарств, визначенням напрямків співпраці інвесторів і власників землі та майна, а також інформаційною підтримкою і правовим захистом сторін.

 

У процесі аналізу  інвестиційної діяльності підприємства інформаційними джерелами є форма 1 «Баланс» та форма 3 «Звіт про рух грошових коштів». Результати інвестиційної діяльності підприємства визначаються на основі аналізу змін на статтях першого розділу балансу «Необоротні активи», статті «Поточні фінансові інвестиції» другого розділу балансу та на окремих статтях форми 2 «Звіт про фінансові результати» («Дохід від участі у капіталі», «Інші фінансові доходи», «Втрати від участі в капіталі», «Інші витрати»). Рух коштів у результаті здійснення інвестиційної діяльності відображається на відповідних статтях другого розділу форми 3 «Звіт про рух грошових коштів». Приклад аналізу структурних змін у інвестиційній діяльності підприємства протягом звітного періоду наведено у таблиці 9.1.

Таблиця 9.1

Аналіз обсягів та структури інвестиційних вкладень підприємства

Показник	На початок періоду  звітного		На кінецьперіоду звітного		Відхилення
	сума, тис. грн	структура, %	сума, тис. грн	структура, %	сума, тис. грн	структура, %
Реальні інвестиції:	2000	91,7	4980	97,5	2980	5,8
у т.ч.: основні засоби	500	22,9	2570	50,3	2070	27,4
незавершене будівництво	1200	55,0	2100	41,1	900	–13,9
нематеріальні активи	300	13,8	310	6,1	10	–7,7
Фінансові інвестиції	180	8,3	130	2,5	–50	–5,8
у т.ч.: довгострокові	110	5,1	100	1,9	–10	–3,2
поточні	50	2,3	20	0,4	–30	–1,9
інші	20	0,9	10	0,2	–10	–0,7
Усього	2180	100	5110	100	2930	x