Учет собственных средств предприятия

В процессе финансового управления капиталом недостаточно оптимизировать структуру только собственного капитала, необходимо сформировать показатель целевой  структуры всего капитала. Данный процесс оптимизации основан  на трех критериях.

1. Критерий максимизации уровня  рентабельности. Анализ заключается  в многовариантных расчетах с  использованием финансового левериджа.

2. Критерий минимизации стоимости  капитала. Процесс оптимизации основан  на предварительной оценке стоимости  собственного и заемного капитала  при разных условиях его привлечения  иосуществлении многовариантных расчетов средневзвешенной стоимости капитала.

3. Критерий минимизации финансовых  рисков. Этот метод оптимизации  структуры капитала связан с  процессом дифференцированного  выбора источников финансирования различных составных частей активов предприятия, в зависимости от отношения собственников или менеджеров к финансовым рискам. Оценка эффективности управления собственным капиталом проводится на основе анализа его рентабельности. Данный показатель представляет собой соотношение величины чистой прибыли к среднегодовой стоимости собственного капитала. Рассмотрим такие методики анализа рентабельности собственного капитала, как факторная модель, и методика анализа рентабельности собственного капитала с использованием эффекта финансового левериджа. Формула устанавливает взаимосвязь между рентабельностью собственного капитала и тремя основными финансовыми показателями предприятия: прибыльностью продаж, оборачиваемостью всех активов и финансовым рычагом. Ее можно представить в следующем виде 

Собственный капитал представляет собой величину вложения собственников, изменившуюся под воздействием фактов хозяйственной деятельности, в виде стоимости активов, не обремененных обязательствами, используемыми обществом  с целью получения доходов.

Управление собственным капиталом  базируется на использовании современных  методик анализа и включает в  себя следующие важные этапы:

1) формирование собственных финансовых  ресурсов внутренних и внешних  источников;

2) оптимизация структуры капитала;

3) оценка эффективности управления  собственным капиталом.

Управление собственным капиталом  связано не только с обеспечением эффективного использования уже  накопленной его части, но и с  формированием собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее  развитие предприятия. Формирование собственных  финансовых ресурсов осуществляется последующим  этапам. В первую очередь изучается  соотношение внешних (дополнительно  привлеченного акционерного капитала или целевого финансирования) и внутренних (нераспределенной прибыли и накопленной  амортизации) источников формирования собственных финансовых ресурсов, а  также стоимость привлечения  собственного капитала за счет различных  источников. В процессе их оценки необходимо обратить внимание, что на объем  внутренних источников, а именно на нераспределенную прибыль, непосредственно  оказывает влияние проводимая в  организации дивидендная политика. Она включает в себя следующие  направления:

а) выбор типа дивидендной политики;

б) разработка механизма распределения  прибыли в соответствии с выбранной  дивидендной политикой;

в) определение уровня дивидендных  выплат на одну акцию;

г) определение формы выплаты  дивидендов.

На объем внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов оказывает влияние проводимая в организации эмиссионная политика, которая включает в себя следующие  задачи:

а) исследование возможностей эффективного размещения предполагаемой эмиссии  акций путем проведения всестороннего  предварительного анализа конъюнктуры  фондового рынка и оценка инвестиционной привлекательности своих акций;

б) определение целей эмиссии;

в) определение объема эмиссии;

г) определение номинала, вида и  количества эмитируемых акций;

д) оценка стоимости привлекаемого акционерного капитала.

На втором этапе формирования собственных  финансовых ресурсов определяется их общая потребность, величина которой  охватывает необходимую сумму собственных  средств, формируемых как за счет внутренних, так и за счет внешних  источников. На третьем этапе оценивается  стоимость привлечения собственного капитала из различных источников. Результаты оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов. Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников является четвертым этапом. В первую очередь, следует предусмотреть возможности роста их объема за счет различных резервов. Пятый этап – обеспечение необходимого объема привлечения собственных ресурсов из внешних источников в случае, если не удалось сформировать необходимый уровень собственного капитала за счет внутренних источников финансирования. На заключительном этапе формирования собственных финансовых ресурсов оптимизируется соотношение внутренних и внешних источников формирования. Процесс оптимизации структуры собственного капитала основывается на следующих условиях:

1) обеспечении минимальной совокупной привлечения собственных финансовых ресурсов;

2) обеспечении сохранения управления первоначальными его учредителями.

В процессе финансового управления капиталом недостаточно оптимизировать структуру только собственного капитала, необходимо сформировать показатель целевой  структуры всего капитала. Данный процесс оптимизации основан  на трех критериях.

1. Критерий максимизации уровня  рентабельности. Анализ заключается  в многовариантных расчетах с  использованием финансового левериджа.

2. Критерий минимизации стоимости  капитала. Процесс оптимизации основан  на предварительной оценке стоимости  собственного и заемного капитала  при разных условиях его привлечения  иосуществлении многовариантных расчетов средневзвешенной стоимости капитала.

3. Критерий минимизации финансовых  рисков. Этот метод оптимизации  структуры капитала связан с  процессом дифференцированного  выбора источников финансирования различных составных частей активов предприятия, в зависимости от отношения собственников или менеджеров к финансовым рискам. Оценка эффективности управления собственным капиталом проводится на основе анализа его рентабельности. Данный показатель представляет собой соотношение величины чистой прибыли к среднегодовой стоимости собственного капитала. Рассмотрим такие методики анализа рентабельности собственного капитала, как факторная модель, основанная на формуле, и методика анализа рентабельности собственного капитала с использованием эффекта финансового левериджа. Формула устанавливает взаимосвязь между рентабельностью собственного капитала и тремя основными финансовыми показателями предприятия: прибыльностью продаж, оборачиваемостью всех активов и финансовым рычагом. Ее можно представить в следующем виде

Коэффициент финансового левериджа является тем рычагом, который вызывает положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет соответствующего его дифференциала. При положительном значении дифференциала любой прирост коэффициента финансового левериджа будет вызывать еще больший прирост коэффициента рентабельности собственного капитала, а при отрицательном значении дифференциала прирост коэффициента финансового левериджа будет приводить к еще большему темпу снижения коэффициента рентабельности собственного капитала. Следовательно, финансовый рычаг становится главной причиной как повышения суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и появления финансового риска потери этой прибыли. Применение данных методик оценки эффективности использования собственного капитала способствует пониманию причин тех или иных изменений его рентабельности и принятию более взвешенных решений в процессе управления собственным капиталом организации. 

3.2   Способы увеличения  собственного капитала предприятия  

Поскольку форма хозяйствования предприятия, уставный капитал предприятия  внесен в качестве вклада, а не акций. Неоплаченный капитал отсутствует, поскольку вклад внесен своевременно. Также отсутствует такая форма  функционирования собственного капитала, как эмиссионный доход, поскольку  согласно действующего законодательства данная форма может быть только у акционерного общества. В числе исследованных форм собственного капитала - уставный капитал, резервный капитал, установленный учредительными документами, резервы на переоценку, нераспределенный доход.

Ведущее место в собственном  капитале организации занимает уставный капитал, т.е. стартовый капитал, который  необходим предприятию для производственной деятельности с целью получения  в дальнейшем дохода. Уставный капитал  зарегистрирован в учредительных  документах предприятия.

В  предприятиях резервный  капитал создан на условиях, предусмотренных  учредительными документами. Чистый доход  за отчетный период может быть до распределения  уменьшен за счет отчисления части дохода в резервный капитал товарищества. Таким образом, юридическое лицо в своем уставе самостоятельно определяет порядок определения сумм, направляемых в резервный капитал, выплату дивидендов. Например, предприятие может направить, по решению собрания участников (акционеров), часть дохода на погашение убытка прошлых лет, другую часть — на создание резерва или выплату дивидендов.

В соответствии с законодательством, резервный капитал может быть направлен на увеличение уставного  капитала.

Резервный капитал также  может быть использован в случае отсутствия или недостаточности  дохода отчетного периода на указанные  цели. При этом по дебету счета  «Резервный капитал, установленный учредительными документами» и кредиту счета  «Прибыль (убыток) отчетного года»  отражаются суммы, направленные на покрытие убытка предприятия за отчетный период.

Основным источником увеличения собственного капитала является прибыль. Необходимо значительную часть прибыли  включать в оборот предприятия путем  создания всевозможных резервов из валовой  и чистой прибыли или прямого  зачисления нераспределенной на дивиденды  части чистой прибыли.

Прибыль как основная форма  денежных накоплений представляет собой  разницу между выручкой от продажи  продушин по соответствующим ценам  и полной ее себестоимостью. Отсюда рост прибыли зависит, прежде всего, от снижения затрат на производство продукции, а также от увеличения объема реализованной  продукции.

Увеличение объемов реализации продукции зависит от того, насколько  производимая предприятием продукция  отвечает требованиям потребителей и пользуется спросом.

Особую роль в увеличении объемов продаж играет политика цен. В ряде случаев снижение цен на продукцию стимулирует ее спрос что приводит к увеличению выручки, и, в конечном счете, росту массы прибыли.

Важное направление в  повышении финансового состояния  предприятия — обеспечение быстрой  оборачиваемости капитала. Одна из распространенных причин, почему предприятия  получают невысокую прибыль, состоит  в том, что значительная сумма  средств у них неподвижна. Избыток  оборудования, сверхнормативные запасы сырья, материалов и т.п. свидетельствуют  о том, часть капитала бездействует. Иногда бывает, что две трети капитала «омертвело», и вся нагрузка ложится  на оставшуюся треть. Нет никакой выгоды придерживать товар, кроме тех случаев, когда цены растут. Ценность оборудования или здания зависит от их использования, а не от того, сколько они стоят. Сущностью бизнеса является обмен. Величина прибыли больше зависит от скорости продаж, чем от высокой цены товара. Поэтому завышение цены — прямой путь к банкротству, а более высокая скорость оборачиваемости капитала поможет избежать банкротства.

Изложенные рекомендации представляют собой лишь общие направления  совершенствования управления собственным  капиталом.