Торговый баланс

Spread = (4)

В практике международных  отношений различают фиксированные  и плавающие курсы. Фиксированные  курсы - это система, предполагающая наличие зарегистрированных паритетов, лежащих в основе валютных курсов. Плавающие курсы - это система, при которой у валют отсутствуют официальные паритеты.

Определение курса валют  называется котировкой. При прямой котировке единица иностранной валюты выражается в национальной валюте. При косвенной котировке за единицу принимается национальная валюта, курс которой выражается в определенном количестве иностранных денежных единиц.

Курс валюты, котируемый на рынке в настоящий момент, называется спот-курсом. Режим валютного курса характеризует валютную политику страны, в частности, совокупность форм и методов установления валютного курса. Курс валюты, определяемый как соотношение между двумя валютами, которое рассчитано на основе курса этих валют по отношению к какой-либо третьей валюте, называется кросс-курсом.

К факторам, влияющим на валютный курс, относятся:

" темп инфляции;

" покупательная способность  национальной денежной единицы; 

" уровень банковских  процентных ставок;

" состояние платежного (торгового) баланса; 

" степень доверия к  валюте на мировых валютных  рынках;

" степень использования  национальной валюты в международных  расчетах;

государственное регулирование  валютного курса и политическая обстановка в стране.

 Валютные режимы 

Валютный режим - порядок  обращения и использования иностранной  валюты на территории государства.

В соответствии с методикой  МВФ различают два вида режимов  валютных курсов - плавающий и фиксированный.

Плавающий валютный курс - это  курс, свободно изменяющийся под влиянием спроса и предложения, на который  государство может при определенных обстоятельствах оказывать воздействие путем валютных интервенций.

Экспорт товаров и услуг  порождает предложение валюты внутри страны (в России, например, экспортеры обязаны продавать половину валютной выручки). В свою очередь, импортеры для закупок иностранных товаров и население в качестве сбережений создают спрос на валюту. Баланс спроса и предложения формирует обменный курс валюты. Дисбаланс спроса и предложения компенсируется интервенцией ЦБ, что сказывается на величине золотовалютных резервов страны.

Механизмы курсообразования при плавающем валютном курсе  делятся на "чистое плавание" и "грязное плавание". "Чистое плавание" - курсообразование без вмешательства центрального банка на валютном рынке. "Грязное плавание" - курсообразование при активных интервенциях центрального банка на валютном рынке.

Для определения "справедливого" обменного курса при плавающем  валютном режиме часто используют паритет покупательной способности - расчетный обменный курс, при котором каждая валюта обладает абсолютно одинаковой покупательной способностью в ее стране. Это значит, что если в одной стране стандартный набор продуктов и услуг (потребительская корзина) стоит сто рублей, а в другой стране точно такая же потребительская корзина стоит 10 долларов, то паритет соответствует обменному курсу 10 рублей за один доллар. Считается, что курс всегда отклоняется от паритета за счет неравномерности спроса и предложения, инфляционных ожиданий населения, воздействия значительных выбросов или скупок валюты и т.п.

Различие между ППС  и действующим валютным курсом используется в качестве критерия выявления "более  дешевых" или "более дорогих" стран. Этот показатель применяется при разделении стран на "дешевые" (с низкими значениями показателя) и "дорогие" (с высоким национальным уровнем цен).

Фиксированный валютный курс - это официально установленное соотношение между национальными валютами, допускающее временное отклонение от него в ту или другую сторону не более чем на 2,25%. Фиксация курса может осуществляться как за счет фиксации курса к одной валюте, так и за счет фиксации курса к валютному композиту. Фиксация курса к одной валюте означает привязку курса национальной валюты к курсу наиболее значимых валют национальных расчетов. Обычно такая привязка осуществляется менее развитыми странами по отношению к валютам более развитых стран. Причем к таким странам, с которыми существуют тесные торговые отношения. Мотивы осуществления такой политики достаточно очевидны: гарантия стабильности торговых отношений, в первую очередь, для долгосрочных контрактов и предотвращение влияния возможных, в случае, если бы привязка не осуществлялась, колебаний обменного курса на изменение уровня цен в стране. Фиксация курса к валютному композиту - привязка курса национальной валюты к курсам коллективных денежных единиц или к различным корзинам валют стран, являющихся основными торговыми партнерами. Удельный вес валют в корзинах, составляемых для фиксации национального курса, обычно отражает вес стран, использующих ее во внешней торговле товарами и услугами, а также движение капитала данной страны.

Необходимо отметить, что  на практике жестко фиксированные обменные курсы встречаются редко. Фиксированный курс может быть выгоден странам с равными уровнями экономического развития, параметрами инфляции и подходом в монетарной политике. При этом фиксированный курс по отношению к странам с другим уровнем развития может быть абсолютно невыгоден и даже опасен. Например, ряд латиноамериканских стран (Аргентина, Бразилия, Уругвай) использовали привязку национальной валюты к доллару США, что явилось одной из основных причиной экономического кризиса в этих странах.

На практике зачастую применяются  компромиссные варианты, сочетающие в себе элементы обоих режимов валютных курсов - такие, как оптимальное валютное пространство, целевые зоны, валютный коридор и др.

Оптимальное валютное пространство - поддержание фиксированного валютного  курса между ограниченной группой  стран и плавающего валютного курса с остальными странами. Данная политика лучше всего иллюстрируется на примере стран Европейского союза, которые поддерживают между собой фиксированный курс, а в отношении третьих стран - плавающий. Считается, что чем выше степень интеграции, тем жестче должна быть фиксация.

Целевые зоны - параметры  валютного курса, к которым страна считает необходимым стремиться. В определенный период времени для  стимулирования тех или иных направлений в экономике, правительство может посчитать целесообразным пойти на девальвацию национальной валюты (с целью стимулирования экспорта и экономического роста) или, напротив, ревальвацию (для борьбы с инфляцией). Девальвация национальной валюты - это снижение ее стоимости относительно других валют. Задача девальвации состоит в том, чтобы сделать экспортные товары более дешевыми, а импортные - более дорогими, в результате чего происходит импорт замещение внутреннего потребления и увеличение промышленного производства, что наряду с приростом чистого экспорта способствует в итоге росту ВВП. Именно такая ситуация сложилась в России после кризиса 1998 г., что позволило отечественному ВВП за последние 3 года вырасти более чем на 20%. Однако при этом нельзя забывать, что от девальвации национальной валюты неизбежно страдает население, чьи доходы снижаются.

Валютный коридор - установленные  пределы колебания валютного  курса, которые государство обязано  поддерживать. Мировой опыт показывает, что введение валютного коридора оправдано в тех случаях, когда в стране достигнута стабилизация, но уровень инфляции остается высоким и это не позволяет сразу перейти к фиксированному курсу.

Выбор валютного режима зависит  от уровня развития экономики, ее организации  и степени интегрированности  в мировое сообщество. В мировой  истории существует немало примеров удачного использования плавающих или фиксированных режимов, а также их комбинации. Однако в последнее время все больше стран предпочитают плавающие режимы валютного курса. Это обуславливается тем, что становится все больше стран, которые закончили переходный период реформирования своих экономик, все больше интегрируются в международные финансовые рынки. С этой точки зрения применение плавающего режима валютного курса является более предпочтительным.

Что означает конвертируемость валюты

Понятие конвертируемость валюты можно было бы определить как такие состояние и характер экономической и валютно-финансовой системы государства, при которых для обладателей средств в национальной валюте обеспечивается свобода совершения тех или иных операций не только внутри страны, но и за рубежом, включая на рынке Форекс. В условиях режима конвертируемости национальной валюты любые юридические и физические лица, отечественные или иностранные, располагающие средствами в национальной валюте данной страны, должны обладать безусловным правом, свободно расходовать их по своему усмотрению, для приобретения товаров и услуг либо использовать их с целью инвестирования внутри страны или за границей с наибольшей выгодой для себя.

 Наличие в стране  экономических и правовых условий  для проявления хозяйственной  самостоятельности владельца денег является обязательным и непременным условием конвертируемости национальной валюты. Конвертируемость валюты в первую очередь зависит от наличия в экономике страны режима рыночных отношений, и возможна только в условиях рынка, на котором участники экономического обмена действуют самостоятельно на свой страх и риск. При этом рыночная экономика должна быть достаточно сбалансированной, конкурентоспособной и открытой, без торговых и платёжных ограничений.

Как показывает мировая практика, не всякое государство даже с рыночной экономикой может позволить себе введение конвертируемости собственной валюты. Переход товаропроизводителей и потребителей от преимущественной направленности на внутренний рынок и внутренние условия производства к альтернативному выбору между внутренним и внешним рынком, когда внутренняя экономика предстаёт как часть мировой, а мировая – как естественной продолжение внутренней экономики, - невозможен без свободной конвертируемости национальной валюты. Только такой режим может обеспечить в полной мере реализацию известного рыночного принципа «продавать на самых дорогих рынках и покупать на самых дешёвых», а также позволит наиболее рационально использовать средства для инвестиций в международном масштабе и получать выгоды от международного разделения труда.

 Конвертируемость валюты, связывая напрямую внутренний рынок с мировым, даёт возможность оперативно реагировать на изменения международной хозяйственной конъюнктуры, что положительно воздействует на экономической развитие страны. В экономике, на которую начинает влиять мировой рынок, идёт процесс приспособления и выравнивания национальных условий производства с мировыми по всем параметрам – ценам, качеству, издержкам и т.п. Национальная экономика претерпевает структурные изменения, её экспортные отрасли в целях повышения своей конкурентоспособности начинают специализироваться на производстве таких товаров, которые могут быть изготовлены дешевле, быстрее и качественнее, чем в других странах. Возникают ориентиры для выбора наиболее перспективных направлений развития внешнеэкономических связей. В конечном счете, достигается оптимальная структура внутреннего производства и внешней торговли, рационально используются материальные, финансовые и трудовые ресурсы страны.

 Весь процесс может  протекать временами довольно  болезненно. Конвертируемость национальной валюты ставит государство в качественно новые условия свободной многосторонней торговли и международной конкуренции. Экономика страны постоянно испытывает на себе давление со стороны мирового рынка из-за колебаний процентных ставок, валютных курсов, цен и других элементов конъюнктуры, обусловленных действиями рыночных сил. Поэтому экономика должна сравнительно быстро и гибко приспосабливаться к постоянно меняющейся обстановке на мировом рынке. Если раньше производители работали на внутренний рынок под защитой валютных и торговых ограничений, то теперь они могут сталкиваться с увеличением притока конкурентоспособных товаров из-за границы. В таких случаях предприятиям будет необходимо расширять производство и рынки сбыта своей продукции, в противном случае режим конвертируемости национальной валюты окажется под угрозой из-за нарушения равновесия платёжного баланса государства.

Противостояние международной  конкуренции на внутреннем и внешних рынках и поддержание равновесного платёжного баланса возможны, если относительный уровень цен и издержек в стране при действующем курсе её национальной валюты будет примерно соответствовать уровню издержек и цен её торговых партнеров, по крайней мере, на товары и услуги, являющееся предметом международной торговли. Поэтому в условиях режима конвертируемости национальной валюты стране следует придерживаться строгой финансовой дисциплины, поддерживать стабильность экономики, проводя соответствующую кредитно-денежную и финансовую политику, не допуская серьёзных и длительных нарушений равновесия платёжного баланса. Для нормальной работы механизма конвертируемости национальной валюты необходимы достаточные валютные резервы, а также доступ к надёжным источникам заёмных средств, за счёт которых государство могло бы выдерживать напряжение в случае временного нарушения равновесия платёжного баланса.

 Достижение и поддержание  государством конвертируемости  своей национальной валюты –  это сложная экономическая проблема, связанная с глубокими качественными  изменениями, как во внутренней  экономике государства, так и в её экономических отношениях с внешним миром. Поэтому введение режима конвертируемости валюты требует основательной подготовки и создания необходимых экономических условий и предпосылок.

Виды конвертируемости валюты

Если квалифицировать  виды конвертируемости валют по видам  внешнеэкономических операций, то полная конвертируемость валюты бывает лишь тогда, когда она охватывает все виды внешнеэкономических операций, т.е. как текущие коммерческие операции, так и операции по движению капиталов, а также все категории отечественных и иностранных юридических и физических лиц – владельцев данной валюты. Конвертируемость валюты является частичной, когда она не распространяется на какие-то виды внешнеэкономической деятельности и на некоторые категории владельцев валюты.