На основании полномочий,
предоставленных генеральной лицензией
ФКЦБ России, выдача лицензий
на осуществление профессиональной
деятельности на рынке ценных
бумаг кредитным организациям
осуществлялась Банком России. Согласно
представленным Банком России
данных в течение 1998 года им
были выданы 938 лицензий на осуществление
профессиональной деятельности
на рынке ценных бумаг.
В ноябре 1998 года в
связи с неисполнением Банком
России установленного нормативными
правовыми актами ФКЦБ России
запрета на участие в органах
управления профессиональных участников
рынка ценных бумаг служащих
Банка России, а также в связи
с нарушениями законодательства
о ценных бумагах, допущенными
при эмиссии и обращении облигаций
Банка России, ФКЦБ России была
вынуждена приостановить действие
генеральной лицензии Банка России
с 1 декабря 1998 года до устранения
допущенных им нарушений. На 31
декабря 1998 года указанные нарушения
не были устранены и действие
генеральной лицензии не возобновлено.
В целом же ФКЦБ
России в течение 1998 года осуществляла
контроль за деятельностью профессиональных
участников рынка ценных бумаг,
что позволило выявить нарушения,
послужившие основанием для применения
к недобросовестным профессиональным
участникам мер воздействия в
соответствии с законодательством
РФ и нормативно правовыми
актами ФКЦБ России.
2.2. Совмещение профессиональной
деятельности на рынке ценных
бумаг.
Совмещение профессиональной
деятельности на рынке ценных
бумаг основывается на Положении
"Об особенностях и ограничениях
совмещения брокерской, дилерской
деятельности и деятельности
по доверительному управлению
ценными бумагами с операциями
по централизованному клирингу,
депозитарному и расчетному обслуживанию.
Это Положение разработано
с целью минимизации рисков, связанных
с совмещением видов профессиональной
деятельности на рынке ценных
бумаг, с целью предотвращения
конфликта интересов, который
может возникнуть у профессиональных
участников в процессе обслуживания
организованных рынков ценных
бумаг, а также в целях поддержания
стабильности рынка ценных бумаг.
Рассмотрим особенности
совмещения видов профессиональной
деятельности на рынке ценных
бумаг.
Прежде всего, необходимо
отметить, что осуществление деятельности
по ведению реестра не допускает
ее совмещения с другими видами
профессиональной деятельности
на рынке ценных бумаг. Это
является особенностью только
нашей российской практики, так
называемое выделение независимых
регистраторов, на Западе же
такого разделения не существует.
Клиринговая деятельность
предусматривает совмещение с
иными видами профессиональной
деятельности на рынке ценных
бумаг. Она может совмещаться
с депозитарной деятельностью
или деятельностью по организации
торговли на рынке ценных бумаг.
Профессиональные участники рынка
ценных бумаг вправе совмещать
брокерскую, дилерскую, депозитарную
деятельность и деятельность
по доверительному управлению
ценными бумагами с клиринговой
деятельностью на рынке ценных
бумаг за исключением услуг
по централизованному клирингу.
[2, 3]
Депозитарная деятельность
также предусматривает совмещение
с другими видами профессиональной
деятельности на рынке ценных
бумаг. В случае совмещения
депозитарной деятельности с
иной профессиональной деятельностью
на рынке ценных бумаг депозитарий
обязан уведомлять своих клиентов
(депонентов) о таком извещении.
Лицо, намеревающееся стать клиентом
депозитария, должно быть уведомлено
о таком совмещении до заключения
депозитарного договора.
При совмещении депозитарной
деятельности с иными видами
профессиональной деятельности
на рынке ценных бумаг, а
также в случае, если депозитарная
деятельность осуществляется банком
или иной кредитной организацией,
она должна осуществляться отдельным
подразделением юридического лица,
для которого данная деятельность
является исключительной. Кроме
того, указанное юридическое лицо
должно утвердить и соблюдать
процедуры, препятствующие использованию
информации, полученной в связи
с осуществлением депозитарной
деятельности, в целях, не связанных
с этой деятельностью. Нормативными
правовыми актами могут быть
установлены дополнительные требования
к юридическим лицам, осуществляющим
такое совмещение, в целях предупреждения
конфликтов интересов. [5, 5]
Профессиональный участник
рынка ценных бумаг, который
совмещает на основании соответствующей
лицензии депозитарную деятельность
и (или) клиринговую деятельность
с брокерской или дилерской
деятельностью на рынке ценных
бумаг, или с деятельностью
по доверительному управлению
ценными бумагами, с 1 июня 1998 года
не может выполнять операции:
- расчетного депозитария,
то есть организовывать централизованное
депозитарное обслуживание сделок
с ценными бумагами, заключаемых
между профессиональными участниками
рынка ценных бумаг на фондовых
биржах или у других организаторов
торговли на рынке ценных бумаг,
осуществлять переводы ценных
бумаг по депозитарным счетам
профессиональных участников рынка
ценных бумаг по итогам таких
сделок;
- клирингового центра, то
есть организовывать централизованный
клиринг обязательств между профессиональными
участниками рынка ценных бумаг,
вытекающих из указанных выше
сделок;
- расчетного центра (относится
к кредитным организациям), то
есть организовывать централизованные
денежные расчеты (переводы) между
профессиональными участниками
рынка ценных бумаг по итогам
указанных выше сделок. [8, 1]
Профессиональные участники
рынка ценных бумаг, осуществляющие
функции расчетных депозитариев,
клиринговых центров по сделкам
с ценными бумагами не вправе
осуществлять брокерскую, дилерскую
деятельность, а также деятельность
по доверительному управлению
ценными бумагами. Брокерская, дилерская
деятельность и деятельность
по управлению ценными бумагами
могут совмещаться с совершением
на рынке ценных бумаг фьючерсных,
опционных и иных срочных сделок.
Деятельность по управлению
ценными бумагами также может
совмещаться с деятельностью
по доверительному управлению
имуществом паевых инвестиционных
фондов, управлению активами негосударственных
пенсионных фондов и (или) деятельностью
по управлению инвестиционными
фондами. В случае такого совмещения
деятельность по управлению ценными
бумагами не может совмещаться
с брокерской, дилерской и депозитарной
деятельностью. [7, 2]
Совмещение профессиональной
деятельности на рынке ценных
бумаг с иными видами предпринимательской
деятельности, не предусмотренное
законодательством РФ не допускается.
В случае невыполнения
вышеизложенных особенностей и
ограничений совмещения профессиональной
деятельности, к профессиональному
участнику рынку ценных бумаг
- нарушителю применяются санкции
в виде лишения лицензии на
право осуществления всех видов
профессиональной деятельности
на рынке ценных бумаг, а
также другие правовые меры, предусмотренные
ФКЦБ.
2.3. Проблемы государственного
регулирования профессиональной
деятельности.
На данном этапе
развития рынка ценных бумаг
в России сформировались и
оформились правовые, экономические
и организационные основы для
его планомерного развития, в
том числе:
- приняты федеральные
законы, формирующие нормативную
правовую основу рынка;
- издан ряд указов Президента
РФ и постановлений Правительства
РФ, способствующих быстрому развитию
нормативной базы рынка;
- создан единый орган
государственного регулирования
рынка - Федеральная комиссия
по рынку ценных бумаг;
- появилось значительное
количество профессиональных участников
рынка, имеющих опыт практической
работы на нем;
- сформированы основы
для развития коллективных инвестиций;
- разработана Комплексная
программа защиты прав акционеров
и вкладчиков.
Вместе с тем остается
нерешенным ряд значительных
проблем, основными из которых
являются:
- низкий уровень капитализации
рынка и ликвидности ценных
бумаг мелких и средних эмитентов;
- высокая стоимость заимствований
на рынке государственного долга;
- отставание в развитии
инфраструктуры рынка, в том
числе информационной и телекоммуникационной
систем, недоиспользование возможностей
отечественных систем в этой
сфере, недостаточный уровень
развития инфраструктуры с точки
зрения снижения рисков и их
качества, а также комплекса предоставляемых
услуг;
- слабое развитие нормативной
правовой базы, устанавливающей
ответственность за правонарушения
на рынке, недостаточность полномочий
органов государственного регулирования
по привлечению к ответственности
организаций и лиц, нарушающих
законодательство РФ и правовые
нормы на рынке, непроработанность
вопросов взаимодействия регулирующих
органов с правоохранительными
органами и судебной системой.
[16, 23]
В ракурсе данной
работы, посвященной деятельности
профессиональных участников рынка
ценных бумаг хотелось бы выделить
следующие стоящие перед органами
государственного регулирования
и профессиональными участниками
проблемы:
1. Поддержание и повышение
ликвидности рынка, так как
появилась явная тенденция сокращения
профессиональных участников рынка
ценных бумаг, в связи с резким
падением ликвидности.
2. Предотвращение конфликтов
интересов при осуществлении
профессиональной деятельности
на рынке ценных бумаг.
3. Раскрытие информации
профессиональными участниками
рынка ценных бумаг.
4. Установление процедур
внутреннего контроля профессиональных
участников рынка ценных бумаг.
5. Минимизация негативных
последствий финансового кризиса
для профессиональных участников
рынка ценных бумаг.
6. Снижение рисков профессиональных
участников рынка ценных бумаг
и усиление защиты их клиентов
в условиях кризиса.
7. Повышение уровня профессиональной
квалификации участников рынка
ценных бумаг.
8. Незаконная профессиональная
деятельность на рынке ценных
бумаг.
Для решения этих
проблем необходимо обеспечить
проведение активной государственной
политики, направленной на дальнейшее
развитие самостоятельного российского
рынка ценных бумаг, отвечающего
национальным интересам России,
интегрированного в мировой фондовый
рынок и обеспечивающего привлечение
инвестиций в российскую экономику.
Заключение
В заключение работы
хотелось бы остановиться на
основных моментах и сделать
некоторые выводы.
Итак, функционирование
рынка ценных бумаг невозможно
без профессионалов, обслуживающих
его и решающих возникающие
задачи. Такими профессионалами
рынка ценных бумаг являются:
брокеры (посредники при заключении
сделок, сами в них не участвующие);
дилеры (посредники, участвующие в
сделках своим капиталом); управляющие
(лица, распоряжающиеся переданными
им на доверительное управление
ценными бумагами); клиринги (организации
занимающиеся определением взаимных
обязательств); депозитарии (оказывают
услуги по хранению ценных
бумаг); регистраторы (ведут реестры
ценных бумаг); организаторы торговли
на рынке ценных бумаг (оказывают
услуги, способствующие заключению
сделок с ценными бумагами); джобберы
(специалисты на конъюктуре рынка
ценных бумаг).
Кроме того, рынок ценных
бумаг обслуживают банковские
служащие, работники инвестиционных
фондов, а также государственные
чиновники и юристы, обеспечивающие
необходимые для финансового
рынка законотворчество и контроль.
В каждой стране
круг участников рынка ценных
бумаг, а также условия их
участия в работе рынка ценных
бумаг определяется государством.
Государственное законодательство
в этой сфере отражает специфику
состояния производства и финансов
страны и в случае экономического
кризиса претерпевает изменения.
В России функционирование
рынка ценных бумаг и состав
его участников определены, прежде
всего, федеральными законами "О
рынке ценных бумаг", "Об
акционерных обществах", а также
рядом других нормативных документов.
В последние годы
в России число профессионалов
рынка ценных бумаг значительно
возросло. Таким образом, только
взаимодействие их может обеспечить
стабилизацию рынка и повысить
ликвидность ценных бумаг.
Необходимо также отметить,
что каждый профессиональный
участник рынка ценных бумаг
имеет свои обязанности и должен
соответствовать квалификационным
требованиям.
Для того чтобы профессиональный
участник мог осуществлять свою
профессиональную деятельность
ему необходимо получить специальное
разрешение - лицензию, выдаваемую ФКЦБ
или уполномоченными ею органами
на основании генеральной лицензии.
Органы, выдавшие лицензии должны
осуществлять контроль за деятельностью
профессиональных участников.