Автор работы: Пользователь скрыл имя, 09 Апреля 2014 в 11:56, реферат
Во время биржевой сессии в торговом зале находится одновременно множество лиц, так или иначе участвующих в биржевых операциях. Среди них можно выделить две группы; служащие биржи и непосредственно торговцы.
Участники, ведущие торговлю и физически присутствующие в зале, -- это, как правило, члены биржи. Это могут быть торговцы, которые ведут операции за счет клиентов. В США их называют брокеры в торговом зале (Яоог Ьгокеге), а в Англии — просто брокеры. Функция брокеров -- способствовать участию во фьючерсной торговле не членов биржи. Поскольку правила всех бирж позволяют заключение сделок только членам биржи, то брокеры являются связующим звеном между биржей и другими участниками операций.
Комбинированный приказ состоит из двух приказов, данных в одно время, при этом один приказ зависит от другого. Иногда аннулирование одного связано с исполнением другого, а иногда покупка или продажа одного контракта по лимитной цене в одном месяце зависит от поведения цены на другой месяц поставки. Комбинированные приказы могут быть двух видов:
• альтернативные приказы,
• обусловленные приказы.
Альтернативный приказ . Группа приказов может быть дана одновременно с указанием, что исполнение одного из этой группы автоматически аннулирует оставшиеся. Альтернативный приказ называется также «приказ или/или» или «одно отменяет другое». Этот тип приказа используется клиентом, который хочет или извлечь прибыль на короткой позиции при цене ниже рыночной, или ограничить свои убытки при определенной цене выше рыночной. Клиент дает лимитный приказ на покупку и стоп-приказ на покупку с условием, что как только один из приказов исполнен, другой немедленно отменяется. Обусловленный или базисный приказ — это группа приказов, причем исполнение каждого зависит от исполнения другого, т.е. один из приказов исполняется, только если другой выполнен.
Это может быть приказ купить или продать товар с определенным сроком поставки в зависимости от цены другого срока поставки или другого товара.
Обычно условные приказы исполняются двумя способами:
• одновременная покупка одного контракта и продажа другого по оговоренной цене;
• исполнение одного приказа перед исполнением другого. Приказ на спреды .
1. Спред купить 2. июнь 99, нефть. Продать 2, июль 99, нефть, июнь премия 90 центов.
2. Спред купить 3, август 99, мазут. Продать 3, июль 99, мазут, август премия 20 пунктов или менее.
3. Спред купить 4, декабрь 99, мазут, продать 4, декабрь 99, нефть приказ, по рынку.
4. Спред купить 4, декабрь 99, крэк-спред, нефтепродукты, премия 4,00 долл.
Это приказ на покупку одного фьючерсного контракта и продажу другого фьючерсного контракта либо одного типа, либо разных на одном или на разных рынках. Спредовые приказы могут быть внутрирыночные, межрыночные и межтоварные.
Первые два примера представляют собой межрыночный спред — обе операции осуществляются с одним товаром. Межрыночный спред наиболее популярен.
Последние два примера — межтоварные спреды: в операциях участвуют различные товары.
Спред-приказы могут содержать условия купить/продать как по рыночной цене, так и по специально указанной. Для того чтобы избежать ошибки, практикой рекомендуется писать сначала ту часть спреда, в которой содержится приказ на покупку. Поскольку для размещения на биржах спред-приказов требуется внести меньший размер первоначального депозита и поддерживающей маржи, а также ставки брокерских комиссионных ниже, чем по другим операциям, то необходимо предварить приказ словом «спред».
Опционный приказ — это приказ на совершение сделки с опционом.
Отмена приказов. Поскольку приказ — это инструкция клиента брокеру, то изменения в этих приказах осуществляются путем отмены предшествующих инструкций. Клиент может захотеть отменить весь приказ или часть его. Когда изменения касаются всего приказа или части его, необходимо оформить новый приказ. Приказ на полную отмену означает для брокера отмену предыдущего приказа в целом. Приказ на замену означает отмену предшествующего приказа и замену его на новые распоряжения.
Приказ по переносу— это распоряжение предписывает брокеру перенести обязательство по фьючерсному контракту с более раннего месяца на более поздний (или наоборот), при этом оговаривается допустимая разница в ценах.
На некоторых биржах не приемлют сложные приказы, например, такие, как обусловленные приказы. Любой клиент, желающий воспользоваться этими приказами, должен проверить, какие типы приказов допускаются и на каких биржах. В целом брокер не берет на себя ответственности за их одновременное и точное исполнение.
Весьма строго определяются и правила ведения брокером операций за свой счет или за счет своей фирмы. Обычно это допускается только в тех случаях, когда такие операции необходимы для поддержания «справедливого и упорядоченного рынка».
Возможности работы за свой счет возникают у брокера при следующих условиях:
• отсутствие заказов от клиентов;
• при наличии заказов — в условиях неконкуренции с заказами клиентов. Это означает, что брокеры не могут продавать по цене, раиной или выше цены заказов клиентов, и не могут покупать по цене, равной или ниже цены заказов клиентов.