Оценка финансовой несостоятельности (банкротства)

По методике Э. Альтмана я рассчитала пять основных показателей, необходимых для расчёта результативного показателя, и индекс Альтмана. Результаты расчётов я указала в таблице 3.

Таблица 3.

Из таблицы видно, что в течение трёх лет индекс Э. Альтмана колеблется в интервале от 2,38 до 2,58, то есть, практически, не изменяется. Согласно критериальным значениям индекса Э. Альтмана, если индекс находится в интервале от 1,81 до 2,7, то степень вероятности банкротства высокая. Это означает, что финансовое положение АО «КуйбышевАзот», мягко говоря, неудовлетворительное. И, судя по всему, за три года предприятие не предприняло какие-либо серьёзные действия по выходу из кризисной ситуации.

Модель «Z - счёта» Э. Альтмана хороша тем, что в ней учитывается достаточно широкий круг факторов, это даёт возможность получить достаточно точные результаты. Применение модели Э. Альтмана для российских компаний возможно, но с некоторыми оговорками. Во-первых, модель построена по данным американских компаний, вместе с тем, очевидно, что любая страна имеет свою специфику организации бизнеса. Во-вторых, критерий Z построен в основном по данным 50-х годов; за истекшие годы экономическая ситуация изменилась во всем мире, поэтому совершенно не очевидно, что повторение анализа по методике Альтмана на более поздних данных оставило бы структурный состав модели без изменения. Но, между тем, эта методика остаётся одной из самых востребованных и широко применяемых во всём мире, в том числе и в России. В-третьих, по сути, модель Альтмана может быть реализована лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на биржах. Именно для таких компаний можно получить объективную рыночную оценку собственного капитала.

Я считаю, что если давать оценку вероятности банкротства предприятия только по одной методике, то результаты могут быть не достаточно объективные. Поэтому я решила проанализировать АО «КуйбышевАзот» не только по методике Э. Альтмана, но и по методике Федеральной службы по финансовому оздоровлению и банкротству. Тем более данная методика разработана с учетом особенностей российских предприятий и российского рынка.

Расчёты коэффициентов я привела в таблице 4.

Таблица 4.

Из таблицы видно, что коэффициент текущей ликвидности в первом году находится на нормативном уровне. Это означает, что предприятие достаточно обеспечено оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств. Коэффициент обеспеченности собственными средствами равен 0,05, что гораздо ниже допустимого. Можно сказать, что финансовая устойчивость предприятия находится под угрозой, потому что у предприятия недостаточно собственных оборотных средств. Так как коэффициент обеспеченности собственными средствами ниже допустимого уровня, я рассчитала коэффициент восстановления  платежеспособности предприятия. Он меньше 1, значит, реальная возможность у предприятия восстановить свою платежеспособность в ближайшее время практически отсутствует.

Во втором году и коэффициент текущей ликвидности, и коэффициент обеспеченности собственными средствами меньше допустимых значений: 1,7 и - 0,28 соответственно. Но при этом коэффициент восстановления  платежеспособности предприятия составил 1,075, а значит, у предприятия появилась возможность восстановить свою платёжеспособность.

Я оценила вероятность банкротства АО «КуйбышевАзот» с помощью двух методик и считаю необходимым отметить, что обе методики дали практически одинаковый результат. Исходя из результатов обеих методик расчёта оценки вероятности банкротства АО «КуйбышевАзот», можно сделать вывод, что предприятие «КуйбышевАзот» фактически находится на грани банкротства. Если руководство предприятия не предпримет серьёзные меры, для того чтобы хоть как-то улучшить своё положение, предприятие будет объявлено банкротом и, в конечном итоге, прекратит своё существование.

Заключение 
 
Итак, согласно российскому законодательству, несостоятельность (банкротство) - признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Внешним признаком банкротства является неспособность юридического лица удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены. 
 
Банкротство подразделяется на два вида: фиктивное банкротство и преднамеренное банкротство. Основные причины возникновения банкротства можно разделить на внешние (экономические; политические) и внутренние (дефицит собственного оборотного капитала; низкий уровень техники, технологии и организации производства; снижение эффективности использования производственных ресурсов предприятия; привлечение заемных средств в оборот предприятия на невыгодных условиях).  
 
Закон определяет следующие процедуры банкротства: 
 
1. наблюдение; 
 
2. финансовое оздоровление;  
 
3. внешнее управление;  
 
4. конкурсное производство;  
 
5. мировое соглашение.  
 
Каждая стадия процедуры банкротства имеет свои особенности. Мировое соглашение может быть заключено на любой стадии рассмотрения арбитражным судом дела о банкротстве. 
 
Диагностика банкротства это процесс исследования результатов деятельности организации в целях выявления количественного измерения и идентификации кризисных тенденций, провоцирующих формирование финансовой несостоятельности, а также причин их образования и целесообразных путей нивелирования. 
 
По целевой ориентации процесса диагностирования диагностику вероятности банкротства организации целесообразно классифицировать на антикризисную и кризисную диагностику. 
 
Вероятным решением проблемы антикризисной диагностики является группа методов, основанных на детерминиронном анализе. Модель детерминированного анализа включает в себя: однокритериальные модели, многокритериальные модели и модели скоррингового анализа.  
 
В основе всех типологий методов диагностики кризисного состояния организации лежит их подразделение по признаку формализуемости на: 
 
- количественные, которые предполагают построение факторной модели, позволяющей обнаружить и количественно оценить опасные для финансовой состоятельности предприятия тенденции; 
 
- качественные, основанные на построении системы неформализованных признаков, интуитивно-логический анализ которых позволяет формировать суждение о наличии вероятности банкротства; 
 
- комбинированные, сочетающие в себе первые два. 
 
В зарубежной и российской экономической литературе предлагается несколько отличающихся методик и математических моделей диагностики вероятности наступления банкротства коммерческих организаций. Эти методики и модели должны позволять прогнозировать возникновение кризисной ситуации коммерческой организации заранее, ещё до появления её очевидных признаков. 
 
В своей работе я рассмотрела достаточно много методик диагностики вероятности банкротства. Наиболее простой из них является двухфакторная математическая модель, при построении которой учитывается всего два показателя: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заёмных средств в пассивах.  
 
Наиболее точными в условиях рыночной экономики являются многофакторные модели прогнозирования банкротства, которые обычно состоят из пяти-семи финансовых показателей. Среди зарубежных методик наиболее широкое распространение получили модели Э. Альтмана и У. Бивера.  
 
Как отмечают многие российские авторы, многочисленные попытки применения иностранных моделей прогнозирования банкротства в отечественных условиях не принесли достаточно точных результатов. Поэтому О.П. Зайцевой, Р.С. Сайфуллиным и Г.Г. Кадыковым были разработаны новые методики диагностики возможного банкротства, предназначенные для отечественных предприятий.   
 
Кроме всех вышеперечисленных методик оценки вероятности банкротства, существует законодательно закреплённая методика, согласно которой официальная система критериев для оценки неплатежеспособности предприятия состоит из четырёх коэффициентов: коэффициента текущей ликвидности, коэффициента обеспеченности собственными средствами, коэффициента утраты платежеспособности и коэффициента восстановления платежеспособности.  
 
Так как каждая методика имеет свои достоинства и недостатки, то анализировать предприятие необходимо с помощью нескольких методик, для того, чтобы получить наиболее точный результат.  
 
Таким образом, я оценила вероятность банкротства реального предприятия «КуйбышевАзот» с помощью модели Э. Альтмана и по методике Федеральной службы по финансовому оздоровлению и банкротству. В результате анализа я пришла к выводу, что предприятие фактически находится на грани банкротства. При чём такая ситуация прослеживается на протяжении трёх лет, но не принимаются какие-либо меры по улучшению сложившегося положения. Индекс Э. Альтмана оценивает степень вероятности банкротства как высокую, а по методике ФСФО коэффициент восстановления платёжеспособности в первом году меньше 1, а во втором году фактически равен 1. Это означает, что у предприятия во втором году появился шанс восстановить свою платёжеспособность, но при этом коэффициент текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами во втором году оказались ниже, чем в первом.  
 
В заключении я могу сказать, что АО «КуйбышевАзот» не обречено. Ещё есть возможность выйти из кризисной ситуации, используя меры по предупреждению банкротства. В целях предупреждения банкротства учредители АО до момента подачи в арбитражный суд заявления о признании предприятия банкротом принимают меры, направленные на восстановление платежеспособности предприятия. 
 
  Конкретные пути выхода предприятия из кризисной ситуации зависят от причин его несостоятельности.  
 
Один из путей предотвращения банкротства акционерных предприятий является уменьшение или полный отказ от выплаты дивидендов по акциям при условии, что удастся убедить акционеров в реальности программы финансового оздоровления и повышения дивидендных выплат в будущем. 
 
Важным источником финансового оздоровления предприятия является факторинг, то есть уступка банку или факторинговой компании права на востребование дебиторской задолженности, или договор-цессия, по которому предприятие уступает свое требование к дебиторам банку в качестве обеспечения возврата кредита. 
 
Одним из эффективных методов обновления материально-технической базы предприятия является лизинг, который не требует полной единовременной оплаты арендуемого имущества и служит одним из видов инвестирования. Использование ускоренной амортизации по лизинговым операциям позволяет оперативно обновлять оборудование и вести техническое перевооружение производства. 
 
Привлечение кредитов под прибыльные проекты, способные принести предприятию высокий доход, также является одним из резервов финансового оздоровления предприятия. Этому же способствует и диверсификация производства по основным направлениям хозяйственной деятельности, когда вынужденные потери по одним направлениям покрываются прибылью от других. 
 
Уменьшить дефицит собственного капитала можно за счет ускорения его оборачиваемости путем сокращения сроков строительства, производственно-коммерческого цикла, сверхнормативных остатков запасов, незавершенного производства и так далее. 
 
С целью сокращения расходов и повышения эффективности основного производства в отдельных случаях целесообразно отказаться от некоторых видов деятельности, обслуживающих основное производство (строительство, ремонт, транспорт) и перейти к услугам специализированных организаций. 
 
Если предприятие получает прибыль и является при этом неплатежеспособным, нужно проанализировать использование прибыли. При наличии значительных отчислений в фонд потребления эту часть прибыли в условиях неплатежеспособности предприятия можно рассматривать как потенциальный резерв пополнения собственных оборотных средств предприятия. 
 
Большую помощь в выявлении резервов улучшения финансового состояния предприятия может оказать маркетинговый анализ по изучению спроса и предложения, рынков сбыта и формирования на этой основе оптимального ассортимента и структуры производства продукции.  
 
Если меры по предупреждению банкротства не принесут желаемого результата, то после вынесения арбитражным судом решения о признании АО «КуйбышевАзот» несостоятельным предприятием (банкротом), вероятнее всего данное предприятие пройдёт все стадии процедуры банкротства, вплоть до конкурсного производства.  

1. Федеральный закон  от 26 октября 2002 года № 127 – ФЗ  «О несостоятельности (банкротстве)».

2. Постановление правительства  РФ от 4 апреля 2000 года № 301 «Об  утверждении положения о федеральной  службе России по финансовому  оздоровлению и банкротству».

3. Постановление правительства  РФ от 20.05.1994 года № 498 (с изм. от 24.08.2002 г.) «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий».

Учебная литература

 
1. Антикризисное управление от  банкротства – к финансовому  оздоровлению / под. ред. Г.П. Иванова.  – М.: Закон и право, ЮНИТИ, 2000 г.  
 
2. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. 4-е изд. М., 1999. 
 
3. Басовский Л. Е., Басовская Е. Н. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учеб. пособие. – М.: ИНФРА – М, 2006. 
 
4. Ковалев В.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – М.: Проспект,2003. 
 
5. Прыкина Л.В. Экономический анализ предприятия: Учебник для вузов. — 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004.  
 
6. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. пособие / Г.В. Савицкая. — 7-е изд., испр. — Мн.: Новое знание, 2002.  
 
7. Савицкая Г. В. Теория экономического анализа хозяйственной деятельности: Учеб. пособие. – ИНФРА – М, 2008. 
 
8. Экономический анализ: ситуации, тесты, примеры, задачи, выбор оптимальных решений, финансовое прогнозирование: Учеб. пособие / Под ред. М. И. Баканова, А. Д. Шеремета. – М.: Финансы и статистика, 2000. 
 
9. Экономический анализ: Учебник для вузов / Под ред. Э40   Л.Т. Гиляровской. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.  
 
Периодическая литература 
 
1. Дягель О. Ю., Энгельгардт Е. О. Диагностика вероятности банкротства организации: сущность, задачи и сравнительная характеристика методов // Экономический анализ. 2008, № 13. 
 
2. Евстропов М. В. Оценка эффективности моделей прогнозирования банкротства предприятий // Экономический анализ. 2008, № 13. 
 
3. Зайцева О.П. Антикризисный менеджмент в российской фирме //Аваль.(Сибирская финансовая школа). — 1998, № 11-12. 
 
4. Макарова Е. Я. Анализ понятий «несостоятельность» и «банкротство» //  Экономический анализ. 2008, № 2.  
 
5. Чернова М. В. Методика экономического анализа в конкурсном производстве // Экономический анализ.  2008,     № 12. 
 
6. Чернова М. В. О формировании понятийного аппарата в сфере банкротств //  Экономический анализ. 2008, № 15. 
 
Интернет - ресурсы 
 
1. Официальный сайт АО «КуйбышевАзот». www.kuazot.ru 

 
Сравнительная характеристика фиктивного и преднамеренного банкротства[11]