Различные подходы к оценке стоимости бизнеса. Их особенности и различия

 

2.  Расчет стоимости компании методом ликвидационной стоимости.

Определить стоимость компании методом ликвидационной стоимости, используя следующие данные: в составе объектов недвижимости имеются объекты непроизводственного назначения на сумму 150 тыс. руб.; износ недвижимости (в результате инвентаризации) составил 320 тыс. руб.; рыночная стоимость оборудования, транспортных средств и запасов сырья, рассчитанная на основе рыночного подхода, выше их балансовой стоимости: оборудования на 340 тыс. руб., транспортных средств на 325 тыс. руб., запасов сырья на 120 тыс. руб.; износ объектов составил 180 тыс. руб.; в составе дебиторской задолженности в процессе анализа было выявлено безнадежных долгов покупателей и заказчиков на сумму 400 тыс. руб.

 Расчет  рыночной стоимости активов (в тыс. руб.):

Рыночная стоимость  недвижимости = Балансовая стоимость недвижимости – (Объекты непроизводственного назначения + Износ недвижимости)

РСН= 1700 – (150+320)= 1230 тыс. руб.

Рыночная стоимость  оборудования = 750+340= 1090 тыс. руб.

Рыночная стоимость  транспортных средств = 800+325= 1125 тыс. руб.

Рыночная стоимость  запасов сырья = 500+120= 620 тыс. руб.

Рыночная стоимость  незавершенного строительства = 410 – 180 = 230 тыс. руб.

Рыночная стоимость  дебиторской задолженности = 2200 – 400 = 1800 тыс. руб.

Все остальные показатели рыночной стоимости остаются равными балансовой стоимости.

 

 

 

Табл. 7 Рыночные оценки ликвидируемых  активов и ликвидационных издержек

Активы	Балансовая стоимость активов тыс. руб.	Рыночная стоимость активов (по расчету), тыс. руб.	% ликвидационных Издержек от рыночной стоимости	Ликвидационные Издержки, Тыс. руб.	Срок реализации Актива, месяцев
1. Недвижимость	1700	1230	10	123	12
2. Оборудование	750	1090	15	163,5	6
3. Транспортные средства	800	1125	8	90	3
4. Незавершенное строительство	410	230	12	27,6	12
5. Запасы сырья	500	620	3	18,6	2
6. Запасы материалов	360	360	5	18	3
7. Запасы готовой продукции	50	50	5	2,5	1
8. Дебиторская задолженность	2200	1800	6	108	12
9. Денежные средства	50	50	-	-	1
10. Стоимость ликвидируемого  имущества	-	6555	-	551,2	-

 

Расчет скорректированной  стоимости (в тыс. руб.):

Недвижимость = 1230/12 = 102,5 тыс. руб.

Оборудование = 1090/6 = 181,67 тыс. руб.

Транспортные средства = 1125/3 = 375 тыс. руб.

Незавершенное строительство = 230/12 = 19,17 тыс. руб.

Запасы сырья = 620/2 = 310 тыс. руб.

Запасы материалов = 360/3 = 120 тыс. руб.

Запасы готовой продукции = 50/1 = 50 тыс. руб.

Дебиторская задолженность = 1800/12 = 150 тыс. руб.

Денежные средства = 50/1 = 50 тыс. руб.

Коэффициент дисконтирования = 1/ (1+0,02)ⁿ

 

Дисконтированный денежный поток = Итого приток денежных средств * Коэффициент дисконтирования

Табл. 8 Скорректированная  стоимость имущества (в тыс. руб.)

Денежные потоки от реализации имущества	Период, месяцы
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	Итого
1. Недвижи- мость	102,5	102,5	102,5	102,5	102,5	102,5	102,5	102,5	102,5	102,5	102,5	102,5	1230
2. Оборудование	181,67	181,6 7	181,67	181,67	181,67	181,67	-	-	-	-	-	-	1090
3. Транспортные средства	375	375	375	-	-	-	-	-	-	-	-	-	1125
4. Незавершенное строительство	19,17	19,17	19,17	19,17	19,17	19,17	19,17	19,17	19,17	19,17	19,17	19,17	230
5. Запасы сырья	310	310	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	620
6. Запасы материалов	120	120	120	-	-	-	-	-	-	-	-	-	360
7. Запасы готовой продукции	50	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	50
8. Дебиторская задолженность	150	150	150	150	150	150	150	150	150	150	150	150	1800
9. Денежные средства	50	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	50
10. Итого приток денежных средств	1358, 34	1258, 34	948, 34	453, 34	453, 34	453, 34	271, 67	271, 67	271, 67	271, 67	271, 67	271, 67	6555
11. Ставка дисконтирования, %	2,0	2,0	2,0	2,0	2,0	2,0	2,0	2,0	2,0	2,0	2,0	2,0	-
12. Коэффициент дисконтирования	0,98	0,96	0,94	0,92	0,91	0,89	0,87	0,85	0,84	0,82	0,80	0,79	-
13. Дисконтированный денежный поток	1331, 17	1208, 01	891, 44	417, 10	412, 54	403, 47	236, 35	230, 92	228, 20	222, 77	217, 34	214, 62	-
14. Текущая стоимость ликвидируемого имущества	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	6013, 93

                  

 

22 

Расчет скорректированных  ликвидационных затрат (в тыс. руб.):

Показатели по периодам = ликвидационные издержки / срок реализации

Кампаунд-фактор = (1+0,02)ⁿ

Скорректированные ликвид. затраты = Итого ликвидационных затрат * (1+0,02)ⁿ

Табл. 9 Скорректированные  ликвидационные затраты ( в тыс. руб.)

Отток денежных средств в связи с затратами на лик- видацию пред- приятия (бизнеса)	Период, месяцы
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	Итого
1. Недвижимость	10,25	10,25	10,25	10,25	10,25	10,25	10,25	10,25	10,25	10,25	10,25	10,25	123
2. Оборудование	27,25	27,25	27,25	27,25	27,25	27,25	-	-	-	-	-	-	163,5
3. Транспортные средства	30	30	30	-	-	-	-	-	-	-	-	-	90
4. Незавершенное строительство	2,3	2,3	2,3	2,3	2,3	2,3	2,3	2,3	2,3	2,3	2,3	2,3	27,6
5. Запасы сырья	9,3	9,3	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	18,6
6. Запасы материалов	6	6	6	-	-	-	-	-	-	-	-	-	18
7. Запасы готовой продукции	2,5	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	2,5
8. Дебиторская задолженность	9	9	9	9	9	9	9	9	9	9	9	9	108
9. Управленческие затраты	28	28	28	28	28	28	28	28	28	28	28	28	336
10. Итого ликвидационных затрат	124,6	122,1	112,8	76,8	76,8	76,8	49,55	49,55	49,55	49,55	49,55	49,55	887,2
11. Кампаунд- фактор	1,02	1,04	1,061	1,0824	1,104	1,126	1,149	1,172	1,195	1,219	1,243	1,268	14,44
12. Скорректированные ликвидацион- ные затраты	127, 09	126, 98	119, 68	83,13	84,79	86,48	56,93	58,07	59,21	60,40	61,59	62,83	987,18

 

Ликвидационная стомоимость предприятия = 6013,93 – 987,18 = 5026,75 тыс. руб.

 

 

23

 

 

5. Заключение.

 Рассчитав ликвидационную стоимость предприятия, применяя затратный подход, методами чистых активов и ликвидационной стоимости, мы выяснили, что стоимость чистых активов компании составляет 2860 тыс. руб, а ликвидационная стоимость предприятия будет равна 5026,75 тыс. руб. В связи с несовершенными рынками и колебаниями спроса и предложения показатели могут меняться в зависимости от даты и состояния рыночных показателей на момент расчета стоимости бизнеса.

 Определение рыночной стоимости предприятия способствует его подготовке к борьбе за выживание на конкретном рынке, дает различное представление о потенциальных возможностях предприятия. Процесс оценки бизнеса предприятий служит основанием для выработки его стратегии. Он выявляет альтернативные подходы и определяет, какой из них обеспечивает компании максимальную эффективность, а, следовательно, и более высокую рыночную цену.

 Государство, продавая  экономические объекты по минимальным ценам, теряет право присвоения будущих доходов, причем зачастую теряют эти права и действительные собственники предприятий – их работники. Следовательно, не учитывать будущие доходы от собственности при ее продаже неправомерно.

 Поэтому оценка бизнеса с каждым годом становится более актуальной, т.к. в условиях рынка невозможно эффективно руководить любой компанией без реальной оценки бизнеса. Оценка стоимости предприятия выступает универсальным показателем эффективности любых управленческих стратегий. При покупке-продаже имущества, при оценке интеллектуальной собственности, при переоценке основных фондов, при осуществлении амортизационной политики и при большинстве других рыночных действий реальная оценка объективно необходима. Без профессиональной оценки невозможно, в частности, цивилизованное становление рынка недвижимости.

 

 

 

 

 

Список литературы:

1. Грязнова А.Г., Федотова М.А. Оценка бизнеса. Доп. и перераб., М.: Финансы и статистика, 2007г.

2. Есипов В.Е., Маховикова Г.А., Мирзажанов С.К. Оценка бизнеса. Полное практическое руководство.  М.: Эксмо 2008г.

3. Закон РФ № 135 – ФЗ от 29.07.1998г. (ред. От 03.12.2011г.) «Об оценочной деятельности».

4. Карпов А.Е. 100% практического бюджетирования. Серия книг. М.: Результат и качество, 2007-2009г.

5. Попова Л.В., Константинов В.А. Бюджетирование на микро и макро уровне. М.: дело и сервис, 2009г.

6. Ром Джулиан. Стоимость компании. От желаемого к дествительному. Пер. с англ. – М.: Гревцов Паблишер, 2008г.

7. Страчкова Е.Г. Методическое пособие «Оценка бизнеса». Москва, МГУДТ 2009г.

8. Щербаков В.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). 2-е издание. М.: Омега-Л, 2007г.

9. http://www.mkpcn.ru/services/ocenka/business/podhody-k-ocenke-biznesa