Информатика

Введение 3 
Глава 1. Рынок ценных бумаг как механизм привлечения инвестиций 6 
1.1. Основы функционирования фондового рынка, его функции 6 
1.2. Финансовые инструменты и способы привлечения финансовых ресурсов на рынке ценных бумаг 11 
Глава 2. Анализ инструментов рынка ценных бумаг и механизмов привлечения инвестиций 22 
2.1. Эмиссионные и не эмиссионные ценные бумаги 22 
2.2. Несовершенство законодательства как сдерживающий фактор привлечения инвестиций через рынок ценных бумаг в России 24 
Заключение 31 
Список литературы 33

3. Состояние Российского РЦБ на современном этапе

3.1 Особенности  развития РЦБ в России

Особенность развития рынка  ценных бумаг в РФ в начале 90-х гг. заключалась в том, что рынок наполнялся ценными бумагами довольно хаотично, что было обусловлено замедленными масштабами приватизации, а также отсутствием систематизированного выпуска государственных ценных бумаг по линии Министерства финансов и Центрального банка. Последнее требует особого краткого исторического рассмотрения. Известно, что следом за выигрышными 3%-ными облигациями в 1990 г. стали выпускаться государственные 5%-ные облигации для населения и юридических лиц. В последующем процент по этим бумагам был повышен до 10 в целях лучшего размещения. Однако эти бумаги не нашли должного спроса у покупателей (как юридических, так и физических лиц). Поэтому вся эмиссия была в основном приобретена еще существовавшим тогда Государственным банком СССР. Отсутствие спроса на эти бумаги объяснялось рядом причин. Во-первых, тогда еще не был создан реальный рынок ценных бумаг, т.е. не было сравнительно широкого акционирования или интенсивного выпуска акций. Во-вторых, доверие к государственным процентным бумагам со стороны населения и юридических лиц было утрачено в связи с началом спада производства и отсутствием разработки конкретной экономической программы правительства.

В этой связи следует отметить, что к Центральному банку необходимо было создать свой рынок государственных  ценных бумаг, его структуру и  классификацию государственных  ценных бумаг. Это необходимо прежде всего для укрепления российской финансовой системы, так как с помощью различных видов бумаг и различных сроков их реализации может быть обеспечено частичное покрытие бюджетного дефицита. Следует учесть опыт ряда ведущих западных стран.

В начале 90-х гг. рынок ценных бумаг не был единым цельным организмом: размещение и покупка государственных и частных ценных бумаг производились разрозненно, независимо друг от друга, механизм конкуренции по существу не действовал. Это объяснялось ограниченностью выпуска как государственных, так и частных ценных бумаг на рынке.

В 1991--1992 гг. рынок ценных бумаг РФ был еще довольно аморфным, поскольку не сложилась структура  самого рынка. Дело в том, что на первом этапе не было четкого разграничения  между первичным рынком и вторичным (биржевым). Пока рынок в основном был представлен фондовыми и  товарными биржами, которые поглощали  основной поток частных ценных бумаг. Развитие же первичного рынка ценных бумаг в структуре всего рынка  возможно лишь при условии развития следующих основных элементов: более  широкой и активной приватизации предприятий, компаний и ассоциаций; создания системы первичного рынка  и его посредников в лице инвестиционных банков и брокерских фирм, которые  могли бы осуществлять посредническую функцию между эмитентами и инвесторами  так, как это принято в мировой  практике, в частности в США, Канаде, странах Западной Европы и в Японии. Объектом реализации на первичном рынке  должны были стать не столько акции, сколько облигации компаний и  предприятий.

Важной стороной совершенствования  рынка ценных бумаг являлось его  правильное регулирование с помощью  эффективного и эластичного законодательства, которое было бы способно создать объективные правила игры на рынке. Дело в том, что основные документы и инструкции по рынку ценных бума(14 Положений Правительства) были приняты в конце декабря 1991 г. Однако не был принят всеобъемлющий закон о ценных бумагах и биржах, как это было сделано в свое время в западных странах. Так, в США такой закон был принят в 1933 г. и скорректирован в 1934 г., но действует по настоящее время. В Японии такой закон был принят после войны и в последующие годы неоднократно корректировался в соответствии с качественной и структурной динамикой рынка ценных бумаг.

Цель коррекции законов  на Западе -- это защита интересов вкладчика-инвестора от всякого рода махинаций и мошенничеств.

Крупные скандалы в России на рынке ценных бумаг летом и  осенью 1994 г. показали, что принятые положения о ценных бумагах и  бирже 1991 г оказались неэффективными для регулирования рынка Это привело к большим финансовым потерям многих физических и юридических лиц, так как многие компании осуществляли эмиссию и продажу своих ценных бумаг без лицензирования со стороны Центрального банка, Министерства финансов Именно это обстоятельство привело к реорганизации Комиссии по ценным бумагам и фондовым биржам при Президенте РФ в Федеральную комиссию по ценным бумагам и фондовому рынку, которая с ноября 1994 г. взяла на себя функции по регулированию рынка ценных бумаг России согласно Указу Президента Российской Федерации

В задачу новой комиссии входит прежде всего лицензирование эмитентов ценных бумаг, обеспечение контроля за деятельностью банков и других кредитно-финансовых учреждений, а также профессиональных участников рынка ценных бумаг, создание и организация исполнительной дирекции данной комиссии при Правительстве с целью эффективного регулирования рынка ценных бумаг.

Из всего сказанного выше необходимо сделать вывод об особенностях развития рынка ценных бумаг в  России

Во-первых, обычно развитие эффективных рынков ценных бумаг  сопровождает рост всей национальной экономики. В России зарождение и  становление фондового рынка, его  довольно динамичное развитие происходит на фоне постоянного спада производства. Во-вторых, "непрозрачность" рынка, рискованность операций на нем, преобладание долговых обязательств государства  для покрытия бюджетного дефицита вызывают доминирование краткосрочных ценных бумаг. В-третьих, дестабилизирующее  влияние на российский рынок ценных бумаг оказывают инфляция и инфляционные ожидания

Зарубежный опыт свидетельствует, что негативное воздействие инфляции в определенной мере преодолевается путем выпуска индексируемых  ценных бумаг. Доход по таким бумагам  индексируется с поправкой на темп инфляции. В России рынок индексируемых  фондовых инструментов пока не создан, что усугубляет пагубное воздействие  инфляции на рынок ценных бумаг. В-четвертых, серьезным препятствием на пути создания эффективно функционирующего фондового рынка в России является несовершенство законодательства и норм регулирования по ценным бумагам.

3.2 Состояние РЦБ  и пути его совершенствования

За последние несколько  лет российский фондовый рынок претерпел  существенные изменения. Значительно  возросло число участников рынка, сформировалась развитая инфраструктура, более совершенной  стала законодательная база. В  настоящее время рынок продолжает активно развиваться, появляется все  больше финансовых инструментов, предоставляющих  участникам качественно новый спектр возможностей.

Российский фондовый рынок  на данный момент уже прошел стадию становления и теперь находится  в стадии развития. В 2007г. биржевые обороты  на биржах РФ достигли своих исторических значений. Увеличиваются объемы размещения облигаций через биржи, а также  проходят IPO крупных российских эмитентов. Все это повышает ликвидность  российского фондового рынка, где  начинает появляться все больше новых  финансовых инструментов, способных  помочь инвесторам выбрать варианты вложения и возможности извлечения выгоды из операций по ним. Если раньше основными инструментами являлись акции и облигации, то в последнее время широкую распространенность приобрели вложения в инструментарии коллективного инвестирования (ПИФ, ОБФУ, НПФ). Также начал развиваться рынок деривативов (фьючерсы и опционы).

С развитием финансовых инструментов в РФ стала меняться и законодательная  финансовая база с целью максимальной защищенности инвестора от различного вида финансовых рисков. Деятельность инвестиционных фондов в России регулируется со стороны контролирующих органов (ФСФР) и Законами «О рынке ценных бумаг» и «Об инвестиционных фондах». Последний закон страхует инвесторов от нерыночных рисков. Благодаря этому  закону изменились квалифицированные  требования к специалистам управляющих  компаний и специализированных депозитариев в сторону ужесточения профессиональных требований. Также закон предусматривает  защиту инвестора от потери имущества  в случаях банкротства, аннулирования  лицензии или любых неправомерных  действий управляющих компаний. С  этой целью разделена деятельность организаций: хранением занимается спецдепозитарий, а управлением средств - управляющая компания, при этом спецдепозитарий и управляющая компания не зависят друг от друга. Законы на рынке ценных бумаг являются самодостаточными и будут изменяться в зависимости от развития фондового рынка.

В последнее время наибольшую популярность получил один из видов  коллективного инвестирования - паевой инвестиционный фонд (ПИФ). Толчком к этому послужил стабильный рост российской экономики, вследствие чего у российских граждан повысился уровень благосостояния и появились свободные денежные средства, которые они стали вкладывать в различного рода инвестиции, в том числе в российский фондовый рынок, индексы которого в течение последних 3 лет(2003 - 2006гг.) показывают стабильный рост. За последние годы приток денежных средств во вложения в ПИФы увеличился в несколько раз, и если раньше управляющие компании продавали паи ПИФов вне биржи, то теперь все больше паев ПИФов начинают торговаться на биржах, что делает их по настоящему ликвидным инструментом. Фьючерсы - также довольно молодой инструмент на российском фондовом рынке, который, однако, уже приобрел статус ликвидности. Благодаря этому инструменту у управляющих появилась возможность вырабатывать различные финансовые стратегии. Для управляющих компаний данный инструмент дает возможность хеджировать свои позиции по акциям и облигациям.

Российский фондовый рынок  еще достаточно молод, поэтому естественно, что не все финансовые инструменты  хорошо развиты. Так, рынок опционов только начинает свое становление, и  биржевые обороты по нему еще недостаточно велики, чтобы можно было назвать  его по-настоящему ликвидным. Тем  не менее опцион, как инструмент, будет развиваться, так как именно развитие рынка деривативов способствует увеличению ликвидности на рынке акций. Возможно, увеличение ликвидности произойдет после принятия закона о срочных рынках, который позволит управляющим повысить процент вложения в рынок деривативов, что сделает опцион более ликвидным инструментом, и он будет все чаще использоваться управляющими различных фондов в качестве стратегий хеджирования капитала инвесторов.

Недостаточная развитость в  России рынка деривативов является причиной нехватки различных структурных продуктов. Например, на Западе популярностью у инвесторов пользуется продукт, который защищает инвестора от потери капитала в случаях падения фондовых индексов, поэтому на большую часть денег инвестора фонды покупают облигации стран с высоким рейтингом, а предполагаемый доход от облигаций направляют на покупку опционов. Следовательно, инвестор, вложивший деньги в такой продукт, даже в случае неудачного вложения управляющего в опционы, получит свои средства в полном объеме назад за счет прироста доходности по облигациям. Кроме того, вероятно, в ближайшее время у инвесторов появится возможность вкладывать деньги в иностранные компании, акции которых будут торговаться в России в виде РДР (российских депозитарных расписок), поэтому у управляющих появится шанс диверсифицировать свои позиции. В целом развитие фондового рынка в РФ происходит высокими темпами, это и приведет на рынок новые финансовые инструменты.

Заключение

Подводя итоги  всему изложенному, можно сделать  вывод, что роль рынка ценных бумаг  как механизма аккумуляции и  перераспределения капиталов в  системе инвестиционного процесса в современных условиях усиливается. Поэтому ему принадлежит видное место в системе воспроизводительного процесса: с помощью ценных бумаг происходит аккумуляция свободных денежных средств внутренних и внешних инвесторов и передача их хозяйствующим субъектам для производственного использования. Именно благодаря механизму рынка ценных бумаг становится возможным инвестирование значительных объёмов средств в реальную экономику, наращивание производственных мощностей страны. Накопление ресурсного потенциала, стимулируется развитие наиболее перспективных производств и отраслей, которые обеспечивают наибольшую доходность и эффективность использования ограниченных ресурсов и способствуют ускорению научно-технического прогресса, внедрению новейших научных достижений и технологий в производство. Проведенный анализ особенностей современной стадии развития рынка ценных бумаг в промышленно развитых странах позволил выявить главные тенденции, которые на практике означают, что он становится движимой силой прогресса в реальном секторе экономики, обеспечивает рост производительности труда и предоставляет необходимые источники для развития передовых отраслей и производств, которые будут определять новую экономическую реальность XXI века. Тем самым именно рынок ценных бумаг в значительной степени задает ток развитию всей мировой экономики в целом и национальных экономических систем в частности.

Сегодня, чтобы  стать полноправным членом всемирного экономического производства, участником мирового финансового рынка, любая страна и в особенности Россия, должна достичь современного уровня организации рыночных отношений. Однако на пути достижения этой цели лежит ряд промежуточных этапов в развитии форм существования капитала, который нельзя миновать. Исторический опыт показывает, что эти этапы развития определяются, прежде всего, спецификой процесса накопления капитала в конкурентных условиях места и времени. Всё это обуславливает важность исследования инструментов рынка ценных бумаг для привлечения инвестиций, а также рассмотрения проблем и перспектив его развития и в нашей стране под углом зрения сложившейся экономической ситуации и с учётом его назначения в инвестиционной сфере.

Итак, в данной курсовой работе были проведены исследования и получены выводы по соответствующим целям, поставленным в начале работы.

Выделены главные особенности  становления рынка ценных бумаг  в России.

Во-первых, обычно развитие эффективных рынков ценных бумаг  сопровождает рост всей национальной экономики. В России зарождение и  становление фондового рынка, его  довольно динамичное развитие происходит на фоне постоянного спада производства. Такая диспропорция в динамиках  рынка ценных бумаг и общеэкономических  процессов вызывает кризисные явления  на этом рынке. С другой стороны, недоразвитость и несовершенство самого фондового  рынка препятствуют преодолению  тенденции к сужению воспроизводства.